Почему главных, так как Сбербанк занимает долю 12,5% в ​#imoex , поэтому любое движение и новости среди компании, могут влиять на ход рынка и дальнейшее представление спекулянтов в целом

🔢 Ключевые показатели:

• Чистая прибыль: 1 705,9 млрд ₽ (+7,9% г/г)

• Прибыль на акцию: 77,8 ₽ (+8,0% г/г)

• ROE: 22,7%

• Собственные средства: 8,3 трлн ₽

• CIR (расходы/доходы): 30,3%

• Достаточность капитала (Н20.0): 13,7%

На фоне компаний и в условиях высокой КС, отчет шикарный. Процентный доход остается ключевым драйвером роста, маржа высокая из-за высокой КС. Однако, бизнес сохраняет темпы в любых условиях и быстро адаптируется под любые изменения в экономике

Мои мысли ✍️

Сбербанк — это уже не история бурного роста, а машина по генерации прибыли и капитала, которая зарабатывает в любой фазе цикла, держит высокую эффективность, остаётся главным бенефициаром масштаба. Но важно понимать, прибыль близка к циклическому пике, при снижении ставки маржа будет снижаться, так как будут выдавать кредиты под более низкий процент, но вырастут объемы кредитования

Лично я не держу у себя ​​$SBER в портфеле на сегодня и вот почему❓

Во-первых, упустил момент распродаж. Во - вторых, для меня вся эта история про стабильное сохранение вложенных средств, плюс стабильные дивиденды порядка 10% годовых, а то и все 15% с учетом рыночной цены на сегодня. Иксы мы тут вряд ли увидим, даже рост в район 500-600р (1.5-2x) почти не реален, это сразу удвоение капитализации, что при данном отчете не возможно и в будущем тоже. Банк практически завоевал всю клиентскую базу в нашей стране, понятно, что они развивают IT направление, разные сервисы, услуги и тд, но банк есть банк.

Но, при условие завершения СВО и на перспективу 2-4 года, вполне реально вернуться на максимум цены, это 388р и возможно обновить хай, плюс минус 400-420р. С учетом, что компания продолжит развиться такими же темпами, наращивать объемы и тем самым вырастут дивиденды, где прибыль на акцию будет не 78р, а все 160р, к примеру 😁

❗️В двух словах, вложить деньги под дивиденды, с учетом продолжения роста объемов и прибыли, с минимальным риском на фоне той же нефтяник, которая под санкциями или других банков с меньшими дивидендами - крутая история. Плюс за последние три года акции стабильно держатся в цене, лишь с небольшими просадками, в момент негативных геополитических и экономических событий

Возможно, у меня придет озарение и я тоже нажму кнопку купить, а пока набираю более рискованные истории с возможным потенциалом роста в течение года, а то и месяцы

Понравился обзор, ставьте 🔥, давно не писал подобное для вас

Смотрю на отчёт и ловлю странное ощущение. Вроде всё хорошо: выручка растёт, операционная прибыль растёт, бизнес масштабируется. 😮‍💨 Но доходишь до чистой прибыли — и как будто что-то ломается по дороге.

Начну с квартала — он здесь самый показательный.


🔷️ IV квартал 2025

Выручка — 270,5 млрд руб. (+16% г/г)
OIBDA — 95,3 млрд руб. (+19% г/г)
Маржа — 35,2% (34,3% годом ранее)
Операционная прибыль — 42,8 млрд руб. (+36% г/г)

И на этом этапе всё выглядит почти идеально.

Но дальше резкий контраст:

Чистая прибыль — 249 млн руб.
(против 4,7 млрд руб. годом ранее)

Что же получается по году?


🔷️ 2025 год

Выручка — 872,8 млрд руб. (+12% г/г)
OIBDA — 331,0 млрд руб. (+9% г/г)
Маржа — 37,9% (38,8% годом ранее)
Операционная прибыль — 149,4 млрд руб. (+20% г/г)

И снова тот же разрыв:

Чистая прибыль — 18,7 млрд руб. (-22% г/г)


📉 Почему так происходит

Динамика выручки обеспечена развитием цифровых сервисов, проектами для государства и крупных корпоративных заказчиков, а также облачными и ИБ-решениями.

Отсюда важный нюанс.

Сильная динамика формируется за счёт крупных контрактов и цифровизации госсектора.
Это даёт предсказуемость и стабильность выручки, но одновременно усиливает зависимость от бюджетов и инвестиционных циклов.

Теперь к тому, что действительно влияет на деньги.


📊 Капитальные затраты

— 158,0 млрд руб. за 2025 год
— 18,1% от выручки (снижение с 22,9% годом ранее)

Инвестиции направлены на развитие сетевой инфраструктуры и технологических решений с фокусом на цифровые сегменты с высокой отдачей на капитал.
Часть проектов была перенесена, что позволило сократить общий объём капекса.


💸 Расходы, долг и стоимость денег

— персонал: 231,9 млрд руб. (+17% г/г)
— материалы, ремонт и обслуживание: 63,6 млрд руб. (+19% г/г)

Рост расходов на персонал связан с наращиванием численности в цифровых кластерах и индексацией вознаграждения сотрудникам, а увеличение затрат на материалы, ремонт и обслуживание — с влиянием инфляционных факторов.

Чистый долг компании составляет 689,6 млрд руб., при нагрузке 2,1x ND/OIBDA.

Финансовые расходы выросли с 86,8 до 123,4 млрд руб. (+42% г/г).
Динамика прибыли до налогообложения за 2025 год в основном определялась именно ростом финансовых расходов на фоне удорожания заимствований.

При этом снижение чистой прибыли — результат комбинации факторов:
здесь и финансовые расходы, и налоговые эффекты, и прочие финансовые статьи.

Но именно удорожание долга стало ключевым фактором давления на итоговый результат.
Поэтому при росте операционной прибыли динамика чистой выглядит значительно слабее.


🧐 Вывод

Ростелеком остаётся устойчивой историей с сильной операционной базой и понятными драйверами в виде цифровых сервисов и B2B/G сегмента, но качество прибыли заметно ухудшается из-за роста затрат и стоимости долга. При этом компания не даёт гайденс на 2026 год, ссылаясь на макроэкономическую неопределённость, что добавляет неопределённости для инвесторов.

Дивидендная история формально сохраняется (за 2024 год было выплачено 2,71 руб. на обыкновенную акцию и 6,25 руб. на преф), но с учётом давления на чистую прибыль и денежный поток дальнейшая динамика выплат уже не выглядит такой очевидной. В итоге ключевой вопрос — сможет ли компания удержать баланс между инвестициями в рост и сохранением доходности для акционеров.

Ставьте 👍
#обзор_компании $RTKM $RTKMP
©Биржевая Ключница

Сколько вокруг нас умных слов в инфополе вертится, вроде все понятно, а копни поглубже — что за этим кроется -окажется, что вообще ничего непонятно. Вот, например, традиционные ценности. Че неясного-то? А перечислить их можете? А вы вообще в курсе, что существует список из 17 официально утвержденных традиционных ценностей России? Вот то-то и оно.

Вот вчера Силуанов сообщил, что правительство рассматривает вариант ужесточения бюджетного правила. Каждое слово в предложении само по себе понятно вроде бы. А вот останови десять человек на улице и спроси — о чем это он сказал? Как думаете, найдется хоть парочка, которая ответит правильно?

В этом плане хорошо быть блоггером. Чувствуешь себя как та учительница, которая столько раз детям простые вещи объясняла, что уже и сама наконец-то поняла.

Поэтому сегодня от меня вам краткий ликбез про бюджетное правило ( если вы и после этого на меня не подпишитесь и не отлайкаете — я тогда не знаю, чем вас завлекать уже, хоть фотки котиков начинай постить).

Итак, простыми словами, бюджетное правило — это механизм, при котором государство не тратит все доходы от продажи нефти и газа, а откладывает излишки «на черный день». Если цены высокие, то сверхдоходы уходят в Фонд национального благосостояния (ФНБ), а при низких — берутся оттуда, чтобы рубль не падал, а экономика оставалась стабильной.

Как это работает :
• В «жирные» нефтяные годы - государство фиксирует базовую цену нефти. Всё, что заработано сверху, не тратится, а конвертируется в валюту (юани) и кладется в ФНБ.
• А когда наступают «тощие» годы (например, сейчас):Бюджет получает мало денег и недостающую сумму берут из ФНБ, продают валюту и покрывают бюджетные расходы (пенсии, зарплаты, нацпроекты и т.д.)

Текущая версия бюджетного правила действует с 2024 года: при нем цена отсечения установлена на уровне $60 за баррель нефти Urals. С этого года цена отсечения на нефть по бюджетному правилу начнет планомерно снижаться на $1 в год и к 2030 г. достигнет $55/барр.

К чему приведет ужесточение бюджетного правила? Другими словами, что случится, когда цена отсечения снизится?
🔹1. Рубль ослабеет
Сейчас в рамках бюджетного правила продажи составляют $3-4 млрд. Это много. Очень много. Сопоставимо с продажами экспортеров.. Снижение цены отсечения до $50 долларов уменьшит продажи валюты на 1.5 млрд долларов.

🔹2. Снижение ключевой ставки
Траты Минфина уменьшатся на 1 трлн , значит структурный дефицит будет ниже и ставки тоже должны снижаться.

Текущий крепкий курс рубля давно напрягает Минфин — вероятность девальвации в район 85-90 становится вполне реальной. К тому же, в бюджете у нас заложены более высокие котировки валюты, чем текущие 76.

Про бюджетное правило у меня все. Стало хоть чуть-чуть понятнее?

#ликбез #новичкам #пульс #учу_в_пульсе #новости #расту_сбазар

#BAZA #Отчетность #Обзор #Инвестиции
🔥 Базис $BAZA - Лидер импортозамещения, рекордный кэш и дивиденды. Разбираем итоги 2025 года
​
Компания стала одним из самых успешных IPO последних месяцев: акции взлетели более чем на 45% с момента размещения, повторив яркую динамику того же ДомРФ. Теперь пришло время заглянуть под капот бизнеса. Свежий консолидированный отчет по МСФО за 2025 год доказывает, что этот хайп был абсолютно обоснован фундаменталом. Давайте соберем пазл воедино и посмотрим на общую картину.
​
📊 Фундаментал: Качественный рост и океан ликвидности
«Базис» не просто выполнил свои прогнозы, озвученные перед IPO, но и продемонстрировал впечатляющую эффективность, опережая темпы роста всего ИТ-рынка.
• ​Выручка: увеличилась на 37% и достигла 6,3 млрд руб.
• ​OIBDA: 3,84 млрд руб. (+36%) при космической рентабельности в 61%.
• ​Свободный денежный поток (FCF): вырос почти в 2,5 раза, пробив отметку в 2,07 млрд руб.!
• ​Чистая прибыль: 2,22 млрд руб. (+8,6%). Динамика здесь скромнее исключительно из-за разовых расходов на IPO (308 млн руб.), которые больше не будут давить на отчетность. Очищенный показатель (скорр. NIC) вырос на отличные 33%.
• ​Долгов нет: чистая денежная позиция взлетела в 5 раз, до 1,48 млрд руб.
​
💻 Экосистема: Подписки рулят и бразильская экспансия
Самый важный момент отчета — это качество выручки. «Базис» стратегически уходит от разовых продаж в сторону подписочной модели: уже 38% доходов являются рекуррентными. Это круто сглаживает сезонность и дает предсказуемый денежный поток.

​✨ Звезды портфеля: Продажи базовых решений (виртуализация) выросли на 22%, но настоящий фурор произвели комплементарные продукты (контейнеризация, сети, защита). Их выручка взлетела на 83,6%, заняв треть во всех доходах компании. А новый Basis SDN вообще забрал премию «Инновация года».
✨ Клиенты: База выросла на 19%. Из мощных кейсов — Правительство Московской области перевело на решения «Базиса» инфраструктуру для 100 тыс. сотрудников, а МегаФон внедрил их в свое облако. Теле2 также развивает свою экосистему через них.
✨ Экспансия: Вишенка на торте — выход на рынок Бразилии с пилотами в крупнейших банках Itaú Unibanco и Bradesco. Это уже серьезная заявка на международный масштаб.
​
💰 Дивиденды и прогнозы на 2026 год
Результаты позволяют менеджменту рекомендовать на дивиденды 50% от скорр. чистой прибыли — это 7,2 руб. на акцию к выплате в 2026 году. Для активно растущей IT-истории это отличный бонус.
​Гайденс на 2026 год сильный: ожидается рост выручки еще на 30–40% при удержании рентабельности OIBDA около 60%. Драйверы железные: удорожание «железа» заставляет бизнес оптимизировать софт, плюс идет непрерывная миграция с решений ушедшей VMware в критической инфраструктуре.
​
📈 Техническая картина и выводы
График $BAZA пока молодой, поэтому исторических опорных пунктов немного. Сейчас акция находится в абсолютно логичной и здоровой коррекции после бурного старта. Ближайшие сильные поддержки — это 133₽ (20 EMA) и 122₽ (50 EMA).
​
Резюме:
Перед нами прозрачный и высокомаржинальный бизнес без долгов, с растущей долей подписок и четкой стратегией захвата рынка. Отчет и прогнозы дают мощную базу для дальнейшего апсайда. Консенсус-прогноз аналитиков на следующие 12 месяцев составляет 220₽, что полностью бьется с фундаментальной картиной. В связке с ожидаемыми дивидендами бумага выглядит одной из самых привлекательных историй роста в секторе.

$BAZA $IMOEX
​
Не является инвестиционной рекомендацией

#VTBR #Отчетность #Обзор #Инвестиции
🏦 ВТБ $VTBR - Рекордная адаптивность и ожидание дивидендов. Разбираем итоги 2025 года
​
Отчет ВТБ за 2025 год наглядно показывает, как некогда проблемный банк может маневрировать в условиях жесткой денежно-кредитной политики и давления регулятора. Менеджмент не только удержал удар санкций, макроэкономического давления высоких ставок, но и перевыполнил план по прибыли за первые два года текущей стратегии. Давайте заглянем в цифры и разберем главные инсайты.
​
📊 Фундаментальная картина: Прибыль и кредитный маневр
Год выдался непростым, но результаты говорят о высокой устойчивости:
✔️ Чистая прибыль: 502,1 млрд руб. (-8,9% г/г). Несмотря на небольшое снижение из-за эффекта высокой базы и роспуска резервов в прошлом году, это уверенный результат. В 4 квартале заработали 121,3 млрд руб.
✔️ Чистые операционные доходы: 1,18 трлн руб. (+10,4% г/г).
✔️ Рентабельность капитала (ROE): 18,3%.
✔️ Чистая процентная маржа: 1,4% за год. При этом уже с первого квартала банку удалось переломить тренд на ее снижение.
​
Отдельного внимания заслуживает грамотная балансировка. ВТБ осознанно пошел на стратегическую оптимизацию: розничный портфель сократился на 6,8%, а корпоративный, наоборот, вырос на 10,6% (с корректировкой на валютную переоценку). Этот кредитный маневр позволил оптимизировать капитал при общем росте кредитного портфеля до 24,5 трлн руб.
​
🏗 Драйверы роста: Интеграция и розница
Банк активно аккумулирует ликвидность: средства физлиц выросли на 8,9% до 14 трлн рублей. Теперь доля розницы в фондировании составляет внушительные 50%.

За год ВТБ привлек рекордные 5,8 млн новых активных розничных клиентов (база выросла на 23% до 30,3 млн). Огромный импульс дала успешная интеграция РНКБ и Почта Банка. Радует и брокерское направление: активы под управлением выросли на 42% до 2,3 трлн рублей. Качество активов при всем этом на высоте — доля NPL держится на низком уровне в 3,5% со 149% покрытием резервами.
​
⚖️ Интрига весны: Префы и Дивиденды
Главный драйвер для котировок сейчас кроется в корпоративных событиях. Рынок замер в ожидании:
🔹 Конвертация префов: Пройдет в мае (коэффициент «номинал к 82,7 руб.»). Доля государства вырастет до 74,45%, но главное — на распределение дивидендов и долю миноритариев в дивидендном потоке это никак не повлияет.
🔹 Допэмиссия: Руководство четко заявило — новых SPO в ближайшее время не планируется. Капитал не размоют.
🔹 Дивиденды: Идут сложные переговоры с ЦБ. Конвертация на выплаты за 2025 год не влияет, но инвесторам нужны конкретные решения.
​
🔮 Прогнозы и Техническая картина
На 2026 год менеджмент дает мощный гайденс: ожидается чистая прибыль на уровне 600–650 млрд рублей. Фундаментально бизнес выглядит крепко, но графику нужен новостной катализатор.
​
📈 Технически акции ВТБ находятся в восходящем тренде. На дневном таймфрейме ключевые зоны сопротивления уже уверенно преодолены, однако на неделях цена пока остановилась у 100 EMA.
​Потенциально перед нами открыта дорога к отметке 107₽, где проходит 200 EMA (недельная). Консенсус-прогноз аналитиков на 12 месяцев также стремится к уровню 110₽. Но просто отчета для такого рывка мало. Если компания утвердит хорошие дивиденды и продолжит идти по прогнозу прибыли, стоимость актива может легко пробить 110₽ и отправиться в сторону 140₽ — к границе глобального нисходящего тренда.
​
📌 Резюме
Отчет вышел сильным — банк адаптировался к жестким условиям, нарастил клиентскую базу и показал качественный рост эффективности. Сейчас рынок будет выдерживать паузу до получения данных по дивидендам. Держим руку на пульсе, следим за решением Госдумы по механизму конвертации префов и ждем вердикта ЦБ.

$VTBR $IMOEX
​
Не является инвестиционной рекомендацией.

🔥 - выпуски с наибольшей премией ко вторичному рынку

🔻 - выпуски, уступающие вторичному рынку

📅 Вторник, 24 февраля

1. Балтийский лизинг, БО-П22 (₽)🔻

▪️Купон: <19,00% с ежемесячной выплатой.

▪️ Доходность к погашению: <20,75%.

▪️ Срок обращения/оферта: 2,5 года. Дюрация: 2 года.

▪️ Рейтинг: АА- (АКРА).

2. Брусника, 002Р-06 (₽)

▪️ Купон: <23,00% с ежемесячной выплатой.

▪️ Доходность к погашению: <25,59%.

▪️ Срок обращения/оферта: 2 года. Дюрация: 1,6 лет.

▪️ Рейтинг: А- (АКРА).

#обзор #MGKL #облигации #инвестиции #фиксированныйдоход
​🚀 МГКЛ $MGKL - Доходность до 29,3% годовых и фокус на розницу. Разбираем новый выпуск облигаций
​
Группа «МГКЛ» продолжает доказывать, что кратный рост можно поддерживать даже на высокой базе. После феноменального 2025 года (выручка выросла в 3,7 раза до 32,6 млрд руб., пробив план 2030 года) компания уверенно начала 2026-й, показав в январе рост выручки в 4 раза — до 2,9 млрд руб.
​
Чтобы питать такую агрессивную, но структурно здоровую экспансию, бизнесу нужен капитал. И здесь МГКЛ делает сильный ход, анонсируя новый облигационный выпуск (серия 001PS-02).
​
🔥 Главная фишка: Доступность и защита инвесторов
Часто самые интересные размещения уходят квалам. В этот раз компания открывает двери для широкой розницы:
• Низкий порог входа: всего от 1 000 рублей.
• Свободный доступ: выпуск доступен для неквалифицированных инвесторов (достаточно пройти стандартное тестирование).
• Мораторий для инсайдеров: топ-менеджмент не участвует в первичном размещении. Это редкая для рынка механика, которая дает обычным инвесторам реальный шанс забрать нужный объем по стартовой цене.
​
📊 Предварительные параметры выпуска 001PS-02:
• Объем: 1 млрд рублей
• Номинал и цена размещения: 1 000 рублей (100% от номинала)
• Срок обращения: 5 лет (1 800 дней)
• Купонный период: 30 дней (ежемесячные выплаты)
• Тип купона: фиксированный
• Ориентир ставки купона: не выше 26% годовых
• Ориентир доходности: не выше 29,34% годовых
• Сбор книги: 3 марта 2026 года
• Способ размещения: открытая подписка (ПАО «СПБ Биржа»)
​
Важно: ставка — это ориентир, который может быть скорректирован при сборе книги. Но при текущей ключевой ставке цифры выглядят крайне заманчиво.
​
💧 А что с ликвидностью на СПБ Бирже?
Опасаться «застрять» в бумаге не стоит. Цифры говорят за себя: за последние 30 дней оборот по первому выпуску МГКЛ на СПБ Бирже составил солидные 226 млн рублей. Для сравнения, оборот по их выпуску на Мосбирже (ставка 30% на 5 лет) за тот же период — 90 млн рублей. Ликвидность отличная, предыдущий выпуск на СПБ был переподписан в 3 раза, так что при желании зафиксировать апсайд проблем с продажей не возникнет.
​
⚙️ Куда пойдут деньги и как обслуживается долг?
Привлеченные средства направят на масштабирование дочерних проектов и пополнение оборотных средств. Отличный пример работы капитала — новая инвестплатформа (Ресейл Инвест), через которую только за январь выданы первые 100 млн рублей займов.
Что касается надежности: МГКЛ обслуживает долг безупречно. Взрывной рост финансовых показателей позволяет компании выплачивать купоны строго по графику и в абсолютно комфортном режиме.
​
💎 Резюме
МГКЛ предлагает зафиксировать высокую доходность на 5 лет в бизнесе, который трансформировался в диверсифицированный холдинг и стабильно перевыполняет собственные планы. Ежемесячный купон до 26% годовых от прозрачного эмитента — весомый повод подготовить ликвидность к 3 марта.

Тема недвижимости сейчас одна из самых горячих.
Вводные 2026 года жесткие: рыночная ипотека 18%+, а цены, вопреки прогнозам скептиков, не падают. Судя по графикам, новостройки в Москве и Питере снова пошли в рост (в Питере вообще вертикальный взлет).

Кажется, что покупать сейчас — безумие. Но давайте посмотрим на цифры ЦБ и, главное, на психологию толпы.

1️⃣Сигнал от ЦБ: «Плавный спуск»
Регулятор понизил прогноз по ставке. Скорее всего, к концу 2026 мы увидим ключ 12–13%, а в 2027-м уйдем к 10%.
Снижение идет очень плавно. Почему? Чтобы не взорвать инфляцию.

2️⃣Ловушка «отложенного спроса»
Представьте 2027 год. Ставка опускается до комфортных 10–11%.
Платеж по ипотеке становится сопоставим с ценой аренды (те самые 100к/мес).
Что сделает масса людей, которая 2 года сидела в депозитах?
— Побежит покупать жилье («Хватит платить дяде»).
— Владельцы начнут ремонты (спрос на стройматериалы).

Итог: Мы получим взрывной рост цен на вторичке. Вы проснетесь с мыслью «О, ставка 10%, пора брать!», а ценники уже переписали на +20%. Тот, кто ждет дешевую ипотеку, в итоге купит очень дорогой метр.

3️⃣ Стратегия «Для жизни»
Если квартира нужна, смотреть рынок надо СЕЙЧАС.

🔹Рынок покупателя: На вторичке пока еще можно торговаться. Продавцы сговорчивее застройщиков.

🔹Магия рефинансирования: Кто купит сейчас (даже под 18%), тот зафиксирует текущую Цену. А через 1,5 года, когда ставки упадут, сделает рефинансирование кредита под 11–12%.
Выиграет тот, кто купит актив до ажиотажа, а потом удешевит долг.

4️⃣ Стратегия «Для инвестора»
Покупать бетон под сдачу — нормальная стратегия, если цель — сохранить капитал (квартира растет в цене вместе с инфляцией + рента).
Но есть нюанс масштаба:

🔹1–2 квартиры: Это отличная пенсия и понятный актив.

🔹5+ квартир: Это уже не инвестиция, а полноценный бизнес (ремонты, простои, налоги). Головная боль растет быстрее прибыли.

Как заработать на цикле снижения без бетономешалки?

🔹Акции застройщиков: Когда ставка падает -> ипотека оживает -> выручка растет. Акции работают как прокси на рынок жилья.

🔹ЗПИФ Недвижимости: Покупка доли в крупных объектах (склады, офисы) через биржу. Доходность часто выше жилой аренды, а хлопот с жильцами нет.

Вывод:
Не бегите покупать сломя голову, но начинайте присматриваться. Поезд адекватных цен обычно уходит за пару месяцев до того, как ЦБ официально объявляет о низкой ставке.

Подробный разбор «Бумажной недвижимости» (ЗПИФ) с конкретными фондами сделаю завтра.

А вы ждете снижения цен или верите в вечный рост? 👇

#Опытным_путем #недвижимость #ипотека #акции

$SBER $VTBR $SMLT $PIKK $LSRG $ETLN $CNRU $BSPB

Одна из самых крупных позиций в моем портфеле заслуживает, чтобы к каждому отчету компании я относился с особым вниманием. На нашем рынке даже у растущих эмитентов в любой момент могут появиться триггеры для пересмотра идеи. Сегодня, не дожидаясь отчета по МСФО, посмотрим на операционку Мать и Дитя за полный 2025 год.

🩺 Итак, общая выручка компании за отчетный период увеличилась на 31,2% до 43,5 млрд рублей. Покупка сети клиник Эксперт конечно же послужила неким бустом для этого (доля в общей выручке 10,7%), однако и сопоставимая LFL-выручка также подросла на 15,6% до 38,3 млрд рублей. Такая динамика кратно обгоняет официальную инфляцию и держится на уровне «наблюдаемой населением».

Получается, что Мать и Дитя продолжает поступательно расти несмотря на свой масштаб. Операционные показатели в натуральном выражении выглядят более чем позитивно. Так, количество посещений выросло на 76,2% до 4,3 млн, роды прибавили 12,6%, ЭКО - 8%, разве что койко-дни просели на 2,7%. В денежном эквиваленте также заметен рост по всем фронтам: госпитали в Москве (+17,1%), в регионах (+30,2%), клиники в Москве и МО (+26,5%), в регионах (+84,6%). Тут как раз сказывается влияние вышеупомянутой сделки M&A. 

Кстати, в будущих/потенциальных сделках я вижу определенные риски. Как бы амбиции не утянули компанию в долговую яму, ведь в моменте у нее довольно большой CAPEX - общий объем капитальных затрат за 2025 год составил 4,3 ярда (+87,7%). При этом денежные средства на счетах сократились за год на 28% до 2,7 млрд рублей.

Ладно, не будем до выхода финотчета нагнетать. Лучше почитаем комментарий генерального директора ГК МД Медикал Марка Курцера: «Мы сохранили прочное финансовое положение, развиваясь органически и неорганически без привлечения внешнего финансирования».

А еще компания ожидает роста выручки на 20-23% в 2026 году и сохраняет приверженность дивидендной политике, планируя и дальше выплачивать дивиденды два раза в год в размере более 60% от чистой прибыли. Доходность мы посчитаем после выхода финансового отчета, а пока порадуемся за умеренно-позитивную операционку по году, не забывая поглядывать на будущие проблемы масштабируемости.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

♥️ Ваш лайк - лучшая мотивация для меня публиковать каждое утро аналитическую статью. Спасибо!

#Тематический_месяц #Месяц_новичка
Вот и закончился первый тематический месяц - месяц новичка. В рамках этого месяца я рассказал информацию, предназначенную в первую очередь новичкам в инвестициях. И те, кто читал все посты в течение месяца:

✅ Получили знания о том, что такое инвестиции и зачем вообще нужно инвестировать ✍️
Пост от 07.02.

✅ Научились определять свою инвестиционную цель и в виде бонуса получили готовый инвестиционный портфель 🎁
Пост от 10.02.

✅ Научились определять срок инвестирования под свои инвестиционные цели 🕐
Пост от 13.02.

✅ Научились определять свой риск-профиль и подбирать инвестиционные инструменты на его основе 😎
Пост от 16.02.

✅ Научились анализировать, какие компании умеют зарабатывать деньги своим инвесторам 💰
Пост от 19.02.

✅ Научились анализировать риски компаний и отбирать максимально надежные компании в портфель 🤝
Пост от 21.02.

Таким образом, всего за месяц, человек, который только начал изучать инвестиции уже самостоятельно сможет собрать свой первый надежный инвестиционный портфель. 🎉

Но это еще не конец, а только начало! 🔥
25 февраля выйдет пост где мы все вместе будем выбирать тему на март, каждый голос в голосовании за тему будет влиять на результат - не пропустите! 😏

Ну а в комментариях к этому посту пишите тему, которая была бы интересна именно вам и возможно, именно ваша, тема попадет в голосование 25 февраля ❗️

Недавно у дочерних структур Россетей вышли отчеты об исполнении ИПР (инвестиционных программ) по итогам 2025 года. Этот документ публикуется раньше официальной отчетности по РСБУ и МСФО и максимально приближен именно к бухгалтерской отчетности.

К слову, именно ИПР выступает ориентиром для прогноза по дивидендной доходности в будущих периодах, так как в этих документах компании указывают ориентир по прибыли, которую планируют направлять на выплату дивидендов.

❓Как отчитались компании?

Отчеты об исполнении ИПР у всех компаний получились неоднородными. Ряд компаний значительно перевыполнили свой план, ряд Обществ получили отклонение по прибыли в рамках статистической погрешности, но были и такие, кто значительно недовыполнил собственный прогноз. Ниже представлены компании и размер отклонения фактического результата от прогноза:

— Россети Центр (недовыполнили прогноз на 21,4%);
— Россети Центр и Приволжье (перевыполнили прогноз на 16,9%);
— Россети Ленэнерго (перевыполнили прогноз на 0.3%);
— Россети Московский регион (недовыполнили прогноз на 3,6%);
— Россети Урал (перевыполнили прогноз на 17,9%);
— Россети Волга (перевыполнили прогноз на 17,4).

❓Какие теперь будут дивиденды?

Фактическая чистая прибыль само собой повлияет на рекомендацию Совета Директоров по выплате дивидендов, однако, подчеркну, что данные из отчета от исполнении ИПР - это еще не финальная база. Сам РСБУ может отклоняться, а МСФО - тем более.

Помимо этого, ввиду особенности Дивидендной политики дочек Россетей, для ряда компаний базой может выступить результат из МСФО, а не РСБУ. Поэтому ниже и на графике, который прикрепил к посту, я скорректировал размер дивидендов из прогноза ИПР на фактический результат из отчета об исполнении ИПР на пропорциональной основе (если кто-то запутался, то ИПР это один документ, а отчет об исполнении ИПР - другой документ). Ниже представлены компании, текущая цена, дивиденд и дивидендная доходность:

— Россети Центр (цена - 0,8278 руб.; дивиденд - 0,08403 руб.; дивидендная доходность - 10,2%);
— Россети Центр и Приволжье (цена - 0,5787 руб.; дивиденд - 0,06099 руб.; дивидендная доходность - 10,5%);
— Россети Ленэнерго АП (цена - 314 руб.; дивиденд - 37,025 руб.; дивидендная доходность - 11,8%);
— Россети Московский регион (цена - 1,6875 руб.; дивиденд - 0,178 руб.; дивидендная доходность - 10,5%);
— Россети Урал (цена - 0,527 руб.; дивиденд - 0,06289 руб.; дивидендная доходность - 11,9%);
— Россети Волга (цена - 0,165 руб.; дивиденд - 0,1939 руб.; дивидендная доходность - 11,8%).

❓Что еще важно знать?

— Как видите, доходности уже не такие привлекательные и ниже чем у многих дивидендных акций на российском рынке, однако, это эшелоны и у них есть свойство более агрессивного роста по сравнению с бумагами из 1-го котировального списка. Думаю, отсекаться будут в диапазоне 9-10% дивидендной доходности;

— 1 квартал 2026 года у всех сетевых компаний будет сильным в связи с сильными морозами, которые были в январе и первой половине февраля;

— Для тех, кто покупает с горизонтом не "до дивидендной отсечки", а с прицелом "больше года", помните, что индексация в этом году будет с 1 октября, а не летом, что снизит прирост год к году по финансовым показателям;

— Если кому-то это важно, я немного добрал Россети Урал в портфель. Текущая доля всех дочек в портфеле - около 10%. Выше 15% точно наращивать не буду, так как потенциал ограничен, а риск, связанный с выборами в сентябре присутствует;

— При принятии решений рекомендую думать самостоятельно и не ориентироваться на мои решения! Помните, что у всех людей значительно отличаются вводные параметры. То что подходит мне, может не подойти вам и наоборот.

👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!

$MRKP $MRKC $MSRS $MRKU $MRKV $LSNGP

В субботу утром пришла информация, что ФНС заблокировала счета компании «Евротранс», а также её дочерних предприятий — «Трасса ГСМ», «Вектор», «Омега трейд». Суммарная задолженность составляет 284 млн рублей. Деньги для компании небольшие.

Сегодня проезжал одну из АЗС «Трасса», решил заехать. Платежи проходят в штатном режиме на головное юридическое лицо, которое подверглось блокировке со стороны ФНС (ИНН 5029169023). Трафик на объекте обычный: автомобили подъезжают регулярно.

Розничный бизнес «Евротранса» (топливо + магазины) генерирует около 160-180 млн рублей выручки ежедневно. За выходные задолженность перед ФНС должна была отбиться с лихвой.

Впрочем, насколько я понимаю, компания осуществила платеж в установленные сроки, но произошла техническая накладка. Либо банк не перевел вовремя, либо информация в базе ФНС не обновилась.

Пару месяцев назад платил налоги, и в личном кабинете обновление произошло лишь спустя несколько дней.

Поэтому конкретно в ситуации с ФНС проблем не вижу. Руководство «Евротранса» в ближайшее время должно выступить с заявлением. Хотя, по-хорошему, сделать это было необходимо еще в субботу.

Самый негативный сценарий заключается в том, что, несмотря на поступление платежа, ФНС оперативно не разблокирует счета. Тогда есть риск ухода «Евротранса» в технический дефолт из-за отсутствия возможности проведения купонных выплат.

Однако с начала года вокруг «Евротранса» скопилось много негатива:

1. Экстренное размещение 8-го и 9-го выпуска облигаций в стакан с огромным дисконтом.

2. Подача иска к компании на 500 млн рублей от «Алгоритм Топливный Интегратор»

3. Блокировка счетов со стороны ФНС

Каждое событие в отдельности является объяснимым и рабочим. Но в совокупности создает слишком неприятный фон. Руководство компании с ним никак не борется и собирается выступить только сейчас, когда ситуация накалилась до предела. В чем проблема создать IR-департамент, который быстро реагировал бы на события (как в «Самолете») — не понятно.

Однако если в моменте расклад более-менее понятен, то в «Евротрансе» есть и системный риск. Рынок нефтетрейдинга находится в кризисе. Разговаривал недавно со знакомым, который занимался оптовой торговлей топливом. За 2023-2024 гг. заработал 700 млн рублей, но в 2025 году был вынужден закрыть бизнес из-за высокой стоимости денег, что приводило к убыткам.

Треть бизнеса «Евротранса» — оптовая торговля. Предположу, что здесь компания могла столкнуться с неполучением платежей от контрагентов. Отсюда в начале года дефицит ликвидности. Ситуация осложняется тем, что у «Евротранса» нет открытых кредитных линий в банках, а после того, что натворили с размещением бондов, облигационный рынок тоже закрыт.

Если сократить инвестиционную программу, особых проблем с операционными и финансовыми расходами у «Евротранса» быть не Наддолжно. В 2026 году облигаций и ЦФА предстоит погасить на 10 млрд. Для понимания: за первое полугодие 2025 года только на capex направили 8,36 млрд. Но остается открытым вопрос в платежеспособности контрагентов.

На конец третьего квартала 2025 года основные средства «Евротранса» составили 52,5 млрд рублей + 33,5 млрд — запасы топлива. Итого 86 млрд рублей. Дебиторская задолженность превышала кредиторскую на 3,2 млрд (22 млрд против 18,8 млрд). Долг без лизинга — 43,7 млрд, с лизингом — 62,3 млрд. Баланс хороший.

P.S. Во вторник на открытии торгов и по акциям, и по облигациям будет кровавая баня. Держателям ценных бумаг психологически к этому нужно быть готовыми.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

☑️ Есть популярное мнение, что люди, торгующие на бирже – бездельники, которые отбирают друг у друга деньги и не несут никакой пользы государству.

Сегодня мы подробно разбираемся.

––––––––––––––––––––––––––––

Чем бизнесмен отличается от предпринимателя?

Задача бизнесмена – достигнуть максимальной эффективности и извлечь как можно больше прибыли

Задача предпринимателя – построить компанию, создать продукт, внести инновации. Он работает на капитализацию компании, а не стремится вынуть как можно больше денег сейчас.

Именно предприниматели создали Ford, Apple, Google, Amazon, Макдоналдс, Telegram, OZON и другие компании, навсегда изменившие мир в целом и жизнь каждого человека.

Предприниматели вносят неоценимый вклад в развитие, технологический и любой другой суверенитет своей страны.

Причем тут фондовый рынок?

Когда в стране нет развитого фондового рынка, то предприниматель понимает что во-первых развивать компанию ему придется на свои деньги (PRE-ipo сделать невозможно, венчурного капитала нет в стране), а во-вторых - когда он создаст компанию, то станет её заложником ибо продать ее, не выведя на IPO тоже невозможно.

Когда в стране есть развитый и эффективный фондовый рынок, где каждая частная компания может провести IPO, то предприниматель понимает, что создав инновационную компанию, он сможет вывести её на биржу, получив серьезную сумму за свою долю, он может делать M&A, расплачиваясь акциями и тд.

Это, конечно, касается далеко не только стартапов и венчура, просто пример самый яркий.

Фондовый рынок – это сильнейший инструмент финансирования реальной экономики наряду с банковским сектором.

Каждый человек, который торгует на фондовом рынке – делает его эффективнее, создает ликвидность и фактически помогает всей этой машине работать.

НО ЭТО НЕ ЗНАЧИТ, ЧТО НУЖНО НАСИЛЬНО ГНАТЬ НА ФР ЛЮДЕЙ, КОТОРЫМ ОН НЕ НУЖЕН, вовлекая их в лудоманство конкурсами для инвесторов!!!

В Российской Империи фондовый рынок был хорошо развит. За 13 лет с 1899 по 1912 гг. на Санкт-Петербургской бирже прошло 213 IPO.

В этот момент страна вовсю экономически развивалась, активно шла индустриализация. В 1916-м в эксплуатацию было введено свыше 5 тыс. км железных дорог. Такой рекорд больше не был побит. За одну десятилетку (1895-1906) также вдвое вырос речной флот, став самым крупным в мире.

––––––––––––––––––––––––––––

Чтобы в России фондовый рынок развивался, нужно:

– защищать права инвесторов
– упрощать и удешевлять процедуру проведения IPO
– нормально раскрывать корп. информацию

По всем этим направлениям движение идёт пока к сожалению в обратную сторону.

Я не говорю сейчас даже про политическую стабильность, этой роскоши мы никогда в своей истории не видели.

То, что сейчас переживает РФ рынок – жалкое существование и саботаж указа президента про 66% капитализации от ВВП к 2030, в то время как в нашей стране становится все больше бизнесменов и все меньше предпринимателей.

Сколько уже было скандальных историй с неуплатой налогов, помните? А сколько есть тихих, нескандальных, но очень неожиданно-неприятных! 

Чтобы вы не оказались в «черном списке» налоговой по забывчивости или незнанию, фиксируйте даты в календаре!

до 30 апреля

Если у вас были доходы, которые вы декларируете сами, подаём 3-НДФЛ за 2025. 

Что сюда входит: часть инвестдоходов, иностранные доходы, аренда физлицам, продажа имущества, если продавали товары и услуги без оформления самозанятости (13%).

Не успели или решили, что налоговая вас не заметит — будет штраф (минимум 1000 ₽ и по нарастающей). 

Сейчас движение ваших средств в банках налоговая прекрасно видит.👀

Если у вас  есть бизнес за рубежом, до этой же даты подают уведомление о контролируемых иностранных компаниях + пакет отчетности по ним. Тут штрафы уже серьезные, держите на контроле. 

до 1 июня

Отчет по зарубежным счетам и электронным кошелькам (в том числе на критоплощадках). 

Вообще, налоговую вы должны уведомить об открытии/закрытии зарубежных счетов в течение 30 дней. 

Если по какой-то причине не сделали этого, то делайте как можно скорее, может и штрафа тогда не будет. 

У меня есть  видеоинструкция о том, как уведомить налоговые органы. Пишите мне в л/с, пришлю. 

до 15 июля платим:

НДФЛ, который получился к уплате по декларации. За просрочку начнут капать пени и появится штраф.

до 1 декабря платим:

Имущественные налоги за 2025 год (квартира, земельный участок, авто).

Налог по процентам по вкладам (если суммарно доход по всем вкладам во всех банках выше необлагаемой суммы 210 тыс. руб в 2025 году).

Если какой-то налог автоматически с вас не удержали, до 1 декабря его доначислят. 

Вот такое налоговое расписание, сохраняйте!

Были у вас или знакомых случаи налоговых штрафов? Интересно, за что именно?

Магнит вышел за пределы сильного сопротивления после длительного накопления, об этом я писал неделю назад. $MGNT впереди сильное сопротивление на уровне 3860, ближайшее 3500-3650.

Конечно спешить входить нужно было раньше, но среднесрочно это все равно выглядит интересно. Да, фундамента здесь не силен. Но график подсказывает, что интерес рынка к активу проснулся. Нужно, чтобы аналитики в Базаре обосновали по фундаменталу, что там происходит, потому что я никакой информации нормальной не нашел, именно свежей.

Я вошел в позицию раньше, не успев опубликовать пост, цена пошла вверх на 2%, кто то читает мои мысли.

Краткосрочно есть потенциал до сопротивления, далее после пробоя есть шансы на ускорение роста, поэтому эта акция стала следующей, с учетом стабильного и понятного фундамента + поддержки снизу, спекулятивно актив становится интересный. $X5 Кто держит поставьте обязательно ракету

— Стабильный, подрастающий бизнес. 

— Див. политика привязана к размеру чистого долга относительно EBITDA. 

— Пока показатель NetDebt/EBITDA 1,2-1,4 могут платить дивиденды. Это значит, что пока бизнес генерирует положительный свободный денежный поток и наращивает EBITDA, дивиденды будут платиться.

— В ближайщие годы FCF будет под давлением на фоне высокого CAPEX, но уже в 2026 году его ждут положительным, а размер EBITDA может вырасти на уровне выручки при стабильной марже.

– В 2025 ГОДУ Х5 ВЫПЛАТИЛА НА ДИВЫ КУБЫШКУ, перестала получать на неё %, за счёт чего прибыль стала меньше – это нормально.

— Около 10% акций казначейские и компания планирует плавно их продавать. Вырученные деньги снизят чистый долг а, значит, могут пойти на дивиденды. 

— За 2025 год рекомендовали 368 руб. на акцию, это 13,3% к текущим, за 2026 год могут заработать с учетом продажи акций минимум на столько же, а дальше будет постепенный рост прибыли и дивидендов.

— Бумага ПОНЯТНАЯ и ДИВИДЕНДНАЯ, 10%+ доходности будет давать, а по мере роста бизнеса и снижения ставок будет еще и расти дивиденд, хорошая консервативная история в ритейле.

‼️Из минусов - за 9 мес. 2025 года прирост EBITDA составил всего 0,6%. Это следствие снижения маржинальности, причем не только в X5, у многих компаний сектора маржа под давлением. 

Менеджмент озвучивал это и сказал, что ждет стабилизацию маржи после 2025 года. Это значит, что уже в 2026 году мы можем увидеть прирост EBITDA на уровне темпов роста выручки, который будет около 20%. А это главный фактор для роста дивидендов.

Не индивидуальная инвестиционная рекомендация

Посмотрите несколько вариантов названий и голосуйте реакциями к посту за самое интересное!

Голосуйте реакциями к этому посту:

👍 если вы за @Xmayana и ее самое милое название «Котлетка»

🚀 если вам нравится лаконичное «ФинТок» от @Vadimus

🚴‍♂️ если за @ArtemWalyaew и ностальгическое «МойРынок»

🛋 если за @KindAnalyst_2392 и интересный вариант «ФинГрам»

Посчитаем голоса во вторник и выберем двух с самым большим количеством реакций! После этого свяжемся с ними для отправки призов!

Удачи участникам!

Чтобы публиковать идеи, нужны ваши реакции "идеи" ракеты на постах! В знак поддержки, что вы согласны или вам интересно продолжение.

Многие спешат шортить $VTBR но походу не понимают, что рост только начался. Да откат возможен, тем более мы ждем корпоративное событие связанное с обменом акций. Но фундаментально и технически после хорошего отката, мы можем получить новую волну роста, Которая будет сильнее предыдущей. Стоит ли ей воспользоваться? Главное без фанатизма.

В мире инвестиций мы привыкли искать баланс между риском и доходностью.

Но главный портфель, который мы собираем всю жизнь, состоит не из акций, а из людей, которые рядом.

Желаем вам быть рядом с теми, с кем вы образуете идеальную синергию.

Где вы не конкуренты, а надежные партнеры по жизненному портфелю.

Пусть ваши чувства и эмоции не знают границ, забота поступает регулярными дивидендами, а любовь показывает только долгосрочный тренд на устойчивый рост ❤️

Дорогие пользователи социальной сети БАЗАР

Каждый день мы получаем обратную связь, идеи, предложения по улучшению - большое Вам за это спасибо 🤝

Это ценно для нас, мы ведь на вашей стороне, мы заинтересованы в создании нечто большего, мы создаем сообщество, комьюнити в сфере финансов, инвестиций, экономики.

Мы работаем над тем, чтобы создать качественное приложение, которым будет пользоваться все русскоязычное население в мире!

Мы заинтересованы в том, чтобы вам было полезно и интересно. Поэтому открыты для ваших идей и предложений.

Многий функционал уже в работе, рейтинги, репутация - ожидайте обновление.

Готовим изменения в чатах, чтобы у вас был свой личный помощник в финансовом мире.

Команда БАЗАР на вашей стороне, трудимся каждый день.

Чат со мной всегда открыт для крутых и достойных идей.

Также для этого есть служба заботы:)

support@finbazar.ru