Newbie
Ярослав
На платформе с 08.07.26
Познаю себя, людей, рынок. Новичок в этой игре. Пишу только свои мысли. Душевные беседы на злободневные темы.
Один товарищ на платформе @pr_marketing_reklama недавно задал интересный вопрос - А почему интервью только с мужчинами? И я задумался, а ведь правда, на @BAZAR огромное количество девушек, которым есть, что рассказать нам!
В ближайшее время выйдет новый выпуск интервью с умной, красивой и целеустремлённой девушкой, которая, с горящими глазами и решимостью лесоруба, пробивает свой путь к успеху!
Появилась интересная тема, которую мне предложила администрация @BAZAR. Обычно я стараюсь сам находить то, о чем мне хочется написать, но в этот раз наши интересы совпали. Итак, Экономика Канады глазами новичка-инвестора.
Канада - вторая по площади страна мира, но её экономика вечно в тени США. Для инвестора это двойной вызов: здесь огромные ресурсы, но и колоссальная зависимость от южного соседа. Сегодня Канада переживает тектонический сдвиг - она пытается стать самостоятельной.
Немного истории, кратко.
Экономика Канады - классический пример развития, когда каждый этап диктовался доступом к сырью и рынкам сбыта.
Колониальный период (до 1763 г.): Соперничество Франции и Британии за меха и контроль над рекой Св. Лаврентия. Именно тогда заложилась модель “сырьевого придатка” метрополии.
Британская эра (1763–1846):
Экспорт леса и пшеницы в Англию. Канада кормила империю, но не имела собственной промышленности.
Железные дороги и Конфедерация (1867–1913):
Трансконтинентальная магистраль физически “сшила” страну. Активное освоение Запада (пшеница) и добыча полезных ископаемых дали толчок индустриализации. В 1867 году родилась современная Канада как доминион Британии.
Великая депрессия и Вторая мировая: Создание Банка Канады (1935) и системы страхования по безработице (1940) - первые шаги к государству всеобщего благосостояния.
После 1945 года:
Бурный рост благосостояния за счет урбанизации и развития нефтегазовой отрасли (особенно битумные пески Альберты). Однако с 1970-х годов страна столкнулась с инфляцией и циклической зависимостью от цен на сырье.
Канада всегда была богата ресурсами, но её промышленность развивалась медленно. Это сделало её уязвимой для внешних шоков.
Отношения с США.
Между Канадой и США самая длинная в мире неохраняемая граница - символ доверия, но на деле она всегда была полем экономической и политической битвы.
Война 1812 года и “лоялисты”, бежавшие из США в Канаду, заложили фундамент идентичности «мы - не американцы».
Гражданская война в США (1861–1865) напрямую подтолкнула канадские колонии к объединению в Конфедерацию - из-за угрозы аннексии со стороны Севера. Автопакт 1965 года буквально интегрировал автопромышленность двух стран (позже признан незаконным ВТО).
Подписание FTA - соглашение о свободной торговле (1988), затем NAFTA и USMCA (тоже торговые соглашения) - страна добровольно привязала себя к американскому рынку. Сегодня 60% импорта нефти в США - из Канады. Это делает её не только критически важным поставщиком, но и заложником.
Идея сделать Канаду 51-м штатом при Трампе перестала быть шуткой и стала инструментом давления. Причины чисто прагматичные:
1.Ресурсы: Нефть, газ, критические минералы (литий, кобальт, никель) — всё это нужно США для технологического суверенитета.
2.Арктика: Контроль над северными территориями и морскими путями в условиях таяния льдов.
3.Торговый дисбаланс: Трамп воспринимает Канаду как донора, а границу - как “искусственную линию”.
Эскалация 2025–2026 годов: США ввели 50% пошлины на канадские товары (алкоголь, молочка, дерево) на сумму около $20 млрд. В ответ премьер Карни заявил: “Старая эпоха сотрудничества с США закончилась”, пообещав симметричные пошлины на американскую сталь и электронику. Он также публично назвал желание Трампа присоединить Канаду “реальной угрозой”.
Торговые войны уже бьют по реальному сектору. Статистика 2025 года рисует тревожную картину: Рост ВВП за 2025 год всего 1.7% (слабейший показатель со времен пандемии). Падение ВВП в 4-м квартале -0.2% (годовое -0.6%). Падение экспорта в США -$29.4 млрд за год. Доля США в экспорте упала с 70% до 64%.
В связи с этим Канада начала активно диверсифицировать рынки. Экспорт в другие страны вырос на +$27.6 млрд, почти компенсируя потери. Особенно заметен рывок в Китай: канадский энергоэкспорт в КНР вырос с $3.2 млрд (2023) до $9.7 млрд (2025). Премьер Карни ставит амбициозную цель: удвоить неамериканский экспорт за 10 лет. Правительство уже наращивает оборонные расходы (+45.9%) и инвестиции в оборудование (+19.6% в компьютеры).
Современные отношения с Россией и остальным миром.
Россия:
После начала СВО на Украине Канада стала одним из самых жестких критиков Кремля. Ввела многочисленные санкции, поставляет оружие Киеву. В ответ Москва ввела персональные санкции против сотен канадцев, включая политиков и военных. Официальная позиция России: двусторонние отношения “полностью разрушены”.
Европа:
Канада активно развивает связи с Норвегией, Швецией и ЕС в вопросах обороны и ресурсов. Рассматривается как надежный поставщик энергии и критических минералов в обход России.
Китай:
Несмотря на политические трения, экономические связи крепнут, рост энергоэкспорта. Канада балансирует между ценностями и прагматизмом.
В итоге Канада взяла курс на “стратегическую автономию”. Страна ищет новых союзников и рынки, чтобы снизить зависимость от одного партнера.
Немного информации про Фондовый рынок Канады: TSX Composite
S&P/TSX Composite - флагманский индекс, охватывает ~95% капитализации канадского рынка. Включает 220 компаний с общей капитализацией $5 трлн CAD (Канадский доллар). Рассчитывается с 2002 года.
Отраслевая структура TSX:
Финансы - 32.8%
Энергетика - 16.4%
Промышленность - 12.6%
Материалы - 12.4%
IT - 10.5%
Топ-10 эмитентов: банки (RBC, TD, BMO, BNS), энергетические гиганты (Enbridge, CNRL) и IT-компании (Shopify, Constellation Software).
Ключевые характеристики:
Волатильность - умеренная, привязана к сырьевым ценам и экономике США.
Доступность - высокая, есть ETF на TSX, ADR на американских биржах.
Дивиденды: Банки платят в среднем 4–5% годовых.
Риски для инвестора:
1.Эскалация торговой войны с США (пошлины бьют по экспортерам).
2.Падение цен на нефть (давит на энергосектор).
3.Курс CAD/USD - ослабление канадского доллара съедает доходность в валюте.
Если у вас есть желание инвестировать в экономику Канады, можно попытаться смоделировать ситуацию. Канада сегодня - это сырьевая держава в поиске нового пути развития. Она больше не хочет быть “задним двором” США, но и полностью разорвать связи не может.
На мой взгляд стратегия формирования портфеля не сильно отличается от российского:
База портфеля: Банки (RBC, TD) и энергетика (Enbridge) - стабильные дивиденды и защита от инфляции.
Рост: Shopify и Constellation Software - ставка на канадский IT, который растёт быстрее экономики.
Защита: Фонд на TSX (например, iShares S&P/TSX 60).
На что нужно стараться обращать внимание инвестору
1.Товарные потоки - как быстро Канада замещает США Китаем и Европой
2.Курс местной валюты - любая эскалация с США давит на канадский доллар
3.Инвестиции в оборону и технологии - признаки структурной перестройки экономики.
Канада учится быть самостоятельной. Удастся ли ей это - главный вопрос для инвестора на ближайшие 5–10 лет. Следите за торговыми соглашениями и политическими заявлениями: они будут определять курс рынка.
Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время! #базарразбор
Американцы попросили не посылать беспилотники в СПб и МСК с 24 по 26 августа, т.к. в эти дни в РФ из США прилетит высокопоставленный чиновник. Украинцы согласились. Хороший сигнал для рынка, мы это видим уже сегодня. Ракета взлетела мгновенно.
Переодически слышу из разных источников, что до конца года все закончится. Если рынок получит минимальный инсайд о том, что это реально - ждём повышение индекса.
Знаете, какой я самый главный урок я понял за последние полгода на бирже? Рынок - это реально настроение инвесторов. Радость или паника. Изучать нужно не экономику, а психологию🤔
В.В.Путин подписал указ о мерах по обеспечению безопасности объектов критической инфраструктуры. Моё мнение, что это только отпугнет потенциальные инвестиции. Если речь идёт исключительно о непосредственной защите физических объектов без вмешательства в бизнес-процессы, то это один разговор. Но что-то мне подсказывает, что так не будет🤔
С другой стороны, можно предположить, что защита бизнеса силами государства даст чувство безопасности для вложений😏
Что ж, увидим на практике🤝
Недавно на @BAZAR был опрос - https://finbazar.ru/post/326978-otkryvaem-yachejku-5 Я свой выбор сделал и решил написать - почему. Сегодня хочу разобрать компанию, которая вызывает большое количество споров на российском рынке. Раньше она называлась “Тинькофф”, теперь это “Т-Технологии”. Акции выросли в разы, но вопрос остаётся: это всё ещё банк или уже технологический гигант? И главное - стоит ли покупать новичку?
Как обычно, немного истории.
Всё началось в 2006 году, когда Олег Тиньков купил небольшой “Химмашбанк”и переименовал его в “Тинькофф Кредитные Системы". Тогда это казалось авантюрой - банк без отделений, всё через интернет. Но ставка сработала. К 2013 году компания вышла на Лондонскую биржу, а к 2020-му стала системно значимым банком с миллионами клиентов. Но главные события развернулись позже:
2022 год - основатель продаёт долю Владимиру Потанину (“Интеррос”).
2024 год - компания переезжает с Кипра в Россию, меняет название на “Т-Технологии”, а банк становится просто “Т-Банком”.
2024–2025 годы - агрессивные покупки: “Росбанк”, “Точка Банк” для бизнеса и сделка по приобретению “Авто.ру”.
Сегодня под крылом “Т-Технологий” - 54 млн клиентов, экосистема из инвестиций, страхования, мобайла и даже доля в “Яндексе”. Но главная интрига не в прошлом, а в настоящем.
Мультипликаторы за 2025 год.
Выручка выросла на 49% - до 1,4 трлн рублей.
Чистая прибыль - 174 млрд рублей, рост на 43%.
Эффективность (ROE) - 29%, это выше среднего.
Теперь посмотрим, как рынок оценивает эти достижения и сравним с двумя крупнейшими эмитентами из разных секторов (Сбер и Яндекс):
P/E (цена / прибыль)
$T - 3,9–4,9x
$SBER - 4x
$YDEX - 7x
P/B (цена / капитал)
$T- 1,4–1,8x
$SBER - 1,0–1,5x
$YDEX - 5x
P/S (цена / выручка)
$T - 0,62x
$SBER - 2x
$YDEX - 1,32x
Получается, что “Т-Технологии” оцениваются как обычный банк, сопоставимый со Сбером, а не как технологическая компания уровня Яндекса. Рынок платит за каждый рубль их выручки почти вдвое дешевле!
В этом и заключается главная ставка. Если “Т” докажет, что доля банковского бизнеса упала ниже 50% и она становится IT-экосистемой, мультипликаторы могут переключиться на уровень технологических компаний. А это потенциал значительного роста капитализации.
Сильные стороны. Почему акции этой компании у меня в портфеле.
1.Ракетный рост. При таком масштабе, рост выручки на 50% - редкость.
2.Диверсификация. Уже больше половины доходов - не проценты по кредитам, а комиссии, страхование, платежи.
3.ИИ-продукты приносят 27% выручки.
4.Четкая стратегия через покупки активов и экосистему.
5.Дивиденды - перешли на ежеквартальные выплаты и направляют до 30% прибыли.
Слабые стороны и риски. Почему я пока держу небольшую долю от общего количества акций по сектору.
1.Замедление роста неизбежно. Прогноз на 2026 год - всего +20% прибыли.
2.Рост плохих кредитов (NPL) - уже 7,2%.
3.Риски интеграции крупных покупок. “Авто.ру” даст плюс 3–5% к выручке, но в краткосрочке - это нагрузка.
4.Волатильность - акции роста, просадки будут.
5.Ключевая ставка - высокие проценты давят на банковскую маржу.
Что в итоге? Инвестиционная история “Т-Технологий” строится на двух столпах:
1. Продолжение роста даже после замедления (прогноз на 2026: +20% прибыли, что для банка всё ещё отлично).
2. Переоценка рынком - из банковского сектора в технологический. Если это произойдёт, потенциал очень значительный.
Моё мнение: Акции фундаментально недооценены. Но это не значит, что они будут расти линейно. Волатильность будет высокой. Поэтому, я как новичок, выработал такую стратегию относительно данного эмитента:
1.Покупать частями.
2.Докупать только на сильных просадках.
3.Рассматриваю эти акции на горизонте в 2–3 года.
Спасибо за внимание и удачи вам в это нелегкое время!
