NikolayGanin
📊 Здесь ты найдёшь торговые идеи, прогнозы, обучающие материалы и много полезного контента. Будем расти вместе – подключайся!
После 2022 года сложилась интересная конструкция: растущий дефицит бюджета, но почти нет иностранных инвесторов, которые раньше охотно брали госдолг. Теперь эту роль взяли на себя банки — по сути, они стали главными кредиторами государства. И вопрос: до каких пор это может длиться?
Пока всё выглядит спокойно: доля госдолга в активах банков — около 15%, госдолг к ВВП — 17,7%. По плану Минфина к 2030 году он вырастет примерно до 20,2% ВВП. Если смотреть в вакууме, Россия выглядит почти образцовой страной по долговой нагрузке — ближе к Катару, чем к проблемным экономикам. До 2030 года системных рисков вроде бы нет, банки могут выкупать ОФЗ, капитал и ликвидность позволяют.
Но дальше начинается тонкий момент. World Bank использует жёсткий маркер: если доля госдолга превышает 30% активов банковской системы, страна попадает в зону риска. Даже если госдолг к ВВП не выглядит катастрофическим, балансы банков перестают быть рыночными. Любое движение ставок, доходностей или инфляции сразу бьёт по капиталу. Государство обнаруживает, что фискальная и денежная политика уже не полностью в его руках — госдолг становится системообразующим активом, который нельзя трогать без последствий.
Возникает ловушка: Минфин зависит от банков, банки — от ОФЗ, ОФЗ — от ставок, ставки — от инфляции, инфляция — от бюджета. Высокая сберегательная база и низкая долларизация в России смягчают удар, но не отменяют сам механизм, лишь замедляют его.
Если экстраполировать текущую бюджетную траекторию (а Минфин опубликовал план аж до 2042 года), то рубеж в 30% госдолга в активах банков мы можем пройти через 6–12 лет, если структура финансирования не изменится. Вывод: банковская система — не бездонный мешок, и эта история имеет свой потолок.
‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥
Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
Самолёт P20, Глоракс 1P3 — тут доходность завязана на рынок жилья. По сути, вы ставите на то, что девелоперы не рухнут. Это не просто облигации, а ставка на стройку. Подойдёт, если готовы мысленно стать совладельцем стройплощадки.
Интерлизинг 1P06, ГТЛК 2P-07 — выглядят надёжнее, но лизинг сейчас — это игра на выживание клиентов. Высокий купон отражает именно этот риск.
Новые технологии 1P2, ИЭК 1P3, СТМ 1P2 — тут производство, но зависимость от госзаказа и длинные циклы. Деньги есть, пока бюджет платит.
Абрау-Дюрсо 2P1 — самая спокойная история в списке, но и доходность скромнее. Рынок всё расставляет по местам.
Главная проблема таких подборок: заявленная доходность (YTM) считается с реинвестированием купонов по той же высокой ставке, что в реальности почти нереально. Амортизация может съесть доход быстрее, чем кажется. Да и ликвидность иногда испаряется — продать в нужный момент может быть просто некому.
Вывод: эти бумаги — не зло и не сокровище, а просто инструмент для взрослого портфеля. Доля на одного эмитента — 2–3%, нужно понимать отраслевые риски и не думать, что 22% — это как вклад.
Если вы просто хотите припарковать деньги, начните не с кодов ISIN, а с вопроса: готовы ли вы спокойно пережить возможный дефолт одной из позиций? Реальная доходность — это плата за ваше спокойствие, а не просто цифра в таблице.
‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥
Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
Акции VKCO резко подскочили на 4%. А все почему? РБК со ссылкой на источники пишет, что Роскомнадзор готов замедлять Telegram в РФ. Даже административные протоколы завели — штрафы до 8 млн ₽ по каждому.
Конечно, народ сразу подумал: ага, если Telegram начнут прижимать, аудитория хлынет в отечественный мессенджер Max, который как раз VK и разрабатывает. Отсюда и ажиотаж.
Но давайте с холодной головой. Выручка Telegram за 2024 год — примерно 112 млрд ₽. Из них 61% — экосистема, 18% — реклама, 21% — премиум-подписки. Российская аудитория — около 9% от общей. Но важный нюанс: русскоязычная реклама часто идет мимо официальных каналов, через администраторов. Так что наша доля в его выручке, грубо, может быть около 8,3 млрд ₽ в год.
Допустим, вся эта сумма перетечёт в Max. Но! Только расходы VK на разработку мессенджера уже достигают 11 млрд ₽ в год. То есть даже в идеальном сценарии покрыть затраты сразу не выйдет.
Вывод: рост котировок выглядит скорее спекулятивным. Плюс от возможного перетока аудитории есть, но мгновенной прибыли и прорыва ждать не стоит. Пока что эта история больше про эмоции, чем про фундамент.
‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥
Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
Ну что, смотрим цифры — за 2025 год банки заработали 3,5 трлн руб чистой прибыли. Но это на целых 8% меньше, чем годом ранее, впервые за три года падение.
А все почему? Ключевая ставка высокая, вот банки и вынуждены копить резервы активнее. Из-за этого средняя рентабельность капитала ROE просела с 23% до 18%. В общем, давление есть.
На 2026 год ЦБ прогнозирует прибыль сектора в районе 3,1–3,6 трлн руб, причем львиную долю, как обычно, заберут Сбер и ВТБ. Пока ставка не снизится, проблемные кредиты могут подрасти, а с ними и отчисления. Стабилизация, возможно, наступит к концу года, но реальный рост, скорее всего, отложится аж до 2027.
📈 А в бумагах-то что?
Акции вели себя очень по-разному. За год в плюсе лишь четверка: Т-Технологии, Сбер, ВТБ и ДОМ.РФ. Хуже всех упали МКБ (-33%), БСПБ (-15%) и Совкомбанк (-13,5%).
Смотрим на P/B (цена/капитал). Самый дорогой тут Т-Банк — 1,4х. Сбер и ДОМ.РФ около 0,8х. А ВТБ вообще торгуется всего в 0,4 от капитала — дешевле всех. Высокую оценку Т-Банка можно понять — у него рекордная ROE 29,2%. На втором месте Сбер с 22,1%. Остальные, в основном, ниже среднего по сектору.
По P/E картинка любопытная: ВТБ дешевле всех (1,9х), а самый высокий мультипликатор у МКБ (9,4х). Остальные в коридоре 3–5х.
🤔 Стоит ли лезть в банки сейчас?
Честно, пока рано строить уверенные прогнозы — слишком много неясностей. Но если очень хочется присмотреться к сектору, то логичнее сфокусироваться на крупных лидерах. У них обычно больше запаса прочности, чтобы пережить возможные экономические turbulence. В общем, смотрите сами, но осторожно.
‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥
Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
Представь себе остров, где всё должно быть зелёным и растущим — леса, заводы, бумага. А на деле это остров невезения, куда «Система» завозит миноритариев своих дочек, чтобы потом устраивать им экстремальный дайвинг на глубину без кислорода. Яркий пример — история «Сегежи».
Всё начиналось красиво: купили ЦБК, создали лесного гиганта с полным циклом, вышли на IPO в 2021-м. Продали акции по 8 рублей, собрали 30 миллиардов, капитализация под 126 миллиардов. Лес, бумага, мешки — казалось, бизнес на века.
А потом началось. Санкции, сложный рынок — и пошли убытки: 17 миллиардов в 2023-м, 22 — в 2024-м. Долг взлетел до небес — 148 миллиардов. Чтобы спасти дочку, «Система» проделала ювелирную операцию: сначала продала портфель госбондов своему же МТС Банку на 156 миллиардов, а потом вместе с кем-то таинственным выкупила допэмиссию «Сегежи» — 62 с лишним миллиарда акций по 1,8 рубля. Вбросили 113 миллиардов.
Круг замкнулся. А миноритарии? Их доли размылись в пять раз. Те акции, что покупались за 8 рублей, теперь стоят в шесть раз меньше, да ещё и превратились в пыль. Всего акций уже выпущено под 80 миллиардов, и «Система» теперь владеет, скорее всего, львиной долей.
За первые девять месяцев 2025-го убыток — ещё 32 миллиарда. Чтобы спасти эту лодку теперь, нужен не просто попутный ветер, а чудо: обвал рубля, снятие всех санкций, исчезновение конкурентов и, возможно, помощь пришельцев с другой планеты.
И ведь «Сегежа» — не единственный такой «успешный» проект. В тот же ряд смело можно ставить МТС Банк, «Элемент», «Эталон» — везде после громких IPO одна и та же картина: допэмиссии и падающие котировки. Тренд, однако.
Но ладно, хватит о «Системе», чтобы не обвинили в зацикленности. Пусть возят на свой остров кого хотят. Мы же пойдём искать другие истории — мир полон загадок куда интереснее.
‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥
Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
Сижу, играю в шахматы, и ловлю себя на мысли — да это же наша биржа в миниатюре. Та же стратегия, те же расчёты, только фигуры другие. Вот смотри.
Пешки — наш фундамент. Их восемь, как и должно быть: Северсталь, Мосбиржа, Новатэк, Роснефть, Лукойл, ФосАгро, Норникель, Аэрофлот. Они в первых рядах. Их движение вперёд — это дивиденды и устойчивость. Без них всё рухнет, с ними можно строить дальше.
Ладьи — сила в прямолинейности. Транснефть и Полюс. Одно направление, зато какое — стабильно гребут деньги. Никаких виражей, просто вперёд.
Кони — наши изворотливые ребята, ритейлеры Х5 и Лента. Они и в кризис, и в штиль найдут путь к кошельку покупателя. Скачут через все преграды.
Слоны — те, кто по диагонали захватывают целые отрасли. Тут Т-Банк и Яндекс. Наши IT-слоняры, которые видят доску насквозь.
Ферзь — сила невероятная, ходит как хочет. Конечно, это Сбер. На нём завязано если не всё, то очень многое. Лучший бизнес в стране, двигается в любом направлении.
Ну и король. Тот, кого всеми силами надо защищать, вокруг кого всё вертится. Газпром. Его так зажали, что ходит он теперь на одну клетку. Но он всё равно король — знают все, от Лондона до Токио. За него бьются, лишь бы не упал.
Вот такой у нас чёрный набор. Сыграем партию? А то я уже вижу, как некоторые белые фигуры нервно курят в коридоре.
Кого бы ты поставил на место ладьи или коня? Есть мысли?
‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥
Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
Вот так история. Самолет, один из гигантов застройки, официально пошёл с шапкой по кругу — попросил у государства 50 млрд рублей. Рынок, как и ожидалось, отреагировал нервно: короткие облигации просели на 4%, длинные так вообще на 6-10%. Паника? Пока больше похоже на холодный расчёт.
Давай смотреть по фактам. В 2026 году у них два погашения — примерно на 4 млрд рублей. С этим, в теории, справиться можно. Но вот 2027 год — это уже серьёзное испытание: нужно найти около 50 млрд только по облигациям, а ведь есть ещё и банковские долги.
Заглянем в отчётность за первое полугодие 2025. Выручка почти не изменилась, но чистая прибыль рухнула на 60%. Компания от операционной деятельности получила 25 млрд — и почти все эти деньги ушли на проценты по долгам. Получается, бизнес сейчас работает в основном на кредиторов. О каких дивидендах речь, да?
Чистый долг к EBITDA уже высокий — 3.2x, а если вычесть деньги на эскроу, то и вовсе зашкаливает. Свободный денежный поток глубоко отрицательный. Компания в своём телеграм-канале пытается успокоить инвесторов: мол, дефолтов не планируем, допэмиссий тоже, и вообще мы сами справимся. Забыли только упомянуть, что и дивиденды, судя по всему, стали несбыточной мечтой.
Что в сухом остатке по облигациям? На 2026 год приоритетный сценарий — расплатиться. Но в 2027-м без внешней помощи будет очень туго. Где взять такие деньги? Вариантов немного: либо государственная поддержка, либо болезненная допэмиссия. Пока я склоняюсь к мысли, что помогут — слишком крупный игрок, чтобы рухнуть без шума. Да и ставки, скорее всего, пойдут вниз, что немного облегчит ношу.
А теперь про акции. Тут всё печальнее. Покупать их сейчас — это как ловить падающий нож. Допэмиссия в случае острой нужды вполне реальна, а о дивидендах можно забыть на годы вперёд. Раньше компания гарантировала минимум 5 млрд рублей выплат, но теперь эти деньги, очевидно, пойдут кредиторам. Акции неинтересны — на рынке есть куда более устойчивые истории для инвестиций, даже если рассматривать ставку на снижение ключевой ставки.
Так что если очень хочется зайти в эту историю, то облигации выглядят предпочтительнее акций. Но и тут без риска не обойтись — коррекции на фоне возможного снижения рейтинга вполне вероятны. Выделять на это больше 2-4% портфеля я бы не советовал.
В общем, ситуация напряжённая, но не безнадёжная. Будем следить, как разворачиваются события — у государства сейчас есть все рычаги, чтобы решить, взлетает этот Самолет дальше или идёт на вынужденную посадку.
‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥
Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны
Неделя прошла под знаком тоскливого снижения. $IMOEX сдал почти 2%, уходя к отметке 2730. Почему? Четких причин нет, но в воздухе витает микс из замороженных переговоров, упрямой инфляции и предчувствия, что ЦБ на следующей неделе снова просто постоит в сторонке.
Рубль? отыгравший было красивый рост, слегка выдохся. Доллар подполз к 77 ₽, но это всё ещё смешные цифры на фоне былых кошмаров. ЦБ с Минфином чуть урежут продажи валюты в бюджетном правиле, но это едва ли обрушит курс. Даже аналитики в свежем опросе ЦБ стали менее кровожадны: прогноз по доллару на 2026 год срезали с 90 до 85 ₽.
Внутри индекса — настоящий цирк. $UGLD взлетело на 14%, $VTBR прибавил 7%, а вот $SMLT рухнул на 11%, и $ENPG тоже в глубоком минусе. Разброс дикий, как погода в апреле.
По инфляции новости так себе. Цены за неделю снова подскочили на 0,20%. С начала года уже набежало больше 2% — это половина от годового таргета ЦБ! Теперь все ждут, что 13 февраля регулятор оставит ставку на уровне 16%. Скажет: «Подождём, посмотрим, как НДС жахнет», — и будет по-своему прав, хоть экономика уже и скрипит.
$CHMF выдала отчёт за 4 квартал — и он мрачный. Чистый убыток, отрицательный денежный поток, дивы отменили. Всё болит из-за слабого внутреннего спроса и высоких капзатрат. Металлурги в целом в яме, и свет в конце тоннеля, кажется, зажгут только к концу года.
А вот $MDMG порадовала: выручка за год взлетела на 31%, обогнав ожидания. Растут за счёт умной стратегии и удачных поглощений. Молодцы.
$T купили 100% Точка-Банка — небольшого, но прыткого цифрового банка для бизнеса с ROE выше 40%. Ход интересный. Ещё объявили сплит 10 к 1, чтобы акции стали доступнее мелочи вроде нас с тобой.
А дальше — драма. Группа Самолет пошла с протянутой рукой к правительству. Просят 50 млрд ₽ на три года, а в залог готовы отдать блокпакет с правом обратного выкупа. Мажоры даже обещают докапитализацию на 10 млрд. Цель — спасти дольщиков и инвесторов.
Новость грустная, но не сюрприз. О проблемах застройщика на высокой ставке шептались давно. Акции и бонды уже падают, но рынок как будто верит в помощь государства. Держать бумаги компании всё ещё рискованно — как сидеть на бочке с порохом. Будем следить, куда кривая выведет.
‼️На своем канале уже дал список акций, которые стоит купить прямо сейчас. 🔥
Смотреть идеи ТУТ👉 https://t.me/+nclpfHdPTyliY2Qy
