Чудиновский Дмитрий

ТОП‑10 интересных фактов о НОВАТЭК, которые вы, скорее всего, не знали.

Когда речь заходит об этой компании, воображение обычно рисует Арктику, огромные танкеры и бескрайнюю тундру. Но если копнуть чуть глубже, можно обнаружить немало неожиданных деталей: от целого города во льдах до культурного центра в центре Москвы.

1. Большую часть выручки компания зарабатывает… внутри России

Несмотря на то что НОВАТЭК ассоциируется со СПГ и дальними морскими рейсами, подавляющая часть денег приходит от обычных поставок газа на внутренний рынок.

По итогам 2024 года около 85-88%  всей выручки компания заработала именно на продажах «домашним» потребителям, а не на экспорте сжиженного газа.

2. Что означает название НОВАТЭК

«Nova» + «tech» = «новая технология». Так расшифровывали бренд в начале 90-х, когда компания искала образ свежести и инженерного будущего. Для газового бизнеса того времени звучало дерзко и прижилось.

3. Единственная крупная частная газовая компания в России

НОВАТЭК — единственный крупный частный игрок российского газового рынка. Компания изначально создавалась при участии зарубежных партнёров в качестве альтернативы Газпрому, чтобы сформировать хоть какую-то конкуренцию на внутреннем рынке.

4. Сабетта — арктический город, построенный с нуля

Сабетта — посёлок на севере Ямало-Ненецкого автономного округа, на берегу Обской губы. Это ключевая точка НОВАТЭКа для проекта «Ямал СПГ».

Город был построен практически с нуля: появились жилые дома, школа, спорткомплекс, бассейн и храм. Здесь круглогодично работают ледоколы для поддержки навигации, а зимой температура опускается ниже −50°C, но производство не останавливается.

Сегодня в Сабетте живут до 30 000 человек в условиях вечной мерзлоты.

5. Самый большой ледовый флот и танкер-рекордсмен

У НОВАТЭКа крупнейший в мире ледовый флот газовозов класса Arc7. Суда способны самостоятельно проходить лёд толщиной до двух метров и перевозить 170 000 м³ сжиженного газа.

В январе 2021 года газовоз «Кристоф де Маржери» впервые в истории самостоятельно прошёл Северный морской путь в полярную ночь без помощи атомных ледоколов.

6. Дроны контролируют безопасность объектов

Для контроля состояния оборудования НОВАТЭК использует беспилотники. Они фиксируют утечки газа, проверяют обледенение конструкций и отслеживают появление белых медведей.

При обнаружении крупного теплового пятна срабатывает сигнал тревоги, и сотрудники покидают опасную зону.

7. Аэролодки для межсезонья

Когда лёд ещё слишком тонок, а вертолёты слишком дорогие, сотрудников НОВАТЭКа перевозят на аэролодках. Эти суда на воздушной подушке двигаются по воде, льду и снегу, обеспечивая круглогодичный доступ к арктическим объектам.

8. Из старой ГЭС в арт‑пространство

Основатель НОВАТЭКа Леонид Михельсон превратил московскую электростанцию ГЭС‑2 в культурный центр GES‑2 House of Culture.

Итальянский архитектор Ренцо Пьяно сохранил исторические трубы‑«паровозы», а внутри расположились галереи, кинозалы и концертные площадки.

9. Кочевой детский сад и праздник оленеводов

Для работы на Крайнем Севере НОВАТЭК создал кочевой детский сад — три утеплённых модуля на полозьях, которые легко перемещать за стадами оленей по тундре.

Также компания ежегодно финансирует Слёт оленеводов, День рыбака и этнопарк «Стойбище Лимбя», помогая сохранить язык и традиции северных народов.

10. Защита амурского тигра и дальневосточного леопарда

НОВАТЭК финансирует проекты по защите редких хищников Дальнего Востока — амурского тигра и дальневосточного леопарда.

На средства компании строят экопереходы, устанавливают фотоловушки и поддерживают рейды против браконьеров, обеспечивая безопасность этих животных в естественной среде обитания.

Интересно? Ставьте реакции, делитесь постом и пишите в комментариях что думаете !

Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал «Инвестиции в Россию».

Интер РАО: прибыль растёт, но «кубышка» тает — стоит ли ждать проблем? Компания отчиталась за II квартал 2025 года, и на первый взгляд результаты выглядят сильно: ✅Выручка +12,2% г/г (376,8 млрд руб.) ✅Операционная прибыль +32,5% г/г (28,1 млрд руб.) ✅Чистая прибыль +13,2% г/г (35,7 млрд руб.) Но если копнуть глубже — картина не такая радужная: 📉 Квартал к кварталу (кв/кв) — замедление: - Выручка ‑14,6% - Операционная прибыль ‑28,5% - Чистая прибыль ‑24,4% 💲 Что происходит с «кубышкой»? Денежный запас компании продолжает сокращаться: - Операционный денежный поток (OCF): +12,9 млрд руб. - Капзатраты (Capex): 35,6 млрд руб. Свободный денежный поток (FCF) снова отрицательный «Кубышка» уменьшилась ещё на 24,5 млрд руб. 📌 Тренд сохраняется: - В I квартале 2025 года Capex вырос на 69% (до 33,5 млрд руб.), а «кубышка» сократилась на 26,3 млрд руб. - Теперь во II квартале — ещё минус 24,5 млрд руб. 🕯 Почему акции отстают от рынка? За 66 дней индекс Мосбиржи +7%, а Интер РАО — околонулевая динамика. 🔻 Причины: 1. Высокий Capex съедает денежные потоки. 2. «Кубышка» уменьшается — в будущем может не хватить средств на дивиденды или новые проекты. 3. Замедление прибыли кв/кв — инвесторы ждут ухудшения г/г динамики. ❓ Что делать инвесторам? Держать Интер РАО, надеясь на разворот тренда, или искать более стабильные активы в секторе? ⚠ Важно: это не инвестиционная рекомендация. Автор — Дмитрий #Чудиновский, телеграм-канал «Инвестиции в Россию».

🍏 ИКС 5. Рентабельность восстановилась! #X5 В прошлый раз (отчет за 1 квартал 2025 года) мы отмечали снижение рентабельности на фоне единоразовых расходов на персонал и необходимость ее дальнейшего контроля. 📊Результаты за 2кв 2025г: ✅Выручка выросла на 21,6% г/г до 1,17 трлн руб. ✅Скор. EBITDA (до МСФО 16) выросла на 7,2% г/г до 78,9 млрд руб. ✅Рентабельность EBITDA относительно прошлого квартала выросла на 1,6 п.п. до 6,7% (но -0,9 п.п. г/г) ❌Чистая прибыль снизилась на 15,5% г/г до 29,8 млрд руб. из-за возросших финансовых расходов и налога на прибыль. Рентабельность EBITDA снизилась на 90 б.п. год к году, что соответствует отраслевому тренду, но квартальный рост подтверждает восстановление до прогнозных значений менеджмента. ☝️Компания продолжает экспансию розничных сетей, а также активно развивает новые технологии и цифровые бизнесы. — Инфраструктура: строительство ЦОД для сокращения расходов на хранение данных. — Оптимизация: развитие цифровых решений (кассы самообслуживания, автоматизация управления запасами, роботизация складов). — Логистика: расширение географии доставки и развитие технологий сборки и логистики. — Готовая еда: развитие перспективного направления с дефицитом качественного предложения на рынке. — Монетизация: платформа X5 Media для монетизации рекламного и аналитического потенциала. Генеральный директор Х5 Игорь Шехтерман отметил👇 Мы сохраняем финансовые ориентиры на 2025 год - рост выручки около 20% и рентабельность EBITDA на уровне 6%+, отмечая при этом замедляющийся рост на рынке продовольствия. Кстати, а вы реинвестировали щедрые дивиденды от Х5 или нашли им другое применение❓👇

Юнипро: скрытые риски за дешевыми мультипликаторами? 👋 Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский. Коллеги, сегодня разберем свежие отчеты 💪Юнипро (#UPRO ) за 1-е полугодие 2025 года — и тут есть о чем беспокоиться. ❓Что не так с отчетностью? Компания опубликовала РСБУ и МСФО, но ключевые данные исчезли: - Нет раскрытия по кредитам, займам, денежным средствам. - Не видно финансовых активов, доходов и денежных потоков. 🤔 Зачем это скрывать? Вероятно, Юнипро маскирует реальное состояние ликвидности и динамику капзатрат. А это критично, ведь: - До 2031 года планируется вложить 327 млрд руб. (ежегодно 45-50 млрд). - Операционный денежный поток (30-35 млрд) не покрывает инвестиции — значит, придется тратить "кубышку" или наращивать долг. ➡️ Финансовые результаты: тревожные сигналы - Выручка: +1,8% (64,1 млрд руб.) — слабый рост. - Операционные расходы: +14,2% (46,8 млрд руб.) — давят на маржу. - Операционная прибыль: -21,2% (17,3 млрд руб.) — сильное падение. - Чистая прибыль: -3,8% (20,9 млрд руб.). ➡️ Причины: - Закончились повышенные платежи по ДПМ Березовской ГРЭС. - КОМмод (Сургутская ГРЭС) не смог компенсировать потери. ➡️Риски для инвесторов 1️⃣ Непрозрачная отчетность — что скрывает Юнипро? 2️⃣ Снижение операционной прибыли — тенденция продолжится? 3️⃣ Падение финансовых доходов (на фоне снижения ключевой ставки). 4️⃣ Сокращение "кубышки" из-за капзатрат риск роста долга. 5️⃣ Давление на дивиденды — если прибыль продолжит падать. 💲Оценка и выводы Акции UPRO торгуются с P/B ~0,5 и P/E ~3,5 — казалось бы, дешево. Но: - Справедливая цена (на 12.08.2025) — 2,5 руб. (пересмотрена в сторону снижения). - Риски могут перевесить потенциал — особенно если ликвидность хуже, чем кажется. ❓ Ваше мнение: Стоит ли играть в "дешевые мультипликаторы", учитывая непрозрачность и давление на прибыль? ⚠️ Важно: Это не инвестиционная рекомендация, а аналитический обзор. Все решения — на ваш риск. Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".

📈 Дамы и господа, на связи Дмитрий Чудиновский!
Коллеги, сегодня разберём стратегию инвестирования на российском рынке в условиях геополитической турбулентности

Оптимальная стратегия: баланс между долгосрочным ядром и тактической гибкостью
Ваш подход к распределению активов между долгосрочным "ядром" и тактическими ротациями — один из самых рациональных в текущих условиях. Вот как это можно реализовать: 

1. Долгосрочное ядро портфеля (60–70%) 
- Акции: Сбербанк, Яндекс, Т-Технологии, ЛУКОЙЛ — компании с устойчивым бизнесом, дивидендами и потенциалом роста . 
- Облигации: Длинные ОФЗ (например, ОФЗ 26246 с доходностью 14,8%) для фиксации высокой ставки и защиты от волатильности . 
- Золото: Защитный актив на случай эскалации рисков, несмотря на исторические максимумы цен . 

2. Тактическая часть (20–30%)
- Циклические сектора: 
  - Рецессия: Сетевики (Россети, РусГидро), медицина ("Промомед"), телеком (МТС) . 
  - Восстановление: Девелоперы (ПИК, "Самолёт"), металлурги (НЛМК), нефтегаз ("Роснефть") . 
- Геополитическая игра: Валютные облигации (например, "Газпром ЗО34") для хеджирования ослабления рубля . 

3. Спекулятивная доля (до 10%)
- Короткие сделки на волатильности (например, через биржевые фонды SBMM или LQDT) . 
- Акции с высоким дивидендным потенциалом (X5 Retail — 34,5%, "Сургутнефтегаз" — 16,7%) .

Ключевые риски и как их нивелировать
1. Геополитика: Санкции и конфликты могут обрушить котировки. Решение: Держать 15–20% портфеля в золоте и валютных облигациях . 
2. Инфляция: Высокие ставки ЦБ давят на рынок. Решение: ОФЗ с плавающим купоном и акции компаний с pricing power (например, "Полюс") . 
3. Волатильность рубля: Ослабление до 98 ₽/$ к концу 2025 года. Решение: Валютная диверсификация через юаневые облигации .

Прогнозы на 2025 год
- Индекс МосБиржи: Целевые уровни 3200–3500 пунктов (+16–27%) . 
- Ключевая ставка: Снижение до 15% к концу года, что поддержит акции и облигации . 
- Дивиденды: Ожидается рост выплат у "ЛУКОЙЛа", "Сбера" и "Татнефти" . 

🚨 Важно!
Этот пост — не инвестиционная рекомендация, а аналитический обзор. Все решения принимайте на основе личного риск-профиля и консультации с финансовым советником. 

📌 P.S. Коллеги, если тема интересна — пишите в комментариях, какие аспекты разобрать подробнее! 

Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".

РИСКИ и потенциал компаний скрыты В ОТЧЕТАХ. Рассказал что нашел⬇️ Часть 1: Сейчас российская экономика входит в фазу замедления. Это отчетливо видно по трем ключевым индикаторам: макроэкономической статистике, отчетности компаний и настроениям бизнеса. Практически все секторы экономики ощущают серьезное давление. Потребительский спрос продолжает снижаться, кредитные ставки остаются на высоких уровнях, а инвесторы стали значительно более осторожными в своих решениях. Однако на этом фоне выделяется группа компаний, которые не просто демонстрируют устойчивость, но и продолжают показывать рост, преодолевая общеотраслевые негативные тренды. В чем секрет их успеха? Возможно, это результат глубокой оптимизации издержек, агрессивной рыночной экспансии или действия временных факторов, которые могут исчерпать себя в ближайшей перспективе? Но самый главный вопрос: насколько устойчивым окажется этот рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе? Меня зовут Дмитрий Чудиновский, я являюсь автором Telegram-канала о фондовом рынке. Многие инвесторы регулярно следят за аналитическими материалами моей команды. В этом обзоре я продолжу знакомить вас с промежуточной отчетностью крупнейших российских компаний за первое полугодие 2025 года и подробно разберу, кто из них смог не только адаптироваться к сложным рыночным условиям, но и существенно укрепить свои позиции, доказав эффективность выбранной стратегии. А также выделю тех, кто, несмотря на все усилия, продолжает терять обороты. Детальный разбор отчета 👍 #POSI "Позитива" Перейдем к конкретным примерам. Начнем с отчета группы "Позитив" за первое полугодие 2025 года, который в целом можно охарактеризовать как нейтральный. Компания продемонстрировала рост выручки на 28,3% до 6,8 миллиарда рублей. Объем отгрузок продукции клиентам составил 7,4 миллиарда рублей по сравнению с 4,9 миллиардами рублей за аналогичный период прошлого года. Однако показатель EBITDA ушел в отрицательную зону, а чистый убыток достиг 4,79 миллиарда рублей против 4,27 миллиарда рублей в прошлом году. Такая ситуация является типичной для первой половины года из-за выраженной сезонности бизнеса компании. Основной рост был обеспечен флагманскими продуктами компании, особенно решениями MaxPatrol CM, MaxPatrol VM и PT Network Attack Discovery. Существенный вклад внес и эффект от старта продаж межсетевого экрана нового поколения PT-NGFW, доля которого в общем объеме отгрузок постепенно увеличивается и уже достигла 7%. В отчетном периоде компания предприняла ряд мер по оптимизации расходов: затраты на отраслевые мероприятия для развития бизнеса сократились на 20%, маркетинговые расходы - на 30%. Кроме того, компания активно переходит на долгосрочные облигации, что позволяет экономить на процентных расходах и снижать финансовые риски. Тем не менее, текущая бизнес-модель остается чувствительной к инвестиционному циклу заказчиков. О уверенном восстановлении темпов роста до снижения ключевой ставки до 14% и ниже говорить пока преждевременно. Скорее всего, признаки устойчивого восстановления в секторе мы увидим не раньше конца этого - начала следующего года. С учетом опубликованной отчетности, наш таргет по акциям "Позитива" был пересмотрен. Текущая целевая цена составляет 1800 рублей за акцию на горизонте одного года. На основании этого анализа я перенес данные акции в агрессивную часть инвестиционного портфеля. Продолжение следует ⬇️

Дамы и господа, на связи Дмитрий Чудиновский! Коллеги, сегодня я расскажу про - 10 неожиданных фактов о «Татнефти», которые покажут вам компанию с совершенно новой стороны!  Когда говорят про «Татнефть», обычно вспоминают Татарстан и заправки с листочком в логотипе. Но за привычным образом скрывается настоящий промышленный конгломерат с уникальными активами и нестандартными подходами.  ⭐️10 фактов, которые вас удивят  1️⃣ Собственные санатории и горнолыжный курорт  Компания не только добывает нефть, но и заботится о сотрудниках. В её ведении — санатории в Татарстане и Башкирии, а ещё горнолыжный комплекс «Ян» в Альметьевске. Интересно, что склоны там созданы из отвалов, оставшихся после бурения скважин.  2️⃣ Сеть фастфуда на АЗС — «Татбургер» и «Tasty Coffee»  С 2019 года «Татнефть» развивает собственные фуд-бренды прямо на заправках. Всё — от котлет до кофе — производится в Татарстане. Это редкий случай, когда нефтяная компания конкурирует с McDonald’s.  3️⃣ Производство композитов для авиации  Через подразделение «Татнефть-Пресскомпозит» компания делает детали для самолётов, включая «Сухой Суперджет» и перспективные беспилотники.  4️⃣ Владелец хоккейного «Ак Барса» и «TatNeft Arena»  С 2004 года «Татнефть» — собственник легендарного клуба, а домашняя арена (8900 зрителей) носит её имя.  5️⃣ Сеть электрозарядок «Tatneft Charge»  Компания не хочет зависеть только от нефти: с 2021 года она активно строит зарядные станции в Татарстане, Башкирии и даже Подмосковье.  6️⃣ Работа в зонах конфликтов: Ливия и Сирия  До 2011 года «Татнефть» бурила скважины в этих странах, но была вынуждена уйти из-за войны, бросив оборудование.  7️⃣ Альметьевск — велосипедная столица России  С 2016 года компания построила 80 км защищённых велодорожек, превратив нефтяной город в рай для велосипедистов.  8️⃣ Штаб-квартира не в Москве, а в Альметьевске  В отличие от большинства нефтяных гигантов, «Татнефть» управляет бизнесом прямо из «нефтяной столицы» Татарстана.  9️⃣ Ромашкинское месторождение — старичок, но трудяга  Открытое в 1948 году, оно до сих пор даёт ~15 млн тонн нефти в год (почти половину добычи компании).  🔟 Больше половины прибыли — не от нефти, а от переработки  Комплекс ТАНЕКО (мощность — 17 млн тонн в год) обеспечивает >50% EBITDA компании благодаря глубокой переработке сырья.  ➡️ Бонус  В 2020 году «Сборная Татнефти» стала чемпионом Высшей лиги КВН.  ⚠ Важно: Это не инвестиционная рекомендация, а повод задуматься, насколько многогранным может быть нефтяной бизнес.  Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал Инвестиции в Россию.  P.S. Как вам такие «нефтяные» лайфхаки? Пишите в комментарии! 👇

🚀 #OZON — вышел в прибыль! 👋 Всех приветствую, дамы и господа! На связи Дмитрий Чудиновский. Коллеги, сегодня разберём важную новость от Ozon, которая уже вызвала ажиотаж на рынке. Компания не только отчиталась о сильных результатах за второй квартал 2025 года, но и повысила годовой прогноз. Давайте изучим цифры и скрытые нюансы. 📌 Финансовые результаты за 2КВ 2025 🔹 Выручка: Рост на 87% — до 227,6 млрд руб. 🔹 Скорректированная EBITDA: 39,2 млрд руб. (против убытка в 0,1 млрд руб. год назад) 🔹 Чистая прибыль: 359 млн руб. (против убытка 28 млрд руб. в прошлом году) ❓ Что стоит за этим ростом? 1️⃣ E-Commerce (маркетплейс, реклама и др.) - Оборот (GMV) вырос на 51% - Выручка увеличилась на 73% - Но! Убыток до налогообложения составил 9,5 млрд руб. 2️⃣ ФинТех (Ozon Банк) — главный драйвер прибыли - Выручка ↗️ в 2,6 раза (до 46,2 млрд руб.) - Скор. EBITDA ↗️ в 2,5 раза (до 14,7 млрд руб.) - Прибыль до налогообложения ↗️ в 3 раза (до 13 млрд руб.) 📢 Почему Ozon вышел в прибыль? ✅ Сокращение операционных расходов (доля в GMV снизилась благодаря жёсткому контролю издержек) ✅ Взрывной рост ФинТеха — именно этот сегмент обеспечил основную прибыль ⚠️ Риски, о которых важно помнить 🔻 Отрицательный акционерный капитал (компания по сути финансируется за счёт кредиторов) 🔻 Рост стоимости рисков и резервов в Ozon Банке 🔻 Зависимость денежного потока от вкладов (~85% операционного потока ФинТеха — средства клиентов) ➡️ Новые прогнозы менеджмента на 2025 год - GMV вырастет на 40% (г/г) - Скор. EBITDA составит 100–120 млрд руб. - Выручка ФинТеха увеличится более чем на 80% ➡️Вывод и вопрос к вам Ozon впервые показал чистую прибыль, но основной вклад дал ФинТех, а не основная e-commerce-платформа. ❓ Как вы считаете? Это начало устойчивой прибыльности или временный успех на фоне роста кредитного бизнеса? ❗ Важно: Это не инвестиционная рекомендация. Автор — Дмитрий Чудиновский, канал «Инвестиции в Россию». Материал подготовлен на основе открытых данных. P.S. Справедливая цена акций Ozon, по нашим расчетам на 07.08.2025, составляет 5 600 руб. 🔔 Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые аналитические разборы!

Дамы и господа, на связи Дмитрий Чудиновский! Время для нашей постоянной рубрики с обзором актуальных событий, влияющих на рынок. Начнём с опубликованного вчера резюме обсуждения решения Банком России по ключевой ставке на заседании 25 июля. Это не просто пресс-релиз, а это взгляд изнутри на дискуссию членов совета директоров и аналитиков Банка России. И посредством изучения этого резюме можно увидеть, какие варианты обсуждались, и на основании этого более точно прогнозировать траекторию снижения ключевой ставки Банком России. Согласно резюме обсуждения, дискуссия шла между двумя рисками: слишком быстрое смягчение может дать сигнал рынку, что инфляция побеждена, и спровоцировать вторичные эффекты. Слишком медленное смягчение может излишне охладить экономику, особенно на фоне уже замедляющегося спроса. Большинство участников обсуждения пришло к выводу, что текущее инфляционное давление снижается быстрее, чем ожидалось. Во 2 квартале 2025 года месячный рост цен с сезонной корректировкой замедлился до 4,8%. В годовом выражении – с 8,2% в 1 квартале. Внутренний спрос замедляется, отклонение экономики от траектории сбалансированного роста сокращается, появляются признаки охлаждения рынка труда: доля компаний, испытывающих дефицит кадров, продолжает падать. Но риски, по мнению участников дискуссии, все ещё есть. И баланс рисков оценивается как проинфляционный. Основные опасения были связаны с тем, что инфляционные ожидания не показывают устойчивого снижения, с тем, что рост зарплат всё ещё опережает производительность труда, а риски вторичных эффектов от индексации ЖКХ и высокие бюджетные расходы создают дополнительные риски. Интересно, что обсуждался переход к более мягкому сигналу, но в итоге его не стали менять. Некоторые участники предлагали сместить акцент в сторону ожидания дальнейшего снижения ставки, однако большинство решило сохранить нейтральный сигнал, то есть дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости снижения инфляции. Это означает, что Центральный банк не хочет создавать завышенных ожиданий и оставляет себе пространство для манёвра. Но вместе с тем, если ещё в июне многие говорили о том, что возможно рано говорить о вступлении на трек смягчения денежно-кредитной политики, сейчас, с учётом того, что обсуждалось, и смягчение сигнала Банка России, нельзя исключать разворот в денежно-кредитной политике. А это будет уже драйвером для изменения ожиданий рынка по снижению ключевой ставки и может привести к тому, что рынок акций начнёт разворот вслед за рынком облигаций. Поэтому акции начинают смотреться всё более привлекательно. ❗ Важно: это не инвестиционная рекомендация, а аналитический обзор. Все решения принимайте осознанно, учитывая свою стратегию и риск-профиль. Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".

ЯНДЕКС – ФИШКА ПЕРЕТОКА КАПИТАЛА!? $YDEX 👋 Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский. Коллеги, сегодня я снова расскажу про актуальные события, влияющие на рынок, и подробно разберу перспективы Яндекса. На фоне ускоряющегося перетока капитала из ОФЗ и корпоративных облигаций в акции российских компаний логично, что инвесторы будут стремиться к бизнесам с высокой динамикой роста, масштабируемостью и устойчивыми конкурентными преимуществами. Среди таких компаний выделяется Яндекс, который на сегодняшний день представляет собой уникальный конгломерат в сфере IT, логистики, транспорта, ИИ, электронной коммерции и умных экосистем. Масштаб и структура Яндекс превратился в диверсифицированную группу с ярко выраженными независимыми бизнес-направлениями: - Поиск и рекламные технологии остаются ядром бизнеса с годовой выручкой в ₽439 млрд (+30% г/г); - Электронная коммерция – один из самых быстрорастущих сегментов, обгоняющий по темпам традиционный поиск; - Яндекс Go включает такси, каршеринг, самокаты, беспилотный транспорт и логистику; - Яндекс Лавка и Маркет – экспансия на рынки Узбекистана, Турции; - Облачные технологии и ИИ – сертификация ISO/IEC 42001, инвестиции в ИИ в Индонезии, проекты с MR Group и ГК Самолёт; - Автономный транспорт – тестирование грузовиков-беспилотников, проект «Роверы», экспансия в робогуманоидах; - Финансовые технологии – покупка NewPay, Boxberry, запуск страхования и бизнеса для делового туризма. Платформа Яндекс – это мультисервисная экосистема, цифровой гигант с амбициями глобального масштаба, состоящая из более 90 сервисов, которыми пользуются миллионы людей каждый день. 📊 Финансовые показатели и триггеры - Годовая выручка 2024 года превысила ₽1 трлн (+37% г/г). - Скорректированная чистая прибыль составила ₽11,46 млрд. - За первые 6 месяцев 2025 года выручка – ₽639 млрд (+34% г/г), скорректированная чистая прибыль – ₽43,2 млрд (-2% г/г). - Прогноз на 2025: рост выручки более чем на 30%, EBITDA – не менее ₽250 млрд. Компания демонстрирует уверенный органический рост, сохраняя маржинальность и реинвестируя капитал в перспективные направления. Стратегические инициативы - Лидерство в ИИ и автономных технологиях – от беспилотников до умных помощников Алиса и бытовой техники с YaOS; - Выход на международные рынки – Узбекистан, Турция, Индонезия, Беларусь; - Экспансия в e-commerce и финтех – Boxberry, NewPay, SolidSoft, Domiland, страхование и деловой туризм; - Диверсификация и монетизация – бренды Bodycore, телевизоры TV Station, холодильники Tuvio; - Технологическое доминирование – Яндекс.Браузер обошел Chrome, Яндекс стал вторым поисковиком в мире по данным Cloudflare. ➡️ Продолжение следует!.. ⚠️ Важно: Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Проводите собственный анализ перед принятием решений. Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".

🎯 Ростелеком: префы в отрыве! Почему рост продолжится? 👋 Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский. Коллеги, сегодня разберём ключевые события, влияющие на рынок, и посмотрим, куда может двинуться Ростелеком дальше. 📈 Префы vs. Обычки: кто в лидерах? 24 июня я отмечал, что префы Ростелекома выглядят привлекательнее благодаря более высокой дивидендной доходности. И что же? 🔹 Привилегированные акции: +34% 🔹 Обыкновенные акции: +22% Разница — 12% за полтора месяца! Префы уверенно опережают, и на то есть причины. 📊 Итоги 1П 2025: где рост, а где проблемы? ✅ Выручка: +11% (393,6 млрд руб.) ✅ OIBDA: +5% (154,3 млрд руб.) ❌ Финансовые расходы: 61,5 млрд руб. ❌ Чистая прибыль: -51% (12,8 млрд руб.) Главная проблема — 82% прибыли "съели" финансовые расходы (как и в прошлых кварталах). ❓ Почему тогда акции растут? Рынок верит в снижение ключевой ставки, что уменьшит долговую нагрузку и поднимет прибыль. ➕ Дополнительные драйверы: 🔹 IPO дочек (РТК-ЦОД, Солар) — могут раскрыть скрытую стоимость. 🔹 РТК-ЦОД: выручка +26% (35 млрд руб.), рост стойко-мест до 27 тыс. 🔹 Солар: выручка +40% (8,5 млрд руб.), основной рост в 4К. 💲 Справедливая цена (по нашему мнению): 🔸 Префы — 85 ₽ 🔸 Обычки — 75 ₽ ❓ Вопрос к вам: Держите префы или обыкновенные? ⚠️ Важно: Это не инвестиционная рекомендация, а аналитический обзор. Все решения — на ваше усмотрение. Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".

✅ Когда падают ставки — растут идеи! 👋 Всех приветствую, Дамы и Господа! После снижения ключевой ставки ЦБ РФ сразу на до 18% и на фоне ожиданий дальнейшего смягчения рынок акций скорректировался. Однако это не повод для пессимизма, а скорее подготовка к фазе нового роста интереса Ключевой драйвер ближайших месяцев это переток капитала из ОФЗ и корпоративных облигаций в акции, который начнётся по мере снижения доходности долга. Дополнительным стимулом выступают ожидания девальвации рубля, а также возможные вторичные санкции, способные подтолкнуть вверх экспортные цены на нефть, газ и металлы. Итак, какие акции могут стать бенефициарами этого движения? ➡️Яндекс технологический флагман РФ, потенциал: +44.07%, цель: ₽ 5999.48 Во 2-м квартале текущего года эмитент показал рост выручки на 33% г/г, чистая прибыль выросла на +34%. Прогноз по росту выручки группы на год более чем на 30%, EBITDA свыше 250 млрд ₽ Также отмечается низкая долговая нагрузка, P/E 13x А ещё начали выплачивать дивиденды в размере ₽80. Санкции против Яндекс Банка не критичны для всей группы — Цифровизация экономики, рост рентабельности, превращение в дивидендную бумагу всё это делает Яндекс стратегическим активом в новом макроэкономическом цикле ➡️X5 Group дивидендный защитник, потенциал: +47.30%, цель: ₽ 4348.28 Защитная потребительская история с низкой долговой нагрузкой и сильной операционной динамикой Рост выручки во II квартале составил +21.6% г/г, из них LFL-продажи +13.9%. Средний чек вырос на 12%, трафик на 1.5%. Спецдивиденды дали доходность в 19%, а прогноз на следующие 12 мес до 25% Несмотря на недавнюю отсечку, бумаги быстро восстанавливаются, сохраняя сильный денежный поток и привлекательную доходность, я думаю, что это отличная альтернатива облигациям ➡️Т-Технологии финтех-гигант в росте, потенциал: +37.25%, цель: ₽ 4365.69 После интеграции с Росбанком, банк вошёл в ТОП-5 по активам. Причём более 50% выручки вне кредитного бизнеса Рост клиентской базы составил +16% г/г, до 51.7 млн. В 1-ом квартале выручка удвоилась, а прибыль выросла на +50%. А промежуточные дивиденды в ₽ 33 означает начало новой дивидендной политики Быстрорастущий игрок с масштабной экосистемой и переоценкой на фоне редомициляции и роста доли нерискованных доходов ➡️Газпром нефть лидер нефтяной переработки и экспорта, потенциал: +31.71%, цель: ₽ 670.799 Инвестиции в переработку и Арктику усиливают маржинальность всего бизнеса. В то время как вероятный рост цен на нефть и девальвация рубля могут стать катализатором притока новых средств Кроме того, компания поддерживает высокую операционную эффективность в отличие от материнского Газпрома Компания в фокусе геополитических интересов и бенефициар изменения торговых потоков. Ставка на рост нефтяных цен, снижение рубля и устойчивость бизнес-модели ➡️ФосАгро гигант с опорой на мировой агротренд, потенциал: +24.13%, цель: ₽ 8075.70 Один из крупнейших производителей фосфорных удобрений в мире, с экспортной долей более 70%. Продукция жизненно важна для глобального сельского хозяйства Компания стабильно генерирует сильную EBITDA, по итогам 2024 более ₽220 млрд. Производственные мощности модернизированы, долговая нагрузка в пределах нормы, долг в основном валютный, что хеджирует девальвационные риски Основным катализатором выступает рост мировых цен на фосфорные удобрения, а девальвация рубля усиливает маржинальность экспортных контрактов. ФосАгро это экспортная облигация с премией за рост. На фоне ухода денег из облигаций такие бумаги становятся ключевыми якорями портфелей долгосрочного интереса. Новая волна движения капитала уже на горизонте – смягчение денежной политики, девальвационные ожидания и структурные изменения в экономике формируют идеальную среду для голубых фишек. 🇷🇺 Поэтому в портфеле присутствует ставка на рост экономики через Яндекс и Т-Технологии, защиту капитала олицетворяет X5, а экспортные истории представляют ФосАгро и Газпром нефть. ⚠️ Не Инвестиционная рекомендация. Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию". Ну а ключевую идею обсудим в следующем эпизоде!

Россети Волга — взлет акций на 86% с начала года! Разбираем детали

👋 Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский.
Коллеги, сегодня разберём ключевое событие, которое серьёзно повлияло на рынок. Акции «Россети Волга» с начала года выросли на 86% — давайте посмотрим, что стоит за этим ростом и насколько он обоснован. 

📊 Финансовые результаты за 1П 2025 (РСБУ):
✅Выручка +53%  59,3 млрд руб. 
✅Операционная прибыль ↗️ в 3 раза 5,7 млрд руб.
✅Чистая прибыль ↗️ в 3 раза 4,3 млрд руб.

Вывод: Рост котировок подкреплён фундаментальными показателями. Но в чём секрет такого скачка?

Главный драйвер роста — передача активов
В конце 2024 года Саратовская область присвоила компании статус системообразующей сетевой организации (СТСО). Власти передали «Россетям» и «Облкоммунэнерго» более 5000 объектов электросетевого хозяйства — безвозмездно!

➡️Итог: Эти активы резко увеличили выручку и прибыль, что и отразилось в отчётности. 

Планы компании:
Согласно ИПР, «Россети Волга» планирует: 
🔹 Увеличить чистую прибыль до 9 млрд руб.
🔹 Выплатить дивиденды 1,65 руб. на акцию

ИПР — отчёт по исполнению инвестиционной программы (содержит прогнозы на несколько лет вперёд).

➡️Оценка акций:
▪️ Fwd EV/EBITDA ≈1,2
▪️ Fwd P/E ≈2,5
▪️ Справедливая стоимость — около 0,17 руб.

⚠️ Риски:
— Прогнозы по прибыли могут не сбыться или быть пересмотрены. 
— Низкая рентабельность на фоне конкурентов. 
— Слабая ликвидность (бывают дни с объёмами <10 млн руб.). 

❓Вопрос к вам:
— Кто-то держит эти акции? 
— Как вам безвозмездная передача активов? Пишите в комментариях! 👇 

❗ Важно: Данный пост не является инвестиционной рекомендацией. Все решения принимайте осознанно, учитывая риски. 

Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".

Дамы и господа, всех приветствую! На связи Дмитрий Чудиновский.

Коллеги,
Август начался с турбулентности: чего ждать от рынка?

На дворе понедельник, 4 августа, а значит, мы открываем не просто новую неделю, а новый торговый месяц. Исторически август ведёт себя лучше июня и июля, но в этом году старт выдался непростым. 

🔹 Санкционные риски
Рынок наполовину игнорирует новости о возможных вторичных санкциях от США, но волатильность сохраняется. Однако после каждого просадки следует быстрый отскок — это говорит о том, что инвесторы уже привыкли к подобным угрозам. 

🔹 Ключевая ставка и переток капитала
Недавнее снижение ставки на 2% (до 18%) — ещё не предел. Дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики почти гарантировано, что может привести к перетоку средств из облигаций в акции. Особенно интересны «голубые фишки» — среди них я выделю ТОП-5 компаний, которые могут показать рост раньше остальных. 

🔹 Доступ нерезидентов на рынок
ЦБ открыл иностранцам доступ к акциям и валюте — пока это не сильно отразилось на июльской статистике, но в августе приток нерезидентов может добавить рынку динамики.

Вопросы? Пишите в комментариях, всегда на связи. 

🚨 Важно! Это не инвестиционная рекомендация. Все решения — на ваше усмотрение. 

Хорошей торговой недели! До новых встреч. 

Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".

📉 Почему индекс пошёл вниз после снижения ставки? Да и риторика вроде не была негативной

Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский. 

Коллеги, сегодня разберём два ключевых вопроса: 

1. Почему рынок упал, несмотря на снижение ставки?
Когда событие ожидаемо, рынок уже закладывает его в цену заранее. Около 60% роста отыгрывается до самого события. Спекулянты входят в позиции заранее, а после подтверждения новости фиксируют прибыль. Если ставку снизили ровно так, как и ждали (без сюрпризов), начинается коррекция — просто потому, что покупателей в моменте становится меньше. 

Что должно случиться, чтобы акции росли?
Событие должно превзойти ожидания. Например: 
- Если ждали снижения на 0.5%, а ЦБ опустил на 1%. 
- Если риторика оказалась значительно мягче прогнозируемой. 

Тогда рынок продолжит рост, потому что новый драйвер ещё не заложен в цены. 

2. До какого уровня может откатиться индекс?

Здесь много переменных, но пока я не жду глубокой коррекции. Базовый сценарий — продолжение тренда на снижение ставок и постепенное оживление экономики. Если вводные резко изменятся (например, нефть упадёт или ЦБ даст жёсткий сигнал), тогда коррекция может усилиться. 
Надеюсь было полезно.

❗ Это не инвестиционная рекомендация! Все решения принимайте осознанно.

Коллеги, на этом всё. Хороших выходных!🙂

Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".

Ренессанс Страхование: офсайд возможен к концу года? Новый таргет — 170 ₽ при ставке 15%

Всех приветствую, дамы и господа! На связи Дмитрий Чудиновский, и сегодня мы разберём ключевые события, которые могут повлиять на рынок. В фокусе — «Ренессанс Страхование» и возможный сценарий роста к концу года.

По моей оценке, офсайд для акций Ренессанс возможен, если ЦБ снизит ключевую ставку до 15%. В таком случае справедливая цена может быть пересмотрена до 170 ₽ за акцию. Почему? 

🔹 Целевая цена рассчитывается на горизонте года, и ставка в 15% заложит ожидание дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. 
🔹 Облигации и акции на балансе компании продолжат переоценку вверх, что существенно добавит к чистой прибыли. 

Таким образом, к концу года такая оценка может стать вполне обоснованной. 

➡️Важно: это не инвестиционная рекомендация, а исключительно аналитический взгляд. Все решения — на ваше усмотрение и риск. 

Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал «Инвестиции в Россию». 
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые разборы!

ЛЕНТА — повышаем таргет!

Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский. Коллеги, сегодня я снова расскажу про актуальные события, влияющие на рынок. 

✅Новость:
"В июне компания завершила сделку по приобретению одной из крупнейших розничных сетей в Челябинской области – «Молнии», включающую 5 гипермаркетов, 18 супермаркетов, 49 магазинов у дома, а также три распределительных центра, обеспечивающих бесперебойное снабжение сети". 

Компания продолжает расширяться за счёт сделок M&A, а также сместила фокус на эффективность, что положительно отразилось на результатах компании за 2кв 2025г ⬇️

✅Выручка выросла на 25,3% до 265,2 млрд руб.
(В прошлом квартале рост был на 23,2%)
✅EBITDA (до МСФО 16) выросла на 32,9% до 22,2 млрд руб.
(В прошлом квартале рост был на 25,4%)
✅Рентабельность по EBITDA - 8,4%
(В прошлом квартале было 6,6%)
✅Чистая прибыль выросла на 33,3% до 9,8 млрд руб.
(В прошлом квартале прибыль была 6,6 млрд руб.)

⬆️Темпы роста от квартала к кварталу ускорились, а за счет фокуса на эффективность выросла рентабельность по EBITDA и чистой прибыли. При этом долговая нагрузка осталась практически на том же уровне ND/EBITDA — 1,1. 

На операционном уровне компания также выглядит хорошо:
🔹 LFL-продажи выросли на 12,3%
   - LFL-ср. чек вырос на 10,7%
   - LFL-трафик вырос на 1,5%

Помните планы компании на 2025 год по открытию магазинов? Не менее 1000 новых магазинов! В 1 полугодии открыли уже 678 магазинов, идут с хорошим опережением

Fwd P/E (капитализация / прибыль) снизился до 4,7, что недорого относительно сектора. Поднимаем справедливую стоимость акций — по нашим расчетам на 31.07.2025 она составляет 2300 рублей.

🙂Чего ждёте в 3 квартале — ускорение или замедление темпов роста у Ленты?

⚠ Важно: Это не инвестиционная рекомендация. Все решения принимаются на ваш собственный риск. 

Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию"

Рубль на грани: вторичные санкции, перегрев курса и неизбежность ₽100/$ 👋 Дамы и господа, коллеги, на связи Дмитрий Чудиновский! Сегодня разберём ключевые риски для рубля, которые остаются за рамками mainstream-анализа. Запад уже не просто давит на Россию — он бьёт по её торговым партнёрам через вторичные санкции, угрожая всей цепочке внешнеэкономических связей. Но главная бомба замедленного действия — искусственно завышенный курс рубля, который уже сегодня деформирует экономику. ❓ Почему экспортёры продали валюты на ₽5 трлн вместо ₽3.5 трлн? В первой половине 2025 года российские компании на 40% превысили норматив по продаже валютной выручки. Чистый объём продаж — ₽3.1 трлн. Это не спекуляция, а крик о помощи реального сектора: ✅ Рубль слишком дорог экспорт теряет маржу; ✅ Лишняя валюта давит на балансы компании вынуждены избавляться от избытка; ✅ Курс не соответствует структуре экономики искажение торговли и доходов. Это прямой сигнал: текущие ₽80-85/$ — неравновесный уровень. И как только ЦБ ослабит хватку, рубль рванёт к трёхзначным значениям. 📉 Триггеры обвала: что ускорит падение? 1️⃣ Снижение ключевой ставки спрос на валюту для кредитов и импорта взлетит; 2️⃣ Ослабление валютного контроля возврат рыночной волатильности (а значит, резкие колебания); 3️⃣ Бюджетный дефицит девальвация как простой способ наполнить казну. Банки всё ещё рисуют ₽83/$ на III квартал, но это лишь «вежливый» прогноз. В реальности лаг между решениями ЦБ и рыночной реакцией может свести эти цифры к нулю. ➡️Как вторичные санкции добьют рубль? - Банки-партнёры откажутся от долларовых расчётов валютные потоки в РФ сократятся; - Логистика усложнится издержки экспортёров вырастут; - Спрос на юань и дирхамы взлетит но «теневики» всё равно будут гнаться за долларом. В 2022-2024 гг. власти показали, что умеют жёстко стабилизировать курс через административные меры. Но теперь игра идёт по новым правилам: контролируемая девальвация до ₽100/$+ может стать осознанным выбором. 🇷🇺 Вывод: рубль держат, пока это нужно бюджету Текущая стабильность — искусственная. Как только власти решат, что крепкий рубль больше невыгоден, разворот будет резким. И ₽100/$ — это не алармизм, а прагматичный сценарий. Вторичные санкции — лишь стресс-тест для системы. Но, как и раньше, они могут дать неожиданный импульс управляемому курсу. 🚨 Важно! Это не инвестиционная рекомендация, а экспертный анализ. Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию". Подписывайтесь — раскладываем рынок на атомы. P.S. Как думаете, ЦБ допустит резкую девальвацию или будет "ползком" двигаться к ₽100? Пишите в комментарии!

📢 Дамы и господа, на связи Дмитрий Чудиновский!
Коллеги, сегодня разберём актуальные события, влияющие на рынок, и поговорим про Яндекс.

👍Яндекс — акция роста или уже нет?

Компания отчиталась по финансовым результатам за 2 квартал 2025 года👇 

Идём в рамках прогноза менеджмента! Напомним планы компании на 2025 год: 
— Выручка рост более 30% г/г 
— EBITDA не менее 250 млрд рублей 

Такие показатели выводят нас на следующие стоимостные мультипликаторы: 
EV/EBITDA ≈6,9 
P/S ≈1,1 

И кто-то считает это дорогой оценкой. На минуточку, показатель EV/EBITDA у👍Позитива,💪Астры,💪Аренадаты и многих других IT-компаний более 10, а темпы роста выручки только у Астры выше... 

‼️Бытует мнение, что Яндекс скоро перестанет быть акцией роста, якобы темпы роста выручки сегмента "Поиск и Портал" сильно замедляются. 

Действительно, выручка сегмента "Поиск и Портал" во 2кв 2025г выросла всего лишь на 12% год к году. Но это связано с замедлением экономики и тяжелым положением многих компаний из-за высокой ключевой ставки. 

➡️Когда ключевая ставка снизится, бюджеты рекламодателей опять начнут расширяться, что положительно скажется на росте выручки данного сегмента. 

У компании есть ещё и другие сегменты бизнеса, которые показывают неплохой рост: 
✅Выручка "Райдтех" выросла на 23% 
✅Выручка "E-commerce" выросла на 46% 
✅Выручка "Развлекательные сервисы" выросла на 34% 
✅Выручка "Финтех" выросла почти в 3 раза 

Да, где-то есть низкая маржинальность или вовсе отрицательная, но идёт захват рынка. При консолидации рынка компания может улучшить маржинальность и резко увеличить чистую прибыль. 

Я продолжаю считать Яндекс историей роста. 

А вы считаете Яндекс историей роста❓

⚠️ Важно: Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Все решения принимайте самостоятельно, основываясь на собственном анализе. 

Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".

Ива: спекулятивный рост или фундаментальный потенциал? #IVAT Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский, и сегодня мы снова разберём актуальные события, влияющие на рынок. Тема — динамика акций «Ивы»: что движет ценой и чего ждать дальше? ❓ Что стоит за ростом? Последний взлёт «Ивы» — это микс: ✅ Технический фактор: перепроданность + разворотная модель «двойное дно». ✅ Фундамент: сохраняющаяся недооценка (наш таргет — ~300 ₽/акция в горизонте года). ✅ Триггер: новость о входе в капитал фонда, связанного с дочерью Путина. Рынок воспринял это позитивно, подтянулись спекулянты. 📉 Риски и техническая картина Пока акция в восходящем канале, но если пробьёт его вниз — спекулянты начнут фиксировать прибыль. Это может спровоцировать коррекцию до ~157 ₽ (тест пробитого нисходящего канала). Волатильность будет высокой! ➡️ Итог Фундаментально потенциал роста есть, но краткосрочно цена зависит от поведения спекулянтов. Будьте готовы к резким движениям. ⚠️ Важно: это не инвестиционная рекомендация, а аналитический обзор. Все решения — на ваш риск и ответственность. Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".