📉 ФРС снизила ставку и завершает QT. Что это значит для TLT и рынка облигаций?
Вчера #ФРС сделала то, чего ждали многие инвесторы: снизила процентную ставку на 0,25 п.п., до 4,00 %.
Это событие формально открыло новую фазу денежно-кредитного цикла — но не всё так просто.
🏦 Что сказал Пауэлл
На пресс-конференции Джером Пауэлл отметил:
«Политика ФРС не находится на заранее заданном курсе. Мы готовы реагировать на данные».
Проблема в том, что данных у ФРС сейчас почти нет.
Из-за продолжающегося шатдауна правительства США (#shutdown), официальная статистика по #инфляция (CPI) и #безработица (Non-Farm Payrolls) не публикуется уже несколько недель.
Это значит, что регулятор принимает решения в условиях неопределённости, фактически «вслепую».
ФРС видит признаки замедления экономики и охлаждения рынка труда, но не имеет свежих цифр, чтобы подтвердить тенденцию.
💰 Главное — не ставка, а баланс
Самое важное заявление вчера прошло почти незамеченным:
ФРС объявила, что с 1 декабря прекращает сокращение баланса (QT).
Это означает, что Центробанк остановит продажу облигаций с баланса и перестанет изымать ликвидность из финансовой системы.
На простом языке — денег в системе станет больше, а давление на долгосрочные бумаги уменьшится.
📊 На рынке это расценивают как начало перехода к мягкой политике, даже если ФРС официально этого не признаёт.
📈 Что это значит для TLT
ETF #TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) отражает динамику длинных казначейских облигаций США.
Это один из самых чувствительных инструментов к изменению ставок — ведь он состоит из бумаг с дюрацией более 20 лет.
Снижение ставки и остановка QT — умеренно позитивный сигнал для держателей длинных облигаций.
Если экономика продолжит замедляться, а инфляция пойдёт вниз, доходности 20–30-летних бумаг начнут снижаться, и цены на облигации (включая TLT) пойдут вверх.
Однако есть и противоположный сценарий.
Если в ближайшие месяцы выяснится, что рынок труда остаётся устойчивым, а инфляция не снижается, то ФРС, вероятно, возьмёт паузу.
В этом случае доходности могут застрять в диапазоне 4,5–4,8 %, а #TLT останется в боковике в районе 90 долларов.
И наконец, есть маловероятный, но крайне выгодный для держателей TLT сценарий — рецессия.
Если безработица начнёт быстро расти и ФРС будет вынуждена снижать ставку более агрессивно, доходности долгосрочных бумаг могут упасть до 3 %, а котировки TLT — вырасти выше 115 долларов.
💬 Моя позиция
Считаю, что вчерашнее решение ФРС — поворотный момент, хотя и осторожный.
Регулятор фактически признал, что цикл ужесточения завершён, а прекращение QT закрепляет смену режима — от «борьбы с инфляцией» к «поддержанию экономики».
Но пока нет достоверных данных по инфляции и занятости, ФРС действует на ощупь, а значит — рынок облигаций остаётся заложником неопределённости.
Для инвесторов в длинные бумаги, такие как #TLT, это всё же позитивный сигнал:
дно цикла доходностей, вероятно, близко.
В краткосроке — боковик, но в горизонте 6–9 месяцев потенциал роста сохраняется.
📎 Вывод:
#ФРС снизила ставку, приостановила QT и осталась без ключевых данных.
Это редкая комбинация факторов — и, возможно, именно она запустит долгожданный разворот на рынке облигаций.