#aapl — посты и обсуждения

В 2021 году я купил акции Apple. Все говорили: «iPhone — это будущее», «Продажи растут». Я посмотрел 10-K — и увидел другое.

Оказалось, Services (App Store, iCloud, Apple Music) растут на 25% в год, а iPhone — только на 5%. Маржа у Services — 70%, у iPhone — 40%.

Через 3 года — Services дали 50% прибыли, акции +80%. Я нашёл драйвер в 10-K, а не в заголовках.

С тех пор для Apple я всегда начинаю с Services. Вот почему.

📊 Где в 10-K Apple смотреть Services

10-K Apple = годовой отчёт на SEC (sec.gov/edgar → поиск Apple Inc. → 10-K).

Ключевые разделы:

📋 Item 1 — Business
Здесь Apple описывает сегменты: iPhone, Mac, iPad, Wearables, Services.

📋 Item 7 — MD&A (Management Discussion & Analysis)
Здесь Apple объясняет, почему Services растут, какая маржа, какие драйверы.

📋 Segment Information (Note 11)
Здесь цифры по сегментам: revenue, operating income, margin для Services.

🔍 5 метрик Services, которые я смотрю в 10-K

🗣️ «Services revenue: $85B, +25% YoY...»
💡 Перевод: «Выручка Services: 85 млрд $, +25% г/г»
✅ Что значит: Services растут быстрее iPhone, это драйвер

🗣️ «Services gross margin: 70%...»
💡 Перевод: «Валовая маржа Services: 70%»
✅ Что значит: высокомаржинальный бизнес, прибыль растёт быстрее выручки

🗣️ «Installed base: 2B active devices...»
💡 Перевод: «База устройств: 2 млрд активных»
✅ Что значит: 2 млрд пользователей — потенциальные подписчики

🗣️ «Subscription revenue: $100B ARR...»
💡 Перевод: «Подписная выручка: 100 млрд $ годовых»
✅ Что значит: рекуррентная выручка, предсказуемый кэш-поток

🗣️ «Services operating income: $60B...»
💡 Перевод: «Операционная прибыль Services: 60 млрд $»
✅ Что значит: Services дают 50% всей прибыли Apple

🔍 Личный кейс: как 10-K Apple показал мне драйвер

В 2021 году я читал 10-K Apple:

Что говорили заголовки:

«iPhone 13 — рекордные продажи»

«Apple — первая компания с капитализацией 3 трлн $»

«Tim Cook: лучшее будущее для Apple»

Что я нашёл в 10-K (Segment Information):

iPhone revenue: +5% г/г (медленно!)

Services revenue: +25% г/г (быстро!)

Services margin: 70% (iPhone — 40%)

Services operating income: 45% от всей прибыли

Что я сделал:

Купил Apple не из-за iPhone, а из-за Services

Через 3 года — Services дали 50% прибыли, акции +80%

Вывод: 10-K показал реальный драйвер, заголовки — нет.

📍 Мой алгоритм чтения 10-K Apple

1️⃣ Item 1 — Business: смотрю, как Apple описывает Services (App Store, iCloud, Apple Music, TV+, Arcade).
2️⃣ Item 7 — MD&A: ищу, почему Services растут (подписки, installed base, новые сервисы).
3️⃣ Segment Information (Note 11): сравниваю revenue и margin Services vs iPhone.
4️⃣ Cash Flow Statement: смотрю, сколько Free Cash Flow генерируют Services.

💡 Лайфхак: если Services revenue > 20% от total revenue и margin > 65% — Apple — это сервисная компания, а не hardware.

💡 Лайфхак №2: если subscription revenue растёт > 20% г/г — рекуррентная выручка = стабильность.

🎯 Вывод

Apple — это уже не iPhone-компания, а Services-компания. 10-K показывает: Services дают 50% прибыли, маржа 70%. Всегда читай 10-K, а не заголовки.

More anon

Кирилл Шатилов

Английский для взрослых. Частная практика

Подписка — на Sponsr

Канал на MAX

#БАЗАРразбор #английскийдляфинансов #Apple #AAPL #10K #Services