#буст — посты и обсуждения
4 доступных поста
☝️ Для буста рынка хватит и малой доли депозитов
Очень популярный тезис — снижение ставок приведет к перетоку депозитов на фондовый рынок. Два основных вопроса — при какой ставке это случится и поможет ли это рынку?
Мы можем обратиться к примеру 2023 года, чтобы лучше оценить эффект на рынок. Тогда ставку сильно снизили (до 7,5%), длинные депозиты весны–лета 2022 года заканчивались, и многие не хотели терять в доходности, что побуждало людей брать риск и идти на фондовый рынок.
📈 В 2023 году:
▪️ Индекс вырос на 40%, на пике рост достигал 50%.
▪️ В феврале сделки совершили более 4 млн физиков — исторический рекорд.
▪️ Приток новых денег в 2023 году перекрыл отток в 2022-м.
Этот приток был обеспечен кэшем с депозитов. Причем структура рынка в 2023 году была схожей с нынешней. Доля физиков в акциях — 76%, в облигациях — 33%. Этого хватило для бурного роста рынка.
📌 Также отметим 2 момента:
▪️ Приток средств в 2023 году — 1,25 трлн руб. На 1 января на депозитах населения было 36 трлн руб. Т.е. в рынок ушло всего 3,5% накоплений. Сейчас у населения 67 трлн на депозитах, за год может перетечь 2,3 трлн.
▪️ Ставка ЦБ составляла 7–9%, т.е. депозиты были намного менее привлекательны, чем акции.
Теперь ответим на 2 основных вопроса, которые мы поставили в начале поста.
💰 При какой ставке ускорится переток с депозитов
В первую очередь важна не ставка ЦБ, а доходность депозитов. И тут уровень в 12,5%. Во-вторых, нет конкретного числа, при котором начнется переток. Люди придут, когда рынок уже начнет расти.
Сейчас инвестор видит два слабых года по индексу подряд и просто не понесет деньги в акции, а уйдет на рынок облигаций. Зато после нескольких месяцев роста ситуация кардинально поменяется, и чем выше будет индекс, тем больше люди будут переносить с депозитов, что ярко подсвечивает динамика 2023 года.
То есть ставки по депозитам, которые будут выталкивать людей на фондовый рынок, уже, вероятно, достигнуты, но нужен второй кусочек пазла — рост рынка.
📈 Поможет ли переток с депозитов рынку?
Однозначно да. У нас слишком низколиквидный рынок, и даже притоки в 20–30 млрд руб. в месяц способны существенно сдвинуть индекс вверх.
Мы можем получить повторение 2023 года за счет крайне малой части депозитов. Пока по большей части они утекают в облигации. Но несколько месяцев роста рынка акций способны изменить ситуацию.
#акции #буст
Прокомментировать
546
⚡️ Сетевые компании могут получить дополнительную поддержку
Сетевики, которые и так находятся в очень сильной форме, могут получить дополнительную поддержку. ФАС подготовила проект:
▪️ Расходы на защиту электросетевого хозяйства и восстановление после атак должны включаться в сетевые тарифы.
▪️ Предлагается включить в расчет затраты за 2022–2025 гг. и разделить их на несколько периодов регулирования. Т.е. будет несколько доп. индексаций в течение скольких-то лет.
▪️ Индексация зависит от необходимости применения в регионе. То есть нужно согласовывать ее с региональным регулятором. Для Россетей Центр или Московского региона это повышение тарифов будет значимым, но практически не коснется, например, Россети Томск. Из рассматриваемых нами сетевиков наибольший профит может получить именно MRKC.
▪️ Индексация будет только по промышленным тарифам. Но это уже хорошо. У всех сетевиков промышленность — основной сегмент дохода, тарифы там индексируются сильнее и станут еще выше.
☝️ Итог
▪️ Индексация будет растянутой во времени, чтобы исключить резкий рост нагрузки на потребителей. Эффект получится не ярко выраженным, но стабильным.
▪️ Важно, что компенсации будут за уже прошедшие периоды, то есть это однозначно приведет к увеличению маржи.
▪️ Из рассматриваемых нами сетевиков наибольший профит может получить именно MRKC. ❗️ Но предпринимаемая мера не компенсирует стандартный капекс в модернизацию и поддержание работоспособности сетей. Нельзя однозначно утверждать, что MRKC снова вернется к высоким дивидендам, однако вероятность этого сценария увеличивается.
▪️ Менее выраженное влияние будет на MSRS и LSNGP. Еще меньше — на MRKP. И MRKP, и LSNGP получают дополнительный бонус и стимул для нас удерживать их в портфеле. А MRKC может потенциально стать самой привлекательной идеей в отрасли.
В секторе снижается негатив от атак. Но ключевым драйвером остается регулярная индексация тарифов. Судя по всему, сектор и дальше сможет сохранять спред в своих тарифах по отношению к магистральным. Тарифы сетевиков продолжат расти гораздо быстрее инфляции.
Есть задел для продолжения наращивания прибыли и дивидендов. Котировки некоторых сетевиков растут, но основной рост под дивиденды традиционно начнется зимой, ближе к анонсу дивидендов.
#акции #коммунальный #буст
#LSNGP #MRKC #MRKP #MSRS
1 комментарий
974
👍 Positive усиливает антивирусное направление
Компания развивает сегмент антивирусной защиты конечных устройств с прошлого года. Ключевые продукты — Max Patrol EPP, Max Patrol EDR — теперь получили сертификат ФСТЭК.
👉 Что это значит:
▪️ Для госкомпаний и операторов КИИ средства защиты нельзя внедрять, если у них нет подтверждения соответствия требованиям регулятора. ФСТЭК — пропуск на этот рынок. POSI теперь может продавать продукты перечисленным компаниям и их подрядчикам, контрагентам.
▪️ Раньше часть заказчиков хотела выбрать продукт POSI для защиты устройств от массовых атак, но не могла этого сделать: сертификат ФСТЭК был обязательным условием закупки. Сам продукт не стартует с нуля, под его защитой уже находятся более 300 тысяч устройств у 350 клиентов.
☝️ Компания уже подтверждала, что спрос на продукты есть, но ограничивается отсутствием сертификации.
Рынок защиты конечных устройств до 2031 года будет расти среднегодовым темпом 11%. Если взять B2B-сегмент, который станет основным для POSI, то тут доля Kaspersky — 50–60%, Dr.Web — 15–20%. А сам POSI планирует занять около 10%. Потеснить конкурентов можно за счет продажи сразу «коробочного» продукта EPP+EDR.
✍️ Котировки реагируют умеренным ростом. Даже 10% рынка для POSI вполне даст дополнительный драйвер для увеличения отгрузок. Ждем основного эффекта от этого направления в 2027 году, но дополнительные продажи пойдут уже в Q4. Предыдущий квартал прошел сильно, прогноз подтвержден. Котировки на локальных минимумах, и POSI — одна из топ-идей в секторе.
1 комментарий
457
📈 Сильные компании, которые выиграют от ослабления рубля
Один из ключевых драйверов ослабления рубля — пересмотр бюджетного правила в 2027 году. Ослабление попытаются провести плавно, что видно из всех действий Минфина. Весь вопрос в сроках: часть изменения бюджетного правила рынок отыграет в этом году заранее, часть — в 2027 году «по факту».
Заранее стоит проанализировать бенефициаров ослабления рубля. При этом мы сфокусируемся только на компаниях, где хорошая или хотя бы адекватная ситуация и без ослабления рубля. То есть наиболее сильный буст от ослабления получит, например, Сегежа, но мы её игнорируем из-за слабых фин. результатов.
1️⃣ Норникель #GMKN
80% — экспорт. Цены на металлы выше на 10–30% г/г. Цены могут вырасти ещё сильнее в результате открытия Ормузского пролива, который в феврале «прибил» платину и палладий. Бонус — сравнительно крепкий баланс.
Котировки пока не закладывают никакого улучшения на Ближнем Востоке и ослабления рубля. Также отметим, что медь, которая является ключевым металлом в корзине компании, с начала года держится недалеко от исторических максимумов. А вишенка на торте — вероятное возобновление дивидендов летом 2027 года.
2️⃣ Полюс #PLZL
Самый дешёвый и эффективный золотодобытчик с Net Debt/EBITDA 0,8. Даже если золото останется в боковике 4 000–4 200 $/oz в 2026–2027 годах, за счёт ослабления рубля компания сможет сохранить двузначный рост прибыли.
За последний год котировки отстали от золота в рублях. Это классика российского рынка, который падает на фоне внутренних факторов, при этом фин. показатели компании, наоборот, растут. Да, есть неприятная история с дивидендами, но они никогда не были определяющим фактором для котировок. Ослабление рубля и рост золота в сторону 4 800 $ в результате открытия Ормузского пролива могут значительно повысить апсайд.
3️⃣ Селигдар #SELG
Похожий вариант на Полюс, но с более высоким апсайдом и риском. Котировки за последний год сильно отстали от золота в рублях. Большая часть этого разрыва образовалась в последние несколько месяцев, когда индекс Мосбиржи сыпался.
Основной риск — большая часть долга тоже привязана к валюте. Курсовые убытки от финансовой деятельности будут расти, что частично перекрывает позитивный эффект от ослабления.
4️⃣ Сургутнефтегаз, префы #SNGSP
Самый очевидный вариант. Важен курс на конец года, промежуточные значения роли не играют. На конец прошлого года курс доллара составил 77,44. С такой низкой базы легко показать хороший результат.
Из минусов — котировки находятся выше справедливых уровней (около 35 руб.), что уменьшает потенциальный апсайд.
☝️ Итоги
Это самые крепкие идеи с точки зрения фин. результатов и конъюнктуры. Ослабление рубля — дополнительный драйвер для их финансовых показателей: прибыли, EBITDA, дивидендов. Но и без ослабления все, кроме SNGSP, имеют апсайд.
Отдельно можно отметить РУСАЛ, который не попал в подборку из-за высокого долга и отсутствия дивидендов. Компанию в целом можно было бы добавить в список под номером пять.
А вот АЛРОСА, Мечел, НЛМК и Сегежа сталкиваются с сильным негативом и не выглядят привлекательно, а ослабление рубля лишь частично исправит ситуацию в этих компаниях. Не включили сюда и нефтегаз: там давление идёт со стороны цен на нефть и ударов по НПЗ.
Ещё раз отметим, что идея в том, чтобы выделить компании, которые и так чувствуют себя хорошо, а ослабление рубля для них будет дополнительным драйвером.
#акции #буст
#GMKN #SELG #PLZL #SNGSP
Прокомментировать
1.2K