Сегодня на повестке дня — один из наших «голубых фишек», ПАО «ЛУКОЙЛ». Компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года, и на первый взгляд, цифры выглядят пугающе. Давайте разберемся, что на самом деле стоит за этими показателями.

ПАО «ЛУКОЙЛ» является одной из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, осуществляющей деятельность по всей производственной цепочке — от разведки и добычи до переработки и сбыта.

📊 Ключевые цифры и их «плохое» первое впечатление

⚫️ Выручка: 3,6 трлн руб. (-16.9% год к году)

⚫️ Чистая прибыль: 287 млрд руб. (-51.2% год к году)

⚫️ Операционная прибыль: 344,7 млрд руб. (-50.4% год к году)

Казалось бы, катастрофа. Падение прибыли вдвое, выручки — почти на 17%. Отчетность отражает серьезное давление, вызванное рядом внешних факторов: падением мировых цен на нефть, укреплением рубля и усилением налоговой нагрузки, включая повышение ставки налога на прибыль с 20% до 25% с 1 января 2025 года.

Что же происходит на самом деле ❓

Самое важное в этом отчете — это не столько падение прибыли, сколько причины изменения структуры баланса и денежных потоков.

1. Куда ушли деньги? Масштабный выкуп акций

На балансе ЛУКОЙЛа произошли колоссальные изменения. Денежные средства и их эквиваленты сократились с 1,42 трлн руб. до 488 млрд руб..

Куда ушла почти триллионная «кубышка»?

Ответ — в статью «Собственные акции, выкупленные у акционеров». Ее отрицательное значение выросло с 101,7 млрд руб. до 756 млрд руб..

Это означает, что за полгода компания потратила более 654 млрд руб. на выкуп собственных акций с рынка .

Это не признак финансового неблагополучия, а, наоборот, мощный стратегический шаг. Менеджмент компании планирует погасить до 76 млн квазиказначейских акций . Это приведет к прямому сокращению числа акций в обращении.

2. Почему это так важно для инвесторов?

Сокращение количества акций напрямую повысит все ключевые показатели на одну акцию (EPS, FCF на акцию). Это может стать катализатором для роста их рыночной стоимости. Например, если будет погашено 76 млн акций, то прибыль на одну акцию за первое полугодие 2025 года вырастет примерно на 23%, неплохо да?

К тому же, несмотря на падение прибыли, компания продолжает генерировать сильный свободный денежный поток (FCF) в размере 324,9 млрд руб. . Это показывает, что бизнес остается высокоэффективным, а отток денег был направлен на стратегические цели, а не на покрытие операционных нужд.

🤔 Что в итоге:

Отчет ЛУКОЙЛа за первое полугодие 2025 года — это пример того, как за плохими заголовками могут скрываться сильные фундаментальные основания. Падение прибыли обусловлено в основном внешними факторами и разовым расходом на программу мотивации сотрудников.

При этом, активная политика по возврату капитала акционерам через масштабный выкуп акций, наряду с планами по их погашению, сигнализирует о стратегической уверенности менеджмента. ЛУКОЙЛ остается привлекательной инвестицией для тех, кто ищет долгосрочную стоимость и стабильность.

Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!

И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.

Сегодня погружаемся в финансовый отчёт ЮГК по МСФО за 1 полугодие 2025 года. Компания демонстрирует интересную динамику, но есть и неопределенности, на которые стоит обратить внимание.

1. Финансовые результаты: курс на рост 📈

⚫️ Выручка: Выручка выросла на 29,6% и составила 44,2 млрд руб. на фоне положительной динамики цен на золото и росте производства на 2% за отчетный период.

⚫️ EBITDA: вырос на 8,5%, до 15,4 млрд руб.

⚫️ Чистая прибыль: выросла на 35,2% и составила 7,3 млрд руб. с учетом увеличения резервов по судебным искам.

Компания показывает уверенный рост по всем ключевым финансовым показателям. Рост выручки и EBITDA сопоставимы, что говорит о сохранении операционной эффективности. При этом чистая прибыль растет опережающими темпами, что позитивно для инвесторов.

2. Долговая нагрузка: в пределах нормы 👌

⚫️ Чистый долг: вырос на 3,3%, до 78,7 млрд рублей.

⚫️ Коэффициент «Чистый долг / EBITDA»: не изменилась и осталась на уровне 2,2x

⚫️ Структура долга: Более 90% долга приходится на облигации и кредиты.

Долговая нагрузка компании находится на приемлемом уровне. Коэффициент 2,2x для золотодобывающей компании является комфортным, учитывая стабильность цен на золото. Это позволяет ЮГК сохранять финансовую устойчивость и инвестировать в новые проекты.

3. Инвестиционная привлекательность: что по акциям? 📉

Несмотря на нормальные финансовые результаты, акции ЮГК показывают негативную динамику с начала 2025 года. Основные причины:

⚫️ Консервативный производственный прогноз на начало года.

⚫️ Корпоративные события, которые вызвали волнения среди инвесторов.

4. Ключевые риски и события: смена акционера 🔃

После отчётной даты произошло ключевое корпоративное событие — смена контролирующего акционера. Согласно документам, 11 июля 2025 года контрольный пакет акций был передан Росимуществу. Это событие может существенно изменить стратегию и дивидендную политику компании в будущем, что является важным фактором неопределенности для инвесторов.

🤔 Что в итоге:

Компания демонстрирует хорошие операционные и финансовые показатели, подтверждая свою эффективность. Умеренная долговая нагрузка говорит о её финансовой стабильности.

Однако риски, связанные с изменением структуры акционерного капитала, и негативная динамика акций на рынке создают определенную неопределенность (простите за тавтологию).

Инвесторам стоит внимательно следить за дальнейшими решениями нового контролирующего акционера, особенно в части дивидендной политики и будущих планов развития. Для долгосрочных инвесторов с высокой толерантностью к риску это может быть интересной возможностью, но для консервативных инвесторов ситуация пока выглядит слишком непредсказуемой.

Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!

И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.

После двух дней падения индексы вернулись к росту.

🏛 Основные торги среды индекс МосБиржи закрыл ростом на 0,78% до 2867,55 пункта.

📈 Лидеры: РусГидро (+3,1%), ТМК (+2,12%), Сегежа (+1,5%), ММК (+1,33%).

📉 Аутсайдеры: ВУШ (-3,36%), Ростелеком-ао (-1,8%), Позитив (-1,75%), Фикс Прайс (-1,75%).

Поддержку оказывало отсутствие в выступлении президента США явного негатива в отношении России, опасение которого ранее могло быть одной из причин распродажи наших акций.

В то же время, по данным американских СМИ, администрация Трампа хочет, чтобы европейские страны перестали закупать нефть из России и присоединились к санкциям против ее торговых партнеров.

Да, опять геополитика продолжает управлять котировками нашего рынка.

💿 Акции "ТМК" остались среди лидеров роста. Акции продолжают на рост в надежде на увеличение спроса на продукцию компании — трубы большого диаметра из-за строительства газопровода «Сила Сибири – 2».

🛴 Бумаги "ВУШ" завершили дневные торги с худшим результатом среди относительно ликвидных акций. Котировки вновь переписали исторический минимум после плохого отчета. (https://t.me/million_dochkam/2256)

🧰 Акционерами компании «ВИ.ру» в ходе ВОСА утверждены рекомендации совета директоров по выплатите промежуточные дивиденды в размере 1 рубля на акцию. Общий размер выплат составит 500 млн рублей.

📦 Ozon в текущем году вложит более 5 млрд рублей в развитие сети пунктов выдачи заказов (ПВЗ) на Дальнем Востоке. Для компании развитие в этом регионе — один из стратегических приоритетов, отметил вице-президент Ozon Дмитрий Ким.

🛢 Бумаги нефтяных компаний находятся под давлением падения мировых цен на нефть более чем на 2%. Рынок ждет очередного увеличения нефтедобычи ОПЕК+, что предвещает рост предложения на мировом рынке.

🛍 Позитивом выступило возобновление недельной дефляции в России, а также ощутимое снижение годовой инфляции после почти полной приостановки этой тенденции в предыдущем отчете Росстата.

В России за период с 26 августа по 1 сентября зафиксирована дефляция в размере 0,08%. Неделей ранее наблюдалась инфляция на уровне 0,02%.

Годовая инфляция в России на 1 сентября замедлилась до 8,28% с 8,43% неделей ранее.

Аналитики 12 сентября ждут снижения ключевой ставки ЦБ РФ на 200 б.п.

🏛 Индекс ОФЗ в среду продолжил рост. Индекс гособлигаций RGBI закрылся в плюсе + 0,32% на уровне 119,8 пунктов.

⚫️ ЦБ РФ отозвал лицензию на осуществление банковских операций у Таврического банка в связи с отсутствием перспектив дальнейшей реализации модели санации.

❗️ Основные события сегодня:

3–6 сентября во Владивостоке проходит Восточный экономический форум 2025.

Мосбиржа начнет торги поставочными мини-фьючерсами на обыкновенные акции Полюса. Торговый код — PLZLM (короткий код — PX).

Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!

И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.

Вышел финансовый отчет Whoosh за 1 полугодие 2025 года, и он, мягко говоря, не порадовал инвесторов. Акции отреагировали снижением. Разбираемся, что происходит с компанией и стоит ли держать бумагу в портфеле.

📉 Цифры говорят сами за себя

Если коротко — результаты слабые. Сравниваем с аналогичным периодом прошлого года:

⚫️ Выручка: 4,4 млрд ₽ (-14,7%)

⚫️ EBITDA: 0,84 млрд ₽ (-63,6%)

⚫️ Чистый убыток: 1,89 млрд ₽ (против прибыли 1,27 млрд ₽ годом ранее)

⚫️ Рентабельность по EBITDA: рухнула с 44% до 19%

Причина? Менеджмент ссылается на холодную весну, сбои в работе мобильного интернета и рост расходов на подготовку к сезону. Погода — важный фактор для этого бизнеса, но такое падение операционной эффективности настораживает.

💰 Главная боль инвестора: Долги и Дивиденды

Долговая нагрузка выросла. Ключевой показатель "Чистый долг / EBITDA" достиг 2.99x.

Почему это критически важно? Согласно дивидендной политике Whoosh, выплаты возможны только при значении этого коэффициента ниже 2.5x.

Вывод: В ближайшее время дивидендов, скорее всего, не будет. Для многих инвесторов это печальный фактор.

🤔 А есть ли позитив?

1. Лидерство на рынке. Whoosh по-прежнему игрок №1 на быстрорастущем рынке кикшеринга в России.

2. Международный рост. Компания активно развивается в Латинской Америке, где показывает кратный рост поездок. Это может стать сильным драйвером в будущем.

3. Программа байбэка. Недавнее объявление об обратном выкупе акций может оказать поддержку котировкам.

⚠️ Основные риски

⚫️ Жесткая конкуренция. «Яндекс Go» и «МТС Юрент» — мощные конкуренты с огромными экосистемами, которые могут предлагать более выгодные условия в рамках своих подписок.

⚫️ Регулирование. Риски запретов и ограничений для электросамокатов в городах никуда не делись.

⚫️ Сезонность и погода. Бизнес по-прежнему сильно зависит от этих факторов, что делает финансовые потоки нестабильными.

🤔 Что в итоге:

Инвестиционный кейс Whoosh сейчас выглядит рискованно. Отсутствие дивидендов, падение рентабельности и растущая конкуренция — серьезные красные флаги.

С другой стороны, если компания сможет показать сильные результаты за второе полугодие (самый сезон) и продолжит успешную экспансию в Латинской Америке, ситуация может выправиться.

Акция для долгосрочных и рисковых инвесторов, верящих в перспективы рынка кикшеринга и международную стратегию компании. Консервативным инвесторам, ориентированным на стабильный денежный поток и дивиденды, сейчас лучше оставаться в стороне. Аналитики прогнозируют целевую цену в диапазоне 130-150 ₽, что подразумевает ограниченный потенциал роста от текущих уровней.

Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!

И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.

#отчет

Сегодня в фокусе — IT-компания «Группа Астра», которая недавно отчиталась за 1-е полугодие 2025 года. На первый взгляд, цифры могут встревожить: чистая прибыль упала на 53%. 📉 Но давайте разберемся, стоит ли бить тревогу.

📊 Ключевые цифры:

⚫️ Выручка: +34% год к году (до 6,6 млрд ₽). Компания продолжает уверенно расти.

⚫️ Чистая прибыль: -53% год к году (до 0,66 млрд ₽). Вот он, главный "виновник" переживаний.

⚫️ "Отгрузки" (новые контракты): +4%. Этот показатель говорит о замедлении темпов заключения новых сделок. Вероятно, клиенты дольше принимают решения в условиях высокой ключевой ставки.

⚫️ Долговая нагрузка: 🛡 Практически отсутствует. Соотношение Чистый долг/EBITDA составляет всего 0,23x. Это говорит о высочайшей финансовой устойчивости.

🤔 Так куда же делась прибыль?

Ответ — в инвестиции. Астра активно вкладывается в будущее развитие, чтобы занять доминирующее положение на рынке после ухода западных вендоров.

⚫️ Рост команды: Штат увеличился на 500+ сотрудников (+22%), в основном это высокооплачиваемые разработчики. Расходы на персонал выросли на 38%.

⚫️ Инвестиции в R&D: Компания вложила 1,12 млрд ₽ в разработку и улучшение своих продуктов.

⚫️ Сделки M&A: Астра покупает другие компании для расширения своей продуктовой экосистемы.

Фактически, компания сознательно жертвует краткосрочной прибылью ради долгосрочного роста и укрепления рыночных позиций.

🛍 Мой инвестиционный взгляд: ПОКУПАТЬ

Аргументы "ЗА":

1. Лидер импортозамещения. Астра — ключевой игрок на рынке российского инфраструктурного ПО, и этот тренд с нами надолго.

2. Сильная экосистема. Клиентам, использующим несколько продуктов Астры, становится все сложнее и дороже переходить на решения конкурентов.

3. Финансовая стабильность. Нулевой долг позволяет компании свободно инвестировать в рост и не зависеть от кредиторов.

4. Забота об акционерах. Несмотря на снижение "бумажной" прибыли, Астра направляет средства на дивиденды (587 млн ₽) и обратный выкуп акций (196 млн ₽), что говорит об уверенности менеджмента в будущем.

5. "Липкая" экосистема. Чем больше продуктов Астры внедряет клиент (ОС, базы данных, почта), тем сложнее и дороже с них "слезть". Это обеспечивает стабильный денежный поток в будущем.

⚠️ Возможные риски:

1. Затянувшийся инвестцикл. Фаза активных инвестиций может продлиться дольше, чем ожидается.

2. Макроэкономическая ситуация. Сохранение высокой ставки может и дальше сдерживать рост новых продаж.

3. Зависимость от российского рынка. Концентрация бизнеса в одной стране несет определенные риски.

🤔 Что в итоге:

Снижение чистой прибыли — это не признак проблем, а осознанная стратегия инвестирования в будущее. Астра строит мощный и устойчивый бизнес. Для долгосрочного инвестора текущая коррекция, вызванная выходом отчетности, может представлять хорошую возможность для покупки.

Мультипликаторы компании выглядят адекватно по сравнению с конкурентами, особенно с учетом сильного баланса и потенциала роста.

Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!

И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.

Я календарь переверну, И снова третье сентября

На график "Мамбы" я твоё взгляну, И снова третье сентября

Но почему, но почему, Расстаться всё же нам пришлось?

Ведь было всё у нас всерьёз, когда график рос.

Небольшой утренний перфоманс. И так смотри на график и что:

🏛 По итогам основной сессии 2 сентября индекс МосБиржи снизился на 1,44%, до 2845,39 пункта.

Рынок акций РФ во вторник снизился из-за сохраняющейся геополитической неопределенности относительно сроков мирного урегулирования конфликта на Украине и рисков введения новых антироссийских санкций со стороны Запада, а также на фоне комментариев ЦБ РФ относительно сохранения инфляционного давления, что может отсрочить дальнейшее смягчение ДКП регулятора.

📈 Лидеры: ТМК (+4,83%), Полюс (+0,9%).

📉 Аутсайдеры: РУСАЛ (-4,26%), Ростелеком-ап (-4,04%), Позитив (-3,9%).

Возможно ожидания рынка от российско-китайских переговоров были завышенными, поскольку рынок снизился несмотря на новости о том, что «Газпром» подписал договоренности по увеличению объемов поставок газа по проекту «Дальневосточный маршрут" с 10 млрд до 12 млрд кубометров.

💿 А вот акции "ТМК" стали лидерами роста дневных торгов. Подъем могла спровоцировать новость о том, что Газпром и Китайская национальная нефтегазовая корпорация (CNPC) подписали юридически обязывающий меморандум о строительстве газопровода «Сила Сибири – 2». Это способно увеличить спрос на продукцию компании — трубы большого диаметра. Позитивно также могли быть восприняты намерения властей увеличить экспортную пошлину на лом (основное сырье для ТМК), что снизит внутренние цены компании.

⛽️ А вот акции самого "Газпрома" от этой новости загрустили. Инвесторы прикинули, что при строительстве газопровода «Сила Сибири – 2» на отчетность концерна будут сильно влиять связанные с ним капитальные затраты. Это способно ухудшить дивидендные перспективы компании на достаточно длительный срок, прежде чем реализация проекта приведет к заметной финансовой отдаче.

🏛 Вчера регулятор опубликовал обзор «О чем говорят тренды», в котором отмечается продолжение снижения инфляции, замедление экономической активности и постепенное увеличение кредитования. Рост денежной массы М2 совпадает с периодом низкой инфляции, а денежно-кредитные условия в сфере ценовых ДКУ стали мягче. Вместе с тем, в аналитическом материале ЦБ ясно указано, что для удержания инфляции на уровне около 4% необходимо сохранять достаточную жесткость денежно-кредитной политики. Такая позиция снизила ожидания самой оптимистичной части рынка относительно скорого и значительного снижения ключевой ставки.

🍷 Совет директоров "Новабев групп" одного из ведущих производителей и дистрибьюторов алкогольной продукции в РФ рекомендовал дивиденды за I полугодие 2025 года в 20 рублей на акцию.

⚫️ АО "Селектел" переносит с 5 сентября на конец сентября - начало октября открытие книги заявок на выпуск облигаций серии 001Р-06R со сроком обращения 2,5 года объемом 4 млрд рублей. (А я уже обзор подготовил, публиковать?)

Что в итоге:

На рынке продолжается стагнация. Отчеты не порадовали. Трамп пока болел ничего в соц.сетях не писал. Прорывов на ШОС не было. В общем есть куда спуститься, а я в этом случае попытаюсь воспользоваться моментом и подобрать еще активов в портфель дочерей.

❗️ Основные события сегодня:

Минфин РФ проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26247 и ОФЗ-ПД серии 26225.

Росстат опубликует данные об оценке индекса потребительских цен с 26 августа по 1 сентября.

Банк России опубликует:

⚫️ обзор «Банковский сектор»

⚫️ доклад «Региональная экономика: комментарии главных управлений Банка России»

⚫️ макроэкономический опрос ЦБ

⚫️ новостной индекс деловой активности

⚫️ обзор ключевых показателей деятельности страховщиков.

Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!

И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.

#утренний_обзор

💰 Деньги, переданные в управление компаниям, продолжают приносить доход, и компании, хотят они того или нет, делятся прибылью с инвесторами. Но где же эти дивиденды? Давайте посмотрим, кто готов выплатить их в сентябре.

1️⃣ ВИ.ру ао 1П 2025

Тикер: VSEH

Последний день для покупки акции: 11 сентября 2025

Дата закрытия реестра: 12 сентября 2025

Размер дивиденда: 1 ₽

Дивидендная доходность: 1,28 %

2️⃣ КуйбышевАзот ао 1П 2025

Тикер: KAZT

Последний день для покупки акции: 22 сентября 2025

Дата закрытия реестра: 23 сентября 2025

Размер дивиденда: 4 ₽

Дивидендная доходность: 0,82 %

3️⃣ КуйбышевАзот ап 1П 2025

Тикер: KAZTP

Последний день для покупки акции: 22 сентября 2025

Дата закрытия реестра: 23 сентября 2025

Размер дивиденда: 4 ₽

Дивидендная доходность: 0,81 %

4️⃣ Хэдхантер ао 1П 2025

Тикер: HEAD

Последний день для покупки акции: 25 сентября 2025

Дата закрытия реестра: 27 сентября 2025

Размер дивиденда: 233 ₽

Дивидендная доходность: 6,46 %

5️⃣ НПО Наука ао 1П 2025

Тикер: NAUK

Последний день для покупки акции: 26 сентября 2025

Дата закрытия реестра: 29 сентября 2025

Размер дивиденда: 7,59 ₽

Дивидендная доходность: 1,49 %

6️⃣ ММЦБ ао 1П 2025

Тикер: GEMA

Последний день для покупки акции: 26 сентября 2025

Дата закрытия реестра: 29 сентября 2025

Размер дивиденда: 5 ₽

Дивидендная доходность: 4,04 %

7️⃣ Яндекс ао 1П 2025

Тикер: YDEX

Последний день для покупки акции: 26 сентября 2025

Дата закрытия реестра: 29 сентября 2025

Размер дивиденда: 80 ₽

Дивидендная доходность: 1,87 %

9️⃣ ФосАгро ао 1П 2025

Тикер: PHOR

Последний день для покупки акции: 30 сентября 2025

Дата закрытия реестра: 1 октября 2025

Размер дивиденда: 387 ₽

Дивидендная доходность: 5,53 %

Смотрю на список дивидендных выплат и понимаю: не густо, коллеги, совсем не густо.

Но давайте посмотрим на это с оптимизмом: после сонного августа, где нас порадовал только Ростелеком, даже такой скромный список выглядит как событие!

Очень интересно, от кого вы ждете поступлений?

Лично я из всех этих компаний надеюсь только на одну — Яндекс. Именно она должна "озолотить" портфель, который я собираю для дочерей.

#дивиденды

👀 Сегодня на нашем радаре — новый и очень интересный выпуск облигаций от ООО «ПКО «Юридическая Служба Взыскания» (ПКО ЮСВ). Это классический представитель сегмента ВДО, где за высокой потенциальной доходностью скрываются не менее высокие риски.

ООО «ПКО «Юридическая Служба Взыскания» осуществляет деятельность в сегменте, связанном со сбором платежей и предоставлением информации о кредитах. Компания была зарегистрирована в 2021 году, что делает ее относительно молодым игроком на рынке. Успех в данной нише зависит от эффективности операционной модели, качества управления портфелем задолженности и макроэкономической стабильности

🔖 Основные параметры выпуска ПКО ЮСВ-001Р-01

Название: ПКО ЮСВ-001Р-01

Объем: 300 млн рублей

Номинал: 1 000 рублей

Срок: 3 года

Купон: КС +650 б.п.

Амортизация: Нет

Кредитный рейтинг: BBB-.ru НКР

Сбор заявок: 2 сентября 2025 года

📊 Что говорит анализ?

- Рост выручки, но не прибыли. Компания показала впечатляющий рост выручки за 2024 год на 341% до 624,8 млн ₽.

Но чистая прибыль при этом выросла всего на 29% до 25,1 млн ₽. Это говорит о высоких операционных расходах, которые «съедают» значительную часть доходов.

- Критическая долговая нагрузка. Финансовое состояние эмитента вызывает серьезные опасения.

Коэффициент автономии, который показывает долю собственного капитала, составляет всего 0,05. Это означает, что лишь 5% активов компании финансируются за счет собственных средств, а 95% — за счет заемных. Соотношение заемного и собственного капитала — 12,71, что указывает на огромную зависимость от долгов.

- Риск с поручителем. Выпуск обеспечен поручительством с кредитным рейтингом BBB- от НКР. Это минимальный инвестиционный уровень, который дает некоторую защиту. Это означает, что хотя риск дефолта не считается высоким, но он значительно выше, чем у облигаций с рейтингами А.

Но есть нюанс: имя поручителя не раскрывается, что создает дополнительный информационный риск. По сути, вы кредитуете не саму компанию, а анонимного поручителя.

🤔 Что в итоге:

Этот выпуск ПКО ЮСВ-001Р-01 — не для всех. Он может быть интересен только квалифицированным инвесторам или тем, кто готов к агрессивному риску. Тем более назначая такой высокий купон закрадываются еще большие сомнения.

Для консервативных портфелей облигации ПКО ЮСВ не подходят.

Совет: если вы все же решили присмотреться к этому выпуску, проведите собственный, максимально глубокий анализ надежности поручителя. Не полагайтесь только на публичные данные — они могут быть неполными и противоречивыми.

#новые_размещения

Доброе утро коллеги 👋

Готовы переворачивать календарь? Торги понедельника рынки не перевернули...

Рынок акций открылся 1 сентября ростом, но к вечеру покупательные настроения сошли на нет, и фондовые индексы ушли на отрицательную торриторию.

🏛 Индекс МосБиржи, который в ходе торгов поднимался до 2925,38 пунктов, по итогу дня закрылся просадкой на 0,43% до 2886,97 пункта.

📈 Лидеры: Эн+ (+3,43%), ЕвроТранс (+2,3%), РусГидро (+1,8%), Novabev (+1,53%).

📉 Аутсайдеры: Магнит (-3,7%), Мечел-ао (-3,7%), Система (-2,75%), Сегежа (-2,38%).

Хорошему настроению способствовали позитивные ожидания, связанные с начавшимся саммитом Шанхайской организации сотрудничества (ШОС) в Китае. В его рамках может быть подписан ряд документов о торгово-экономическом взаимодействии России и других стран. Приход позитивных новостей вернет к росту бумаг крупнейших экспортеров страны: «Газпрома» и «НОВАТЭКа».

📰 И вот уже первые новости: Газпром и Китайская нефтегазовая национальная корпорация (CNPC) подписали меморандум о строительстве газопровода «Сила Сибири — 2» и транзитного газопровода через Монголию «Союз Восток». Строительство газопроводов позволит России увеличить транзит газа в Китай до 50 млрд кубометров в год.

🍏 Акции "Магнита" ускорили снижение и стали абсолютными аутсайдерами дневных торгов. Давление на котировки может оказывать вышедшая в пятницу отчетность ретейлера по МСФО за I полугодие. Некоторые показатели могли разочаровать инвесторов, особенно падение прибыли почти 3,5 раза в годовом выражении.

⛽️ Совет директоров компании "ЕвроТранс" рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2025 г. в размере 8,18 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность — 6,1%.

📦 Скоро еще одна компания вернется в Россию. "Ozon" вчера на ВОСА утвердил переход компании в российскую юрисдикцию.

🥇 Цена на золото продолжает радовать, так как драгоценный металл вчера снова обновил абсолютные рекорды своей стоимости, впервые в истории превысив $3555 за тройскую унцию

❗️ Основные события сегодня:

Novabev — заседание совета директоров. В повестке вопрос промежуточных дивидендов.

Промомед — вебинар по итогам отчетности за I полугодие 2025 г.

Трехсторонняя встреча лидеров РФ, Китая и Монголии в Пекине.

Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.

#утренний_обзор

IT-компании Айдеко специализируется на разработке программного обеспечения в сфере кибербезопасности, в частности, на решениях класса NGFW (Next Generation Firewall) для бизнеса. Компания занимает небольшую долю рынка, и её бизнес сильно зависит от одного основного продукта. Это важный риск.

🔖 Основные параметры выпуска Айдеко-БО-01

Название: Айдеко-БО-01

Объем: 500 млн рублей

Номинал: 1 000 рублей

Срок: 3 года, с офертой (put-опционом) через 1.5 года

Купон: 27% годовых. Выплачивается ежеквартально (YTP 29,86%)

Амортизация: С 5-го купона (примерно через 1 год и 3 месяца) начинается погашение части номинала — по 12.5% от суммы каждые полгода. Это снижает риск для инвестора, так как часть денег возвращается досрочно.

Кредитный рейтинг: BB-.ru НКР

Сбор заявок: 1 сентября 2025 года

📊 Динамика ключевых показателей (на основе РСБУ)

⚫️ Отчетность: Компания ведет отчетность по российским стандартам (РАС), а не по международным (МСФО), что снижает её прозрачность для инвесторов. Это один из ключевых минусов, отмеченных рейтинговым агентством.

На основании доступной финансовой отчетности по РСБУ, ООО «Айдеко» продемонстрировало впечатляющие результаты в 2024 году, которые отражают высокую динамику роста бизнеса.

⚫️ Выручка: Выручка компании за 2024 год составила 608 миллионов рублей, что на 39% больше, чем годом ранее. Такая динамика свидетельствует об успешном масштабировании бизнеса и высокой востребованности основного продукта.  

⚫️ Прибыль: Чистая прибыль показала экспоненциальный рост, увеличившись в 37,1 раза по сравнению с 2023 годом и достигнув 130 миллионов рублей. Столь значительный рост прибыли указывает не только на увеличение объемов продаж, но и на высокую эффективность операционной деятельности и контроль над расходами.  

⚫️ Активы и капитал: Совокупные активы компании на 31 декабря 2024 года составили 269 миллионов рублей, что в 3,4 раза превышает показатель предыдущего года. Чистые активы выросли до 190 миллионов рублей. Этот рост является результатом реинвестирования прибыли и свидетельствует об укреплении баланса компании

⚫️ Долговая нагрузка: Выпуск облигаций значительно увеличит долг компании. По прогнозам рейтингового агентства, показатель Чистый долг / EBITDA может вырасти до 6.0x к концу 2025 года. Это очень высокий уровень долговой нагрузки, характерный для компаний с агрессивной стратегией роста.

⚫️ Кредитный рейтинг: Национальное Кредитное Рейтинговое Агентство (НКР) присвоило компании рейтинг BB-.ru со «стабильным» прогнозом. Такой рейтинг указывает на умеренно высокий уровень кредитного риска. Это не инвестиционный уровень, поэтому облигации относятся к категории высокодоходных (ВДО).

💼 Оценка инвестиционной привлекательности

➕ Плюсы:

1. Высокая доходность: Купон в 27% — это очень привлекательная доходность, которая компенсирует высокие риски.

2. Амортизация и оферта: Механизм досрочного погашения и возможность выхода через 1.5 года снижают риск.

➖ Минусы:

1. Высокий риск: Рейтинг BB-.ru и высокий уровень долговой нагрузки делают эти облигации подходящими только для инвесторов, готовых к повышенным рискам.

2. Низкая ликвидность: Компания невелика, и торги могут быть не очень активными.

3. Непрозрачность: Отсутствие отчетности по МСФО и фокус на одном продукте — это дополнительные риски.

🤔 Что в итоге:

Облигации Айдеко-БО-01 — это классический пример высокодоходных бумаг. Их стоит рассматривать как инструмент для получения высокой доходности в обмен на высокий риск.

Они могут быть интересны опытным инвесторам, которые хотят добавить в портфель рискованный, но потенциально прибыльный инструмент, и уже имеют диверсифицированный портфель. Эти облигации не подходят для консервативных инвесторов!

Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.

Доброе утро коллеги 👋

"Вот и лето прошло, словно и не бывало", а во все радиоприемники уже стучится Шуфутинский.

Да, быстро конечно пролетела летняя пара, честно сказать у нас в Новгородской области лето не особо баловало жарой и погодой, полноценно им насладиться не получилось.

Ладно, возвращаемся к рынку:

Индекс МосБиржи в течение всей прошлой недели удерживался около отметки 2900 пунктов и завершил торги на этом уровне. Несмотря на незначительные изменения самого индекса, многие акции, включая голубые фишки, демонстрировали высокую волатильность, а все благодаря полугодовым финансовым отчётам эмитентов.

Продолжу разбирать отчеты и делиться с вами результатами, работы много.

🛢 Восемь стран ОПЕК+ — Россия, Саудовская Аравия, Алжир, Ирак, Кувейт, ОАЭ, Казахстан и Оман — в сентябре планируют в очередной раз увеличить разрешенный для себя уровень добычи: почти на 550 тысяч баррелей в сутки. Это позволит участникам завершить отказ от ограничений на 2,2 млн баррелей в сутки на год раньше запланированного срока. Однако страны также придерживаются плана по компенсациям ранее допущенного перепроизводства, поэтому фактически разрешенный уровень добычи будет ниже.

Что дальше?

⚫️ А дальше будем опять следить за геополитической повесткой - она в большей степени двигает рынок.

⚫️ Сегодня проходит саммит ШОС, ждем положительных новостей. (Сейчас в ШОС входят Китай, Россия, Казахстан, Киргизия, Таджикистан, Узбекистан, Индия, Иран, Пакистан и Белоруссия)

⚫️ Также 12 сентября ключевое влияние на акции и облигации окажет заседание ЦБ РФ.

⚫️ Еще подготовлю подборку акций, готовых поделиться в сентябре дивидендами с инвесторами.

❗️ Основные события сегодня:

Мосбиржа — объем торгов за август.

ВОСА проведут:

⚫️ Ozon

⚫️ ВИ.ру

Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.

#утренний_обзор

Коллеги, сегодня на нашем радаре — отчет «Татнефти» за первое полугодие 2025 года. Результаты оказались весьма неоднозначными.

📉 Ключевые показатели: Прибыль рухнула

Отчетность показала резкое ухудшение по всем фронтам:

⚫️ Выручка: Снижение на 5,7% до 878,1 млрд руб. — не критично, но это только начало.

⚫️ Чистая прибыль: Вот здесь основной шок. Показатель упал на 61,6% до 58 млрд руб. Это означает, что компания стала зарабатывать в 2,5 раза меньше.

⚫️ Свободный денежный поток (FCF): Упал почти на 68% до 39 млрд руб. Это ключевой индикатор здоровья компании.

💰 Долговая нагрузка: Риски нарастают

⚫️ Чистый долг: Перешел в положительную зону (+6,3 млрд руб.), что говорит об истощении денежной «подушки».

Краткосрочные кредиты и займы: 57,175 млрд руб. на 30.06.2025.

Долгосрочные кредиты и займы: 9,750 млрд руб. на 30.06.2025.

📊 Операционные сегменты: Нефть тянет вниз

Данные по сегментам, показывают разнонаправленные тренды:

⚫️ Реализация нефти: Выручка в этом сегменте упала на 20% до 482,6 млрд руб. Это является главной причиной общего снижения прибыли.

⚫️ Переработка и маркетинг: Выручка выросла на 4,1% до 560,93 млрд руб., что указывает на устойчивость этого направления.

⚫️ Шинный бизнес: Рост выручки на 10,4% до 24,9 млрд руб.

💸 Дивиденды: Ожидания не оправдались

Дивиденды за 1П 2025: Рекомендовано 14,35 руб. на акцию.

Это на 62,5% меньше, чем в прошлом году (38,2 руб.). Компания формально выполнила свою политику (выплатила 50% прибыли), но инвесторы привыкли к более щедрым выплатам.

🤔 Что в итоге:

В целом, отчетность выглядит слабо. Основная причина — существенное падение чистой прибыли, которое напрямую отразилось на дивидендах. Это делает акции Татнефти менее привлекательными для дивидендных инвесторов в краткосрочной перспективе. Снижение прибыли в основном обусловлено падением выручки от продажи нефти. Долгосрочная привлекательность компании будет зависеть от способности восстановить прибыльность и адаптироваться к меняющейся конъюнктуре рынка.

Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.

☀️ Вот и пришли последние выходные лета, и воздух уже пахнет приближающейся осенью. Мы поехали всей семьёй к бабушке на дачу, чтобы ещё раз насладиться теплом и простыми радостями, которые так дороги детям.🏖️

🏃‍♀️ После завтрака Вероника и Эмилия сразу побежали на улицу. "Пап, пойдём скорее, — кричала Эмилия. — Надо ещё попрыгать на батуте!" Вероника, более рассудительная, добавила: "И на качелях покачаться! Скоро уже опять в садик, и мы так не сможем".

Я улыбнулся и пошёл за ними. Батут, установленный посреди газона, уже стал частью наших дачных традиций. Девочки смеялись и визжали от восторга, а я, пока они прыгали, присел на ступеньки, открыл телефон и с улыбкой на лице начал писать этот пост.

💼 Каждую субботу, уже второй год подряд, я инвестирую по 3000 рублей на брокерский счет дочерей.

Сегодня — не исключение.

Пока они беззаботно наслаждались последними днями лета, я делал свою маленькую, но важную работу. Несколько кликов в приложении, и средства уже в пути.

3000 рублей - это вроде бы небольшая сумма, но я верю, что год за годом она вырастет в капитал, который поможет им начать взрослую жизнь увереннее.

И пусть они пока этого не понимают, но однажды узнают, что забота о будущем может быть такой же естественной традицией, как поход в баню в конце дачного дня.

Ближе к вечеру нас будет ждать банька. Деревенский пар особенно хорош. После него мы будем пить чай с малиновым вареньем. Девочки, как всегда, будут с трудом держаться после активного дня, чтобы не заснуть прямо за столом.🥱

Так заканчиваются последние выходные лета у бабушки. Лето навсегда останется в моей памяти. Как и те маленькие инвестиции, которые я делал, пока Вероника и Эмилия прыгали на батуте.

Вот я поделился с вами еще одной важной "страничкой" из нашей "книги жизни".

🏖 Всем хороших выходных.

Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.

"Газпром нефть" опубликовала операционные результаты за первое полугодие 2025 года, и на первый взгляд они выглядят противоречиво. Давайте разберемся.

Главные цифры: Операционный рост vs. Финансовый спад

✅ Компания значительно нарастила добычу и переработку нефти, что говорит о сильных операционных показателях.

❌ Но при этом основные финансовые метрики резко просели:

⚫️ Выручка упала на 12.1%

⚫️ EBITDA — на 27.6%

⚫️ Чистая прибыль рухнула на 54.2%

Почему так произошло?

Это не вина компании, а результат внешних факторов. Основные причины падения прибыли:

⚫️ Снижение цен на нефть на мировых рынках.

⚫️ Укрепление рубля, что негативно сказалось на экспортных доходах.

⚫️ Рост налоговой нагрузки (изменение НДПИ, экспортных пошлин).

⚫️ Высокие логистические затраты из-за перестройки экспортных маршрутов.

💰 Долговая нагрузка и финансовая устойчивость

Несмотря на падение прибыли, финансовое положение компании остается стабильным.

⚫️ Показатель Чистый долг/EBITDA вырос до 0.78x, но это все равно очень низкий и комфортный уровень для нефтегазового сектора. Для сравнения, у многих международных гигантов этот показатель в 2-3 раза выше.

⚫️ Агентство АКРА недавно подтвердило компании кредитный рейтинг ААА(RU) со стабильным прогнозом, что свидетельствует о высокой надежности.

🚀 Инвестиционная привлекательность: Дивиденды и перспективы

⚫️ Дивиденды: Это один из главных козырей. Совет директоров рекомендовал выплатить 17.3 рубля на акцию за первое полугодие, что соответствует высокой дивидендной доходности. Исторически компания часто выплачивала более 50% чистой прибыли, что делает ее привлекательной для инвесторов, ориентированных на регулярный доход.

⚫️ Перспективы: "Газпром нефть" продолжает активно инвестировать в крупные проекты, особенно в Ямало-Ненецком автономном округе и Восточной Сибири. Это создает задел для будущего роста добычи и укрепления позиций на рынке.

🤔Что в итоге?

Падение прибыли в первом полугодии 2025 года — это не признак фундаментальных проблем в компании, а скорее отражение негативной макроэкономической конъюнктуры. Сильные операционные показатели, низкий уровень долга и высокая дивидендная доходность делают акции "Газпром нефти" интересной инвестиционной идеей, особенно для тех, кто ищет стабильность и дивидендный поток в долгосрочной перспективе.

Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.

Вот и пятница уже, на рынке неделя прошла спокойно, если не считать не особо радужные отчеты компаний. Скоро начну делиться с вами теми, что уже успел разобрать. А пока в эфире утренний обзор рынка:

Рынок в четверг продолжил топтаться на месте.

🏛 По итогам основной сессии индекс МосБиржи вырос лишь на 0,04% и составил 2 912,72 п.

Геополитическую тишину разбавил Мерц на вечерней сессии, высказавшись, что встреча лидеров России и Украины вряд ли возможна. Рынок сделалл минус 1%, но быстро начали откупать, посмотрим как откроется.

📈 Лидеры: РусГидро (+3,96%), Юнипро (+2,4%), Озон Фармацевтика (+1,62%).

📉 Аутсайдеры: Мечел-ао (-3,97%), Мечел-ап (-3,4%), Фикс Прайс (-2,92%), АЛРОСА (-2,88%).

🏛 На рынке облигаций продолжается коррекция после сильного роста в предыдущие несколько месяцев. Индекс ОФЗ опустился на 0,23 %, до уровня 119,66 пунктов. Вероятно, участники торгов переоценивают возможные темпы смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.

А вот отчеты компаний выходят интересные:

🔌 Котировки "РусГидро" отыгрывали хорошие результаты компании по МСФО за I полугодие 2025 г. Чистая прибыль составила 31,6 млрд руб., увеличившись на 33,6% в годовом выражении (г/г), выручка — 358 млрд руб. (+13,7% г/г), EBITDA — 98,3 млрд руб. (+30,6% г/г).

🪨 У «Мечела» рекордный за последние годы убыток, снизились добыча и производство. Основная проблема — высокая долговая нагрузка, а о прибыли в ближайшее время речи не идёт. Убыток компании в 1 полугодии составил 40,5 млрд рублей.

🏦 "Ренессанс" страхование представило нейтральные результаты и объявило возможный размер промежуточных дивидендов — 4,1 руб. на акцию (доходность — 3,3%).

💻 Вышел отчёт за I полугодие "Группы Астра". Из-за сезонности бизнеса очень важен IV квартал, но и результаты первых шести месяцев отражают тенденцию к замедлению темпов роста. Выручка выросла на 34% г/г, отгрузки — лишь на 4%, а чистая прибыль упала на 53%.

👕 "Henderson" демонстрирует рост, но давление на маржинальность продолжается. Выручка выросла на 17%, до 10,78 млрд руб. Чистая прибыль упала на 33%, до 964 млн руб., из-за роста процентных расходов. Рентабельность по EBITDA по итогам полугодия составила 33,6% (годом ранее — 38,3%). Открытие новых магазинов не стимулировало рост посещаемости — количество визитов в сопоставимые офлайн-салоны снизилось на 7%, но LFL-продажи выросли на 4,1%.

💊 Скорректированная EBITDA группы "Промомед" по МСФО в I полугодии 2025 года выросла в 1,9 раза, до 4,368 млрд рублей.

🏠 Девелоперская группа "Эталон" в I полугодии 2025 года увеличила чистый убыток по МСФО в 5 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - до 8,9 млрд рублей.

💰 ПАО АФК "Система" во II квартале 2025 года получило выручку в 321,1 млрд рублей, что на 6,3% выше показателя аналогичного периода 2024 года.

💩 "М.Видео" запустил собственный сервис рассрочки «Порублю». С его помощью можно приобрести товары стоимостью до 20 000 рублей и оплатить их четырьмя равными платежами без оформления кредита и проверки платежеспособности. Срок рассрочки составляет шесть недель. «Порублю» уже доступен и работает в цифровых каналах компании — на сайте и в мобильном приложении.

Что в итоге:

В условиях геополитической нестабильности и ухудшения инфляционной ситуации (в частности, роста цен на бензин) участники рынка пересматривают возможности смягчения денежно-кредитной политики. Вероятность снижения ключевой ставки на 2 п.п. сразу до 16% 12 сентября снизилась, хотя ранее это считалось общепринятым мнением. Сейчас возрастает вероятность её снижения лишь до 17%. Продолжаем разбирать отчеты компаний и присматривать активы для добавления в портфель дочерей.

❗️ Основные события сегодня:

Финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. представят:

Газпром

ЛУКОЙЛ

Аэрофлот

Озон Фармацевтика

«Мать и дитя»

Самолет

INARCTICA

Русагро

Транснефть

Россети Ленэнерго

Южуралзолото

Сегежа

ЛСР

Селигдар

ЭсЭфАй

Артген

О’КЕЙ.

Заседание совета директоров по вопросу дивидендов проведут:

Озон Фармацевтика

ЕвроТранс.

Больше информации в ТЕЛЕГРАММ - подписывайся!

На российском рынке сложилась уникальная ситуация. Высокая ключевая ставка Банка России позволяет покупать облигации с максимальным рейтингом надежности и при этом получать доходность, которая ранее была доступна только по высокорисковым бумагам.  

Собрал для вас подборку из 8 классических корпоративных облигаций с максимальным кредитным рейтингом ААА(RU).

Эти выпуски не имеют оферт и амортизации, что делает их максимально предсказуемыми. Отличный вариант для консервативной части портфеля!

Что такое рейтинг ААА?

Это наивысшая оценка кредитоспособности, которую присваивают российские агентства (АКРА, «Эксперт РА», НКР). Он означает минимальный риск дефолта и, как правило, присваивается крупнейшим компаниям с участием государства или системообразующим банкам.  

😎 Главные фишки подборки:

Максимальная надёжность: Только эмитенты с рейтингом ААА.

Простота и предсказуемость: Никаких оферт, погашение в конце срока.

Фиксированный купон: Вы точно знаете, какой доход получите.

📊 Подборка выпусков:

1. Магнит ПАО БО-005Р-02

* ISIN: RU000A10AXH5

* Погашение: 11-09-2026

* Котировка облигации: 107.79%

* Купон: 21.50%

* Частота купона, раз в год: 12

* Доходность к погашению: 14.3%

2. СОПФ ДОМ.РФ 13

* ISIN: RU000A10BPQ0

* Погашение: 27-05-2027

* Котировка облигации: 105.24%

* Купон: 17.95%

* Частота купона, раз в год: 4

* Доходность к погашению: 15.31%

3. РусГидро (ПАО) БО-П13

* ISIN: RU000A10BNF8

* Погашение: 11-08-2027

* Котировка облигации: 106.84%

* Купон: 17.35%

* Частота купона, раз в год: 12

* Доходность к погашению: 14.21%

4. Россети ПАО БО 001P-17R

* ISIN: RU000A10BT34

* Погашение: 07-06-2027

* Котировка облигации: 103.97%

* Купон: 16.00%

* Частота купона, раз в год: 12

* Доходность к погашению: 14.34%

5. РЖД БО 001Р-24R

* ISIN: RU000A104SX0

* Погашение: 30-04-2027

* Котировка облигации: 96.79%

* Купон: 11.87%

* Частота купона, раз в год: 2

* Доходность к погашению: 14.55%

6. ВЭБ.РФ ПБО-002Р-33

* ISIN: RU000A104Z48

* Погашение: 15-07-2027

* Котировка облигации: 93.5%

* Купон: 10.20%

* Частота купона, раз в год: 2

* Доходность к погашению: 14.75%

7. РЖД БО 001Р-21R

* ISIN: RU000A102QP4

* Погашение: 11-06-2027

* Котировка облигации: 88.66%

* Купон: 6.85%

* Частота купона, раз в год: 2

* Доходность к погашению: 14.74%

8. ПАО НК Роснефть 001P-04

* ISIN: RU000A0JXQK2

* Погашение: 22-04-2027

* Котировка облигации: 95.99%

* Купон: 9.00%

* Частота купона, раз в год: 2

* Доходность к погашению: 12.07%

⚠️ Важно: Доходность к погашению постоянно меняется в зависимости от рыночной цены. Перед покупкой обязательно проверьте актуальные котировки в вашем брокерском приложении.

Если полезно, дайте обратную связь в виде реакций 🔥👍❤️ и тогда добавим такую рубрику в канал.

Переходите в мой Телеграмм канал, там я собираю миллион для дочек и открыто показываю портфель.

Сегодня под микроскопом новый выпуск от производителя оборудования для нефтянки — ООО "Новые Технологии". Компания, работающая в стратегически важном секторе, выходит на рынок с очень заманчивым предложением. Разберемся, стоит ли игра свеч и какие подводные камни скрываются за щедрой доходностью.

🔖 Характеристики выпуска Новые Технологии-001Р-08

Номинал: 1000 ₽

Объем: 1 млрд ₽

Погашение: через 2 года

Купон: 19% (YTM 20,75%)

Выплаты: 12 раза в год

Амортизация: Нет

Оферта: Нет

Рейтинг: A-(RU) АКРА

Только для квалов: Нет

Сбор заявок: 29 августа 2025 года

✅ Аргументы "ЗА":

⚫️ Высокая доходность: 20.75% — это хорошая премия к рынку для рейтинга А-. Такая премия предполагает, что инвестор получает компенсацию за принимаемый на себя риск.

⚫️ Сильный бизнес: Компания — один из лидеров в своей узкой, но важной нише (оборудование для добычи нефти). Здесь высокие барьеры для входа: нужны уникальные технологии, патенты и, что самое главное, доверие и долгосрочные контракты с гигантами нефтегазового сектора.

⚫️ Бурный рост: Выручка и EBITDA за последние годы выросли в разы. Бизнес на ходу, активно расширяется и захватывает долю рынка, что является сильным фундаментальным сигналом.

Стабильный рейтинг: Рейтинговые агентства подтверждают кредитоспособность на хорошем уровне, что дает базовую уверенность в надежности эмитента.

🚩 Аргументы "ПРОТИВ":

⚫️ Огромный абсолютный долг: За 5 лет долг вырос в 5 раз! Да, показатель Чистый долг/EBITDA держится на приемлемом уровне (2.2х), но это хрупкое равновесие. Оно держится исключительно на том, что EBITDA растет так же быстро, как и долг. Это похоже на бег по лезвию ножа: любое замедление роста выручки или рентабельности (например рост себестоимости) немедленно сделает долговую нагрузку токсичной.

⚫️ Уязвимость к ставкам: Чистая прибыль компании уже упала на 38% в 2024 году, несмотря на рост выручки. Причина? Резко выросли процентные расходы по обслуживанию долга. Каждый новый дорогой выпуск, как этот, — это еще один гвоздь в крышку гроба рентабельности. Компания попадает в порочный круг: чтобы расти, ей нужны деньги, но чем дороже она их занимает, тем меньше у нее остается чистой прибыли.

⚫️ Отрицательный свободный денежный поток: Компания генерирует много денег от операций, но полностью тратит их на инвестиции в расширение. В итоге, на погашение старых долгов своих денег не остается. Это означает 100% зависимость от рефинансирования. Если по какой-то причине (рыночная паника, проблемы у самой компании) рынок капитала для нее закроется, она столкнется с кассовым разрывом.

⚫️ "Красные флаги" в управлении: У компании аномально много судебных дел, где она выступает ответчиком. Это может говорить о проблемах с качеством продукции, неисполнении контрактов или просто об агрессивной манере ведения бизнеса. В любом случае, это отвлекает ресурсы и создает репутационные риски. Плюс, есть задолженности по налогам, что является признаком слабой финансовой дисциплины.

🤔 Что говорит рынок?

Рынок не обманешь. Доходность выпуска "Новых Технологий" (~20.75%) сопоставима с бумагами эмитентов с более низким кредитным качеством (рейтинги ВВВ, ВВ) или с негативным прогнозом по рейтингу. Это значит, что профессиональные инвесторы закладывают в цену дополнительные риски, которые, возможно, не до конца учтены в официальном рейтинге А-. Рынок видит агрессивную финансовую политику и голосует за повышенную премию за риск.

🏁 Что в итоге?

Облигации Новые Технологии-001Р-08 — это классический случай high-risk / high-reward. Это не "тихая гавань", а агрессивная ставка на два ключевых условия, которые должны выполниться одновременно:

Успешная реализация масштабной инвестпрограммы компании, которая продолжит генерировать взрывной рост EBITDA, опережающий рост долга.

Стабилизация или снижение ключевой ставки в будущем, что ослабит давление процентных расходов на чистую прибыль.

Подойдет инвесторам с высокой толерантностью к риску, которые готовы постоянно мониторить состояние компании.

Для консервативного портфеля — однозначно нет.

Больше информации в моем телеграмм - подписывайся!

Не долго радовались, дефляция побыла с нами месяц и убежала, вернулась недельная инфляция.

Что от этого рынку, разбираемся в утреннем обзоре:

🏛 По итогам основной сессии индекс МосБиржи вырос на 0,86% и составил 2910,66 п.

📈 Лидеры: СПБ Биржа (+4,65%), ЕвроТранс (+4,25%), АЛРОСА (+4,1%), НОВАТЭК (+4,04%).

📉 Аутсайдеры: Полюс (-2,86%), ВУШ (-1,9%), Татнефть-ап (-0,97%), Татнефть-ао (-0,95%).

Положительному настрою могло способствовать заявление Уиткоффа. Спецпосланник президента США Уиткофф заявил о поддержании диалога с Россией по урегулированию украинского конфликта, а также о скорой встрече с представителями Киева в Нью-Йорке. Кроме того, вчера на заседании американского кабмина он сказал, что США намерены до конца года завершить конфликт на Украине.

🏦 Акции "СПБ Биржи" являются лидерами роста, ну тут всё понятно. Опять надежды на потепление взаимоотношений.

Фактор геополитики остается для акций площадки ключевым, так как его улучшение способно существенно увеличить объем торгов биржи, в том числе за счет появления новых зарубежных инструментов, а также возвращения иностранных клиентов.

💎 Бумаги "АЛРОСА" резко подорожали. Позитивом выступило некоторое смягчение США ограничений на поставку в страну российских алмазов.

Разрешено ввозить российские алмазы весом 1 карат и более, если «они находились за пределами Российской Федерации и не были экспортированы или реэкспортированы из РФ», начиная с 1 марта 2024 г. В том же случае можно импортировать алмазы весом 0,5 карата и более, начиная с 1 сентября того же года.

📕 Отчеты:

⛏ Выручка "Полюса" в I полугодии 2025 года выросла на 35% год к году (г/г), показатель EBITDA составил $2,7 млрд (+32% год к году). Чистая прибыль выросла до $2 млрд (+27%). Капзатраты удвоились, производство золота сократилось на 11%, соотношение Чистый долг / EBITDA снизилось до 1,0х. Рекомендованы дивиденды 70,85 руб. (доходность 3,2%).

🛴 Чистый убыток "ВУШ Холдинга" в I полугодии составил 1,89 млрд руб. против прибыли 258 млн руб. Показатель EBITDA в январе — июне упал в 2,7 раза — до 1 млрд руб. Чистый долг продолжил расти. Подробности

⛏ "ЮГК" в I полугодии увеличила производство золота лишь на 2% год к году. Снижение производства на Урале составило 35%, но Сибирский хаб показал рост на 28%. На текущий момент менеджмент проводит комплексный аудит производственной деятельности.

⛽️ "Татнефть" по итогам I полугодия 2025 года получила чистую прибыль по МСФО в размере 58,015 млрд рублей, что в 2,6 раза меньше показателя аналогичного периода прошлого года.

⛽️ Совет директоров "Газпром нефти" рекомендовал выплатить за I полугодие 2025 года дивиденды в размере 17,3 рубля на акцию. Выручка компании в январе — июне упала на 12,1% г/г, чистая прибыль — на 54,2%. Соотношение Чистый долг / EBITDA подскочило до 0,78х.

⛽️ "Русснефть" в I полугодии 2025 года получила чистую прибыль по МСФО в размере 11,81 млрд рублей, показатель снизился чуть более чем в 3,2 раза год году.

🛍 Инфляция в России за неделю с 19 по 25 августа составила 0,02% после пяти недель дефляции, сообщил Росстат.

Годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 25 августа уменьшилась до 8,48% с отметки 8,49%, зафиксированной неделей ранее.

С начала года к 25 августа потребительские цены выросли на 4,18%, с начала месяца снизились на 0,17%.

🏛 На этом фоне индекс ОФЗ падает уже шестую сессию подряд и опустился ниже отметки 120 п., закрыв среду на уровне 119,93 п (-0,32%).

Что в итоге:

Компании публикуют отчеты, однако результаты оставляют желать лучшего и не вызывают оптимизма у участников рынка. В текущей экономической ситуации многим организациям приходится сталкиваться с серьезными трудностями. Дефляция, которая была 5 недель, вновь ушла, а по данным последних лет к Новому году обычно наблюдается рост инфляции. Будем следить за развитием ситуации в ближайшее время.

Сегодня фин. результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. представят:

⚫️ Мечел

⚫️ Ренессанс Страхование

⚫️ Фикс Прайс

⚫️ АФК Система

⚫️ Промомед

⚫️ Henderson

⚫️ Группа Астра

⚫️ РусГидро

Больше информации в моем Телеграмм канале - подписывайся!