Лукойл, Роснефть, Газпромнефть, Татнефть, Сургутнефтегаз, Башнефть. Одна отрасль, но шесть разных историй.
Вчера Роснефть купила дополнительный пакет Башнефти у башкирского правительства - хороший повод разобраться, кто есть кто.
💰 Котировки и капитализации на 5 июня.
$ROSN — Капитализация: 4 097 млрд руб.
$LKOH — Капитализация: 3 343 млрд руб.
$NVTK — Капитализация: 3 317 млрд руб.
$GAZP — Капитализация: 2 732 млрд руб.
$SIBN — Капитализация: 2 378 млрд руб.
$TATN — Капитализация: 1 411 млрд руб.
$SNGSP — Капитализация: 1 000 млрд руб.
$BANE — Капитализация: 225 млрд руб.
🛢️ $LKOH единственная частная компания
Без государства в капитале. Исторически лучшая дивидендная дисциплина в секторе. FCF направляется акционерам, а не на политически мотивированные стройки. Недавно публиковал подробный обзор компании.
Но цифры за год говорят о другом: минус 23,9% за 12 месяцев, YTD минус 17,9%. Худший результат среди крупных нефтяников. Санкции и изменение экспортной модели давят. Капитализация 3 343 млрд руб., третья в секторе.
⛽️ $ROSN крупнейшая компания из этого сектора в России.
4 097 млрд руб. капитализации больше всех в секторе. YTD минус 5,4%, за год минус 10,2%. Держится лучше Лукойла.
Главный вопрос не в отчётности, а в Арктике.
Достроит ли Роснефть Восток Ойл без западных технологий? Горизонт окупаемости 10+ лет, CAPEX колоссальный. Миноритарий это не контролирует, решает главный акционер, в лице правильтельства.
🟢 $SIBN лучший YTD в секторе
Капитализация 2 378 млрд руб. YTD плюс 2,3% единственный крупный нефтяник в плюсе с начала года. За год минус 7,0%.
Вчера СД рекомендовал дивиденды за второе полугодие 2025 года в размере 140% от прибыли периода.
Менеджмент сильный, маржа EBITDA стабильно выше 25%.
Риск один: это дочка Газпрома. Когда материнской компании нужны деньги, Газпромнефть доят через дивиденды вверх. Это не гипотеза, это происходило несколько раз.
🟢 $TATN лучший результат за год
Единственная с положительным YTD: плюс 4,8%. За год минус 5,6% лучший показатель среди нефтяников. Капитализация 1 411 млрд руб.
Месторождения в Татарстане разрабатываются с 1940-х, выработанность пластов 80%+. Добыча стагнирует 15 лет. Но нулевой долг и большая кэш-позиция при ставке ЦБ 14,5% дают конкурентное преимущество: пока конкуренты платят проценты по кредитам, Татнефть получает доход с депозитов.
⚠️ $SNGS и $SNGSP валютный фонд с нефтедобычей
Капитализация около 1 000 млрд руб. SNGS за год минус 13,5%, YTD минус 12,4%.
Компания накопила валютную кубышку около 5,7 трлн руб. (больше всей капитализации). Финансовый результат почти не зависит от нефти зависит от курса рубля. Размещение денег на депозитах давно стало основным видом деятельности компании.
Обычка за 15 лет не выросла вообще. Хочешь экспозицию на девальвацию рубля, для этого есть инструменты понятнее: юань, замещающие облигации. Без риска "чёрного ящика" с неизвестным реальным владельцем.
🔴 $BANE и $BANEP заложник Роснефти
Капитализация 225 млрд руб. Обычка за год минус 33,3%, YTD минус 9,3%. Худший результат в секторе за год.
Башнефть перестала быть независимой компанией в 2016 году. Сейчас стратегию, CAPEX и распределение денежных потоков определяет Роснефть, не Уфа.
Дивиденды по префам платят стабильно (доходность 13-16% годовых), но вчерашняя сделка Роснефть докупила ещё кусок башкирского пакета без раскрытия деталей сигнал не в пользу миноритариев.
Из всего сектора нравятся две компании:
$TATN единственный нефтяник в плюсе с начала года. Нулевой долг, кэш на балансе, управляемые риски. Стагнация добычи компенсируется переходом в переработку и химию.
$SIBN лучшая операционная эффективность в секторе. YTD плюс 2,3%. Вчерашние дивиденды 140% от прибыли за полугодие это про желание платить акционерам.
Какую нефтяную компанию держите в портфеле и почему именно её?
Как оценивате покупку Роснефтью доп. пакета Башнефти у Башкирии?
Сургут под девал?
Подписывайтесь и читайте полезные раборы компаний!
