⚡️ Таблица долга рынка акций – 1П2026 г.

📌 Обновил таблицу долговой нагрузки 84 компаний рынка акций, делюсь результатами.

❓ О ПОКАЗАТЕЛЕ:

• Показатель Чистый долг/EBITDA позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятны убытки компании, отмены дивидендов и допэмиссии акций.

• В теории этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свой долг, используя текущий размер EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентных расходов и амортизации). На практике в период высоких ставок закредитованные компании вынуждены ещё больше набирать долгов, поэтому «количество лет» растягивается.

📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:

🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя уже имеющиеся денежные средства.

🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У них чистый долг меньше годовой EBITDA, поэтому обычно у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.

🟠 Оранжевым цветом отметил компании с повышенной долговой нагрузкой. У них чистый долг больше годовой EBITDA, поэтому в период высоких ставок они тратят внушительную часть прибыли на процентные расходы, что замедляет темпы роста бизнеса.

🔴 Красным цветом отметил компании с высоким уровнем долговой нагрузки. Чтобы расплатиться по своим долгам, им понадобится теоретически более 2,5 лет. У таких компаний одни из самых высокодоходных облигаций с повышенным риском, а акции большинства из них регулярно падают на десятки процентов.

❓ КАК ЭТО ИСПОЛЬЗОВАТЬ?

• Чем ниже будет ключевая ставка, тем лучше результаты должны показывать оранжевые и красные компании. Сейчас ставки для рефинансирования всё ещё высокие, поэтому некоторые из этих компаний ещё не раз успеют провести допэмиссию, а их акции вполне могут упасть в 1,5-2 раза.

• У зелёных компаний с отрицательным чистым долгом ситуация наоборот – чем ниже будет ключевая ставка, тем меньше процентных доходов они будут получать. При этом среди зелёных компаний наибольшее сосредоточение двузначных дивидендных доходностей.

❗️ ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?

• В прошлый раз таблицу долговой нагрузки я делал полгода назад по отчётам за 2025 год. Смотрим, что изменилось за полгода:

1) Список зелёных компаний с отрицательным долгом покинула Мать и дитя. Отрицательный чистый долг появился у Диасофта, ЕМС и КуйбышевАзота.

2) Из жёлтой зоны в оранжевую (Чистый долг/EBITDA выше 1x) перешли ВСМПО-АВИСМА, МГКЛ, Лента, Новабев и ЭЛ5-Энерго.

3) В красную зону высокой долговой нагрузки (выше 2,5x) перешли ФосАгро, Инарктика, ЛСР, Аэрофлот, и Алроса. Покинул красную зону только ВК.

• И несколько уточнений:

1) Исключил из таблицы Сургутнефтегаз и Юнипро, которые скрывают свою долговую нагрузку. Башнефть и Абрау-Дюрсо не публиковали полугодовые отчёты, поэтому у них данные по отчётам за 2025 г. Также напомню, что коэффициент неприменим к банкам, страховым компаниям и биржам.

2) У ОВК, Распадской, М. Видео, Мечела и Сегежи невозможно оценить долговую нагрузку из-за отрицательной EBITDA.

3) Если из EBITDA застройщиков исключить фантомный эффект от экономии эскроу, то долговая нагрузка у ПИКа –0,4x; ЛСР 4,3x; АПРИ 5,6x; Глоракса 6,2x; Эталона 13,5x; Самолёта 14,4x.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Долговую нагрузку считал по отчётам МСФО за 1 полугодие 2026 года. Отчёты за 3 квартал публикуют лишь некоторые компании, а значит бОльшая часть таблицы будет актуальна до февраля, когда компании начнут публиковать отчёты за весь 2026 год, поэтому сохраняйте таблицу себе и пользуйтесь. В одном из следующих постов обновлю такую же таблицу для компаний рынка облигаций. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

$IRAO $MAGN $LKOH $YDEX $X5 $GAZP $ETLN $WUSH $AFKS $SMLT $DELI