Юнипро: скрытые риски за дешевыми мультипликаторами? 👋 Всех приветствую, Дамы и Господа! На связи Дмитрий Чудиновский. Коллеги, сегодня разберем свежие отчеты 💪Юнипро (#UPRO ) за 1-е полугодие 2025 года — и тут есть о чем беспокоиться. ❓Что не так с отчетностью? Компания опубликовала РСБУ и МСФО, но ключевые данные исчезли: - Нет раскрытия по кредитам, займам, денежным средствам. - Не видно финансовых активов, доходов и денежных потоков. 🤔 Зачем это скрывать? Вероятно, Юнипро маскирует реальное состояние ликвидности и динамику капзатрат. А это критично, ведь: - До 2031 года планируется вложить 327 млрд руб. (ежегодно 45-50 млрд). - Операционный денежный поток (30-35 млрд) не покрывает инвестиции — значит, придется тратить "кубышку" или наращивать долг. ➡️ Финансовые результаты: тревожные сигналы - Выручка: +1,8% (64,1 млрд руб.) — слабый рост. - Операционные расходы: +14,2% (46,8 млрд руб.) — давят на маржу. - Операционная прибыль: -21,2% (17,3 млрд руб.) — сильное падение. - Чистая прибыль: -3,8% (20,9 млрд руб.). ➡️ Причины: - Закончились повышенные платежи по ДПМ Березовской ГРЭС. - КОМмод (Сургутская ГРЭС) не смог компенсировать потери. ➡️Риски для инвесторов 1️⃣ Непрозрачная отчетность — что скрывает Юнипро? 2️⃣ Снижение операционной прибыли — тенденция продолжится? 3️⃣ Падение финансовых доходов (на фоне снижения ключевой ставки). 4️⃣ Сокращение "кубышки" из-за капзатрат риск роста долга. 5️⃣ Давление на дивиденды — если прибыль продолжит падать. 💲Оценка и выводы Акции UPRO торгуются с P/B ~0,5 и P/E ~3,5 — казалось бы, дешево. Но: - Справедливая цена (на 12.08.2025) — 2,5 руб. (пересмотрена в сторону снижения). - Риски могут перевесить потенциал — особенно если ликвидность хуже, чем кажется. ❓ Ваше мнение: Стоит ли играть в "дешевые мультипликаторы", учитывая непрозрачность и давление на прибыль? ⚠️ Важно: Это не инвестиционная рекомендация, а аналитический обзор. Все решения — на ваш риск. Автор: Дмитрий #Чудиновский, ТГ-канал "Инвестиции в Россию".