#интересное

Всем доброго!

Поделюсь случаем с работы.

Оценщикам бизнеса не в новинку заниматься проектами по оценке долей в заводах и холдингах ИЛИ оценкой портфеля из акций и облигаций, но иногда «на стол» попадает нечто совершенно иное.

🔎 Нужно было: оценить права на постановку спектакля, который шел много лет в одном из именитых театров, но со временем утратил популярность и был снят с репертуара, после чего его решили передать в ведение другого театра.

✖️Какие либо конкретные данные я разглашать по понятным причинам не могу, но постараюсь вам показать логику проекта.

В российской практике у спектакля обычно два уровня прав: права на пьесу (у автора через лицензионный договор) и права на саму постановку (договор с режиссёром).

В данном проекте необходимо прежде всего обратиться к части IV Гражданского кодекса РФ:

📕 Ст. 1226 говорит нам, что к интеллектуальным правам относится исключительное (имущественное) право. Ст. 1229 поясняет его смысл: правообладатель сам решает, как использовать объект, и может разрешать или запрещать его использование другим. А еще в ст. 1225 указано – что относится к охраняемой интеллектуальной собственности) и в ст. 1304 подтверждается, что у режиссёра-постановщика есть смежное право на постановку как результат творческого труда.

С юриспруденцией закончили. Скажу что по отрасли в целом и перейдём к расчетам и выбору методик оценки.

Рынок театральных постановок в 2024-2025 показывал рост на фоне восстановления оффлайн-развлечений после пандемии, этот процесс несколько лет занял. При этом усилился тренд «ранних покупок» у наших граждан = все стали покупать билеты за недели и даже месяцы до даты спектакля. Есть дефицит площадок, связанный со вместимостью залов. Спрос остается высоким.

✅ В рамках оценки данного проекта имел смысл только затратный подход (метод воспроизводства).

❌ Ни доходный ни сравнительный подходы тут не подойдут.

Все потому, что объект оценки (исключительные права на постановку) не генерирует на дату оценки какой-то самостоятельный прогнозируемый денежный поток у правообладателя. Применение доходного подхода в таких условиях методологически некорректно: отсутствует достоверная база для прогноза будущих доходов, а любые расчёты денежного потока будут основаны на субъективных допущениях с высокой погрешностью.

Сравнительный подход также не применим из‑за отсутствия открытого и сопоставимого рынка сделок с правами на театральные постановки: информация о таких сделках закрыта, а различия в условиях использования, сроках жизни постановок и юридической структуре прав делают аналоги несопоставимыми.

✔️ В данной ситуации применим только затратный подход (метод воспроизводства), так как это уникальная постановка (сложный объект), а у заказчика имеется подтверждённая «база» исторических затрат, позволяющая корректно привести их к дате оценки и учесть функциональное и экономическое устаревание.

🏛️ Вообще после изучения рынка театральных постановок можно прийти к выводу, что в театральной практике «износ постановки» напрямую в нормах почти не формализован. Непонятно что понимать под этим, поскольку очень много всего:

И через физический износ (устаревание декораций и реквизита) можно зайти , и через творческий износ (потеря актуальности спектакля) и через «жизненный цикл» (динамика заполняемости зала и частота ввода новых артистов). Плюс к этому: у спектакля нет фиксированного «срока жизни».

В общем сфера театров = целый мир, много особенностей.

✍️ Кстати, формула на картинке к посту позволяет как раз – определить сколько бы стоило «воссоздание» объекта (в нашем случае постановка).

Вывод:

Этот кейс показывает, что даже при переносе какого-то условного спектакля между театрами всё упирается в сложную комбинацию прав, процедур и методик оценки. Такие проекты мне всегда интересны и «разбавляют» более классические кейсы в работе.

Как всегда буду рад вашим реакциям друзья 🚀🤝

#Обучение #инвестиции #аналитика #анализ #обзор #россия #интересное

Недавно в тему использования ИИ была хайповая новость, что американский школьник чуть ли не на сэкономленные на завтраках 100 долларов начал торговать акциями компаний малой капитализации на фондовом рынке с помощью Chat GPT. И за несколько недель такой торговли получилась бешеная результативность в процентах. 4 недели торговли дали +23% к портфелю. Даже промпт в открытый доступ выложили. Я вот тут эту историю описывала: https://finbazar.ru/post/771471-budushee-nastupilo-nejroseti-torguyut-za-nas

И многие заговорили о том, что будущее наступило. Зачем нужны всякие эксперты-аналитики- управляющие портфелями, если бездушная нейросеть показывает такие результаты, что живым людишкам и не снилось?

Я к нейросетям отношусь с пиететом, регулярно их юзаю и периодически советуюсь с ними насчет самого вкусного рецепта шарлотки или краткого содержания «Песни о Роланде» (чтобы перед сыном-шестиклассником не ударить в грязь лицом).

Но к разовым быстрым успехам — хоть у нейросетей, хоть у живых людей отношусь спокойно. Если вы активно торгуете и совершаете десятки или сотен сделок в месяц, то легко приведете кучу примеров, когда вы умудрялись показать десятки процентов доходности на одном активе.

Я, например, отлично помню, как во время пандемии и всеобщей удаленки на дрожжах росли акции Zoom Video Communication $ZM . А потом ракетила Moderna $MRNA , когда вдруг всем показалось, что вакцина-панацея от ковида изобретена.

Газпром $GAZP в мае 2019 вырос на 12% за день, когда решили повысить таргет по дивидендам вопреки предложению менеджмента (да-да, были времена, когда Газпром платил дивиденды). В том же месяце аналогичная история была и у ВТБ $VTBR - при презентации стратегии 2019–2022 с возвращением таргета по дивидендам к 50% прибыли по МСФО.
Окей $OKEY за день вырастал на 21% в марте этого года на новости об одобрении редомицелляции. Акции тогда еще Банка Тинькоф $T-US в 2021 году за день выросли на 17%, когда семья Тинькова уменьшила свою долю в компании и произошла конвертация акций
При IPO Ozon$OZON акции выросли на 30% в первые минуты торгов.

Все такие случаи, если удалось оседлать волну — несомненно, бодрят и повышают настроение. Но оценивать эффективность инвестиций нужно , на мой взгляд, исключительно на длинных горизонтах.

Хотя бы лет десять. Еще лучше — двадцать. В идеале — шестьдесят. За последние 60 лет индекс S&P рекордно прирос на 31 223%. А доходность Berkshire Hathaway за тот же период увеличилась на 4 384 748%. У кого-нибудь повернется язык сказать, что Баффету просто повезло? (Проверить достоверность моих цифр можете самостоятельно здесь berkshirehathaway.com в ежегодном отчете за 2024 год)/

Так вот. Возвращаясь к эксперименту американского школьника с инвестициями по совету Chat GPT можно утверждать, что фееричный взлет доходности в какой-то конкретный момент времени ообще ни о чем не говорит. По итогам трех месяцев эксперимента общая доходность проекта составляет на текущий момент минус 18,2%. Следим дальше.

А Баффетт, конечно, красавчик!

#новости #интересное #не_только_об_акциях #расту_сбазар #нейросети #chatGPT