FlexCap

Лента в моём портфеле – аллокация на сектор ритейла. Почему не X5?

Лидер по маржинальности чистой прибыли в секторе – Лента со значением 3,16%.

Думаю, всем сегодня ленту заполнили новости о корпоративных действиях и проливе в акциях банка.

И в очередной раз доминирующий нарратив – «снова кидок». Но так ли всё плохо на самом деле?

Большинство по моим наблюдениям рассчитывали увидеть пэйаут 30-35%. Получили минимальный – 25%. И в догонку – очередное размытие (никогда не было, и вот опять).

Но в чём отличие этой допки от прошедшей осенью прошлого года?

В том, на что идут средства.

Есть подозрение/ощущение/впечатление, что следствием этих корпоративных действий станет возможность получить аллокацию на финтех-бизнес RWB. Ещё и параметры допки в целом выглядят не так уж враждебно текущим миноритариям - конечно, если может быть выбран не весь объём размещения.

Так что же получают текущие акционеры ВТБ? В целом неплохую доходность при небольшом пэйауте + участие в росте финтех-направления одного из гигантов экономики + возможную синергию двух инфраструктур и клиентских баз.

Может, низкий пэйаут и размытие в настоящий момент стоят перспектив будущего роста бизнеса?

Может, стоит перестать смотреть исключительно на котировку и дивидендную доходность текущего момента, и задуматься о горизонте в n лет? Пусть каждый ответит себе сам.

Про себя скажу, что не участвую в движениях этой бумаги. Более того, в целом скептично отношусь к бизнесу этого банка. Но теперь, как только появятся ещё более конкретные подробности сделки и мы увидим первые результаты этих стратегических решений, я буду готов внимательнее посмотреть на ВТБ.

Ни в коем случае не ИИР.

Думайте только сами и чуть дальше завтрашнего дня.

​#втб ​​#допэмиссия ​