Что случилось
«Газпром нефть» опубликовала отчёт по МСФО за первое полугодие 2026 года. Компания показала сильные результаты: выручка выросла, EBITDA подскочила на 43%, а чистая прибыль акционеров увеличилась почти на 74%. Отчёт оказался лучше ожиданий рынка.
Цифры за полугодие
Выручка — 1 880 млрд рублей (+5,9% год к году)
Скорректированная EBITDA — 727,5 млрд рублей (+42,6%)
Чистая прибыль (акционеры) — 286,1 млрд рублей (+73,7%)
Рентабельность по EBITDA — 38,7%
Чистая рентабельность — 15,2%
Чистый долг / EBITDA — 0,87х
Почему выручка и EBITDA выросли
Основной драйвер — улучшение ценовой конъюнктуры на рынке нефти и нефтепродуктов. Но главное даже не в ценах, а в том, что компания смогла сократить налоговую нагрузку (налоги, кроме налога на прибыль, снизились на 11%) и операционные расходы (минус 5,4%). Также снизилась стоимость закупки нефти и газа — вероятно, за счёт роста собственной добычи и оптимизации закупок.
Операционная прибыль выросла на 93% год к году — это очень сильный результат.
Почему чистая прибыль могла быть ещё выше
В первом полугодии 2025 года компания получила 42 млрд рублей прибыли от курсовых разниц. В 2026 году эта статья стала убыточной (почти 9 млрд рублей) из-за укрепления рубля в начале года. То есть валютный фактор срезал часть роста. Но даже с этим чистая прибыль выросла на 74% — результат очень достойный.
Долг и деньги
Долговая нагрузка остаётся на комфортном уровне. Чистый долг вырос на 16% до 1 271 млрд рублей, но компания нарастила денежную позицию в 2,4 раза — до 435 млрд рублей. Коэффициент покрытия процентных платежей — около 16,6х (это означает, что компания с огромным запасом может обслуживать свои долги).
Единственное, что насторожило, — выросли запасы (+43% год к году).
Вероятно, компания накапливает товарные остатки из-за логистических сложностей после атак БПЛА.
Операционные показатели
Добыча углеводородов за полугодие выросла до 65,6 млн тонн (+0,92% год к году). Переработка на собственных НПЗ и совместных предприятиях снизилась на 6,45% до 20,3 млн тонн. Основная причина — атаки БПЛА 16 и 18 июня на Московский НПЗ, который временно приостановил работу.
Почему это важно: около 60% нефти «Газпром нефть» перерабатывает в России. Если атаки продолжатся, переработка может снижаться дальше, и это негативно скажется на EBITDA — по пессимистичным оценкам, потеря может достигать 15%.
Инвестиции и новые проекты
CAPEX за полугодие составил около 242 млрд рублей (13% от выручки). Компания продолжает развивать новые направления:
• В мае стартовала полномасштабная добыча на Чонской группе месторождений в Восточной Сибири — это новый стратегический центр, который позволит нарастить поставки на азиатские рынки.
• Запущено первое в стране производство трансформаторных масел высшей степени очистки.
• Анонсирован проект по извлечению лития из пластовых вод на Оренбургском месторождении.
• Цифровые технологии помогли геологам открыть две новые залежи в ХМАО с общими запасами свыше 4 млн тонн.
Риски, которые стоит держать в уме
Атаки БПЛА на НПЗ — могут снизить объёмы переработки и ударить по EBITDA.
Рыночная конъюнктура — если цены на нефть пойдут вниз, выручка и прибыль могут сократиться.
Рост запасов — если это не стратегическое решение, а вынужденная мера из-за логистики, это может создать дополнительные издержки.
Итог
Отчёт сильный. Компания эффективно контролирует расходы, наращивает добычу и запускает новые проекты. Долговая нагрузка остаётся низкой, а денежная позиция укрепляется. Главный риск — возможное снижение переработки из-за атак на НПЗ. Если этот фактор не реализуется, акции компании могут выглядеть привлекательно.
#Газпромнефть #отчёт #полугодие #выручка #прибыль #EBITDA #инвестиции #нефть #MOEX #SIBN
