Что случилось
Российский рынок переживает непростые времена. Индекс Мосбиржи обновил минимумы года, а доходность длинных облигаций федерального займа (ОФЗ) взлетела до уровней, которые последний раз видели при ключевой ставке 20% — сейчас доходность 10-летних ОФЗ превысила 15,6% годовых . При этом ключевая ставка ЦБ составляет 14,25%, то есть облигации дают премию почти в 1,5 процентного пункта.
У инвесторов встал классический выбор: что безопаснее и выгоднее — надёжные государственные облигации, которые дают двузначную доходность, или подешевевшие акции Сбера с растущей прибылью и щедрыми дивидендами?
Что происходит с ОФЗ и флоатерами
Длинные ОФЗ с фиксированным купоном резко упали в цене, из-за чего их доходность выросла до 15,6–15,7% . Некоторые аналитики считают, что сейчас отличный момент для покупки: распродажа носит эмоциональный характер, и в долгосрочной перспективе облигации принесут хорошую прибыль. Однако не все так однозначно.
Эксперты ПСБ, например, предупреждают: фундаментальных причин для разворота рынка ОФЗ пока нет. Они рекомендуют придерживаться консервативной стратегии — обратить внимание на облигации с плавающим купоном (флоатеры) и короткие корпоративные бумаги со сроком до трёх лет.
Флоатеры сейчас особенно актуальны. Их купон привязан к ключевой ставке, поэтому они защищают от риска её изменения. Поскольку ЦБ дал понять, что пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось, флоатеры продолжат приносить держателям двузначную доходность в ближайшие месяцы. Их доля на рынке ОФЗ уже составляет 33,7%.
Но есть и противоположное мнение: некоторые эксперты полагают, что текущие цены ОФЗ уже привлекательны, и дальнейшее падение маловероятно. Минфин пока приостановил размещение новых облигаций, но долго выдерживать паузу не сможет из-за потребностей бюджета.
Что со Сбером
Акции Сбера в этом году сильно подешевели, хотя финансовые показатели банка остаются сильными. В мае 2026 года Сбер заработал 169,4 млрд рублей чистой прибыли — рост на 20,5% по сравнению с прошлым годом. За 2026 год банк уже заработал 18,3 рубля на акцию.
Прогнозы по дивидендам выглядят щедро. Дивидендная доходность от текущих уровней может составить около 14% (при прогнозных 45 рублях на акцию и цене около 320 рублей). За 2025 год Сбер заплатил акционерам 69,34 рубля на акцию (с учётом промежуточных дивидендов), что дало доходность 11,8%. Рентабельность капитала держится на уровне 22–23%.
Однако есть и риски. Рынок может продолжать игнорировать сильную отчётность из-за общих негативных настроений, геополитики и опасений по поводу возможного ужесточения регулирования банковского сектора. Есть риск корректировки дивидендной политики, хотя пока Сбер стабильно платит 50% чистой прибыли.
Сравнение: что выбрать
📈 Длинные ОФЗ (с фиксированным купоном)
Доходность: 15,6–15,7% годовых
Риски: Процентный риск — при росте ставок цены упадут. Минфин может продолжить размещения, что добавит давления на котировки.
📊 Флоатеры (ОФЗ с переменным купоном)
Доходность: Двузначная, привязана к ключевой ставке
Риски: Низкий процентный риск, стабильность. Купон пересчитывается вместе со ставкой ЦБ, поэтому бумаги защищены от её изменения.
🏦 Акции Сбера (тикер SBER)
Доходность: Дивидендная доходность ~14% + потенциал роста котировок
Риски: Высокая волатильность, зависимость от геополитики, возможные регуляторные ограничения со стороны ЦБ.
Коротко по сути:
Флоатеры
Тем, кто хочет стабильный доход и не хочет гадать, куда пойдёт ставка
Длинные ОФЗ
Тем, кто верит в снижение ставок и готов ждать роста цен облигаций
Сбер
Тем, кто готов рискнуть ради дивидендов и верит в восстановление рынка акций
Мнение
Выбор между флоатерами и Сбером — это выбор между защитой и ростом. Флоатеры сейчас дают стабильный двузначный доход без сильной волатильности — они подходят тем, кто хочет переждать нестабильность на рынке. Доходность длинных ОФЗ выросла до исторических уровней, но риск дальнейшего падения их цен сохраняется — Минфин может возобновить размещения, и тогда котировки могут упасть ещё сильнее.
Сбер — это ставка на восстановление рынка. Компания действительно показывает рекордные результаты, а дивиденды выглядят привлекательно. Но рынок сейчас не замечает сильную отчётность, и акции могут оставаться дёшевыми долго, несмотря на прибыль. Как пишут инвесторы, «фундаментально сильная компания может торговаться дешево годами».
В итоге, для консервативного портфеля флоатеры и короткие корпоративные облигации сейчас выглядят надёжнее. Для тех, кто готов подождать и не боится волатильности, подешевевший Сбер с его 14% дивидендной доходностью может оказаться интересной долгосрочной идеей.
#инвестиции #ОФЗ #флоатеры #Сбер #SBER #Мосбиржа #ключеваяставка #дивиденды #облигации #акции
