Все, что вы хотели знать про топливо и НПЗ в России. Часть 1
Сейчас набирает актуальность проблема топлива в РФ, его нехватает, люди создают резервы, компании вводят лимиты, давайте же разберемся с рынком топлива в РФ, все ли так плохо и есть ли свет в конце туннеля
Бензин активно дорожает и это сильно влияет на инфляцию. Всем понятны причины, но давайте разберём экономику литра. Для кого-то это будет неожиданностью, но если бы не налоги, то у нас был бы самый дешевый бензин в мире.
🔹ИЗ ЧЕГО СОСТОИТ ЦЕНА ЛИТРА (слайд 1)
В каждом литре АИ-92 примерно ⅔ цены - это налоги:
🟢НДПИ - 27%
🟢Акциз - 23%
🟢НДС - 17%
→ Государство забирает ~67%, это ≈ 43,9 ₽ из 65,6 ₽.
Остальное: содержание АЗС - 14%, переработка и логистика - 8%, маржа заправки и опт - 7%, сама нефть (добыча) - всего 4%.
Цена литра почти не зависит от цены барреля - она зависит от налогов. Поэтому для нефтекомпании розничный бензин - это НЕ главный заработок. Основные деньги сектор делает на добыче и продаже сырья, а заправка - низкомаржинальный "хвост". Когда смотрите отчётность нефтяников, переработка и сбыт почти всегда маржинально слабее, чем upstream.
🔹КТО ПРОДАЁТ ТОПЛИВО (слайд 2)
В России ~29 000 АЗС. Крупнейшие сети: Роснефть (~3 000), Лукойл (~2 650), Газпром нефть (1 549), Татнефть (~850), Сургутнефтегаз (~225).
Парадокс рынка: по числу заправок лидируют независимые "частники" - 69% всех колонок. Но по объёму продаж картина переворачивается: крупные компании (ВИНК) продают 60% топлива. Причина - их заправки крупнее: одна прокачивает примерно втрое больше, чем мелкая независимая АЗС.
Розница топлива - тонкомаржинальный бизнес. В отдельные периоды маржа АЗС вообще уходила в минус - заправки торговали себе в убыток. Независимые сети живут на этой тонкой марже и первыми страдают, когда оптовые цены растут быстрее розничных. Для крупных ВИНК розница - скорее сбытовая инфраструктура, чем центр прибыли.
🔹КОМУ ПРИНАДЛЕЖАТ НПЗ (слайд 3)
Переработка сконцентрирована ещё сильнее, чем розница. Из 284 млн тонн/год мощностей и ~38 заводов:
🟢Роснефть (с Башнефтью) - 36%, 12 НПЗ
🟢Лукойл - 16%, 4 НПЗ
🟢 Газпром нефть - 11%, 2 НПЗ
🟢 Татнефть - 6%, 1 НПЗ
🟢 все остальные - 24%, ~18 НПЗ
Три компании перерабатывают почти ⅔ всей нефти страны.
Высокая концентрация = системная уязвимость. Когда мощности сосредоточены в нескольких крупных заводах, выпадение даже пары из них заметно двигает оптовые цены по всей стране. Что, собственно, и происходит сейчас.
продолжение во второй части...
$LKOH $GAZP $SIBN $SNGSP $TATN
#аналитика #топливо #нефть #инвестиции #акции
