💊 Фарм-сектор и медицина. Что здесь происходит?

Эпизодически делаю посты с компактным обзором отрасли, подсвечиваю ключевые цифры из отчетов, делюсь мыслями.

🩺Мать и Дитя. Легенда рынка, без сомнений.

Операционные результаты за 1 квартал:

- Выручка: 11.8 млрд.руб (+32.1% г/г), на результаты повлияло присоединение к группе сети медицинских центров «Эксперт» (доля в общей выручке составила 17%)

- Выручка в Москве и МО: +16.6%

- Выручка региональных госпиталей: +30.3%

- LFL: 9.7 млрд.руб (+9.2% г/г)

- Чистая денежная позиция: 4 млрд.руб, компания не привлекает заемное финансирование

Сильные результаты, компания продолжает активное развитие. Благодаря отсутствию долга может покупать конкурентов, - положительный момент. Бизнес крепкий, но пока весь основной позитив отыгран, с покупками не тороплюсь. Держу старое, из долгосрока (с текущих дорго брать).

💊Озон Фармацевтика. Очень сильная фарма, но почему-то не на слуху.

Отчет за 1 квартал:

- Выручка: 7 млрд.руб(+2% г/г)

- Скорр. EBITDA: 2.5 млрд.руб(+0.4% г/г), рентабельность - 36% (-0.7% г/г)

- Чистая прибыль: 1.3 млрд.руб (+30% г/г) -> за счет сокращения долга и большой доли плавающей ставки (70%). Долг недорогой - средняя ставка 14%

- Кап.затраты: 1.18 млрд.руб (+61% г/г)

- FCF: 2.1 млрд.руб

- Чистый долг: 7.3 млрд.руб (-21% г/г)

По итогам 1 кв. заняли 4 строчку среди крупнейших компаний на розничном фармацевтическом рынке в РФ. Компания подтверждает прогноз по росту выручки в 2026 г. на уровне 15-25% г/г, ждут ускорения динамики бизнеса во 2 пол.(высокий сезон), FCF вышел из отрицательной зоны, снизили долг. Нравится Озон-фарма из-за широкой линейки, долгосрочно интересует.

💊Промомед. Тоже очень сильная фарма, но чуть иная ниша.

Объем рынка коммерческой медицины в РФ вырастет с 2 трлн.руб в 2025 г. до 3.7 трлн.руб к 2030 г. Частная медицина растет быстрее государственного сегмента - 15% и 10% CAGR за 2020-2024 гг. -> наблюдается структурный сдвиг в сторону платной медицины.

Операционные результаты за 1 квартал:

- Выручка: 7.3 млрд.руб (+62.2%, в 5 раз больше роста фармацевтического рынка (+12%)

- Сегмент Эндокринология: 4.8 млрд.руб (+196% г/г)

- Сегмент Онкология: 0.7 млрд.руб (-45% г/г)

Сильный отчет, отличная динамика. Рост выручки в 5+ раз быстрее рынка, лидерство в препаратах от ожирения и диабета. Промомед выполнил прогноз на 2025 г., в отличии от Озон-фармы. В 2026 г. ключевые тендеры сосредоточены во 2 пол. Сохраняю позитивный взгляд. Долгосрочно нравится, как и ОЗОН фарм.

🩺ЮМГ. Не все так гладко

Отчет за 2025 год:

- Выручка: 27.3 млрд.руб(+9.8% г/г)

- EBITDA: 11.2 млрд.руб(-1.6% г/г), рентабельность снизилась с 45.6% до 40.9%

- Чистая прибыль: 6.2 млрд.руб (-39% г/г)

СД рекомендовал отказаться от дивидендов за 2025 г.

Цены на услуги впервые за последние 3 года проиндексировали ~на 7%. Семейный доктор купили, но вырос долг, однако у сети планируются крупные проекты, но это больше про долгосрок. С покупками не тороплюсь.

___

Получается, что отрасль в целом живая. Но, в силу низкой популярности, ликвидность не всегда радует. Т.е. это все не первый эшелон вроде СБЕРа, надо учитывать.

По традиции палец вверх + репост, если разбор разборыч полезен!👍👍​$OZPH ​$PRMD ​$MDMG ​$GEMC

📃 Ренессанс решил удивить рынок.

Ренессанс Страхование (RENI) — это крупная российская публичная страховая группа. Была на слуху в 2025, против рынка вверх двигались.

Совет директоров рекомендовал запустить байбек на 5 млрд рублей в течение ближайших 12 месяцев с последующим погашением до 10% уставного капитала.

Новость компания опубликовала у себя в БАЗАР. Разберемся, что это значит для акционеров.

🔸Сначала о главном.

Да, финальный дивиденд за 2025 год рекомендовали не выплачивать.

Но есть нюанс👍

Вместо выплаты 3,3 млрд рублей дивидендами компания решила направить деньги на выкуп собственных акций. Причем масштаб программы — уже 5 млрд рублей. Обьем выше дивов.

Именно поэтому народ воспринял новость скорее позитивно, чем негативно.

🔸Почему менеджмент выбрал байбек?

Логика довольно простая: сейчас Ренессанс торгуется примерно по P/E около 0,8х. То есть рынок оценивает компанию дешевле ее годовой прибыли.

Решили, что выкупать собственные акции может быть выгоднее, чем просто распределять деньги через дивиденды.

По оценке самой компании, экономический эффект от байбека более чем в два раза превышает эффект от выплаты финального дивиденда за 2025 год.

🔸Самое интересное — погашение акций.

Речь идет не просто о выкупе, а о последующем сокращении количества бумаг в обращении.

Погашение акций увеличивает EPS и размер будущего дивиденда на акцию при неизменном payout, что всегда положительно воспринимается инвесторами.

А значит: прибыль на акцию вырастет, будущие дивиденды на акцию потенциально станут выше, мультипликаторы станут привлекательнее.

🔸Важно понимать.

Это не история про уход с биржи. Наоброт, компания прямо говорит, что цель — увеличение стоимости бизнеса для акционеров и рост капитализации.

🧩менеджмент фактически говорит, что собственные акции сейчас настолько дешевы, что лучшая инвестиция для компании — купить саму себя.

Довольно интересный заход, выкуп, надеюсь, поддержит котировки (которые под давлением последнее время). Будем наблюдать 👍

​$RENI

📌 Утром во вторник Индекс Мосбиржи прокалывал отметку 2500, но во второй половине дня сумел неплохо отскочить. Индекс Мосбиржи 2 закрылся без изменений, нарисовав «крест» с длинным нижним хвостом. При этом обороты торгов выросли до более чем 90 млрд руб. Такая картина обычно является предвестником сильного движения, причем с большей вероятностью против предыдущего тренда, то есть в нашем случае вверх.

Действительно, отскок давно назрел, рынок сильно перепродан

На отскок намекает и резкий рост бумаг, понесших в последнее время наибольшие потери. Так, «Астра» вчера подорожала на 9,8%. Правда, компания объявила об обратном выкупе акций, что было сделано очень своевременно как с точки зрения цены покупки, так и поддержки собственной капитализации. На 6,2% подрос «Самолет», на 4% – ВК.

Друзья, здравствуйте!

Наш рынок конечно кровавое дно и комментировать тут нечего, остается только возмущаться и задавать вопрос «доколе»? 😀

Между тем интересно посмотреть, что там за океаном) А тут как раз и отчет McKinsey подоспел, основными инсайтами из которого я и поделюсь с вами :)

📊 McKinsey Quarterly Report: рынок переходит от мультипликаторов к исполнению

Главный сигнал из свежих материалов McKinsey — инвестировать становится сложнее, но интереснее. Геополитика снова в числе ключевых рисков, а рынок всё меньше вознаграждает красивые истории и всё больше — операционную дисциплину, качество менеджмента и способность превращать технологию в денежный поток.

Что здесь важно для инвестора:

🤖 AI — уже не тема “на будущее”, а обязательная статья бюджета. McKinsey подчёркивает, что лидеры рынка наращивают технологические инвестиции, а значит выигрывать будут компании, которые умеют быстро внедрять AI в процессы, продажи и аналитику.

🔐 Private markets становятся жёстче. Лёгких сделок и “подъёма на плечах рынка” всё меньше. Альфа теперь создаётся через вход по правильной цене, операционное улучшение и грамотный выход.

💰 Качество cash flow важнее красивого роста выручки. В условиях более нервного макрофона инвесторы будут лучше оценивать бизнесы с устойчивой маржой, низкой капиталоёмкостью и понятным путём к FCF.

🔗 Побеждают компании с реальной адаптивностью. Не просто “цифровые”, а те, кто умеет перестраивать процессы, сокращать издержки и быстро реагировать на смену цикла.

Инвест-вывод: 2026 год — это не рынок широкого multiple expansion. Это рынок точечного отбора, где премию получают бизнесы с технологическим преимуществом, сильной операционной моделью и защитой от макрорисков.

Что еще интересного в отчете:

- Автономные аэропорты, которые управляются дистанционно

- Коммерциализация квантового компьютинга: финансовые сервисы и телеком, аэронавтика и оборона

- Использование ИИ на заседаниях Совета Директоров и др

🧠Если упростить до одного тезиса: сегодня важнее не найти “следующий hype”, а найти компанию, которая умеет зарабатывать в более жёстком мире.

Друзья, пишите в комментариях слово «доход» - я направлю вам полный отчет McKinsey в личку 🙌🏻

Всем хорошего дня и отличного настроения!

Ваш IR,

Денис Разумкин

Но действительно ли это самое разочарование?

Большое сомнение, если говорить про физиков. В мае индекс Мосбиржи потерял 3,5%, опустившись до 2565 пунктов. Однако физические лица вновь оказались нетто-покупателями и нарастили позицию практически на 20 млрд рублей. Для понимания — в первом квартале в среднем было +14,6 млрд в месяц.

А кто продавал? В основном некредитные финансовые организации в рамках доверительного управления (ДУ) и в рамках собственного портфеля на 10,3 млрд и 4,5 млрд рублей соответственно. Последний раз нетто-покупателями они были в четвертом квартале прошлого года. Понятно, что у каждого управляющего свой результат и кто-то зарабатывает клиентам много.

Но с конца декабря по конец мая индекс Мосбиржи потерял 7%. Можно предположить, что основная часть ДУ закрывала позиции в убыток, еще и забирая с клиентов комиссию в рамках management fee. Кто-то — по собственной воле, кто-то — по требованию клиентов, желающих вывести деньги.

Здесь, собственно, играет простая психология. Граждане, несущие деньги в ДУ, слабо понимают, почему управляющий выбрал ту или иную акцию. Позиция с фундаментальной точки зрения может быть сильной и генерировать хороший ROIC, однако когда рынок падает, то у таких клиентов начинается паника и они реализуют свое право на вывод средств.

Также с российского рынка акций продолжают выходить нерезиденты. ЦБ никак не может прикрыть форточку, позволяя иностранцам выходить в кэш и уводить деньги из страны. Разумеется, де-факто это недружественные нерезиденты в массе своей. Они используют различные прокладки по типу собирательного «армянского брокера». Китайцев или индийцев на нашем рынке нет.

Поэтому главный вывод здесь обратный тому, что сегодня пытаются продать рынку. Разочарование действительно есть, но не у розничного инвестора как класса. Физики продолжают покупать даже на падающем рынке. А вот давление идет со стороны тех, кто либо управляет чужими деньгами, либо выводит деньги из страны. Предположу, что в июне такая тенденция пока продолжается.

Впрочем, эти объемы все равно заканчиваются. Рано или поздно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Рассказываем вам о ещё одной ценности нашей социальной сети — контакт с эмитентами

На нашей площадке уже более 40 компаний, которые хотят общаться с инвесторами

📌 Сегодня мы предлагаем вам задать ваши вопросы в комментариях для компании Ренессанс Страхование, мы передадим их напрямую менеджменту, а затем распишем все ответы — вы точно будете услышаны!

Если же вы хотите спросить что-то лично и в любое время — добро пожаловать в личные сообщения. Да, в БАЗАР вы можете написать напрямую любой из компаний, а её сотрудники непременно ответят вам

Обязательно ждём вопросы в адрес $RENI Ренессанс Страхования в комментариях !👇

🚀 — если стоит продолжать рубрику с другими компаниями

Вчера рынок преподал стандартный, но от того не менее ценный урок: падение ниже 2500 пунктов оказалось ложным пробоем. День начался с обновления минимумов с октября, а закончился ростом к 2520 пунктам.

Ключевой позитив вторника — объёмы. Они выросли до 93,2 млрд руб. против 63,8 млрд днём ранее и символических 33,4 млрд в пятницу. Почти трёхкратный рост за несколько торговых сессий — это серьёзный аргумент в пользу того, что на уровне 2500 пунктов появился реальный спрос.

В плюсе — главные жертвы последней распродажи: «Самолёт», «Астра», Ozon. Но торговля учит одному: никогда не делай выводов по одной свече. Надежда на продолжение отскока есть, но вера — пока только в цифры. Без позитивного новостного фона на рынок вновь вернутся продавцы, а значит, делать выводы преждевременно.

Рынок часто ведёт себя парадоксально: он закладывает в цены худший сценарий, а когда негатив наконец объявляют, может последовать отскок — потому что реальность оказалась не такой страшной, как ожидания. Именно такой эффект возможен на новостях о 21-м пакете санкций ЕС.

Очередные санкции бьют по 90 банкам и криптосервисам из РФ и других стран, а также по поставщикам СПГ-танкеров. В списке — морские порты и теневой флот, плюс введены экспортные ограничения на металлы и сплавы для авиации и оборонки. Часть рыбной продукции теперь тоже нельзя ввозить. Под удар потенциально могут попасть компании из КНР, Турции, ОАЭ и Индии. Ценовой потолок для российской нефти сохраняется на уровне $44,1 ещё на шесть месяцев.

Ситуацию усугубляет падение нефтяных цен на фоне локальной деэскалации ближневосточного конфликта. Трамп вновь заявил, что сделка с Ираном может быть заключена в ближайшие две недели. По его словам, после подписания документа Ормузский пролив откроется немедленно, а соглашение исключит возможность получения Ираном ядерного оружия. При этом морская блокада иранских портов со стороны США пока сохраняется.

Российская Urals уходит с дисконтом в Азию. Brent торгуется на 2,69% ниже ($91,72), Light — на 3,15% ниже ($88,42). А также рубль продолжает уверенное укрепление. Ближайший фьючерс на доллар снижается на 1,37%, до 72,391 рубля, биржевой курс юаня опустился на 1,21%, до 10,576 рубля.

Инвесторы устали от риска и голосуют рублем за предсказуемость: капитал возвращается в активы с предсказуемой доходностью. Итоги мая это подтверждают — российские компании разместили облигации на рекордные для этого месяца 973 млрд рублей. Рост по сравнению с апрелем составил 27%, и это особенно показательно на фоне традиционного сезонного спада деловой активности в конце весны.

В конечном счёте рынок столкнулся с суровой реальностью макроэкономических условий: высокая ключевая ставка и сильный рубль неизбежно давят на финансовые показатели большинства компаний.

Деэскалация иранского конфликта или его полное завершение устранят угрозу рецессии для глобальной и российской экономики. Также это нивелирует проинфляционное давление, которое сегодня служит сдерживающим фактором для ЦБ при решении вопроса о темпах смягчения денежно-кредитной политики. Вот только когда это произойдет, никто не знает.

• Лидеры: Группа Астра $ASTR (+9,0%), ГК Самолет $SMLT (+6,7%), Мечел ао $MTLR (+4,5%), АФК Система $AFKS (+4,4%).

• Аутсайдеры: Интер РАО $IRAO (-10,8%), КАМАЗ $KMAZ (-5,5%), Инарктика $AQUA (-3,8%), Роснефть $ROSN (-2,7%).

10.06.2026 - среда

• $ABIO Артген собрание акционеров по дивидендам за 2025 год (рекомендация 1,2 руб./акцию)

• $SVAV Соллерс последний день с дивидендом 25,5 руб.

• $DATA Аренадата закрытие реестра по дивидендам (дивгэп)

• Данные по недельной инфляции.

Если пост оказался полезным, ставьте реакции, подписывайтесь на канал - поддержка каждого очень важна!

#акции #аналитика #новости #инвестор #инвестиции #новичкам #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией

Про ЗПИФы я уже рассказывал, но вижу, что не все хорошо понимают, чем ЗПИФ недвижимости отличается от обычных биржевых фондов, акций и облигаций. Пора восполнить этот пробел.

💰Как и открытый биржевой ПИФ, ЗПИФ представляет собой инструмент коллективных инвестиций. ЗПИФ создают для аккумуляции средств пайщиков под определённый инвестпроект.

Например, инвесторы могут скинуться и купить здание магазина "Пятёрочка" или готовый логистический склад. Единолично такую покупку позволить себе могут лишь единицы, а вскладчину - это вполне реально.

Сделать паевые взносы в ЗПИФ можно только на стадии его формирования. После того как заявленная сумма собрана, ЗПИФ прекращает выпуск паёв, поэтому и называется закрытым. Возможен выпуск доп. паёв, преимущественное право на приобретение которых имеют действующие пайщики. И только при их отказе от покупки паи поступают в свободное обращение.

Современные ЗПИФ недвижимости всё чаще делают биржевыми. И вот тут мы подходим к самому интересному.

📲Вы просто заходите в приложение брокера и покупаете пай у другого инвестора, как акцию Сбера или ОФЗ. Именно поэтому биржевые ЗПИФ недвижимости — это прорыв. Вы получаете доход от аренды плюс ликвидность биржевых инструментов.

Отличия от других активов

Пай ЗПИФ — это не акция. Акция даёт долю в бизнесе компании. Пай — долю в конкретных объектах: торговых центрах, складах, офисах. Разница принципиальная: вы владеете не бизнесом, а недвижимостью.

🏠ЗПИФ недвижимости — российский аналог зарубежных REIT. И там, и там: недвижимость -> арендный поток -> доход инвестора. Отличия — в юридической форме, но суть одна.

💸Выплаты — не купон по облигации. Их источник — арендаторы. Пока объект востребован и арендаторы платят, есть денежный поток. Поэтому смотреть нужно не на прошлую доходность, а на качество арендаторов, сроки договоров, заполняемость, опыт УК по ротации.

На депозит ЗПИФ тоже не похож. Стоимость недвижимости может расти, стоять на месте или снижаться. Ставки аренды меняются. В торговой недвижимости инфляция перекладывается в доходы быстрее, а в логистической медленнее. Инвестор покупает долю в реальном активе.

Нюансы торгов ЗПИФ

К примеру, расчётная стоимость пая — 1700 ₽, а на бирже он торгуется по 1600 ₽. Это не значит, что недвижимость подешевела. Это значит, что сейчас на бирже продавцов больше, чем покупателей. Бывает и наоборот: рынок может давать премию, оценивая будущую доходность объекта.

📉Есть риск самой недвижимости (арендаторы ушли, доход упал). А есть биржевые риски (актив хороший, но покупателей мало). На рос. рынке второй риск часто важнее. Именно он — причина дисконта у хороших фондов.️

Про "ПАРУС", думаю, все слышали - это наверное самая известная "недвижимая" УК на Мосбирже. 25+ лет опыта, под управлением портфель из 44 объектов общей стоимостью более 180 млрд ₽. На бирже торгуется уже 11 фондов.

🏗Идея Паруса — сделать институциональную коммерческую недвижимость доступной для частного инвестора. Вместо покупки ГАБ или арендной квартиры, купить паи и получать доход от владения частью объекта. Без головной боли с арендаторами и ремонтами.

На мой взгляд, самый большой плюс таких ЗПИФов - низкий порог входа в качественную коммерческую недвижимость.

🎯Резюмирую

Многие смотрят на пай ЗПИФа как на акцию или облигацию. Но это принципиально другой класс активов, который дополняет портфель, а не заменяет в нем акции и облигации.

🏢Правильнее смотреть на ЗПИФ как на способ владеть недвижимостью без головной боли. Тогда ожидания станут ближе к реальности. Иметь недвижимость в портфеле - правильно в долгосрочной перспективе, инструмент плохо подходит для активной торговли. Тут действует стратегия "купил и получай ренту".

🦥 Сам я на данный момент не имею в портфеле фондов недвижимости, поскольку у меня и так значительная часть капитала запаркована в недвижке, только в "натуральном" виде. Но, как уже говорил, присматриваюсь к некоторым ЗПИФ: например, к Парус Макс, в котором компактно упакованы сразу все фонды под управлением УК.

#ликбез #фонды #недвижимость

Компания может годами показывать прибыль и потом уйти в дефолт за три месяца. Именно так случилось с Нафтатранс Плюс: прибыль была, денег не было.

Какие показатели нужно смотреть в финансовой отчетности, чтобы избежать проблемных бумаг?

В конце поста рекомендую книгу, с которой стоит начать если термины незнакомы.

Важная оговорка сразу: всегда смотрите отчетность по МСФО, а не РСБУ. РСБУ создана для налоговой, МСФО для инвесторов. Разница в цифрах бывает принципиальная.

1.
EBITDA, А НЕ ВЫРУЧКА
EBITDA: операционная прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Именно из неё компания обслуживает долг. Выручка почти не важна. Если EBITDA отрицательная или маленькая, а долг большой: вопрос не в том, будет ли дефолт, а в том, когда.
Рентабельность по EBITDA сама по себе ничего не показывает. Важнее рентабельность инвестированного капитала (ROIC) по EBITDA, которую нужно сравнивать с купоном облигации. Если ROIC меньше купона: признак долговой пирамиды. Пример: ROIC 20%, купон 24%. Компания зарабатывает меньше, чем платит кредиторам. Это не бизнес, это перекладывание денег.
2. OCF: ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
Самый недооцененный показатель. Отрицательный OCF: самый частый ранний признак дефолта. Нафтатранс Плюс годами показывал прибыль, но OCF был стабильно отрицательным. Когда рефинансировать стало нечем: дефолт.
По финансовым компаниям (лизинг, МФО) смотрите OCF за вычетом изменения кредитного портфеля: иначе картина искажена.
2.
EBITDA/ПРОЦЕНТНЫЕ РАСХОДЫ
Мой любимый показатель. Если EBITDA меньше или равна процентным расходам: долговая пирамида. Нормально: EBITDA/проценты больше 3. Когда показатель падает ниже 1.5: смотрю на эмитента с большой осторожностью. Это индикатор который может предвещать внезапную смерть.
3.
ДОЛГ/EBITDA
Часто считают неправильно. Заблуждение: показывает, за сколько лет компания погасит долг. Неверно, потому что из EBITDA ещё нужно платить проценты. Пример: долг/EBITDA равен 4, стоимость долга 25%. Считаем: 4 х 25% = 100% EBITDA уходит на проценты. Тело долга не погашается никогда.
4.
ДОЛГ/КАПИТАЛ
Желательно меньше 2. В сегменте ВДО часто выше, что само по себе уже риск. Чем выше соотношение, тем меньше подушка для кредиторов при ухудшении ситуации.
5.
ВЫВОД ДЕНЕГ В СВЯЗАННЫЕ КОМПАНИИ
Смотрите на займы и авансы аффилированным структурам. Типичная пирамида: компания занимает на рынке, выводит деньги в связанные структуры, занимает снова чтобы закрыть предыдущий долг. Именно так работал Гарант-Инвест по мнению ряда аналитиков.
6.
МСФО VS РСБУ
Всегда приоритет МСФО. РСБУ не отражает реальную стоимость активов, аренду, консолидацию дочерних структур. Компания по РСБУ может выглядеть прибыльной, а по МСФО показывать убыток и наоборот.
РЕКОМЕНДУЮ ПРОЧИТАТЬ
Если термины из этого поста кажутся незнакомыми, начните с книги Алексея Герасименко "Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов".
Лучший старт - с реальными примерами, читается как обычная книга.

Для углублённого изучения - учебник Бабаева и Петрова "Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО)".

Прочитав именно книги вы лучшите вникните в термины, разберетесь в методологии и сможете уверенно и быстро понимать финансовые отчеты. А значие не ошибиться при покупке акций или облигаций компании.

Какой показатель из списка вы уже проверяли перед покупкой облигаций? И какой дефолт из последних лет вас удивил больше всего?

К сожалению или к счастью, я так и не научился уделять внимание трудовым моментам в отпуске. На то они и #инвестиции, чтобы жить. На то он и отпуск - полное игнорирование деятельности и максимальный фокус на близких. Но рынок не отдыхает, особенно ВДО сегмент...

После продолжительного отрыва от цифр, первым делом обновляю динамику по проектам, портфелям и привожу в соответствие все запятые в таблицах.

Сходу заметил примечательный факт - сдвиг доходности: относительно надежные бумаги демонстрируют результаты лучше ВДО, которые находятся под жесточайшим давлением и это видно невооруженным взглядом. Будем разбираться.

Непосредственно про портфели. На данный момент в Базаре отслеживаю динамику нескольких сборок по облигациям:

💸Золотая ВДО (ВВВ+ и ниже)
💸Золотая Аблигация (бумаги “А” рейтинга)
💸Золотая Гарантия (АА и выше)

В каждом из них 10 облигаций, прошедших два этапа отбора по таблице. То есть, финансовые #показатели лучше конкурентов, имеют суммарно оценку выше среднего, а выпуски по доходности на единицу времени лучше остальных в соответствии с методологией, которая постоянно совершенствуется.

Все цифры можно наглядно отсмотреть на скриншотах. Портфели приведены к общей дате старта, 12.12.2025, равная сумма, но разные параметры по рейтингу. Методология отбора идентичная. По доходности сравниваю с $TMOS и $LQDT.

💰Самые прибыльные по всем трем портфелям бумаги:
ПИР БО-03-001Р $RU000A10BP87

Бианка Премиум БО-02 $RU000A10B5A1

Интерлизинг 001Р-11 $RU000A10B4A4

ТЕХНО Лизинг 001Р-07 $RU000A10BBG1

УралКуз 001Р-03 $RU000A10DBV6

ВИС ФИНАНС БО П09 $RU000A10C634

Балтийский Лизинг БО-П15 $RU000A10ATW2

Главная мысль.
Примечательно, что портфель с #вдо, где совокупная купонная доходность на порядок выше остальных, уступает портфелю «Аблигация», где бумаги Рейтинга “А”. И перевес случился в моменте, под давлением широких масс и спекуляций. Обоснованно или нет, не могу сказать, так как не погружался дальше отчетов, однако Кронос $RU000A10EAQ6, АПРИ $RU000A10E5C4 и Оил Ресурс $RU000A10DB16 стерли свою доходность последнего полугодия.

Для наглядности, открыл ещё раз отчет Оил Ресурс $RU000A10AHU1, по показателям выглядит все сносно: выручка растёт, маржа валовая, как и чистая, прибавили год к году. Просрочек нет, процентная нагрузка приемлемая, один лишь красный флаг в моей системе - рост долга на 78,9%, но у кого сейчас иначе. Ах да, 4 триллиона я в #капитал обычно не вписываю, так как ломается коэффициент от таких запредельных значений, видимо, этот факт как красная тряпка для многих аналитиков.

Рынок перегибает по Оил Ресурсу или распродажа оправдана?

Раньше спред между портфелями был примерно одинаковым (в пользу ВДО) на разных временных промежутках, что было логично. Но будем наблюдать за динамикой далее. Основная задача - отслеживание методологии и усовершенствование показателей оценки, опираясь на реальные доходности облигаций, поиск корреляций и улучшение навыков отбора бумаг в будущем.

Присоединяйтесь в Пульсе, будем вместе инвестировать и находить самые выгодные сочетание риска и доходности!

Примечание:
А спонсор этого отпуска - кредитная карта. Когда закрою беспроцентный период поделюсь кейсом с цифрами, сколько удалось сэкономить, используя деньги банка, пока капает #купонныйдоход.

#расту_сбазар #обзор #портфель

Знаю, что многие из всех дочек Россетей больше всего любят Ленэнерго-преф. Судят по отчетам, прогнозам и т.д. У меня она тоже есть (и в моментум-портфелях, ибо растет как надо, и даже в фундаментальных), но… Всегда как-то хочется срезать сайз, и обычно срезаю.

Чем-то напоминает мое отношение к «американским акциям через российскую биржу» до 2022 года. С отчетами и прогнозами там тоже было все хорошо. Но сайз срезать хотелось, и слава богу, что я поддаюсь таким желаниям (в отличие от желаний увеличить сайз на жадности, желание уменьшить его на страхе всегда казалось мне более почтенным). Та часть, что была на Санкт-Петербургской бирже, еще успел продать, а то, что лежало на Московской бирже, до сих пор пылится в заблоке…

Так вот, возвращаясь к Лен-преф, там ровно то же чувство. Все вроде хорошо, но отчасти это сон на пороховой бочке, даже если он крепкий, это не то. Вся их цена стоит на одном пункте Устава, насколько знаю. И довольно диком, если вдуматься. Дивдоходность им искусственно завышена на порядок: префов примерно 1% от обычки, но на них приходится 10% всех дивов. Если эту волшебную дивдоходность отменят, цена падает на 90%, и не восстановится, ибо не с чего. Заметим, что если «отменят дивиденды» у Россетей-Волга или Россети Центр-Поволжье, это другое. Там цена, полагаю, упадет на 50% и потом вернется, когда вернутся дивиденды, а они скорее вернутся. А в «Ленке», если устранить аномалию Устава, они не вернутся никогда.

Там небольшая вероятность, но зато чудовищного риска. Риск вижу. Никакой премии за этот риск к другим Россетям я не вижу. Все стоит на уверенности в том, что «не могут же они в самом деле». В данном случае — не могут зачеркнуть этот пункт. Давайте, положа руку на сердце: если захотят — могут. И вообще, вот эта мемная фраза «не могут же они»… сущее проклятие для риск-менеджмента. Вспомните, сколько раз так говорили, и чем это иногда кончалось.

К чему это я? Нет, я не начал делать «обзоры эмитентов», мне лень и куча людей справится с этим куда лучше меня. Это скорее пример образа мысли на конкретном примере. Я, кстати, вообще ничего тут не советую касательно акций Лен-преф. Скорее всего, с ними все будет хорошо, а как с ним относиться, личное дело каждого. А вот сам по себе образ мышления — скорее правильный. Грех брать неограниченный риск даже за ограниченную премию, а уж без премии вовсе странно. Владельцы советских вкладов 1991 года и фондов «Финекса» не дадут соврать.

$LSNGP #акции #инвестиции #риск

Это всё же случилось — индекс Мосбиржи продавил 2500 — отметку, которую многие ещё в январе закладывали как «крайний негативный сценарий». Тринадцать недель сползания превратились в обвал. Считаем потери, ищем причины и смотрим, где может быть дно 👇

Вчера индекс потерял 1,7% и закрылся на 2517,6 — минимуме с 18 ноября прошлого года, а уже на сегодняшней сессии ушёл под 2500. Для сравнения — в марте индекс был выше 2900 пунктов, так что рынок отдал почти всё, что успел нажить, и провалился в минус

📉 Главное в этой распродаже — её широта. Падает буквально всё, без разбора сектора. В лидерах снижения — бумаги IVA Technologies теряли около 22%, Группа Астра — порядка 16%, Самолет и потерял порядка 20% за несколько дней

При такой распродаже неудивительно, что вниз пошли не только акции. Индекс гособлигаций, например, тоже дрогнул и потерял 0.6%. Падение наблюдается и во многих корпоративных облигациях

💵 Падает ещё и валюта — доллар и юань за последние пару дней откатились почти на 3%

На этом фоне особенно показательно, как тихо прошёл Петербургский форум. ПМЭФ проходил 3–6 июня, но рынок отреагировал на эту витрину фактически ничем — ни прорывных сделок в восприятии инвесторов, ни сигналов разворота

Традиционный «форумный позитив», под который обычно заходят в начале июня, испарился за первую же торговую сессию после закрытия. Когда не срабатывает даже дежурный позитивный триггер, это говорит о настроениях больше, чем любая статистика

🏦 Отдельный пласт давления — ожидания по ставке. Свежие данные показывают некоторое ускорение инфляции, что усилило опасения более жёсткой позиции ЦБ на заседании 19 июня, учитывая, что регулятор всерьёз рассматривал паузу ещё на прошлом заседании

Восемь снижений подряд (сейчас ставка 14,5%) рискуют превратиться в паузу. А экономике тяжело: Минэк срезал прогноз роста ВВП на 2026 год втрое — с 1,3% до 0,4%, а прогноз по инвестициям ухудшил с −0,5% до −1,5%. Инфляционные ожидания населения тоже по-прежнему высоки

🛢 Сырьё тоже работает против рынка. Brent опустился уже до района 93–94 долларов. Всё ещё много, но заметно ниже, чем несколько недель назад. Геополитическая премия в цене нефти постепенно сходит на нет, а если тренд продолжится, то котировки нефти могут уехать заметно ниже

Если сложить всё вместе — тринадцать недель снижения, пробои важных поддержек, синхронную распродажу акций и облигаций, обострения в геополитике, ушедший позитив ПМЭФ и страх жёсткого ЦБ, — становится ясно, почему рынок ищет новое дно 🔽

При этом перепроданность экстремальная, и резкий технический вынос вверх может случиться в любой момент — у круглой отметки 2500 часть участников традиционно пробует ловить разворот. Но без новых драйверов вернуться сильно выше рынку будет непросто, и пока не сменится хотя бы один фундаментальный фактор — любой отскок рискует оказаться ловушкой, а не разворотом

🛡️ Что со всем этим делать инвестору? То же, что и всегда в моменты тотального пессимизма — сохранять холодную голову, не ловить нож всем депозитом, держать кэш-подушку и докупать качественные истории лесенкой, а не «на всё и сразу».

Ближайшая развилка уже скоро 19 июня Банк России объявит решение по ставке, и именно туда сейчас стоит смотреть в первую очередь

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

А как вы переживаете текущий обвал?
🚀 — покупаю акции по скидкам
👍 — смотрю на всё со стороны

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Поговорили с автором канала Деньги без дураков - Александром Силаевым - о торговых системах, пассивном инвестировании, рисках, эмоциях во время просадок и том, почему иногда лучший инвестиционный совет - сначала увеличить доход.

Несмотря на растущую нефть, индекс Мосбиржи вновь упал к полугодовым минимумам.

Не стоит искать в этом логику, потому что логика и рынок — вещи не всегда совместимые :) Для нашего рынка это особенно актуально, ведь в отличие от других он очень «тонкий» — на нем мало ликвидности, и его сильно раскачивают эмоции и манипуляции.

Поэтому некоторые рыночные законы у нас не работают. В итоге инвестор, начитавшийся умных книжек, делает все по правилам,но все равно теряет свои деньги.. После чего ему кажется, что инвестиции — это не его, и нужно бежать отсюда подальше.

У меня тоже был период, когда мне хотелось все бросить, и даже «цитаты Баффета» уже не спасали :) Но потом я понял, что наш рынок нельзя оценивать по развитым стандартам — ведь по факту он развивающийся, рисковый и очень специфичный.

Но как бы там ни было, как минимум одно правило у нас все же работает. Речь идет о стоимостном инвестировании — при таком подходе на первый план выходят низкая оценка и хорошие дивиденды. Даже если такие бумаги не вырастут, то они хотя бы не грохнутся ниже плинтуса.

Но тут важно понимать, почему у компании такая оценка. Ведь одно дело, когда это рыночная неэффективность (как у Сбера, Яндекса и Т), и совсем другое, когда в этом виноваты неэффективность бизнеса (Россети) или корпоративные практики (Самолет и ЕвроТранс).

Если посмотреть на value-компании, то с начала года у них околонулевая динамика (с учетом дивидендов). И в то же время у дорогих «компаний роста» просто беда — IVA рухнула на 53%, Диасофт — на 37%, а Астра потеряла 27% своей стоимости.

Так что наш рынок не про перспективы, а про пользу для акционеров здесь и сейчас. И если бизнес уже состоялся, и компания может платить дивиденды (не в долг и не с мутными схемами!), то и с акциями все будет в порядке.

Возможно, когда-нибудь эта картина изменится, но пока все выглядит именно так. А раз мы не можем ничего поменять, то нужно подстраиваться :)

📌 Обновил таблицу долговой нагрузки 84 компаний рынка акций, делюсь результатами.

❓ О ПОКАЗАТЕЛЕ:

• Показатель Чистый долг/EBITDA позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятны убытки компании, отмены дивидендов и допэмиссии акций.

• В теории этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свой долг, используя текущий размер EBITDA (прибыль до вычета налогов, процентных расходов и амортизации). На практике в период высоких ставок закредитованные компании вынуждены ещё больше набирать долгов, поэтому «количество лет» растягивается.

📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:

🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя уже имеющиеся денежные средства.

🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У них чистый долг меньше годовой EBITDA, поэтому обычно у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.

🟠 Оранжевым цветом отметил компании с повышенной долговой нагрузкой. У них чистый долг больше годовой EBITDA, поэтому в период высоких ставок они тратят внушительную часть прибыли на процентные расходы, что замедляет темпы роста бизнеса.

🔴 Красным цветом отметил компании с высоким уровнем долговой нагрузки. Чтобы расплатиться по своим долгам, им понадобится теоретически более 2,5 лет. У таких компаний одни из самых высокодоходных облигаций с повышенным риском, а акции большинства из них регулярно падают на десятки процентов.

❓ КАК ЭТО ИСПОЛЬЗОВАТЬ?

• Чем ниже будет ключевая ставка, тем лучше результаты должны показывать оранжевые и красные компании. Сейчас ставки для рефинансирования всё ещё высокие, поэтому некоторые из этих компаний ещё не раз успеют провести допэмиссию, а их акции вполне могут упасть в 1,5-2 раза.

• У зелёных компаний с отрицательным чистым долгом ситуация наоборот – чем ниже будет ключевая ставка, тем меньше процентных доходов они будут получать. При этом среди зелёных компаний наибольшее сосредоточение двузначных дивидендных доходностей.

• Самые привлекательные по доходности облигации с умеренным риском у оранжевых компаний (Чистый долг/EBITDA от 1 до 2,5). Облигации жёлтых компаний предпочитают консервативные инвесторы. С красными компаниями стоит быть предельно осторожным, им свойственны неприятные сюрпризы – дефолты, допэмиссии, отмены дивидендов и т.д.

❗ ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?

• В прошлый раз таблицу долговой нагрузки я делал полгода назад по отчётам за 1 полугодие и 9 месяцев 2025 года. Смотрим, что изменилось за полгода:

1) Список зелёных компаний с отрицательным долгом покинули ЕМС, Совкомфлот, Северсталь. Их места заняли Новатэк и ВсеИнструменты.

2) Из жёлтой зоны в оранжевую (Чистый долг/EBITDA выше 1) попали Х5 и Газпромнефть. Снизили свою долговую нагрузку до жёлтого уровня Эл5 Энерго и Позитив.

3) В красную зону высокой долговой нагрузки (выше 2,5) попали РусАгро, Элемент, Магнит, Софтлайн, НКНХ. Покинул красную зону только Черкизово.

• И несколько дополнений:

1) Исключил из таблицы Сургутнефтегаз и Юнипро, которые скрывают свою долговую нагрузку. Также коэффициент неприменим к банковскому сектору.

2) У Распадской, М. Видео, КАМАЗа и Сегежи невозможно посчитать долговую нагрузку из-за отрицательной EBITDA.

3) Если из EBITDA застройщиков исключить фантомный эффект от экономии эскроу, то долговая нагрузка у ПИКа –0,6x; ЛСР 2,5x; Глоракса 4,2x; АПРИ 5,4x; Самолёта 8,2x; Эталона 9,4x.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Долговую нагрузку считал по отчётам МСФО за 2025 год и 1 квартал 2026 года. Свою актуальность таблица начнёт терять в августе, когда компании будут публиковать отчёты за 1 полугодие, поэтому сохраняйте таблицу себе и пользуйтесь. В одном из следующих постов обновлю такую же таблицу для компаний рынка облигаций. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.

$IRAO $HEAD $TRNFP $LKOH $YDEX $VKCO $SMLT $WUSH $AFKS $DELI

Мое небольшое мини‑путешествие завершилось. Жара, конечно, была сильная - как будто на юга съездил

Я держалась, сколько могла и не высказывалась. Эту тему обсуждали все — американские инвестбанкиры, российские брокеры. И на английском языке, и на русском. Даже когда высказывались бьюти-эксперты и диванные инвесторы с брокерским портфелем меньше 10 тысяч рублей, я держалась и молчала.

А сегодня решила — хватит молчать! Все-таки не каждый день у нас происходит самое крупное IPO в мировой истории. Да еще и компания моего давнего краша Илона Маска (спойлер — который уже в пятницу может стать первым триллионером в мире. Но это неточно).

📌Сухие факты: в пятницу, 12 июня нас ждет самое масштабное IPO в истории мирового фондового рынка. SpaceX планирует выйти на NASDAQ с оценкой в $1,75 трлн. Цена акций определена - $135. Для понимания масштаба: это примерно как вся экономика России. При этом годовая выручка компании сейчас оценивается в пределах $15–19 млрд.

Чтобы оправдать такую оценку, Илону Маску придется совершить то, чего не удавалось еще никому в истории капитализма. Расчеты показывают, что для этого выручка Space X должна вырасти почти в 600 раз и превысить $1 трлн в год. Это означает рост около 50% ежегодно на протяжении целого десятилетия. В результате SpaceX должна будет генерировать 2,4% всего ВВП США — больше, чем целые отрасли.

Звучит сомнительно, да?

За последние 15 лет все крупнейшие IPO в первый год после размещения демонстрировали сильное падение: Robinhood: -90%, Uber: -68% , Coinbase: -57% , Facebook: -54%. Никто сейчас не даст гарантий, что Space X не продолжит этот список.

Теперь давайте вспомним про IPO Tesla $TSLA $TSLA-RM $TSLAperpA . 29.06.2010 года компания разместилась на NASDAQ по цене $17 за акцию (изначальный прогноз был 14-16, но из-за высокого спроса цену подняли). С учетом последующих сплитов (3 к 1 и 5 к 1) скорректированная цена акции будет $1.13. Сегодня акции стоят $396. За 16 лет рост в 350 раз. Приемлемо, правда?

Я много лет торговала акциями Tesla. Еще в те времена, когда компания была убыточной, а котировки ее акций неизменно росли. И при любой цене были те, кто кричал, что этот пузырь вот-вот лопнет. Пока с «пузырем» все норм (тьфу-тьфу, чтоб не сглазить) - не считая того, конечно, что акции эти сейчас заморожены.

Кстати, специально для Space X изменили таймлайны для вклчения в индексы и убрали правило прибыльности. Через 5 дней с момента выхода на биржу Space X войдет в S&P indices и FTSE Russell, через 10 дней - в MSCI Global Index, а через 15 — в Nasdaq 100. Ранее период до включения в индексы составлял 90 дней. Консервторы переживают, что это заставляет пенсионные фонды и пассивные фонды покупать SpaceX по завышенной цене IPO, удерживая убытки.

📌Теперь мое сугубо личное домохозяйское мнение по поводу этого IPO:
❓Верю ли я , что выручка Space Х за 10 лет может вырасти в 600 раз? НЕТ.
❓ Верю ли я, за 16 лет можно будет сделать 350 иксов, как ранние инвесторы Tesla? Тоже НЕТ.
❓Если бы у меня была возможность поучаствовать в этом IPO , стала бы я сюда вкладывать свои деньги? ДА, ДА и еще раз ДА!

Илону Маску глубоко наплевать — верим мы в него или нет; он, как бульдозер, прет напролом к своим целям. Может, он просто дает нам второй шанс? Если бы была возможность присоседиться к его успеху и поучаствовать в какой-нибудь условной колонизации Марса — я бы это сделала с громадным удовольствием. И искренне жаль, что россияне сейчас лишены этой возможности.
Будем наблюдать пока со стороны. Ну и держать пальчики крестиком, чтобы у Илона все получилось.

❓Ну и вопрос к вам: Если бы у вас была возможность участвовать в этом IPO — вы бы купили акции SpaceX по цене размещения или предпочли бы понаблюдать за происходящим со стороны?

#расту_сбазар #новости #тесла #кого_люблю_о_том_пишу #Не_только_об_акциях #хочу_в_дайджест #spacex

📌 Российский рынок акций в пятницу просел на 0,8%. Наметившийся в первые два дня прошлой недели отскок не удался, индикатор находится в районе годовых минимумов. Долгосрочный тренд остается нисходящим.

По-прежнему нет поводов для масштабных покупок акций – ситуация с бюджетом неудовлетворительная, придется увеличивать дефицит бюджета и покрывать его новыми заимствованиями, что всегда стимулирует инфляцию, для борьбы с которой ЦБ будет замедлять снижение ставки. Переговоры с Украиной окончательно сошли на нет, есть риски получения новых санкций от США.

⚡️ При таком фоне вероятность возобновления распродаж российских акций в ближайшее время велика, не исключаем ухода Индекса Мосбиржи под отметку 2500 пунктов

Сегодня же российский рынок акций очень слабо поддержит нефть, которая выросла до 97,5 долларов за баррель на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке. Стороны продолжают обмениваться ударами, мировое соглашение между Ираном и США если не полностью аннулировано, то далеко отодвинуто.

💰 Совет директоров МТС рекомендовал ожидаемые 35 рублей дивидендов на акцию за 25 год. По текущим котировкам у МТС одна из самых интересных доходностей (~15%) среди голубых фишек. Причина в том, что рынок сомневается в возможности поддерживать (а тем более наращивать) выплаты в будущем. Давайте посмотрим, прав ли он и изменился ли взгляд на акции с момента ​последнего отчета?

❓Первая неопределенность - это дивполитика. С 27 года она изменится: как именно — пока неизвестно. Ходят слухи, что размер фиксированной выплаты может быть даже повышен, так как АФК Система остро нуждается в деньгах (впрочем, ничего нового). В моменте рынок воспримет это позитивно, но долгосрочно проблемы МТС продолжат копиться. Решать придется с помощью IPO дочек (Юрент, AdTech, медиахолдинг) и продажи части активов. До сих пор, несмотря на постоянные опасения, МТС удавалось выкрутиться без ущерба для дивидендов. Другое дело, что оценка бизнеса не упирается в одни лишь выплаты акционерам и без должного объема вложений в развитие бизнес будет медленно стагнировать.

📊 Но если рассуждать более приземленно, то МТС пока неплохо справляется с вызовами. Несмотря на вечные разногласия с ФАС, МТС удалось чуть ускорить индексацию тарифов, что привело к росту выручки на 14,7% г/г и опережающему росту OIBDA на 18%. Сложные условия вынудили МТС заняться работой над издержками и пока получается неплохо. Плюс, бодро растут доходы от межоператорского бизнеса, где МТС пользуется своим сильным положением и компетенциями.

🧮 Чистый долг компании почти не изменился г/г, как и процентные расходы. Однако, в поквартальной динамике они постепенно снижаются вместе со ставкой (пик прошли во 2 квартале прошлого года). Однако, операционные успехи меняют дело. Если годом ранее МТС заработал 31,9 млрд руб. операционной прибыли, которая полностью ушла на финансовые расходы, то теперь операционная прибыль выросла до 41 млрд руб. и вместо нуля на выходе осталось 9,4 млрд. Если так продолжится и дальше, то МТС заработает за год около 40 млрд руб. условного денежного потока. На дивиденды нужно ~70 млрд. Но снижение ставки будет улучшать картину во 2-4 кварталах, поэтому в позитивном сценарии в долг даже не придется залезать.

📌 Резюмируя, по мере снижения ставки, МТС будет зарабатывать все больше, если продолжит двигаться тем же направлением и строго следить за издержками. Такая акция подойдет в доходный портфель или в качестве альтернативы длинным ОФЗ. Но если мыслить длинным горизонтом 2+ лет — проблемы никуда не исчезнут. Чтобы оздоровиться, дивиденды нужно снижать, а не повышать. Но мне слабо верится, что Система пойдет на такой шаг.

​$MTSS ​$AFKS

❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!

​@Investokrat

Регулятор опасается разгона инфляции, а бизнес задыхается от дорогих кредитов и налоговой нагрузки. На этом фоне одни компании купаются в ликвидности, а другие становятся токсичными для вложений. На недавних форумах обещания про ослабление рубля и снижение ставки звучат всё более фантастично, так что реальная польза от таких мероприятий — разве что заключение сделок, но рынку эти влажные фантазии как видим не особо помогают.

Давление на рынок растет сразу с двух фронтов. Американский — Палата представителей одобрила очередной санкционный пакет: под ударом банки, нефтянка, горняки, плюс пошлины на все российские товары хотят задрать минимум до 500%. Дальше дело за Сенатом, но без подписи президента закон вряд ли примут.

И местный — зампред ЦБ Заботкин сказал, что пространства для снижения ставки в этом месяце не прибавилось. Да, ЦБ повторил сигнал о будущем смягчении, но это не значит, что ставку будут резать на каждой встрече. Оптимизма это, сами понимаете, не добавило.

Прогноз на предстоящую неделю: рубль стабилизируется у отметки 74 за доллар. Давление на него оказало анонсированное Минфином двукратное увеличение покупок валюты в июне, но рынок получает достаточно предложения благодаря высоким нефтяным ценам.

Нефть, скорее всего, останется в диапазоне 90–100 долларов за баррель. Сдерживающий фактор — сохраняющаяся блокировка Ормузского пролива, несмотря на некоторую тенденцию к деэскалации между США и Ираном.

Что по индексу: Положительным моментом можно считать то, что уровень 2557 пунктов пока выступает в роли опоры, сдерживая дальнейшее снижение индекса. Однако риски возобновления падения остаются высокими. Преодоление этой отметки вниз откроет движение к диапазону 2500–2520, где проходят последние значимые поддержки.

Их потеря будет означать, что с технической точки зрения перед рынком открывается путь к минимумам 2022 года, и остановить такое падение будет крайне сложно. Вероятно, подобный сценарий будет сопровождаться крайне неблагоприятными событиями.

Анализ крупнейших акций: Больше всего тревожит Лукойл $LKOH он впервые за несколько лет закрепился ниже 5000 ₽, что открывает дорогу к 4500–4600 ₽. При таком давлении шансы индекса на восстановление невелики. Добавляет нервозности слабость Газпрома $GAZP который приблизился к сильному уровню поддержки 115 ₽ — раньше от этой отметки котировки не раз отскакивали при благоприятном новостном фоне. Посмотрим, что будет сейчас.

Из немногих акций, которые еще находились в восходящей динамике, — акции Сбера $SBER Если сломается их растущая формация, падение рынка ускорится. Закрываться ниже 320 ₽ на недельной свече категорически нельзя.

На что будем смотреть в ближайшее время?

Во вторник Мосбиржа запускает мини-фьючерсы на доллар и евро. Тогда же «ВИ.ру» и «Промомед» проведут ГОСА по дивидендам, а «Мосгорломбард» отчитается за январь–май. В четверг «Аэрофлот» раскроет операционные результаты за май, а акционеры ЦИАН на ГОСА обсудят дивиденды.

В середине недели Росстат обнародует недельный отчёт по инфляции и индекс потребительских цен за май. Эти данные рынок воспримет особенно чутко — впереди заседание Банка России по ключевой ставке.

08.06.2026 - понедельник

• $IRAO Интер РАО последний день с дивидендом 0,321425305785 руб.

• $RTSB Россети Центр и Приволжье последний день с дивидендом ₽0,0840508/обычка и ₽0,1328441/преф

• $HNFG Хэндерсон закрытие реестра по дивидендам 17 руб. (дивгэп)

• $BAZA Базис истекает лок-ап период после IPO

Если было полезно - прожимайте реакции под постом! Для меня это лучшая мотивация.

#акции #новости #аналитика #инвестор #инвестиции #фондовый_рынок #расту_сбазар

'Не является инвестиционной рекомендацией