🔸История компании: $SGZH
▫️Основана в 2014 году.
▫️2015 год - Segezha Group вошла в пятёрку рейтинга ТОП-50 лесопромышленных компаний России.
▫️2016 год - Сегежа приобрёл Лесосибирский ЛДК№ 1 (Красноярский край).
▫️2018 год - в Кирове запустили новое производство большеформатной фанеры.
▫️2020 год - Сегежа покупает предприятия «Карелиан Вуд Кампани» у Pin Arctic Oy.
▫️2021 год - Segezha Group начала коммерческую деятельность в Сингапуре.
▫️2023 год - Segezha Group продала семь европейских заводов (в Дании, Нидерландах, Германии, Чехии, Турции, Румынии и Италии) по производству упаковки.
🔻Это единственная лесоперерабатыващая компания на бирже!
🔸IPO: прошло в 2021 году.
🔸Чем занимается компания: вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг полного цикла, включающего заготовку древесины, её глубокую переработку, а также производство фанеры, пиломатериалов и бумажной упаковки.
🔸Состав основных акционеров:
62,2% акций принадлежит АФК Система. $AFKS
🔸Free-float: 24,2%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▪️Выручка: 89,2 млрд рублей, что на 12% меньше по отношению г/г.
▪️Чистая прибыль: отсутвует, очередной год есть чистый убыток в размере 88,4 млрд рублей, что в 4 раза хуже по отношению г/г
🔸Дивиденды: было всего две выплаты и обе в 2022 году, пока с такими убытками о дивидендах говорить нельзя...
🔸Капитализация компании: 80,92 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 222 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: свыше 13.500 человек.
🔸Кредитный рейтинг: ruBB+.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 11,320 рублей в 2021 году.
📉Самый лой: цена опускалась до 1,024 рублей в 2026 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 1,001 руб за акцию.
🔸Облигации: на рынке представлены 13 серий облигаций, выплаты купонов на удивление проходят вовремя.
И другие.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: если честно - только тут я вижу лучший вариант для торговли, особенно хорошо котировки идут вверх в предверии заседания ЦБ, где ожидается снижение КС, а так же отлично показывают движения на позитивных новостях, естественно с последующей коррекцией.
🔹В среднесрочной перспективе: очень тяжело говорить на фоне отчётов по МСФО, где от года к году хуже и хуже, с другой стороны мы на днях установили исторический лой.
🔹В долгосрочной перспективе: если бы они не входили в состав АФК Система - я бы сказала, что им конец 1000%, но АФК волшебным образом всех «долговиков» держит на плаву. Вариант долгосрочного инвестирования исключать нельзя, но где и как тут найти точку входа вам никто не скажет, то на общем фоне летит вниз, то допка...
И здраствуй новый истлой...
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Чистый убыток за год — 88,4 млрд руб. (против 22,2 млрд руб. в 2024).
Основной удар пришёлся на IV квартал: минус 56,2 млрд руб., из которых 36,1 млрд — обесценение старых инвестиций.
Без этого бумажного списания убыток составил бы 52,2 млрд руб. за год.
📌 Вывод: ситуация критическая, но часть проблем носит учётный характер. Реальная операционная картина тоже тяжела, однако есть первые признаки замедления падения.
🟢 ЧТО ДАЁТ НАДЕЖДУ?
Долг сократился вдвое
• Чистый долг снизился на 55% г/г — до 67 млрд руб. Это прямое следствие допэмиссии на 62,8 млрд акций. Баланс временно разгрузили, давление на ликвидность ослабло.
Процентные расходы пошли вниз
В IV квартале они упали до 4,1 млрд руб. против 5,5 млрд руб. кварталом ранее. В годовом исчислении это около 16,4 млрд руб. — всё ещё много, но тренд развернулся. Средневзвешенная ставка остаётся высокой (~22,8%), однако снижение долга уже работает на финрезультат.
ОТТОК ДЕНЕГ ЗАМЕДЛИЛСЯ
Свободный денежный поток остался отрицательным (-0,8 млрд руб. за квартал), но это минимальный отток за последние пять кварталов. Компания медленно приближается к точке безубыточности по деньгам.
📌 Вывод: финансовая стабилизация началась. Допэмиссия дала передышку, но не решила корневых проблем.
🔴 ЧТО ПРОДОЛЖАЕТ ДАВИТЬ?
Операционная деятельность глубоко убыточна
Выручка за IV квартал упала на 19,5% г/г — до 20,8 млрд руб. Показатель OIBDA (скорректированный на обесценения) стал отрицательным: -1 млрд руб. против +1,4 млрд руб. годом ранее. Бизнес теряет деньги на основном уровне. Сокращение объёмов продаж, низкие цены на продукцию и крепкий рубль продолжают сжимать маржу.
ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА
Отношение Чистый долг / OIBDA выросло с 13,5х до 31,5х. Причина — не рост долга, а обвал операционной прибыли. Краткосрочный долг составляет почти 25 млрд руб. — это прямое давление на ликвидность в ближайшие 12 месяцев.
АУДИТОР БЬЕТ ТРЕВОГУ
В отчётности прямо указано на «существенную неопределённость в способности компании продолжать непрерывную деятельность». Это не просто формальность, а сигнал высочайшего риска.
📌 Вывод: операционный кризис далёк от завершения. Компания по-прежнему сжигает стоимость, и запас прочности минимален.
⚠️ РИСКИ
Крепкий рубль и высокие ставки в 2026 году продолжат давить на выручку и расходы. Конъюнктура рынка лесопромышленной продукции остаётся неблагоприятной: цены низкие, экспортная логистика дорогая. Аналитики допускают новую допэмиссию или реструктуризацию долга — и это не сценарий роста, а сценарий выживания.
📋 ИТОГ
Сегежа сегодня — это история не про развитие, а про удержание на плаву. Компания находится в точке, где:
• финансовая стабилизация от допэмиссии заметна (долг снизился, процентные расходы падают)
• операционный бизнес продолжает генерировать убытки (отрицательная OIBDA, падение выручки)
• ключевой риск — способность пережить тяжёлый период без новой экстренной помощи акционеров или реструктуризации
Это не гарантированный дефолт завтра, но и не разворот к лучшему. Положение остаётся крайне сложным.
💬 Готовы ли вы рисковать, покупая бумагу на текущих уровнях? Верите ли в готовность мажоритарного акционера поддержать компанию ещё раз?
$SGZH $RU000A101D13 $RU000A1041B2 $RU000A104FG2 $RU000A1053P7
Вчерашний день показал, что ставка в моменте важнее геополитики. Котировки закладывают от словесных намеков на скорое снижение до его старта уже в эту пятницу. Блумберг говорит о снижении сразу на 2 базисных пункта, но это пока точно не в цене. У нас достаточно факторов и за сохранение и за снижение ставки, вчера добавилось еще несколько за 20%: ожидания от правительства и продолжение снижения погрузки на сети РЖД (май показал -9,4% к прошлому году). Больше всех падают объемы в зерне (-44%), черных металлах (-22%) и стройке (-20%). Многократно говорил, что НКХП в этом году будет страдать, но пока что котировки не осознали и слишком скромно присели, до адекватных отметок им еще лететь и лететь вниз. Из свежего за сохранение ставки: вышедший индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в мае (вырос до 50,2 пункта с 49,3 пункта месяцем ранее). Ждать развязки осталось совсем немного.
Что еще интересного:
- ТМК планирует перейти на единую акцию для оптимизации корпоративного управления, в связи с чем будет объявлен выкуп по средней за последние пол года. Выкупить готовы до 40% торгующихся бумаг;
- Акции «Селигдара» были исключены из индексов РТС и Мосбиржи из-за снижения веса в расчетах. У компании есть целый ряд куда больших проблем, чем эта));
- Стоимостной объём сделок с российскими ценными бумагами на СПБ Бирже по итогам мая составил 101.14 млрд рублей, что на 11.25% меньше, чем в апреле, и в 15.35 раза превышает показатель мая 2024 года. Мосбиржа за май наторговала же на 115.1 трлн руб (+9.1% г/г);
- Сегежа Групп успешно завершила дополнительную эмиссию акций. В рамках закрытой подписки в капитал компании привлечено 113 млрд рублей. В результате долг снизится в 3 раза до 60 млрд рублей и существенно сократятся процентные платежи. Это должно переоценить облигации, но ключевую проблему компании не решает - она все еще убыточна на операционном уровне.
$NKHP $TRMK $SPBE $SGZH $RU000A101D13 $RU000A104FG2
