Что случилось
Годовое собрание акционеров "Газпрома", которое прошло 26 июня 2026 года, утвердило рекомендацию совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам 2025 года . Это означает, что компания не будет платить акционерам четвёртый год подряд — с рекордных промежуточных дивидендов за первое полугодие 2022 года .
Почему так
Причина — приоритет долговой политики. Общий долг компании на конец 2025 года составляет 6,7 трлн рублей, а коэффициент "чистый долг"/EBITDA вырос до 2,07 . Свободный денежный поток, по оценкам аналитиков, уходит в отрицательную зону, и средств для выплат фактически нет . Согласно дивидендной политике "Газпрома", совет директоров имеет право изменить выплаты, если долговая нагрузка превышает уровень 2,5 .
При этом компания отчиталась о чистой прибыли в 1,3 трлн рублей за 2025 год, но выручка от продаж упала на 8% из-за сокращения экспортных поставок газа на 16% . Доходы от экспорта газа продолжают снижаться, и в этих условиях менеджмент делает выбор в пользу обслуживания долга.
Что дальше
Государство, которое контролирует более 50% акций "Газпрома", продолжает получать дивиденды через другие каналы, но для миноритарных акционеров ситуация остаётся безрадостной .
Котировки акций компании после новости торгуются ниже 100 рублей за штуку, обновляя многолетние минимумы . Аналитики не ожидают выплат в ближайшее время — пока компания не решит проблему долговой нагрузки и не восстановит экспортные потоки, денег на дивиденды не будет .
Мнение
"Газпром" остаётся заложником собственного долга и потери европейского рынка. Компания зарабатывает, но все деньги уходят на обслуживание кредитов и инвестиционные проекты. Для акционеров это означает, что "газпромовские" дивиденды остаются лишь воспоминанием о 2022 годе. Учитывая текущую ситуацию с экспортом и долгами, рассчитывать на выплаты в ближайшие годы не приходится.
#Газпром #дивиденды #акции #GAZP #инвестиции #долговаянагрузка #прибыль #Мосбиржа #энергетика
