💭 Рассматриваем вопрос стабильности акций компании, оценивая её финансовые показатели, перспективы роста доходов и влияние инвестиционной программы на размер выплачиваемых дивидендов...
💰 Финансовая часть (2 кв 2025)
📊 Рост выручки составил 14.1% год к году. Показатель EBITDA увеличился на 33.3% год к году. Объем чистого долга уменьшился на 1.8 миллиарда рублей с начала текущего года. Капитальные затраты (CAPEX) увеличились, что привело к снижению свободного денежного потока (FCF). Однако на операционном уровне показатели остаются положительными: годовая динамика демонстрирует увеличение маржи. В 2025 году прогнозируется средний уровень индексации тарифов примерно на 12,6%, что позволит сохранить высокую маржинальность бизнеса и высокие темпы прироста выручки, начиная со второй половины года.
⚡ Важно отметить, что системы электроснабжения находятся в хорошем состоянии — аварийных нет. Тем не менее компания уже запланировала статьи расходов на модернизацию сетей.
🫰 Оценка
💪 Значительный прирост тарифов гарантирует положительные финансовые результаты компании в течение ближайших одного-двух лет, при этом ключевые мультипликаторы привлекательны.
💸 Дивиденды
🤓 В феврале 2018 года была принята новая дивидендная политика: "Компания рассматривает выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли, рассчитанной согласно международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), как одну из своих основных целей. Это решение учитывает потребности компании в финансировании инвестиционных проектов и возможные изменения финансовых результатов, связанных с деятельностью по технологическому присоединению."
🧐 Ситуация с дивидендами достаточно сложная, поскольку из расчетной базы дивидендов исключаются фактически произведённые капиталовложения, финансируемые за счёт чистой прибыли, полученной от регулируемых видов деятельности согласно утверждённым Министерством энергетики инвестиционным программам.
🤷♂️ Согласно плану на 2025 год предусмотрены инвестиционные расходы в размере 1,89 млрд рублей, а на 2026 год — 1,79 млрд рублей. Причём реальная сумма инвестиций может превысить запланированную, что приведет к уменьшению размера выплачиваемых дивидендов.
🤑 За 2024 год выплачено 0,067638 руб. на одну акцию, что дало доходность 10,51%. По всей видимости, это крайние дивиденды, превышающие 10% на несколько лет вперёд.
📌 Итог
⚡ Эта компания привлекает меньше внимания инвесторов и является менее предсказуемой по сравнению с другими бумагами сектора — например, Ленэнерго. Плюс возможен сюрприз с ростом корректировок дивидендной базы и снижением дивидендов на этом фоне.
👌 Тем не менее, пока ситуация выглядит благоприятно: повышение тарифов способствует поддержанию высокого уровня маржинальности и росту чистой прибыли.
🎯 ИнвестВзгляд: Компания заслуживает внимание, однако она уступает по привлекательности более прозрачной и ясной Ленэнерго.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Ранее можно было смело говорить, что Россети Центр — это стабильная дивидендная акция. Теперь ситуация может измениться. После активной фазы модернизации сетей компания себе этот статус вернёт.
👇 Поделитесь своим мнением в комментариях! Согласны ли вы с выводами?
$MRKC #MRKC #Дивиденды #Инвестиции #Электроэнергетика #Энергетика #Акции
