АО "Полипласт"RU000A10AEG7
АО "Полипласт"
RU000A10AEG7100,12 ₽
-
📌 Полипласт набирает всё большую популярность среди инвесторов, поэтому ему и будет посвящён сегодняшний обзор.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• Полипласт – крупный холдинг по производству хим. продуктов, основанный в 2002 году. Имеет 8 заводов, 4 научных центра, является системообразующим предприятием. Занимает долю в РФ около 70% на рынке пластификаторов (добавки для бетона).
2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:
• Самый свежий отчёт МСФО – за 1 полугодие 2025 года, в нём рост выручки на 65% год к году до 95,1 млрд рублей и рост чистой прибыли на 59% до 7,8 млрд рублей. Бизнес растёт высокими темпами, в 2020-2023 году ежегодный рост прибыли в ≈2 раза, но в 2024 году лишь на 21%.
• По итогам 1П2025 чистый долг вырос на 84% до 172 млрд рублей – долг растёт быстрее выручки и прибыли, чистый долг/EBITDA = 3,6x. Объём денег на счетах снизился в 2,5 раза до 4,5 млрд рублей. Коэффициент покрытия процентов (ICR) = 2,3x – операционная прибыль с запасом покрывает процентные расходы. Но коэффициент текущей ликвидности = 0,8x – оборотных активов не хватает на краткосрочный долг, поэтому придётся наращивать долгосрочный долг.
• В конце апреля Полипласт должен опубликовать отчёт по МСФО за 2025 год. Скорее всего, увидим там продолжение роста долговой нагрузки, и, как следствие – небольшую коррекцию в облигациях.
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Сейчас у Полипласта в обращении 13 выпусков облигаций (общий объём ≈38 млрд рублей или ≈2,5 годовых прибыли). Кредитный рейтинг А с прогнозом «стабильный» от АКРА и НКР.
• В таблицу поместил все 13 выпусков, разделив их на 4 группы: 3 выпуска с фикс. купоном, 2 флоатера, 5 долларовых и 3 юаневых. Форматирование по цвету сделал для каждой группы отдельно. Выводы следующие:
1) Самый высокий фиксированный купон 25,5% от номинала в выпусках 04 $RU000A10BFJ6 и 05 $RU000A10BPN7. Текущая купонная доходность у них около 23,8%, но выпуск 05 более устойчив к крупным продажам.
2) Самая высокая доходность к погашению 21,8% и цена ниже номинала у нового выпуска 13 $RU000A10DZK8, но ТКД = 19,6%.
3) Более выгодный флоатер – выпуск 02 $RU000A10AYW2 для квалов с купоном КС+6%, но в нём есть put-оферта в феврале 2027 года, поэтому могут изменить ставку купона.
4) Среди долларовых облигаций самый высокий купон у выпуска 03 $RU000A10B4J5 – ТКД = 13,4% и погашение в марте 2027 года. Более долгий срок у выпуска 06 $RU000A10BU07 – декабрь 2027 года. Выпуск 07 – призрак без данных и сделок с уже прошедшей первой офертой.
5) Среди юаневых облигаций более выгодный выпуск 08 $RU000A10C8A4 с ТКД = 13,6% и погашением через год. Более долгий срок у выпуска 11 $RU000A10CTH9 – погашение через 1,5 года.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Полипласт – компания с повышенным риском из-за высокой и растущей долговой нагрузки. В текущем году у компании не должно возникнуть проблем с обслуживанием долга, но 2027 год – пик погашений облигаций, холдингу придётся найти около 30 млрд рублей. За 2026 год Полипласт столько не сможет заработать, поэтому единственный путь – занимать новые долги для погашения старых.
• Не держу в своём портфеле облигации Полипласта, но если бы держал – на всякий случай временно вышел бы из позиции на апрель-май текущего года (публикация отчёта за 2025 год). Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
📊 Рынок облигаций: рост продолжается
Индекс гособлигаций RGBI продолжает восхождение и уверенно приближается к цели роста в районе 118,2 пунктов.
Именно эта отметка сейчас выступает ближайшим сопротивлением: её преодоление откроет путь к следующему уровню — 118,95 пунктов.
Однако нельзя исключать и вариант локальной коррекции от текущих значений — рынок подошёл к зоне технического напряжения.
Наибольшие обороты торгов сегодня утром приходятся на ОФЗ 26241, 26246 и 26248.
📰 Корпоративные новости
📌 Яндекс собирает заявки на выпуск флоатера серии 001Р-03 (срок — 2–3 года, объём — не менее 20 млрд ₽, премия к ключевой ставке — до 1,6%).
📌 Новосибирская область выходит с облигациями серии 34027 на 10 млрд ₽ сроком на 3,9 года, с амортизацией и доходностью вблизи КБД + 300 б.п.
📌 Трансконтейнер проводит сбор заявок на выпуск П02-02 объёмом 7 млрд ₽, купоны плавающие — ключевая ставка + спред не выше 2,5%.
📌 Газпромбанк (СФО ГПБ-СПК) размещает облигации серии А2 объёмом 7 млрд ₽, обеспеченные портфелем потребкредитов.
Ставка — 16,5%, купоны ежемесячные, дюрация — 1,8 года.
📌 Сбербанк (СФО СБ Секьюритизация-3) также открыл книгу заявок по облигациям класса А1 до 20 млрд ₽, ставка первого купона — 16,5% (доходность ~17,8% годовых).
📌 Полипласт завершил размещение доллара-номинированных облигаций серии П02-БО-12 на $10 млн, ставка купона — 12,5% (доходность ~13,2%).
📌 МТС увеличил объём флоатера 002Р-14 до 17 млрд ₽, спред к ключевой ставке — 1,75%.
📌 Русал объявил оферту по юаневым облигациям серии БО-001Р-03 — выкуп 100% выпуска по номиналу в конце ноября.
📌 Норильский никель погасит 27 ноября выпуск БО-001Р-05-CNY на 4 млрд юаней.
📌 ЕвроТранс 14 ноября начнёт размещение выпуска 003Р-01 на 3 млрд ₽.
📌 Артген Биотех готовит дебютный выпуск на 300 млн ₽.
📌 АФК Система в конце ноября – начале декабря проведёт сбор заявок на два выпуска «зелёных» облигаций суммарным объёмом от 5 млрд ₽.
📈 Текущие доходности
Ключевая ставка ЦБ — 16,5%
RUONIA — 16,18%
RUSFAR ON — 16,26%
10-летние ОФЗ — 14,29%
Средняя доходность корпоративных выпусков (IFX Cbonds) — 16,43%
Индекс CBI RU Middle Market — 20,38%
💡Рынок государственных облигаций постепенно стабилизируется, а доходности плавно сползают вниз вслед за ожиданиями смягчения политики ЦБ.
Для инвесторов это сигнал: высокие купоны долго не продержатся, и окно возможностей постепенно закрывается.
Именно поэтому сейчас я фокусируюсь на облигационном потоке, а не на волатильности рынка.
Купоны приходят по расписанию — независимо от заголовков и колебаний рынка.
В рамках стратегии &Код_дохода:_Постоянный_поток собран диверсифицированный портфель из 20+ выпусков облигаций с фиксированными и плавающими ставками.
Купонные выплаты поступают еженедельно, а средняя доходность держится около 19% годовых — что примерно на 2,5 п.п. выше ключевой ставки.
💼 В портфеле — бумаги с высоким и средним кредитным рейтингом, риск распределён между отраслями и эмитентами.
При подключении по ссылке 👇
👉 tbank.ru/baf/AllmPg7zel4
первый месяц без комиссии, а минимальный порог входа — от 12 000 ₽.
Оптимальная сумма для точного следования стратегии — от 35 000 ₽.
Те, кто заходит сейчас, фиксируют высокий купон и получают стабильный денежный поток, который не зависит от заголовков и прогнозов.
💬 В этом и есть сила стратегии с постоянным потоком дохода — когда деньги работают по графику
Эксперты Финуслуг продолжают считать флоатеры актуальными даже не снижении ключевой ставки. В первую очередь, они актуальны относительно вкладов, про которые их платформа. Но также не забываем о том, что после снижения ключа ЦБ может его и поднять — кто знает, что они там решат прикрыть данными по инфляции. Смотрим, что господа аналитики выбрали.
