#shutdown

📉 ФРС снизила ставку и завершает QT. Что это значит для TLT и рынка облигаций?

Вчера #ФРС сделала то, чего ждали многие инвесторы: снизила процентную ставку на 0,25 п.п., до 4,00 %.

Это событие формально открыло новую фазу денежно-кредитного цикла — но не всё так просто.

🏦 Что сказал Пауэлл

На пресс-конференции Джером Пауэлл отметил:

«Политика ФРС не находится на заранее заданном курсе. Мы готовы реагировать на данные».

Проблема в том, что данных у ФРС сейчас почти нет.

Из-за продолжающегося шатдауна правительства США (#shutdown), официальная статистика по #инфляция (CPI) и #безработица (Non-Farm Payrolls) не публикуется уже несколько недель.

Это значит, что регулятор принимает решения в условиях неопределённости, фактически «вслепую».

ФРС видит признаки замедления экономики и охлаждения рынка труда, но не имеет свежих цифр, чтобы подтвердить тенденцию.

💰 Главное — не ставка, а баланс

Самое важное заявление вчера прошло почти незамеченным:

ФРС объявила, что с 1 декабря прекращает сокращение баланса (QT).

Это означает, что Центробанк остановит продажу облигаций с баланса и перестанет изымать ликвидность из финансовой системы.

На простом языке — денег в системе станет больше, а давление на долгосрочные бумаги уменьшится.

📊 На рынке это расценивают как начало перехода к мягкой политике, даже если ФРС официально этого не признаёт.

#QT #ликвидность #облигации

📈 Что это значит для TLT

ETF #TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) отражает динамику длинных казначейских облигаций США.

Это один из самых чувствительных инструментов к изменению ставок — ведь он состоит из бумаг с дюрацией более 20 лет.

Снижение ставки и остановка QT — умеренно позитивный сигнал для держателей длинных облигаций.

Если экономика продолжит замедляться, а инфляция пойдёт вниз, доходности 20–30-летних бумаг начнут снижаться, и цены на облигации (включая TLT) пойдут вверх.

Однако есть и противоположный сценарий.

Если в ближайшие месяцы выяснится, что рынок труда остаётся устойчивым, а инфляция не снижается, то ФРС, вероятно, возьмёт паузу.

В этом случае доходности могут застрять в диапазоне 4,5–4,8 %, а #TLT останется в боковике в районе 90 долларов.

И наконец, есть маловероятный, но крайне выгодный для держателей TLT сценарий — рецессия.

Если безработица начнёт быстро расти и ФРС будет вынуждена снижать ставку более агрессивно, доходности долгосрочных бумаг могут упасть до 3 %, а котировки TLT — вырасти выше 115 долларов.

💬 Моя позиция

Считаю, что вчерашнее решение ФРС — поворотный момент, хотя и осторожный.

Регулятор фактически признал, что цикл ужесточения завершён, а прекращение QT закрепляет смену режима — от «борьбы с инфляцией» к «поддержанию экономики».

Но пока нет достоверных данных по инфляции и занятости, ФРС действует на ощупь, а значит — рынок облигаций остаётся заложником неопределённости.

Для инвесторов в длинные бумаги, такие как #TLT, это всё же позитивный сигнал:

дно цикла доходностей, вероятно, близко.

В краткосроке — боковик, но в горизонте 6–9 месяцев потенциал роста сохраняется.

📎 Вывод:

#ФРС снизила ставку, приостановила QT и осталась без ключевых данных.

Это редкая комбинация факторов — и, возможно, именно она запустит долгожданный разворот на рынке облигаций.

📉 Как ФРС примет решение без данных по инфляции и безработице?

В конце октября ФРС США должна принять очередное решение по процентной ставке.

Но есть одна проблема — официальные данные по #инфляция и #безработица последние недели не публикуются.

Что случилось?

С 1 октября 2025 года в США действует частичная приостановка работы правительства — #shutdown.

Федеральные агентства, включая #BLS (Bureau of Labor Statistics), не получают финансирование, сотрудники отправлены в неоплачиваемый отпуск, и сбор данных фактически заморожен.

В итоге отчёты по ИПЦ (CPI) и занятости (Non-Farm Payrolls) за сентябрь и, возможно, за октябрь не выйдут вовремя.

🧩 На что теперь опирается ФРС

Федеральная резервная система не останется «вслепую».

Экономисты ФРС используют альтернативные индикаторы:

#ClevelandFed Nowcast — прогноз инфляции в реальном времени;

частные данные от #ADP и Indeed по рынку труда;

показатели PMI и ISM по деловой активности;

рыночные метрики: спреды доходностей #US10Y и #US30Y, инфляционные ожидания, волатильность на фондовом рынке.

То есть, регулятор будет смотреть на косвенные сигналы — состояние экономики через рынок и активность бизнеса.

⚖️ Что ждёт рынок:

Согласно данным по #FedFundsFutures, участники рынка закладывают около 80% вероятности, что ставка останется на уровне 4,75–5,00%.

Без свежей статистики у ФРС нет повода для снижения — наоборот, любой неверный шаг может подорвать доверие к регулятору.

Скорее всего, 30 октября Джером #Пауэлл заявит, что ФРС «ждёт подтверждения замедления инфляции после восстановления публикаций данных».

🗣️ Что это значит для инвесторов.

Такая ситуация усиливает неопределённость на рынках облигаций и акций.

ФРС может оставить ставку без изменений, но уже в ноябре провести внеочередное заседание, если данные поступят и покажут явное ослабление экономики.

А пока инвесторы продолжают искать подсказки в альтернативных источниках — от спредов доходностей до динамики #M2V и ожиданий по #TLT.

💡 Вывод:

ФРС впервые за долгое время принимает решение почти «в темноте». В таких условиях ставка, скорее всего, останется прежней, а риторика — осторожной и зависимой от будущих данных.