#Северсталь #CHMF #Отчетность #Аналитика #Инвестиции #Дивиденды #Металлургия
🏗 "Северсталь" $CHMF - Падение спроса, отрицательный денежный поток и отмена дивидендов. Разбираем 1 квартал 2026 года
Как выжить металлургу, когда рынок стремительно охлаждается под гнетом жесткой ДКП? "Северсталь" представила операционные и финансовые результаты за 1 квартал 2026 года, и картина выглядит откровенно тяжелой. Спрос на сталь в РФ рухнул на 15%, а цены просели. Давайте разберем, как лидер отрасли держит удар и что делать с акциями, которые лишились главной поддержки инвесторов — дивидендов.
💰 Финансы и Операционная деятельность: Работаем на склад?
Загрузка производственных мощностей компании остается близкой к 100%, выпуск стали составил 2,72 млн тонн (-4% г/г), а общие продажи просели всего на 1%. Но весь дьявол кроется в структуре этих продаж. Доля премиальной продукции (ВДС) упала на 7 п.п. до 45%. Компании пришлось реализовывать больше дешевых полуфабрикатов и чугуна (+80%). В итоге финансовые метрики улетели в серьезное пике:
✔️ Выручка: 145,3 млрд руб. (-19% г/г).
✔️ EBITDA: 17,9 млрд руб. (-54% г/г). Рентабельность рухнула до 12%.
✔️ Чистая прибыль: всего 57 млн руб. (катастрофическое падение против 21 млрд руб. годом ранее).
✔️ Свободный денежный поток (FCF): -40,37 млрд руб. Огромный отток в 23,5 млрд рублей ушел в оборотный капитал — запасы готовой продукции растут перед навигационным сезоном, а клиенты затягивают сроки расчетов.
🛡 Стратегия выживания: Режем косты и отменяем выплаты
Генеральный директор Александр Шевелев честно признает: ситуация в отрасли остается сложной. Чтобы сохранить финансовую устойчивость, "Северсталь" включает жесткий режим экономии. Бюджет на капитальные вложения уже режут на 24% (инвестиции в 1 квартале снизились на 34% до 28,7 млрд руб.), а ремонтный фонд сокращают на 14%. При этом общий долг подрос до 66,7 млрд руб., хотя долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA = 0,53х) пока остается на комфортном уровне.
Но самое болезненное для рынка — Совет директоров принял решение не распределять дивиденды по итогам квартала. Глубоко отрицательный FCF просто не оставляет пространства для маневра, и сейчас компании жизненно важно сохранить кэш для завершения стратегической стройки цеха по производству железорудных окатышей.
📈 Техническая картина и Уровни
Как мы с вами совсем недавно обсуждали, период высоких ставок не щадит циклические компании, и график $CHMF сейчас полностью отражает этот фундаментальный негатив. Текущая цена акции — 808₽.
Пока котировки из последних сил удерживаются выше психологической отметки в 800₽, остается очень слабая возможность отскока, но объективно — признаков крупного покупателя в стакане не наблюдается. На рабочих таймфреймах цена находится под непрерывным давлением: ключевые скользящие уверенно смотрят вниз, что подтверждает доминацию медведей. Если цена окончательно пробивает 800₽ вниз, то мы летим к следующей мощной поддержке — она находится уже на глобальной восходящей трендовой линии в зоне 660₽.
📌 Резюме
"Северсталь" сейчас — это история про выживание сильнейших. Без дивидендов бумага моментально теряет привлекательность для розничных инвесторов. Драйверов для быстрого роста попросту нет: внутренний рынок стагнирует, а экспортные цены держатся лишь на временных факторах (дорогой фрахт из-за Ближнего Востока и сокращение отгрузок из Китая). Бумагу имеет смысл рассматривать исключительно для долгосрочного портфеля и ориентироваться на возможную глубокую просадку ближе к 660₽.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
