2 дня назад СД Россетей определил цену размещения дополнительных акций в размере 0,5р (при текущей рыночной цене 0,042р, т.е. в 12 раз дороже рынка). При этом, ранее была одобрена допэмиссия на 902 млрд акций (451 млрд р).
По РСБУ на конец 1кв2026 у ФСК Россети общий долг 466 млрд р, а чистый - всего 355 млрд р. Т.е. такая допэмиссия может полностью закрыть долг компании и тогда прибыль может еще прилично вырасти за счет сокращения % расходов.
👆 Сейчас скорректированный P/E за 2025й год по МСФО здесь всего 0,33. Без корректировок на обесценения P/E = 0,62. Дешевле на нашем рынке нет ничего, а если обнулится долг и будет пройдет пик инвестиционной программы, то и оснований для отказа от дивидендов не будет.
Нельзя не упомянуть, что допка здесь снизит прибыль на акцию примерно на 30% (при прочих равных), но учитывая такие мусорные мультипликаторы - это не страшно.
❗Однако, нюансы всё же есть:
1) Если допэмиссию Росимущество оплатит не деньгами, а имуществом (например, акциями каких-то проблемных компаний по типу Русгидро), то все ресурсы будут направляться на бесконечное "оздоровление".
2) Риски для инфраструктуры никто не отменял, но здесь и так P/B = 0,06. Судя по оценке, рынок заложил последствия ядерной войны в котировки.
Вывод:
На мой взгляд, если и держать что-то на нашем рынке, то что-то подобное. Здесь в позитивном сценарии может и дивиденд быть под 100% к текущим и рост акций 5х. Рисковать здесь готов и держу бумаги на разумную долю, но идея может реализоваться через 2 или 3 года, так что держим и надеемся на лучшее😁
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Россети #fees $FEES $HYDR #акции #обзор #идея #аналитика #дивиденды
