#finbazar_тренды — посты и обсуждения

Лид: Рынок входит в фазу активных вторичных размещений. В 2025 году объём IPO и SPO составил 125,2 млрд руб. — почти столько же, сколько годом ранее (102,1 млрд). Но за этой цифрой скрывается важный нюанс: 88% всего объёма пришлось всего на двух эмитентов.

Хороший сценарий: деньги работают на рост

SPO ВТБ в сентябре 2025 года — показательный пример. Банк разместил 1,26 млрд акций по 67 руб. за штуку и привлёк 84,7 млрд руб. Общий спрос превысил 180 млрд руб. — почти вдвое больше предложения. Средства направлены на укрепление капитальной базы. Доля акций в свободном обращении выросла до 49%, а контрольный пакет остался у государства.

Другой пример — «Эталон». В феврале 2026 года девелопер привлёк 18,4 млрд руб. по цене 46 руб. за акцию. Все средства поступили в компанию (100% cash-in), из них 14,1 млрд руб. — на покупку АО «Бизнес-Недвижимость» с портфелем из 42 участков в Москве и Санкт-Петербурге. Это классический cash-in: деньги работают на развитие.

Плохой сценарий: «затыкание дыр» и схемы для мажоритариев

Обратный пример — «Озон Фармацевтика». Компания провела SPO в июне 2025 года, продав 65,9 млн акций по 42 руб. за штуку. Затем организовала допэмиссию, чтобы вернуть основателю его акции, предоставленные по договору займа.

Формально миноритарии могли сохранить доли через преимущественное право, но на практике лишь 3,2 млн акций были выкуплены акционерами, а 9,4 млн — аннулированы. Инвесторы отреагировали мгновенно: акции OZPH упали почти на 4%. Схема выглядела как «игра в одни ворота» — мажоритарий вернул свой пакет, а миноритарии понесли риски размытия.

Маркетинговый инсайт: как «упаковывают» размытие

PR-службы научились продавать разводнение капитала под соусом «стратегического партнёрства» и «новых горизонтов роста». Но за красивыми словами стоит простая математика: если новые акции размещаются ниже текущей рыночной цены, миноритарии теряют. Если выше — это сигнал, что компания верит в свою оценку.

Что это значит для вас

При оценке SPO смотрите не на заголовки, а на три вещи:

— Цель размещения. Деньги на рост и снижение долга — плюс. Выкуп активов у мажоритариев — минус.
— Цену размещения. Ниже рынка — прямой сигнал к осторожности.
— Структуру сделки. Cash-in (деньги в компанию) — хорошо. Cash-out (деньги акционерам) — нейтрально или плохо для миноритариев.

ЦБ планирует новые требования к free-float. По оценке регулятора, часть эмитентов, включая IT-сектор, может не соответствовать новым правилам — им придётся либо увеличивать долю акций в обращении, либо менять уровень листинга. Это станет дополнительным драйвером для новых SPO.

(Контраргумент для баланса: не всякое SPO с размытием — зло. Если компания привлекает деньги под проекты с доходностью выше стоимости капитала, размытие компенсируется ростом прибыли на акцию. Вопрос всегда в оценке качества инвестиций, а не в самом факте размещения.)

А вы участвовали в SPO российских компаний? Оправдались ли ожидания — делитесь в комментариях 👇

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#Finbazar_тренды #SPO #корпоративныедействия #фондовыйрынок

Лид: Глобализация не умерла — она мутировала. На смену офшорингу пришёл «френдшоринг»: производства переносят не туда, где дешевле, а туда, где политически безопаснее.

Что говорят цифры

По данным UNCTAD, глобальный поток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в 2023 году составил $1,3 трлн — на 2% меньше, чем годом ранее. Но распределение меняется.

— Мексика: в 2023 году привлекла $36,1 млрд ПИИ. Страна стала ключевым хабом для производств, ориентированных на рынок США.
— **Вьетнам:** фактическое освоение ПИИ в 2023 году — $23,2 млрд, исторический максимум. Основные сферы — электроника, текстиль, автомобилестроение.
— Индия: в финансовом году 2023/24 приток ПИИ составил около $70,9 млрд. Производственный сектор получил $16,3 млрд — рост на 14% год к году.

Логика проста: США сокращают зависимость от Китая. Доля Китая в американском импорте снизилась с 22% в 2017 году до ~14% в 2023-м. Освободившееся место занимают «дружественные» юрисдикции.

Куда текут сырьевые деньги

В медь, литий, уран и редкоземельные металлы. Воссоздание цепочек поставок требует огромных ресурсов: капзатраты в горнодобыче долго были на минимумах, а теперь начинается многолетний инвестиционный цикл. По оценке IEA, для достижения климатических целей к 2040 году потребуется в 1,5–2 раза больше меди и лития, чем добывается сейчас.

Как страны продают себя

Государства конкурируют за капитал, как стартапы за раунд:
• Индия предлагает схемы PLI (Production Linked Incentive) в 14 секторах — от электроники до фармы.
• Вьетнам даёт налоговые каникулы и льготные ставки, а после введения глобального минимального налога перестраивает систему через субсидии на R&D.
• Мексика — ускоренная амортизация и вычеты на обучение персонала.

Что это значит для вас

При оценке глобальных сырьевых и промышленных компаний стоит обратить внимание на их экспозицию к странам «Глобального Юга». Рост формируется не в традиционных хабах, а там, где строят новые фабрики и добывают медь для электросетей. Это не гарантия доходности, но точка, которую многие инвесторы пока недооценивают.

(Контраргумент: значительная часть ПИИ в Мексике — реинвестирование прибыли уже работающих компаний, а не приход новых игроков. Это скорее расширение, чем «новая волна».)

А вы следите за экспозицией своих портфелей к «Глобальному Югу»? Делитесь в комментариях 👇

#Finbazar_тренды #макроэкономика #френдшоринг #глобальные_рынки

Число брокерских счетов в России превысило 35 млн. Розница формирует до 70–80% оборота на Мосбирже. Это уже не просто «массовый инвестор», а фактор, который меняет ликвидность и характер реакций рынка.

Что происходит

— Частные счета давно не дополнение к институционалам. На розницу приходится основная доля сделок с акциями — по данным Мосбиржи и ЦБ, речь о 70–80% оборота.
— Реакции на новости стали резче. Дивидендные истории и сезонные идеи отрабатываются быстрее: масса частных портфелей часто реагирует схожим образом.
— После 2020–2021 годов виден сдвиг от чистых спекуляций к более системным стратегиям. Растёт интерес к ИИС-3, регулярным пополнениям и биржевым фондам. Но спекулятивная составляющая никуда не ушла.

Где риск

Чем выше доля розницы, тем сильнее может быть движение при развороте настроений. Во втором и третьем эшелоне ликвидность всё чаще зависит не только от фундаментала, но и от «розничной популярности» бумаги: входит ли она в топ у брокеров, часто ли упоминается, есть ли в популярных портфелях.

(Контраргумент: контрциклическое поведение розницы — не гарантия на будущее. При смене фона та же масса может усиливать движение в одну сторону.)

Что это значит для вас

При оценке акций второго и третьего эшелонов стоит смотреть не только на мультипликаторы и отчётность, но и на «розничный след»: наличие в популярных портфелях, активность обсуждений, долю частных сделок. Для голубых фишек это менее критично, для менее ликвидных бумаг — может быть важнее, чем кажется.

А какие бумаги чаще всего видите в портфелях знакомых? Сохраняйте пост — пригодится как чек-лист.

#Finbazar_тренды #розничныеинвесторы #Мосбиржа #макро