Это пост грусти, поэтому кто не хочет грустить можете смело пропускать его
В эту пятницу ЦБ решил снизить ставку на 0,5%, казалось бы снижение ставки это хорошо, но многие ожидали более сильного снижения, что в текущей экономической ситуации выглядело очень логичным. Разочаровал рынок больше не сам факт снижения на 0,5%, а риторика ЦБ.
1) Выбирали между снижением на 0,5% или 0%
2) Было сказано, что возможна пауза по снижению ставки
3) Повысили базовый сценарий средней ключевой ставки на 26 год: 14-14,5%
А теперь давайте пройдемся по показателям экономики, которые есть на текущий момент (все данные взяты из открытых источников):
1) Налоговые поступления от малого и среднего бизнеса -22% г./г.
2) Просроченная дебиторская задолженность компаний достигла 8,2 трлн рублей (+21% г./г.)
3) Потребление стали в России в первом квартале 2026 года сократилось на 15% г./г.
4) Снижение продаж трубной продукции на 15% г./г.
5) Рынок труда сейчас переживает трудное время. По информации Роструда, на 1 апреля 2026 года 105 147 сотрудников были рекомендованы к увольнению - это на 43% больше, чем в июне 2025 года)
6) Начало 2026 года оказалось для российской экономики неблагоприятным: ВВП за январь –2,1%, в феврале –1,5%
Почему ставка 14,5% я не знаю, но я и не экономист, а вот почему другие экономисты не понимают, почему до сих пор не произошло более серьезного снижения ставки я тоже не знаю.
А что с секторами экономики? Данные взяты из официальных источников и статей от известных СМИ.
Металлы: Слабый внутренний спрос, ограниченные возможности экспорта, высокая стоимость финансирования, рост издержек, рентабельность металлургических компаний резко сократилась (до 2–3%). Исключение является сектор золотодобытчиков, а конкретнее Полюс. Сектор (кроме Полюса) неинтересен :(
Стройка: Высокая ключевая ставка ЦБ, снижение спроса, рост себестоимости строительства, сокращение градостроительного потенциала. Сектор неинтересен :(
Нефтегаз: Санкционное давление, сокращение эксплуатационного бурения, прилеты дронов, высокая ставка ЦБ, низкий курс рубля. Сектор неинтересен :(
Потребительский сектор: Инфляционное давление и рост цен, высокая ключевая ставка ЦБ, снижение темпов роста зарплат, низкий индекс потребительской уверенности. В данном секторе рассматриваю $X5 и $BELU, остальные не интересны :(
IT-сектор: Снижение инвестиций в развитие, рост налоговой нагрузки, кадровые проблемы, регуляторные ограничения, высокая ключевая ставка, снижение экспорта российского ПО на 40% после 2022 года, риски, связанные с искусственным интеллектом. Сектор неинтересен :(
Энергетика: Высокий износ оборудования, аварии на инфраструктурных объектах, кибератаки, рост тарифов на электроэнергию, проблемы с импортозамещением и обновлением оборудования, кадровый дефицит, атаки беспилотников. Сектор неинтересен :(
Банки: В данном секторе наблюдается неплохие перспективы роста, высокие ставки помогают бизнесам банков расти, сбер публикует ежемесячно отличные отчеты, да и остальных представителей отрасли результаты неплохие. Казалось бы надо брать на всю котлету и закрывать терминал, НО есть одно но. В апреле были новости, что планируется ввести wind-fall tax в размере 20% на сверхприбыль разных компаний. Я не случайно поставил банки последними в этом списке. Кроме банков ни у кого нет сверхприбыли в 2025 году. Соответственно есть большая вероятность, что могут прийти в этот сектор. Налог отложили до осени, ну а пока $SBER, $T и $DOMRF чувствуют себя неплохо в моем портфеле.
Лично мое непрофессиональное мнение заключается в том, что ставку нужно снижать, а будет это или нет мы скоро узнаем, а пока можно констатировать факт, что 2026 год на фондовом рынке окажется опять годом облигационеров, а проблем в экономике становится все больше.
В итоге мой портфель состоит из акций Сбера, Х5, Т, ДОМ.РФ и ОФЗ 26254, 26253 в пропорциях 50/50, после дивов сбера сделаю 30/70
Успехов всем, крепимся и верим в лучшее, хотя надежды все меньше
#инвестиции #акции #ставка #банки #портфель
