Теперь давайте разберем все доступные выпуски данного эмитента. Есть ли, что ловить?
001Р-01 (RU000A1043Z7)
➡️YTM: около 17%
➡️Дюрация: 0,5
➡️Купон: 15% раз в квартал
➡️Особенность: ближайшая оферта 25.05.20026
В этом месяце по данному выпуску был проведен досрочный выкуп, в результате чего купон был снижен с 23% до 15% на ближайшие 2 купонных периода, после этого будет проведена еще одна оферта. Компания сильно снизила купон, он уже ниже КС, что не соответствует риску эмитента. В результате этого снижения сильно упала ликвидность выпуска.
001Р-02 (RU000A104Z71)
➡️YTM: 19,5%
➡️Дюрация: 0,4
➡️Купон: 17,5%, раз в квартал
➡️Особенность: ближайшая оферта 21.04.2026
Короткая бумага с офертой менее чем через полгода. Торгуется почти по номиналу. В целом, такая же история, как с первым выпуском, в октябре была оферта, в результате чего купон был снижен. В апреле снова будет оферта, и не факт, что купон оставят на этом уровне. В целом купон неплохой, но, опять же, в данном рейтинге можно найти варианты поинтереснее.
001Р-04 (RU000A10AS28)
➡️YTM: 17,36%
➡️Дюрация: 0,65
➡️Купон: 25,5%, раз в месяц
➡️Особенность: ближайшая оферта 05.08.2026
Здесь уже привлекательный купон для данного рейтинга, который отражает риск эмитента. Хорошая возможность зафиксировать его на ближайшие полгода в условиях снижения КС. Доходность частично снижена из-за премии к цене. Есть ли смысл держать до погашения? Не уверен, судя по предыдущим выпускам и учитывая то, что долговая нагрузка высокая, снова возможно снижение купона.
001Р-05 (RU000A10B3Q2)
➡️YTM: 18,26%
➡️Дюрация: 0,75
➡️Купон: 23,5%, раз в месяц
➡️Особенность: ближайшая оферта 16.09.2026
Похожий на предыдущий выпуск. Выгодно держать до оферты, дюрация чуть выше, но все еще достаточно низкая, что снижает чувствительность цены к изменению ставок. Самый крупный объем, лучше ликвидность.
001Р-06 (RU000A10BZT3)
➡️YTM: 19%
➡️Дюрация: 1
➡️Купон: 19,5%, ежемесячный
➡️Особенность: оферта через год
Купон все еще привлекателен в условиях снижения КС. Дюрация низкая. Есть возможность выйти по оферте, как и у предыдущих выпусков.
002Р-01 (RU000A10CUB0)
➡️YTM: 20,88%
➡️Дюрация: 1,35
➡️Купон: флоатер, КС ЦБ + 2,5 п.п., ежемесячный
Самый рискованный выпуск. Инвестор закрывается с компанией до середины 2027 года без возможности выйти по номиналу досрочно. Неплохая история для тех, кто верит, что ключевая ставка ЦБ останется высокой еще долгое время.
🤔Кому подойдут облигации «Биннофарм Групп»?
Консервативным инвесторам и новичкам не подходят: высокий риск, сложная долговая ситуация эмитента и проблемы с ликвидностью.
Спекулянтам, готовым к высокому риску — для внимательного рассмотрения.
▪️ Для играющих на снижении ставок ЦБ: выпуски 001P-04, 001P-05, 001P-06. Позволяют зафиксировать высокий купон (19,5%-25,5%) на короткий срок (до оферты в 2026 году). Это ставка на то, что компания продержится благодаря кредитным линиям, а вы успеете получить доход и выйти.
▪️ Для верящих в сохранение высокой ключевой ставки: выпуск 002P-01 (флоатер). Максимальная потенциальная доходность, но осознанный риск быть запертым в бумаге до 2027 года без возможности выхода по оферте.
▪️ Выпуски 001P-01 и 001P-02 показывают, что эмитент может ухудшать условия для инвесторов. Первый выпуск из-за низкого купона в целом не интересен, второй можно рассмотреть на короткий срок.
Еще больше разборов можно найти в Телеграм-канале - буду рад вас там видеть!
Как вам разбор? Если нашли для себя что-то полезное — тыкните 👍!
#биннофарм_групп #биннофарм #облигации #фармацевтика #анализ #разбор #эмитент
