#облигации2026 — посты и обсуждения

В понедельник компания провела вебинар в честь нового выпуска облигаций. Рассказали о компании, ответили на вопросы — все как всегда. Цифры за 2025 я тут приводить не буду, они были в недавнем посте. А вот результаты за 4 месяца и интересные вопросы я оставлю на канале для истории.

👨🏻‍🏫 Докладчик: Соснов Илья (генеральный директор), Баранов Андрей (заместитель генерального директора)

📎 Ссылка на презентацию

Тезисы со звонка:

📌 В настоящий момент в аренде 24 участка, из которых освоено 15 штук. Средний срок действия договоров аренды на участки до 2038.

📌 Операционные показатели за 4 месяца 2026 (год к году):

👉 Вылов +59%, с 6,7 до 10,6 тыс. тонн;

👉 Реализация +63%, с 5,4 до 8,8 тыс. тонн;

👉 Биомасса в воде на конец периода +24%, с 20,8 до 25,9 тыс. тонн;

👉 Выручка выросла на 31%, с 6,9 до 9 млрд рублей;

📌 Зарыбление стартовало в мае, цифры с результатами будут позднее. Никаких прогнозов по объемам или планам по биомассе на конец 2026 не дают.

📌 Цены на рыбу в 2026 году растут, выручка тоже.

📌 Долг преимущественно по плавающей ставке (54%) и на 92% состоит из долгосрочных обязательств. Структура по долгового портфеля выглядит так:

👉 56% облигации;

👉 27% льготные кредиты;

👉 17% коммерческие кредиты;

📌 Облигации размещают на 3 года объемом в 3 млрд рублей с плавающим купоном. Премия составит до 350 б.п. к ставке.

📌 Доля рынка в деньгах у компании ~30%, а в тоннах 20-25%.

Ответы на вопросы

Вопросов было очень много, так что часть наименее интересных или неважных решил не писать.

📌 Проблем в отрасли не наблюдают, рублевая цена импорта относительно стабильна.

📌 Конфликт с Ираном повлиял на спрос рыбы в мире, из-за снижения поставок в страны конфликта у Норвегии и Фарерских островов. Но из-за запрета на поставки их рыбы в РФ, нас это не затронуло.

📌 Новый кормовой завод в Великом Новгороде запустят в 2027. Пуско-наладочные работы начнутся в 4 квартале 2026.

📌 Кто приобрел пакет Максима Воробьева еще не знают. Как только владелец "объявится" — компания известит акционеров.

📌 Программа выкупа акций у Инарктики имеется, но планов гасить эти акции нет.

📌 Снижать долг не планируют. Хотят поддерживать баланс финансирования компании за счет капитала и займов.

📌 Выпуск облигаций, в том числе, направлен на финансирование деятельности компании. 2 и 3 кварталы являются самыми расходными из-за больших затрат на зарыбление и закупку кормов.

📌 Рисков от импорта китайского лосося в РФ не видят. Продажи очень маленькие (4 млрд рублей в 2025), а себестоимость производства выше, чем у Инарктики.

📌 Большую часть малька выращивают сами. Импорт есть, но небольшой.

📌 Среди поставщиков корма есть большая концентрация, но связано это с особенностью закупок: корма делаются на заказ и по конкретным составам. Проблем заменить поставщика не будет — на рынке достаточно производителей.

📌 Рентабельность производителей кормов составляет 10-20% по чистой прибыли. Но какой она будет к моменту запуска собственной площадки в 2027 - не ясно. В 2026-2027 на рынок корма должны выйти и другие игроки.

📌 Осваивают новый участок для работы в этом году.

📌 Есть планы по модернизации производства, но хотели бы задействовать для этого субсидируемое финансирование. Ведут диалог с региональными представителями Минсельхоза, чтобы получить лимиты.

📌 Доставка живой рыбы в новые локации (к текущим 10) на судах или машинах экономически не оправдана.

✏️ Надеюсь, что не ошибся, когда писал , что 2025 год должен стать точкой разворота. Операционные показатели 4 месяцев выглядят хорошо. Если цена на рыбу не начнет снова падать, то в 1 полугодии можно ждать неплохих результатов. Очень хочу дождаться итогов зарыбления, а там уже принимать решение о том, что делать с позицией в портфеле.

💬 Финансовое Убежище

$AQUA

#inarctica

#инарктика

#aqua

#русскаяаквакультура

#инарктика_002p_06

#рыба

#облигации

#облигации2026

1️⃣В 2026 году ключевая ставка остаётся двузначной большую часть года, а это значит одно — облигации дают возможность зафиксировать высокую доходность на 3–5 лет вперед. а спекуляции на рынке ВДО могут дать значимо больше чем акции, если уметь пользоваться инструментом

2️⃣С точки зрения "спокойствия" — бумаги меньше подвержены волатильности. На них не действуют разного рода геополитические факторы. По факту вы покупаете "гарантированный денежный поток", учитывая все риски.

3️⃣Качественные корпоративные облигации сегодня всё ещё дают доходность, сопоставимую с рынком акций, но при этом с более понятным профилем риска и меньшими просадками.

4️⃣Сегодня у инвестора есть выбор — сидеть в категории А по кредитному рейтингу или же рискнуть и перейти в сектор ВДО и гнаться за высокой доходностью, но тут возникает другой вопрос...

5️⃣Высокий купон не гарантирует доходность — зачастую он компенсирует риск. Если не разбираться в эмитенте, долге и офертах, цена ошибки в портфеле может быть слишком высокой.