Битва секторов: Аэрофлот, Европлан и Россети Ленэнерго
Вчера, 2 ноября 2026 года, все три компании представили отчётность по РСБУ за 9 месяцев 2026 года . Смотрю на цифры, оцениваю риски и решаю, где прячется реальная доходность.
Аэрофлот (AFLT): турбулентность продолжается
Отчётность вышла 2 ноября . Финансы за 9 месяцев 2026 года: выручка — 613,4 млрд руб. (+7,9% г/г), чистая прибыль — 6,3 млрд руб. против 129,8 млрд руб. годом ранее . Падение в 20,6 раза — но год назад в базе сидели страховое урегулирование и курсовые переоценки. Скорректированная прибыль без курсового эффекта — 14,7 млрд руб. , что тоже на 43,1% меньше г/г.
Проблема: себестоимость растёт быстрее выручки (+12,2%). Расходы на авиакеросин взлетели на 28,4% (в III квартале — на 48,9%), на персонал — на 15,1% . Валовая прибыль за 9 месяцев ушла в убыток 0,8 млрд руб.
Дивиденды: 0 руб. Компания официально отказалась от выплат за 2025 год и, скорее всего, пропустит 2026-й. Весь кэш уходит на латание дыр и лизинг.
Вердикт: Продавать / Спекулятивно. Это не дивидендная история. Покупка оправдана только верой в то, что после завершения инвестцикла и выплаты долгов компания покажет кратный рост прибыли. Но риски банкротства или допэмиссии сохраняются.
Европлан (LEAS): лизинговый локомотив
Отчётность также вышла 2 ноября . Финансы за 9 месяцев 2026 года по РСБУ: чистая прибыль — 8,76 млрд руб. , что в 8,7 раза больше, чем годом ранее (1,007 млрд руб. ) . Однако выручка сократилась на 30% — до 32,66 млрд руб. . Рост прибыли обеспечен в основном доходами от участия в других организациях (6,3 млрд руб. против 1,5 млрд) .-4
Драйвер: рост автолизинга и эффект от консолидации новых активов. По МСФО за первое полугодие 2026 года чистая прибыль выросла в 2,3 раза до 4,3 млрд руб. .-4
Дивиденды: пока не платит, но бизнес генерирует кэш. Ожидания аналитиков на 2026 год — двузначная доходность.
Вердикт: Покупать. Европлан — это качественная история роста. В отличие от Аэрофлота, здесь нет проблем с долгами, а бизнес-модель масштабируется.
Россети Ленэнерго (LSNG/LSNGP): дивидендная розетка
Отчётность также представлена 2 ноября . Финансы за 9 месяцев 2026 года: выручка 114,6 млрд руб. (+12% г/г), чистая прибыль — 32,2 млрд руб. (+11,2% г/г).-10
Дивиденды (префы): это главная фишка. По префам (LSNGP) дивиденд зафиксирован в уставе — 10% от чистой прибыли по РСБУ. Прогноз на 2026 год — 42,9 руб. (ДД ~11–12%).
Риски: огромная инвестпрограмма (строительство сетей) съедает свободный денежный поток, но тарифная выручка гарантирует стабильность.
Вердикт: Покупать (префы). Это квази-облигация. Если вам нужен стабильный денежный поток, а не космический рост — это лучший выбор в секторе.
Сравнение (9м 2026)
Аэрофлот: выручка 613,4 млрд руб. , чистая прибыль 6,3 млрд руб. , дивиденды 0 руб. , драйвер — восстановление трафика, риск — убытки и отсутствие FCF.
Европлан: выручка 32,66 млрд руб. , чистая прибыль 8,76 млрд руб. , дивиденды 0 руб. (пока) , драйвер — лизинговый бум, риск — рост ставок ЦБ.
Россети Ленэнерго: выручка 114,6 млрд руб. , чистая прибыль 32,2 млрд руб. , дивиденды 42,9 руб. (прогноз префы) , драйвер — рост тарифов, риск — огромная инвестпрограмма.
Итоговый вердикт
Аэрофлот (Продавать / Спекулятивно): нет дивидендов, прибыль падает из-за керосина и зарплат. Это ставка на чудо, а не на бизнес.
Европлан (Покупать): самая динамичная компания. Рост прибыли в 8,7 раза по РСБУ — это серьёзно. Идеально для роста капитала.
Россети Ленэнерго (Покупать префы): идеальный выбор для пассивного дохода. 11–12% доходности в префах при росте бизнеса — это надёжно. Это «квази-ОФЗ» с потенциалом переоценки тела акции.
Общий вывод: если вам нужен кэш — берите Ленэнерго. Если ищете рост — Европлан. Аэрофлот сейчас — билет на «русскую рулетку» для спекулянтов.
А как вы считаете: кто из тройки заслуживает места в портфеле на 2027 год?
Делитесь в комментариях.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются вами самостоятельно с учётом вашего риск-профиля и финансовых возможностей. Автор и канал не несут ответственности за возможные убытки.
Ставьте 🚀, если пост был полезен.
#Аэрофлот #Европлан #Ленэнерго #AFLT #LEAS #LSNGP #отчетность #базарразбор
