#Базарразбор

Я смотрю на статистику Федеральной службы судебных приставов и понимаю: система взыскания долгов в 2026 году перестала быть инструментом справедливости. Она превратилась в конвейер, где государство зарабатывает на тех, кто и так не может заплатить. Давайте разберём без иллюзий, что именно изменилось и как это работает на практике.

Ускоренная расправа: как цифровизация работает против должника

Раньше процесс взыскания занимал месяцы. Теперь — считаные дни. ФССП получила прямой доступ к данным ФНС, Социального фонда, ГИБДД, Росреестра и банков. Как только долг зафиксирован, система автоматически находит все счета, имущество, транспорт. Арест накладывается быстрее, чем человек успевает осознать, что попал в исполнительное производство.

Исполнительский сбор: главная финансовая удавка

С 2026 года исполнительский сбор составляет 12% от суммы долга (ранее было 7%). Минимальный порог для физлиц и ИП вырос до 2000 рублей. Ключевой момент: сбор начисляется, если не погасить долг в течение пяти рабочих дней после получения постановления. Даже если основной долг будет погашен позже, сбор останется. Суд может уменьшить его максимум на четверть, но для этого нужны веские основания.

Удержания из доходов

По общему правилу приставы могут списывать до 50% от зарплаты и иных доходов после уплаты налогов. По отдельным категориям (алименты на несовершеннолетних, возмещение вреда здоровью) — до 70%. При этом закон позволяет сохранить прожиточный минимум, а при наличии иждивенцев — увеличить неприкосновенную сумму через суд.

Арест и реализация имущества

Помимо счетов, арест накладывается на транспортные средства, недвижимость (за исключением единственного жилья, если оно не в ипотеке) и иное ценное имущество. Взыскание не может быть обращено на выплаты социального характера (детские пособия, алименты), но об этом нужно уведомить пристава.

Ограничения прав

Запрет на выезд за границу (при долге от 30 тыс. рублей, а по алиментам и возмещению вреда — от 10 тыс. рублей), ограничение права управления транспортным средством, запрет на регистрационные действия с имуществом.

Кредитная история

Наличие исполнительного производства критически снижает кредитный рейтинг, закрывая доступ к банковским кредитам на долгие годы.

Уголовная ответственность

При злостном уклонении от погашения кредиторской задолженности в крупном размере (свыше 3,5 млн рублей) после вступления в силу соответствующего судебного акта возможна ответственность по ст. 177 УК РФ.

Субсидиарная ответственность: как в неё попадают без договора

Субсидиарная ответственность — это не договорное, а законное обязательство. Она возникает, когда имущества компании не хватает для погашения долгов, и эти долги перекладываются на контролирующих должника лиц (КДЛ) . Подписывать отдельный договор не нужно — она наступает в силу закона (ст. 61.11 Закона о банкротстве).

Фактический контроль. Человек может не быть формальным директором или учредителем, но суд признает его КДЛ, если он отдавал обязательные для компании указания (теневой бенефициар, финансовый директор, главный бухгалтер или родственник владельца, управлявший счетами).

Презумпция контроля. Если документы бухгалтерского учёта отсутствуют, искажены или не содержат обязательной информации, и это затруднило процедуру банкротства, предполагается, что руководитель или собственник довёл компанию до банкротства. Опровергать эту презумпцию придётся самому предпринимателю.

Неподача заявления о банкротстве. Если руководитель видел признаки неплатёжеспособности, но не подал заявление в арбитражный суд в течение месяца, он лично отвечает по всем долгам, которые компания набрала после этого срока.

Вывод активов. Совершение сделок по выводу имущества по заниженным ценам или в пользу аффилированных лиц в преддверии банкротства. Кредиторы могут оспорить такие сделки за последние три года.

Налоговые долги. Если налоговая служба доказывает схему уклонения от уплаты налогов, к субсидиарной ответственности могут быть привлечены не только директор и собственник, но и финансовый директор, главный бухгалтер и юристы, которые помогали выстраивать эту схему.

Как защититься от субсидиарки: законные пути

Полной гарантии нет, но существуют способы минимизации рисков.

Безупречный документооборот. Все решения (особенно о продаже активов, крупных займах, выплате дивидендов) должны приниматься на совете директоров или собрании участников, иметь экономическое обоснование и рыночную цену.

Своевременное банкротство. Если бизнес объективно стал убыточным и нет перспектив выхода из кризиса, подача заявления о банкротстве в срок — это не поражение, а способ снять с себя ответственность за будущие долги компании.

Отсутствие фатальных ошибок. Нельзя скрывать имущество, уничтожать бухгалтерские документы, совершать сделки с фирмами-однодневками.

Страхование ответственности (D&O). Директоров можно застраховать от исков о возмещении убытков. Однако полисы редко покрывают случаи умышленного вывода активов или доведения до банкротства.

Корпоративная гигиена. Чёткое разделение личных и корпоративных финансов, отказ от использования личных карт для расчётов компании, своевременная сдача всей отчётности.

Активная позиция в суде. Необходимо доказывать обычные предпринимательские риски. Например, что падение выручки было вызвано общим кризисом в отрасли, а не действиями руководителя.

Почему 12% исполнительского сбора — это не просто «грабёж»

С юридической и экономической точек зрения этот сбор имеет двойную природу.

Компенсационная. Он покрывает расходы государства на содержание аппарата ФССП, розыск имущества, проведение торгов и администрирование процесса взыскания.

Стимулирующая. Высокая ставка (12%) — это штрафная санкция, призванная сделать невыгодным затягивание оплаты. Государство перекладывает издержки по принуждению на самого должника.

Бюджетная. Рост этих поступлений (до 152 млрд к 2029 году) уже заложен в проект бюджета. Это превращает работу приставов в прогнозируемый источник дохода казны.

Однако с точки зрения гражданина, попавшего в долговую яму из-за дорогих кредитов, эта ставка действительно выглядит карательной. Она начисляется на всю сумму долга, включая пени и штрафы, и может быстро превысить размер самого тела кредита, особенно по микрозаймам.

Банкротство: почему это не спасение, а истощение

Процедура банкротства — это тяжёлый марафон.

Финансовый аспект. Процедура стоит денег. Нужно оплатить услуги финансового управляющего (фиксированная сумма плюс процент от реализованного имущества), госпошлины, публикации. У людей, у которых и так нет денег на долги, часто нет средств и на сам процесс банкротства.

Временной аспект. Судебное банкротство длится в среднем от 8 до 18 месяцев, а иногда затягивается на годы из-за споров об имуществе.

Моральный и физический аспект. Постоянное взаимодействие с управляющим, кредиторами, судом, необходимость раскрывать все детали своей финансовой жизни за три года — это колоссальный стресс.

Ограничения после процедуры. В течение пяти лет нельзя повторно банкротиться. Три года нельзя занимать руководящие должности в компаниях. Пять лет нельзя управлять МФО, НПФ и страховыми компаниями.

Несписываемые долги. Банкротство не освобождает от обязательств по алиментам, текущим платежам, возмещению вреда жизни и здоровью, моральному вреду, а также от долгов по субсидиарной ответственности.

Риск возобновления. Если процедура через МФЦ прекращена из-за появления активов, кредитор вправе предъявить документ снова. Исполнительный лист по некоторым обязательствам (например, алиментам) можно предъявлять бесконечно.

Итог

Ускорение работы приставов и рост сборов действительно принесут бюджету прогнозируемые доходы. Но ценой этого станет резкое ужесточение долговой нагрузки на население и бизнес. В условиях дорогих кредитов и кассовых разрывов у малого бизнеса система всё чаще будет сталкиваться с ситуациями, когда взыскивать нечего, а сам процесс взыскания будет приводить лишь к окончательному финансовому и физическому истощению должников.

А теперь три вопроса к вам, которые помогут понять, как вы видите эту ситуацию:

Вопрос 1. Если исполнительский сбор вырос до 12% и начисляется за пять дней просрочки — это справедливая плата за работу приставов или способ выкачать из должника последнее?

Вопрос 2. Субсидиарная ответственность может дотянуться до главного бухгалтера или юриста, который просто консультировал бизнес. Где, по-вашему, граница между профессиональной услугой и соучастием в схеме?

Вопрос 3. Банкротство физлица стоит денег, длится годами и не списывает все долги. Если у человека нет ни денег на процедуру, ни имущества для реализации — какой у него реальный выход из долговой ямы, кроме пожизненного долга?

Пишите свои ответы в комментариях — давайте разберёмся без иллюзий.

⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. .

Ставьте 🚀, если пост был полезен.

#долги #ФССП #субсидиарка #банкротство #взыскание #приставы #бизнес #экономика #МСП #риски

«Автобан» — один из крупнейших частных дорожных строителей страны. Компания строит и реконструирует федеральные и региональные трассы по госконтрактам, выступая генподрядчиком Росавтодора и «Автодора».

А ещё владеет долями в концессиях: ЦКАД-3, ЦКАД-4, обход Тольятти и дублёр проспекта Гагарина в Нижнем Новгороде.

Сроки выплат впечатляют. По ЦКАД и дублёру Гагарина государство платит до 2047–2054 годов с индексацией по инфляции. По обходу Тольятти — до 2031-го. Совокупный объём реализованных и подписанных проектов ГЧП — больше 200 млрд рублей.

Головная компания группы — АО «ИСК «Автобан».

📍 Параметры выпуска АвтобанФ-БО-П10:

• Рейтинг: А+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем выпуска: не менее 5 млрд рублей

• Срок обращения: 7 лет

• Купон: не выше 18,25% годовых (YTM не выше 19,86% годовых)

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: Put через 3 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

• Квал: не требуется

• Сбор заявок: до 12 октября 2026 (15:00 мск)

• Дата размещения: 14 октября 2026

Рейтинг надёжности:

• A+ «Стабильный» от Эксперт РА (подтверждён 3 августа 2026).

• A+ «Позитивный» от НКР (24 сентября 2026). Ранее — «Стабильный» (июль 2026).

📍 Финансовые результаты МСФО за 2025 год: 

• Выручка: 118,0 млрд руб. (-4% г/г)

• OIBDA: 14,1 млрд руб. (+38% г/г)

• Чистая прибыль: 9,0 млрд руб. (+36% г/г)

• Долгосрочная задолженность: 76,7 млрд руб. (−11,1%)

• Краткосрочная задолженность: 28,8 млрд руб. (+27,2%)

• Долг/EBITDA: 1,8х (против 1х годом раннее)

• Покрытие процентов: 2,0х (против 2,2х)

Что можно отметить в отдельности:

• Портфель заказов: больше выручки в 4,5 раза и растёт примерно на 20% в год. Хороший задел по будущим доходам.

• Концессии приносят финансовый доход: 14,7 млрд ₽. Государство платит за эксплуатацию объектов, и это частично перекрывает финансовые расходы (13,4 млрд ₽)

• Но вот что с деньгами. Операционный поток до оборотного капитала — 15,9 млрд ₽. После процентов (11,1 млрд) и налогов (3,8 млрд) остаётся всего 1,5 млрд ₽.

• Дивиденды съедают кэш. Выплачено 10 млрд ₽ — это сильно сократило свободные средства. Прибыль есть, но она уходит акционерам, а не остаётся в бизнесе.

В обращении находятся 6 выпусков биржевых бондов компании на 33,5 млрд рублей:

• АВТОБАН-Финанс БО-П08 $RU000A10ERE6 Доходность к Put-оферте 21.12.2028: 19,62%. Купон: 16,9%. Текущая доходность: 17,19%

• АВТОБАН-Финанс АО БО-П06 $RU000A108JD2 Доходность к Put-оферте 24.06 2027: 15,46%. Купон: 15%. Текущая доходность: 14,36%

❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности:

• ВИС ФИНАНС БО-П12 $RU000A10EYJ1 (18,67%) А+ на 3 года

• АФК Система БО 2Р-04 $RU000A10CU48 (18,17%) А+ на 2 года 10 месяцев с амортизацией

• НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,23%) А+ на 2 года 10 месяцев

• Селектел 001Р-08R $RU000A10FMY2 (16,91%) А+ на 2 года 8 месяцев

• ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (17,95%) А+ на 2 года 7 месяцев

• Селигдар 1Р-11 $RU000A10EXW6 (17,24%) А+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией

• Р-Вижн 1Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,4%) А+ на 2 года 4 месяца

По итогу: Условия нового выпуска выглядят привлекательно относительно прямых аналогов. Инструмент подходит как для краткосрочной стратегии — за счёт умеренного спекулятивного апсайда, так и для удержания до оферты сроком не менее трёх лет. Премия к собственным выпускам сохранится при итоговом купоне не ниже 18%.

В группе A+ верхняя YTP смотрится также конкурентно. ВИС Финанс БО-П12 — около 18,6%, НПС Капитал 1Р-01 — примерно 19,2%, ОДК 1P-03 — около 17,9%. Даже с учётом разницы в дюрации и бизнес-профиле 19,86% находится в верхней части диапазона. Всем спасибо за прочтение и поддержку постов.

А что скажете Вы — планируете участвовать в размещении?

✅️ Если хотите не упустить новые подборки и обзоры свежих выпусков, добро пожаловать в мой Телеграм-канал. Найти легко: @kitchen_invest в поиске — и вы там. Также подписывайтесь на MAX. Там делюсь авторскими обзорами по акциям, облигациям, фондам и вообще всем, что кажется интересным. Заходите, будет полезно.

#облигации #аналитика #инвестиции #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией

Сегодня ночью произошёл сбой на стороне инфраструктуры Яндекса - в одном из дата-центров отключилось электроснабжение.

Продолжаем нашу рубрику #БазарнаяКубышка

Её суть — помочь вам распределить деньги на инвестиции. Напомним, что это рубрика выходит 1 раз в конце/начале каждого месяца 🗓️

У кого-то приходит зарплата, кто-то раскидывает все расходы/доходы и освобождаются свободные деньги. Если вы хотите отложить часть в акции/облигации, но не знаете, что можно купить, так как не следите за рынком нон-стоп, то это рубрика для вас! 🤝

Мы подсвечиваем список компаний/облигаций, которые торгуются сейчас по хорошей цене, на которые можно потратить часть своего дохода

‼️ Важно! Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы не знаем, что лежит в ваших портфелях, какие суммы, какие компании, какие инструменты и какие риски вы готовы брать, какова ваша стратегия на фондовом рынке. Ответственность за портфель вы должны брать на себя

Хорошие идеи на 7 октября:

🏦 $SBER Сбербанк — прибыль растёт, котировки стоят на месте. По РСБУ за 8 месяцев 2026 года чистая прибыль выросла на 19% г/г, до 1,33 трлн ₽, ROE — 22,9%. В августе банк заработал 169,1 млрд ₽ (+14,2% г/г), ROE за месяц — 23,1%. При этом акции при текущей цене в 283₽ оцениваются довольно дёшево — P/E около 3,3x, P/B около 0,7x

🏦 $SVCB Совкомбанк — байбэк увеличили в полтора раза. Вчера банк объявил, что с 7 октября выкуп акций вырастет с 2 до 3 млрд ₽ в квартал, это 12 млрд ₽ в год. В 3 квартале запланированные 2 млрд ₽ уже выкуплены. Акции выкупают страховые компании группы, и банк не планирует продавать их обратно на рынок. Акции стоят сейчас ~0,55x капитала, а ROE за первое полугодие составил 21,1%

💻 $DATA Аренадата — главный регуляторный риск пока не реализовался. 1 октября Минцифры заявило, что в бюджетном пакете нет изменений по IT-льготам, и выступило за сохранение действующих условий. IT-сектор в бюджете-2027 налогами пока не затронут. При этом выручка в 1 полугодии выросла на 86%, до 2,5 млрд ₽, OIBDA — в 2,8 раза

🛒 $PRMD Промомед — амбициозные цели до 2030 года. Компания ориентируется на рост выручки в 2026 году на 60%, в 2027–2029 — в среднем на 40% в год, при рентабельности по EBITDA 45% и выше. Основные направления роста — эндокринология (препараты на основе тирзепатида) и онкология, недавно препарат от ожирения зарегистрирован в Киргизии. Результаты 1 полугодия: выручка +76% г/г, до 22,8 млрд ₽, EBITDA — 7,7 млрд ₽

🏦 ОФЗ — доходности длинных выпусков обновили максимумы. После паузы ЦБ на уровне 14% 11 сентября длинные ОФЗ подешевели: доходность выпусков 26253, 26254, 26250, 26248 и 26245 выросла с ~15,6% в начале сентября до ~16,8% сейчас, это почти на 3 п.п. выше ключевой ставки — очень большой спред

Cтоит ли продолжать рубрику? — 👍/👎

#минутасбазар

📱 Переходите в приложение БАЗАР

Минфин наращивает займы, волатильность на рынке облигаций зашкаливает, а инвесторы теряют 50% за день. Разбираемся, какие бумаги действительно надёжны, где искать высокую доходность и что делать, если вы застряли в акциях.

В гостях подкаста БАЗАР — Кирилл Захаров и Кирилл Кузнецов, эксперты по облигациям, аналитики и управляющие.

В выпуске разобрали облигации вдоль и поперёк - от ОФЗ до высокодоходных идей. 17 октября на «Инвест Базар'26» посмотрим шире: куда вкладывать капитал — акции, облигации, валюта, недвижимость, длинные деньги. Онлайн-шоу о капитале с экспертами и батлами. Регистрируйтесь!
И смотрите выпуск до конца, ведь там вы найдёте промокод на билет!

Скорее смотрите полный выпуск на канале БАЗАР

#ИнвестБАЗАР26
#ИнвестБАЗАР
#подкастБАЗАР

🎙 Ещё больше выпусков:
📺 YouTube
📱 ВКонтакте
📺 RUTUBE
📱 Дзен

🎧И аудиоподкастов👇:
📱Яндекс Музыка
📚Литрес
📱 Spotify
📱 Telegram Mave.Stream

С 1 октября 2026 года семейная ипотека работает по-новому. Главное изменение: ставка и лимит теперь зависят от количества детей и региона. Чем больше детей — тем ниже ставка и выше лимит. Но чтобы получить льготу, хотя бы один ребёнок должен быть младше 7 лет.

• В обычных регионах: один ребёнок — 10% (6 млн), двое — 8% (8 млн), трое — 6% (10 млн), четверо — 4% (10 млн), пятеро — 2% (10 млн).

• В столичных регионах ставки выше, но и суммы больше: один — 12% (12 млн), двое — 10% (15 млн), трое — 8% (18 млн), четверо — 6% (18 млн), пятеро — 4% (18 млн).

Срок субсидирования сократился. Теперь льготная ставка 15 лет вместе 30 лет. Дальше — рыночная. Правда, с ограничением: ставка не может быть выше меньшей из двух величин: ставка по договору плюс 4 п.п. или ключевая ставка ЦБ плюс 3 п.п.

Исключение — ИЖС. Если кредит на строительство дома, его завершение или покупку участка — ставка 6%.

Также ставку 6% можно сохранить двумя способами:

• Внести первоначальный взнос не менее 50% от стоимости жилья сразу.

• Снижение остатка долга до 50% в течение первого года → рефинансирование под 6%.

📍 Кто пострадает сильнее всех?

• Самолёт $SMLT — главный кандидат на удар. Доля ипотеки в продажах — 68%, стройка в Московском регионе.

• А101 и ЛСР $LSRG тоже в столицах: А101 — Москва и область, ЛСР — 89% портфеля в Москве и Питере. Но у ЛСР ипотека — только 49%, плюс сегменты повыше. У А101 сегменты попроще, поэтому эффект будет ощутимее.

• Эталон $ETLN — доля ипотеки около 33%, плюс ориентация на бизнес-класс, где ипотека исторически ниже.

В регионах ужесточение не такое сильное, как в столицах, но всё равно заметное: проблема региональных застройщиков в том, что у них доля ипотеки в среднем выше, чем у столичных.

У Glorax $GLRX — 71%, у АПРИ $APRI — 76%, у Брусники — 78%. Так что более низкая ставка (8–10% в регионах против 10–12% в столицах). Чистый негатив для регионов окажется сопоставим со столичным.

📍 Кто держится (ND/EBITDA < 1x):

• А101 — прибыль 6,3 млрд ₽, но она просела на 53,6% г/г, выручка –18,2%. Зато Debt/Equity 0,83x против 1,03x на конец 2025 года — лучший в выборке.

• ЛСР — ND/EBITDA 2,8x, убыток 57,6 млрд — это обесценение, а не дыра в кэше. Правда, кэш упал с 27,7 до 5,4 млрд, а краткосрочный долг вырос до 57,3 млрд. Зато единственный, кто удержал выручку в плюсе (+0,7%).

📍 Средняя нагрузка (ND/EBITDA 2,5–3,5x):

• Брусника — по операционке отчёт лучший: выручка вдвое, EBITDA до 26,9 млрд, ND/EBITDA с 3,92x до 2,98x. Но чистый убыток 1,4 млрд второе полугодие подряд — дорогой долг съедает весь операционный рост. Ковенанты по нескольким кредитам нарушены.

• Глоракс — выручка +45%, EBITDA 8,6 млрд, а чистая прибыль 1,6 млрд — разницу съедают проценты, налоги и обесценение. Кэш 685 млн ₽ против краткосрочного долга 6,9 млрд.

• Сэтл — прибыль 4,2 млрд, проектный долг полностью закрыт эскроу (131,1 млрд долг / 138,7 млрд эскроу = 106%). Но корпоративный долг 74 млрд при кэше 4 млрд и краткосрочном долге 51,4 млрд.

📍 Тяжелее (ND/EBITDA > 3,5x):

• Самолёт — отчёт самый тяжёлый: выручка –31%, убыток 22,3 млрд, FFO рухнул с 25 до 6,6 млрд. Компания напрямую говорит с банками о реструктуризации. Техдефолты в мае (три выпуска) и сентябре (БО-П20 с задержкой на день).

• Эталон — убыток 13,2 млрд второе полугодие подряд, ND/EBITDA с 4x до 5,5x; EBITDA закрывает лишь половину финрасходов. Если так пойдёт дальше, капитал уйдёт в минус.

• АПРИ — ND/EBITDA 4,2x при ковенанте с Альфа-Банком не более 4x. Купоны до 30,5% (YTM до 47%) при операционной прибыли 3,4 млрд за полгода. CFO –8,4 млрд, доля проектного финансирования 70,6%.

Что в итоге: Сектор чётко распался на три эшелона. А101 — с запасом прочности. ЛСР, Брусника, Глоракс, Сэтл — середняки с контролируемыми, но растущими рисками. Самолёт, Эталон, АПРИ — проблемные, и тут всё упирается в готовность банков поддерживать реструктуризацию.

✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите.

#акции #новости #обзор #расту_сбазар #базарразбор #новичкам

'Не является инвестиционной рекомендацией