FlexCap
Романов Владислав
На платформе с 17.04.26
Частный инвестор. Управляю личным капиталом. Только российский рынок, только акции, только хардкор.
Оптимист.
Сегодня мы в очередной раз убедились в том, что российскому инвестору нужны не истории развития, а стабильные возвраты вложенного капитала в как можно более сжатые сроки.
Новость о возможной приостановке выплат дивидендов золотодобытчиком вызвала распродажу настолько большую, что пришлось открывать дискретный аукцион. В то же время, компания достаточно верхнеуровневых аргументов к своему решению предоставила, чтобы в целом понять бизнес-логику такого решения, которая мне видится примерно такой: «давайте-ка переждём шторм на том денежном потоке, что мы уже генерим, вкладывая всё в развитие, которое вообще-то и технически само по себе сложное, и будет осуществляться в не самых комфортных макро-условиях».
И вот здесь российский инвестор как будто ломается: «что, три года мне не будет периодически капать часть прибыли? Да зачем мне это нужно?!»
Но, может быть, проблема в том, что доля в компании – это не альтернатива вкладу вообще-то? Оказывается, существуют бизнес-риски, бывает, что для реализации хороших возможностей нужно в моменте чем-то пожертвовать, может даже и на среднесрочную перспективу. Но важно в такой момент вспомнить, что риски, если они не реализуются (!), компенсируются доходностью.
И есть у меня ощущение, что сегодня из лодки акционеров Полюса выпрыгнули люди, перепутавшие акции с вкладами, либо искатели безрисковых иксов.
Бизнесу же желаю не ошибиться с IRR проектов и строго следовать принципам порядочности в корпоративном управлении, чтобы все стейкхолдеры в итоге были довольны и компания процветала.
Сугубо наболевшее личное мнение и ни в коем случае не рекомендация.
Лента в моём портфеле – аллокация на сектор ритейла. Почему не X5?
Лидер по маржинальности чистой прибыли в секторе – Лента со значением 3,16%.
Думаю, всем сегодня ленту заполнили новости о корпоративных действиях и проливе в акциях банка.
И в очередной раз доминирующий нарратив – «снова кидок». Но так ли всё плохо на самом деле?
Большинство по моим наблюдениям рассчитывали увидеть пэйаут 30-35%. Получили минимальный – 25%. И в догонку – очередное размытие (никогда не было, и вот опять).
Но в чём отличие этой допки от прошедшей осенью прошлого года?
В том, на что идут средства.
Есть подозрение/ощущение/впечатление, что следствием этих корпоративных действий станет возможность получить аллокацию на финтех-бизнес RWB. Ещё и параметры допки в целом выглядят не так уж враждебно текущим миноритариям - конечно, если может быть выбран не весь объём размещения.
Так что же получают текущие акционеры ВТБ? В целом неплохую доходность при небольшом пэйауте + участие в росте финтех-направления одного из гигантов экономики + возможную синергию двух инфраструктур и клиентских баз.
Может, низкий пэйаут и размытие в настоящий момент стоят перспектив будущего роста бизнеса?
Может, стоит перестать смотреть исключительно на котировку и дивидендную доходность текущего момента, и задуматься о горизонте в n лет? Пусть каждый ответит себе сам.
Про себя скажу, что не участвую в движениях этой бумаги. Более того, в целом скептично отношусь к бизнесу этого банка. Но теперь, как только появятся ещё более конкретные подробности сделки и мы увидим первые результаты этих стратегических решений, я буду готов внимательнее посмотреть на ВТБ.
Ни в коем случае не ИИР.
Думайте только сами и чуть дальше завтрашнего дня.
#втб #допэмиссия
