💭 Разбираемся, почему компания выбрала путь накопления...
💰 Финансовая часть (1 кв 2025)
📊 Выручка компании за отчетный период достигла отметки в 5,3 миллиарда рублей. Важным показателем стало достижение чистой прибыли — 5,4 миллиарда рублей. Денежные потоки также оказались позитивными, достигнув объема в 3,5 миллиарда рублей. Это стало возможным благодаря оптимизации затрат, что обеспечило исторически высокую валовую рентабельность.
🤷♂️ Компанией принято решение временно приостановить выплату дивидендов, направляя свободный кэш на накопление денежных резервов. Уже сформирована значительная сумма свободных средств, предстоит погасить небольшую долю краткосрочных обязательств в 2025 году, после чего останется лишь долгосрочная задолженность под ставку около 10,8–10,9%, срок погашения которой истекает в 2028 году. Дальнейшие шаги относительно избытка наличности пока неизвестны, возможны варианты распределения прибыли акционерам или участие в сделках слияния и поглощения.
💪 При минимальных инвестициях в капитальные затраты компания аккумулирует значительные средства, ожидается дальнейший положительный эффект за счёт чистого дохода от процентов.
🧐 Резкого улучшения показателей не ожидается — ситуация стабильная. Особенно если руководство не примет решения расширять масштабы бизнеса, однако конкретные планы пока не раскрываются перед инвесторами.
💸 Дивиденды
🤑 Главным фактором, удерживающим цену акций на нынешнем уровне, является ожидание восстановления дивидендных выплат. Благодаря этому акции не снижаются в стоимости ниже уровня компании «Мать и дитя». Однако если начнется распределение всей прибыли на дивиденды, коэффициент P/E может увеличиться до диапазона 8–10 в условиях дальнейшего ожидаемого снижения ключевой ставки.
🤔 Наиболее сложной задачей является оценка размера будущих дивидендов. Можно предположить, что при отсутствии сделок по слиянию и поглощению (M&A) или иных действий по выводу средств из компании, весь свободный денежный поток (FCF), будет направлен на выплаты дивидендов. Дополнительно планируется единоразовая выплата ранее накопленного резерва. Ожидаемые дивиденды за 2025 год будут выплачены в 2026 году.
📍 Важно отметить, что в январе 2025 года доли прежнего руководства были переданы новой структуре — ООО «Ресурс», которое получило контроль над 72,71% голосов. По законодательству, новому владельцу необходимо выждать один год, чтобы избежать налогообложения при распределении дивидендов, вероятно, именно этот фактор объясняет задержку.
🔥 Таким образом, инвесторы столкнутся с необходимостью ждать целый 2025 год, надеясь, что финансовые отчеты не покажут признаков роста дебиторской задолженности или выдачи кредитов.
💰 Согласно оценкам, общий объем выплат составит около 18,5 миллиарда рублей, или 205 рублей на одну акцию. Такая доходность весьма привлекательна, составляя почти 27,5%, хотя она носит единовременный характер. Важнее будет дальнейшее поддержание регулярных дивидендов, которые при полном распределении прибыли составят около 120 рублей на акцию ежегодно, что тоже вполне достойно.
📌 Итог
↗️ Можно предположить, что по завершении финансового 2025 года будет произведена полная раздача всех накопленных средств в виде дивидендов в первом полугодии 2026 года, после чего последуют регулярные ежегодные выплаты дивидендов в объеме всей годовой прибыли. Эти меры способны привести к существенной переоценке рыночной оценки предприятия.
🎯 ИнвестВзгляд: Существуют риски, угрожающие перспективам компании: финансовые махинации руководства, сомнительные корпоративные практики и стратегия роста через M&A, замедляющая рост акций из-за отсутствия больших единовременных дивидендов. Идеи нет.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Необходимо выждать один год после передачи ООО «Ресурс» контрольного пакета, чтобы минимизировать издержки. Ранее первой половины 2026 года дивидендов ждать не стоит.
👇 Реакции к посту приветствуются.
$GEMC #GEMC #Инвестиции #Дивиденды #Акции #Финансы #Корпорации #Бизнес #Экономика
