РИСКИ и потенциал компаний скрыты В ОТЧЕТАХ. Рассказал что нашел⬇️ Часть 1: Сейчас российская экономика входит в фазу замедления. Это отчетливо видно по трем ключевым индикаторам: макроэкономической статистике, отчетности компаний и настроениям бизнеса. Практически все секторы экономики ощущают серьезное давление. Потребительский спрос продолжает снижаться, кредитные ставки остаются на высоких уровнях, а инвесторы стали значительно более осторожными в своих решениях. Однако на этом фоне выделяется группа компаний, которые не просто демонстрируют устойчивость, но и продолжают показывать рост, преодолевая общеотраслевые негативные тренды. В чем секрет их успеха? Возможно, это результат глубокой оптимизации издержек, агрессивной рыночной экспансии или действия временных факторов, которые могут исчерпать себя в ближайшей перспективе? Но самый главный вопрос: насколько устойчивым окажется этот рост в среднесрочной и долгосрочной перспективе? Меня зовут Дмитрий Чудиновский, я являюсь автором Telegram-канала о фондовом рынке. Многие инвесторы регулярно следят за аналитическими материалами моей команды. В этом обзоре я продолжу знакомить вас с промежуточной отчетностью крупнейших российских компаний за первое полугодие 2025 года и подробно разберу, кто из них смог не только адаптироваться к сложным рыночным условиям, но и существенно укрепить свои позиции, доказав эффективность выбранной стратегии. А также выделю тех, кто, несмотря на все усилия, продолжает терять обороты. Детальный разбор отчета 👍 #POSI "Позитива" Перейдем к конкретным примерам. Начнем с отчета группы "Позитив" за первое полугодие 2025 года, который в целом можно охарактеризовать как нейтральный. Компания продемонстрировала рост выручки на 28,3% до 6,8 миллиарда рублей. Объем отгрузок продукции клиентам составил 7,4 миллиарда рублей по сравнению с 4,9 миллиардами рублей за аналогичный период прошлого года. Однако показатель EBITDA ушел в отрицательную зону, а чистый убыток достиг 4,79 миллиарда рублей против 4,27 миллиарда рублей в прошлом году. Такая ситуация является типичной для первой половины года из-за выраженной сезонности бизнеса компании. Основной рост был обеспечен флагманскими продуктами компании, особенно решениями MaxPatrol CM, MaxPatrol VM и PT Network Attack Discovery. Существенный вклад внес и эффект от старта продаж межсетевого экрана нового поколения PT-NGFW, доля которого в общем объеме отгрузок постепенно увеличивается и уже достигла 7%. В отчетном периоде компания предприняла ряд мер по оптимизации расходов: затраты на отраслевые мероприятия для развития бизнеса сократились на 20%, маркетинговые расходы - на 30%. Кроме того, компания активно переходит на долгосрочные облигации, что позволяет экономить на процентных расходах и снижать финансовые риски. Тем не менее, текущая бизнес-модель остается чувствительной к инвестиционному циклу заказчиков. О уверенном восстановлении темпов роста до снижения ключевой ставки до 14% и ниже говорить пока преждевременно. Скорее всего, признаки устойчивого восстановления в секторе мы увидим не раньше конца этого - начала следующего года. С учетом опубликованной отчетности, наш таргет по акциям "Позитива" был пересмотрен. Текущая целевая цена составляет 1800 рублей за акцию на горизонте одного года. На основании этого анализа я перенес данные акции в агрессивную часть инвестиционного портфеля. Продолжение следует ⬇️