ОАО "РЖД"RU000A1008D7
ОАО "РЖД"RU000A1008D7
88,71 ₽
-0,26 ₽ (1,72 %)
📉 Погрузка снижается
За I квартал 2026 года погрузка составила 269 млн тонн (−3,1% г/г).
При этом динамика постепенно выравнивается:
в январе падение было сильнее, к марту — уже около −2%, а грузооборот и вовсе вышел в плюс.
На первый взгляд это выглядит как стабилизация.
Но важно понимать: рынок не растёт — он перестраивается.
Компании увеличивают расстояние перевозок, активнее используют восточное направление, меняют логистику.
Внутри структуры тоже сильный перекос:
— уголь снова растёт за счёт экспорта в Азию
— зерно показывает кратный рост
— металлургия падает двузначными темпами
— контейнеры восстанавливаются за счёт импорта
⚠️ Главная проблема
Ключевой риск сейчас — не в объёмах грузов, а в том, чем их возить.
На сети накопилось около 158 тыс. неисправных вагонов — это примерно 11% всего парка.
Для сравнения: ещё год назад таких было почти вдвое меньше.
Ставки аренды вагонов за последний год обвалились более чем на 70%.
На этом фоне операторы начали резко сокращать расходы:
— меньше ремонтов
— отказ от обновления парка
— экономия на обслуживании
В итоге парк формально есть, но значительная его часть просто не готова к работе.
💸 Новый вагон — убыточный актив
Самый показательный момент это экономика новых инвестиций.
Чтобы вагон окупался, ставка аренды должна быть около 2500–2600 ₽ в сутки.
Фактические ставки сейчас — около 500 ₽.
Это означает простую вещь:
покупка нового вагона сегодня почти гарантированно приносит убыток с первого дня
Поэтому рынок перестал инвестировать.
⏳ Почему дефицит уже близко
На первый взгляд может показаться:
ну и что, вагонов много — пусть часть простаивает.
Но проблема в структуре.
В ближайшие месяцы риски сосредоточены в конкретных типах вагонов:
— полувагоны — основа для перевозки угля и металлов
— цистерны — ключевые для нефтепродуктов
И здесь накладывается сразу несколько факторов.
Полувагоны активно задействованы на восточном направлении, где растёт экспорт.
Цистерны частично выпадают из оборота — их используют как временные хранилища из-за проблем с перевалкой в портах.
На бумаге вагон есть, а в реальной логистике — его нет
В таких условиях даже небольшой рост спроса быстро приводит к локальному дефициту, который может распространиться на всю сеть.
📉 Производство не решает проблему
Логичное решение — нарастить выпуск вагонов.
Но рынок идёт в противоположную сторону:
— производство в 2026 году может упасть на ~30%
— в начале года падение доходило до −48%
Причина та же - производители не видят спроса, а операторы не готовы покупать убыточные активы.
🏦 РЖД
На фоне этих проблем ухудшается и положение компании РЖД.
Финансовые показатели заметно просели:
— чистая прибыль сократилась более чем в 4 раза
— долговая нагрузка выросла до ~3,5–4 трлн ₽
Инвестиционная программа на 2026 год уже урезана до 713 млрд ₽ (−20% г/г).
Причём большая часть этих денег идёт не на развитие, а на поддержание текущей инфраструктуры.
Сейчас речь идёт не о росте, а о поддержании существования системы
💰 Продажа активов
Чтобы снизить давление долга, компания начала распродавать активы.
Среди ключевых направлений:
— продажа объектов недвижимости (включая Рижский вокзал)
— попытка реализовать крупные офисные площади в Moscow Towers
— Плюсом планируется продать долю в 49% от Федеральной Грузовой Компании за ₽44 млрд;
Такие шаги обычно не делают от хорошей жизни.
⚙️ Без поддержки государства не обойтись
Власти уже одобрили повышение тарифов на перевозку грузов на 1% для компенсации части расходов
Также рассматривают меры поддержки компании до ₽1,3 трлн.
На уровне обсуждений сейчас:
— реструктуризация долга
— субсидии
— перенос тарифных решений
— различные формы господдержки
При этом внутри правительства нет единой позиции, а значит быстрых решений ждать не стоит.
💬 Вопросы для обсуждения
— Как думаете, ситуация в ж/д отрасли сейчас больше похожа на временные проблемы или на серьёзный кризис?
— Может ли РЖД выйти из ситуации без серьёзной господдержки?
— Есть ли у вагонного бизнеса шанс снова стать прибыльным при текущих ставках?
$UWGN $RU000A106ZL5 $RU000A1008D7 $RU000A102QP4 $RU000A0JTU85 $RU000A0JXQ44
$RU000A1008D7
Облигация RU000A1008D7 (РЖД ОАО БО 001Р-14R) — корпоративная облигация ОАО «Российские железные дороги» (РЖД), которая находится в обращении с 4 апреля 2019 года. РЖД — крупнейшая транспортная компания России, управляющая железнодорожной сетью и предоставляющая грузовые и пассажирские перевозки. Эмитент полностью принадлежит Российской Федерации.
Долгосрочными считаются облигации со сроком до погашения свыше пяти лет. Этот класс долговых инструментов широко представлен на рынке: в него входят и федеральные облигации (ОФЗ), и муниципальные, и бумаги корпораций, и банковские облигации. При этом именно долгосрочные ОФЗ часто вызывают особый интерес у инвесторов.
Актуальная подборка ОФЗ: Самые доходные выпуски ОФЗ на 2026 год. Пришло ли время для покупки?
Почему длинные облигации (от 5 лет) приносят больше дохода, чем короткие? Всё дело в риске. Представьте, что вы даёте в долг другу на 10 лет вперёд. Многое может поменяться, верно? Так же и с компанией-эмитентом.
Из-за этой неопределённости эмитент должен предложить более «вкусные» условия, чтобы привлечь инвесторов: либо высокий ежегодный процент (купон), либо саму облигацию по сниженной цене. Таким образом, повышенная доходность — это компенсация за ваш долгосрочный риск.
Долгосрочные облигации сильнее всего реагируют на изменения ключевой ставки - это видно по цене:
• Если ставка растёт → Цены падают → Доходность к погашению растёт (так как можно купить бумагу с большим дисконтом, дешевле номинала).
• Если ставка падает → Цены растут → Доходность к погашению падает (инвесторы массово скупают длинные бумаги, чтобы зафиксировать доход, из-за спроса цена уходит выше номинала).
Топ-10 длинных облигаций без оферт и амортизации:
• Казахстан выпуск 12 $RU000A101S08 Доходность — 15,63%. Купон: 7,92%. Текущая купонная доходность: 10,62% на 5 лет 5 месяцев. Выплаты: 2 раза в год
• Атомэнергопром 001P-10 $RU000A10DYG9 (ААА) Доходность — 15,47%. Купон: 15,15%. Текущая купонная доходность: 14,76% на 5 лет 5 месяцев. Выплаты: 4 раза в год
• Атомэнергопром 001P-08 $RU000A10CT33 (ААА) Доходность — 15,23%. Купон: 14,70%. Текущая купонная доходность: 14,45% на 4 года 8 месяцев. Выплаты: 4 раза в год
• Сбербанк ПАО 001Р-SBERD8 $RU000A10C8S6 (ААА) Доходность — 15,13%. Купон: 0%. на 4 года 6 месяцев.
Дисконтная облигация — это облигация без купонов. Её покупают дешевле номинала, а в конце срока получают номинал. Разница между ценой покупки и суммой погашения — это и есть доход.
• Газпром Нефть 003P-15R $RU000A10BK17 (ААА) Доходность — 15,42%. Купон: 2,00%. Текущая купонная доходность: 3,29% на 4 года 3 месяца. Выплаты: ежемесячно
• ЕвроТранс БО-001Р-06 $RU000A10ATS0 (А-) Доходность — 20,43%. Купон: 25,00%. Текущая купонная доходность: 21,15% на 4 года. Выплаты: ежемесячно
• Газпром нефть ПАО 003P-02R $RU000A1017J5 (ААА) Доходность — 14,63%. Купон: 7,15%. Текущая купонная доходность: 8,88% на 3 года 10 месяцев. Выплаты: 4 раза в год
• РЖД БО 001P-45R $RU000A10CDZ5 (ААА) Доходность — 14,83%. Купон: 13,85%. Текущая купонная доходность: 13,87% на 3 года 5 месяцев. Выплаты: ежемесячно
• ГК Самолет БО-П18 $RU000A10BW96 (А) Доходность — 20,85%. Купон: 24,00%. Текущая купонная доходность: 21,15% на 3 года 4 месяца. Выплаты: ежемесячно
• РЖД 001Р выпуск 14 $RU000A1008D7 (ААА) Доходность — 14,52%. Купон: 9,10%. Текущая купонная доходность: 10,23% на 3 года 3 месяца. Выплаты: 2 раза в год.
Подборка составлена из облигаций с умеренным риском, которые я считаю наиболее перспективными. Особенность в том, что их можно выгодно использовать с льготой на долгосрочное владение (ЛДВ): если владеть бумагами свыше трёх лет, доход от их продажи не облагается НДФЛ.
Из анонсов на будущее: рассмотреть муниципальные облигации доходность по ним как правило выше доходности ОФЗ, но и риски никто не отменял, так что будем разбираться вместе.
Также в планах — подборка «личный анти-топ» эмитентов, которых стоит избегать консервативному инвестору. Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на канал. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!
#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
