На первичном рынке наблюдается активность: появляется всё больше дебютных выпусков. В центре нашего внимания на этот раз — эмитент из дорожно-строительной отрасли.
Несмотря на привлекательные условия — высокий купон и небольшой срок, — компания остаётся малознакомой инвесторам западных регионов. Целесообразно ли размещение в такие облигации? Разберём все «за» и «против».
ООО «СтройДорСервис» — компания, занимающаяся содержанием, строительством, реконструкцией, ремонтом и капитальным ремонтом автомобильных дорог, а также искусственных сооружений на них.
Основные территории работы Компании — Хабаровский край, Приморский край и Еврейская автономная область.
Выходя на долговой рынок, компания готовит почву для будущего IPO, проходя ключевой этап становления публичной.
Параметры выпуска СтройДорСервис БО-01:
• Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем выпуска: 300 млн рублей
• Срок обращения: 1 год
• Купон: не выше 22,50% годовых (YTM не выше 24,98% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 10 ноября
• Дата размещения: 13 ноября
Финансовые результаты РСБУ за 9 месяцев 2025 года:
• Выручка: 9,6 млрд руб. (+22,5% г/г);
• Чистая прибыль: 503,8 млн руб. (+6,0% г/г);
• Долгосрочные обязательства: 851,9 млн руб. (+3,9% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 6,7 млрд руб. (+78,4% г/г).
• Чистый долг / Net Debt: 0,38х отрицательный. Другими словами: у компании на счетах денег больше, чем ее кредитов и займов.
Из негативного: На май 2025 года «СтройДорСервис» фигурирует в судебном разбирательстве. Арбитражный суд Приморского края по иску прокуратуры обязал компанию вернуть в бюджет 1,3 млрд рублей, полученные за ремонт дороги «Михайловка — Дальнее».
Основанием стало то, что контракт признали незаконным — его заключили без конкурентных процедур, с единственным подрядчиком. При этом Минтранс оспаривает это решение, уверенный в чистоте сделки.
Что готов предложить нам рынок долга с соответствующим рейтингом:
• ТГК-14 выпуск 2 $RU000A106MW0 (22,81%) ВВВ на 1 год 8 месяцев
• ЛЕГЕНДА обб2П04 $RU000A10C6Z5 (21,98%) ВВВ на 1 год 8 месяцев
• Универсальная лизинговая компания 001P-01 $RU000A10BTT6 (20,96%) ВВВ на 1 год 6 месяцев
• МВ Финанс 001P-06 $RU000A10BFP3 (23,37%) ВВВ+ на 1 год 4 месяца
• ЭкономЛизинг 001P-07 $RU000A107SX3 (24,96%) ВВВ- на 1 год 3 месяца
• ВОКСИС-04 $RU000A10C8K3 (21,26%) ВВВ+ на 11 месяцев
• АйДи Коллект выпуск 4 $RU000A106XT3 (23,81%) ВВВ- на 9 месяцев для квалов
• Артген выпуск 1 $RU000A103DT2 (20,00%) ВВВ- на 7 месяцев
По итогу: Дебютное размещение выглядит перспективно в сравнении с другими эмитентами, предлагая возможность зафиксировать более высокую доходность на 1 год без оферт и амортизации.
Основные риски выпуска: отсутствие отчетности по МСФО затрудняет полноценный финансовый анализ. Также у компании отсутствует Совет директоров, все ключевые решения принимаются единственным акционером.
Несмотря на простую структуру, компания выдает займы и поручительства в пользу других бизнесов своего владельца, что создает риск оттока средств.
Моё впечатление от выпуска неоднозначное. С одной стороны, привлекают высокая доходность и приемлемая отчётность. С другой — присутствуют и риски, что, впрочем, объясняет такой уровень доходности.
Окончательное решение об участии в размещении приму после оценки итоговых условий выпуска. А что скажете вы, планируете участвовать? Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.
#облигации #новости #инвестор #инвестиции #аналитика #расту_сбазар #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
На фоне неопределённости по дальнейшим темпам снижения ключевой ставки на долговом рынке всё ещё сохраняются привлекательные возможности.
Предлагаю на сегодня рассмотреть подборку облигаций с фиксированным купоном, которые сочетают высокую доходность с умеренным риском: без оферт и амортизации долга.
Топ-13 облигаций с высоким рейтингом и сроком погашения до двух лет:
• Аэрофьюэлз 002Р-06 $RU000A10CZC7 (А-) Доходность — 19,78%. Купон: 18,25%. Текущая купонная доходность: 18,18% на 1 год 11 месяцев, 4 раза в год
• Селигдар 001Р-03 $RU000A10B933 (А+) Доходность — 18,54%. Купон: 23,25%. Текущая купонная доходность: 20,94% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно
• Медскан 001Р-01 $RU000A10BYZ3 (А) Доходность — 18,35%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 17,88% на 1 год 11 месяцев, ежемесячно
• Магнит БО-004Р-08 $RU000A10C618 (ААА) Доходность — 15,07%. Купон: 14,95%. Текущая купонная доходность: 14,58% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно
• КАМАЗ БО-П16 $RU000A10CQ77 (АА-) Доходность — 16,55%. Купон: 14,90%. Текущая купонная доходность: 14,97% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно
• Новые технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (А-) Доходность — 18,99%. Купон: 17,00%. Текущая купонная доходность: 16,99% на 1 год 10 месяцев, ежемесячно
• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (А) Доходность — 24,84%. Купон: 13,70%. Текущая купонная доходность: 15,57% на 1 год 9 месяцев, ежемесячно
• ТГК-14 выпуск 2 $RU000A106MW0 (ВВВ) Доходность — 21,55%. Купон: 12,85%. Текущая купонная доходность: 13,89% на 1 год 9 месяцев, 4 раза в год
• РЖД 001Р выпуск 21 $RU000A102QP4 (ААА) Доходность — 16,44%. Купон: 6,85%. Текущая купонная доходность: 7,62% на 1 год 7 месяцев, 2 раза в год
• РОЛЬФ 1Р08 $RU000A10BQ60 (А-) Доходность — 22,10%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 23,46% на 1 год 7 месяцев, ежемесячно
• АФК Система 002P-02 $RU000A10BPZ1 (АА-) Доходность — 18,28%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 20,77% на 1 год 6 месяцев, ежемесячно
• ЕвроТранс БО-001Р-07 $RU000A10BB75 (А-) Доходность — 18,66%. Купон: 24,50%. Текущая купонная доходность: 22,24% на 1 год 5 месяцев, ежемесячно
• Инарктика выпуск 2 $RU000A107W48 (А+) Доходность — 18,29%. Купон: 14,25%. Текущая купонная доходность: 14,45% на 1 год 5 месяцев, 4 раза в год
Основные преимущества такой стратегии:
• Фиксация доходности. Вы получаете гарантированную высокую ставку на весь срок, пока действует облигация.
• Потенциал роста цены. При падении процентных ставок в экономике цена ваших облигаций на бирже будет расти, позволяя заработать на их продаже.
• Выгодный выход. Досрочная продажа не ведет к потере процентов — инвестор получает весь доход, накопленный за время владения бумагой.
✅️ Готовлю для Вас заключительную часть трилогии, в которой рассмотрим самые интересные трехлетние выпуски облигаций. Всех благодарю за внимание и проставленные реакции под постом.
#облигации #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #идея #новичкам #фондовый_рынок #расту_сбазар
'Не является инвестиционной рекомендацией
На рынке долга наблюдается тренд на рост доходности облигаций, вызванный неопределенностью относительно динамики снижения ключевой ставки. В этих условиях новые выпуски размещаются с более привлекательными условиями. Правда уровень риска - не становится меньше:
«Уральская Сталь» — крупный металлургический холдинг полного цикла, расположенный в Новотроицке, Оренбургская область, производящий чугун, широкий спектр сталей (включая уникальные мостовые, коррозионностойкие, криогенные) и литые изделия.
Параметры выпуска Уральская сталь БО-001Р-06:
• Рейтинг: A(RU) (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2,5 года
• Купон: не выше 20,00% годовых (YTM не выше 21,94% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Сбор заявок: до 08 октября
• Дата размещения: 13 октября
Параметры выпуска Уральская сталь БО-001Р-07:
• Рейтинг: A(RU) (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: КС+425 б.п.
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: только для квалов
• Сбор заявок: до 08 октября
• Дата размещения: 13 октября
Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:
• Выручка: 57 979 млн руб. Отмечается значительное снижение выручки на 31,2% из-за укрепления рубля и ухудшения конъюнктуры рынка.
• EBITDА: 152 млн руб. Наблюдается катастрофическое падение операционной рентабельности.
• CAPEX: 4 736 млн руб. Инвестиции в основные средства сохраняются на высоком уровне.
• Долгосрочные обязательства: 55,2 млрд руб. (-3,8% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 96,8 млрд руб. (-1,0% г/г);
• Соотношение Чистый Долг/EBITDA на уровне 5,4x (0,86х на конец 2023 года и 2,12х на конец первого полугодия 2024г.).
В феврале 2025 года АКРА понизило кредитный рейтинг компании до уровня A(RU), изменив прогноз на «Негативный». Это связано с высокой вероятностью сохранения средних уровней по долговой нагрузке и обслуживанию долга в 2025 году.
В обращении находятся три выпуска биржевых облигаций компании на 24 млрд рублей, выпуск биржевых бондов на 350 млн юаней и биржевой выпуск на $20 млн:
• Уральская Сталь БО 001Р-05 $RU000A10CLX3 Доходность — 20,48%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 18,55% на 2 года 4 месяца, ежемесячно
Новый выпуск с фикс купоном привлекателен за счет повышенной доходности на старте, что создает потенциал для роста котировок. Покупать на долгосрок, я бы не рекомендовал.
Похожие выпуски облигаций по уровню риска:
• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (23,17%) А- на 2 года 9 месяцев
• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (21,34%) А- на 2 года 8 месяцев
• Патриот Групп 001Р-01 $RU000A10B2D2 (24,89%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (22,01%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• Сегежа Групп 003P-06R $RU000A10CB66 (26,01%) ВВ- на 2 года 3 месяца
• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (25,57%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (19,59%) А- на 1 год 9 месяцев
• ТГК-14 выпуск 2 $RU000A106MW0 (22,36%) ВВВ на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (20,44%) А- на 1 год 7 месяцев
Что по итогу: Риск в данной истории пропорционален потенциальной доходности. Эмитент предлагает высокую доходность для своего рейтинга, а дефицит подобных бумаг на рынке может обеспечить краткосрочный рост котировок после размещения.
Однако фундаментальные показатели компании ослабевают: растет долговая нагрузка, ухудшается операционная эффективность, так что выбор за Вами. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.
#облигации #аналитика #инвестиции #инвестор #обзор_рынка #новичкам #трейдинг
'Не является инвестиционной рекомендацией
Впервые изучаю деятельность данной компании. Высокий размер купона вызывает вопросы и требует более детального анализа отчётности, так что поехали:
ООО «Электрорешения» – российский производитель электротехнического оборудования под международным брендом EKF, который разрабатывает и продает комплексные решения в области электроснабжения и автоматизации для промышленных, гражданских и инфраструктурных объектов.
Производственная база компании включает две собственные площадки во Владимирской области, испытательную лабораторию, конструкторское бюро, а также сеть логистических комплексов в России. Общая численность сотрудников – более 2 тыс. человек.
Параметры выпуска Электрорешения 001P-02:
• Рейтинг: ВВВ (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Номинал: 1000Р
• Объем двух выпусков: 1 млрд рублей
• Срок обращения: 2 года
• Купон: не выше 22,50% годовых (YTM не выше 24,98% годовых)
• Периодичность выплат: ежемесячно
• Амортизация: отсутствует
• Оферта: отсутствует
• Квал: не требуется
• Дата сбора книги заявок: 02 октября
• Дата размещения: 07 октября
Финансовые результаты по РСБУ за 2024 год:
• Выручка: 21,7 млрд руб. (+31,0% г/г);
• Чистая прибыль: 750,5 млн руб. (-29,5% г/г);
• Валовая прибыль — 36%, рост к 2023 году;
• Долгосрочные обязательства: 3,0 млрд руб. (+63,2% г/г);
• Краткосрочные обязательства: 13,6 млрд руб. (+39,6% г/г).
Долговая нагрузка на конец 2024 г. сохранилась на комфортном уровне. Чистый долг составил 3,7 млрд руб., увеличение относительно прошлого года на 13,3%. Остатки денежных средств составили 2,2 млрд руб., что обеспечивает компании достаточный запас финансовой устойчивости.
В настоящее время в обращении находятся 1 выпуск биржевых облигаций на 1 млрд рублей:
• Электрорешения выпуск 1 $RU000A106HF5 Доходность: 21,61%. Купон: 12,30%. Текущая купонная доходность: 12,62% на 9 месяцев, 4 раза в год
Что готов предложить нам рынок долга в качестве альтернативы:
• Брусника 002Р-04 $RU000A10C8F3 (22,50%) А- на 2 года 9 месяцев
• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (20,80%) А- на 2 года 8 месяцев
• Патриот Групп 001Р-01 $RU000A10B2D2 (24,74%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• ГЛОРАКС оббП04 $RU000A10B9Q9 (21,25%) ВВВ на 2 года 4 месяца
• Сегежа Групп 003P-06R $RU000A10CB66 (25,65%) ВВ- на 2 года 3 месяца
• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (25,57%) А на 1 год 10 месяцев
• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,49%) А на 1 год 10 месяцев
• Уральская кузница оббП01 $RU000A10C6M3 (19,59%) А- на 1 год 9 месяцев
• ТГК-14 выпуск 2 $RU000A106MW0 (21,77%) ВВВ на 1 год 8 месяцев
• Полипласт П02-БО-05 $RU000A10BPN7 (20,40%) А- на 1 год 7 месяцев
Что по итогу: Новое размещение выглядит перспективно в сравнении с уже торгующимся аналогом, предлагая возможность зафиксировать более высокую доходность на 2 года без оферты и амортизации.
Основные риски выпуска — отсутствие актуальной отчётности по МСФО за 2024 год и «негативный» прогноз от АКРА. Это не позволяет объективно оценить привлекательность высокой доходности к погашению.
Уровень риска в моем облигационном портфеле и без того высокий, поэтому добавлять "кота в мешке" не стану, чего и вам рекомендую. Всех благодарю за внимание и поддержку постов.
✅️ Стараюсь на ежедневной основе разбирать первичный рынок и находить для Вас интересных эмитентов под различные сценарии. Подписывайтесь на канал, чтобы ничего не пропустить.
#облигации #аналитика #инвестор #инвестиции #обучение #обзор_рынка #новичкам
'Не является инвестиционной рекомендацией
