#инвестиции #аналитика #обзор #роснефть #лукойл Битва нефтяных гигантов: Роснефть $ROSN vs. Лукойл $LKOH. Кто король дивидендов и роста? Нефтегазовый сектор — становой хребет российского фондового рынка. После периода высоких цен на нефть рынок входит в новую реальность. Котировки Brent опустились в диапазон $65-70 за баррель, а прогнозы ведущих агентств (включая EIA) говорят о возможном снижении до $55-60 в 2026 году из-за глобального профицита предложения. Для российского нефтегаза, который и так работает под гнетом санкций, это серьезный вызов. Сегодня рассмотрим двух тяжеловесов: Роснефть и Лукойл. 🔥 Два гиганта — один шторм. У кого крепче корабль? Снижение цен на нефть бьет по всем, но по-разному. Финансовые отчеты за первое полугодие 2025 года уже показали значительное падение прибыли у обеих компаний (-68% у Роснефти и -51% у Лукойла), и это прямое следствие ухудшения конъюнктуры. ✔️ Роснефть: Государственная мощь и мегапроекты. Главный козырь Роснефти — это её масштаб и административный ресурс. Компания контролирует огромную долю добычи в стране и является оператором флагманского проекта «Восток Ойл». Сейчас же, при дешевеющей нефти, огромные капитальные затраты и высокий чистый долг (около 3.8 трлн ₽) становятся серьезным бременем. Компании будет сложнее финансировать инвестиционную программу, не жертвуя дивидендами. ✔️ Лукойл: Эффективность и щедрость к акционерам. Лукойл в текущей ситуации выглядит более защищенным. У компании низкая долговая нагрузка и бизнес-модель, исторически делает ставку на эффективность и возврат капитала инвесторам. Дивидендная политика компании — одна из самых понятных и щедрых на рынке. Однако важно понимать: щедрая дивидендная политика Лукойла напрямую привязана к FCF, который неизбежно сокращается вместе с ценами на нефть. 💰 Прогноз по дивидендам: Время умерить аппетиты ✔️ Роснефть: Платит 50% от чистой прибыли по МСФО. Из-за снижения прибыли в 1-м полугодии 2025 г. и роста капитальных затрат прогнозы сдержанные. * Прогнозируемый дивиденд за 2025 год: ~30-35 ₽ на акцию (выплаты в 2026 году). * Потенциальная дивдоходность к текущей цене: ~7.4-8.5% 💸 ✔️ Лукойл: Платит 100% от скорректированного свободного денежного потока. Эта формула напрямую зависит от цен на нефть, но исторически обеспечивает более высокие выплаты. * Прогнозируемый дивиденд за 2025 год: ~900-950 ₽ на акцию. По итогам первого полугодия ожидается выплата в диапазоне 450-480 ₽ на акцию. По итогам 2026 года выплаты на уровне 700-800 ₽ на акцию. * Учитывая структуру выплат декабрь - май (июнь) - декабрь, потенциальная дивдоходность за год с небольшим к текущей цене: 1250-1350 ₽ или ~20.5-22.5% 💸💸 Очевидно, что в дивидендной гонке на горизонте следующих 14 месяцев Лукойл выглядит явным фаворитом. 📈 Потенциал роста котировок Говорить о значительном потенциале роста котировок в текущих условиях сложно. ✔️ Роснефть: Ключевой риск — затягивание реализации «Восток Ойл» и рост долговой нагрузки. Позитивный сценарий для акций возможен по мере его запуска и выхода на проектную мощность. Консенсус-прогноз по целевой цене на горизонте 12 мес. находится на 560₽, что предполагает потенциал роста 40%. ✔️ Лукойл: Выглядит более стабильно. Потенциал роста заложен высоких дивидендах, которые привлекают капитал. Прогноз по целевой цене 8500₽, что даёт потенциал роста теже 40%. Вывод ⚖️ Лукойл — это ставка на "здесь и сейчас". Это выбор инвестора, который ценит высокую, предсказуемую дивидендную доходность и операционную эффективность. Суммарный потенциал доходности (рост + дивиденды) на горизонте 14 месяцев может составить 60%. Роснефть — это более рискованная ставка и дивиденды здесь скромнее. Суммарная доходность на горизонте года может достичь 48%, но с более высокой степенью неопределенности. Не является инвестиционной рекомендацией. Проводите собственный анализ перед принятием решений.
