Роснефть и Лукойл. ПОЛНЫЙ РАЗБОР. Чего ждать?
Как и обещал, великих публикую отдельно. Остальные компании тут: часть 1, часть 2, часть 3, часть 4, часть 5, часть 6
🔸У всей нефтянки боли общие: крепкий рубль + падение цен на нефть (+дисконты) + логистика. Плюс ставка (давит на внутренние процессы).
Эффект доезжать начал как раз сейчас, с лагом. Вся нефтянка в "едином замесе", но в 2026 ситуация может измениться.
Роснефть, за 1 пол.
- Выручка: 4.26 трлн.руб(-17.6% г/г)
- EBITDA: 1.05 трлн.руб(-36.1% г/г)
- Чистая прибыль: 245 млрд.руб(снижение в 3.2 раза г/г)
🔸Прибыль за 2 кв. - 75 млрд.руб (374 млрд.руб годом ранее). Причины выше.
🔸Как и говорилось в отчете, компания формирует свой бюджет исходя из реалистичных предпосылок (т.е. считают заниженную цену), а еще оптимизирует добычу и концентрируется на высокомаржинальных проектах с особым налоговым режимом, включая "Восток Ойл" и "Сахалин 1". К слову, пик затрат на Восток Ойл по идее будет пройден через 2-3 года.
🔸Сечин ждет профицита на мировом рынке нефти к концу года (в 1 п. 2025 г. ОПЕК активно наращивали добычу нефти, плюс наблюдалось расширение дисконтов в связи с ужесточением санкционных ограничений ЕС и США).
🔸За 1 пол. дивиденд может составить ~11.6₽ (ДД - 2.5%), рисков отмены не наблюдаю. Растут кап.затраты, главное ввод Восток Ойл получить вовремя. Кто дождется - тот молодец.
🔸Шикарно было бы добрать ниже 400, если дадут. На 2026 отличная идея, долгосрочно готов наращивать позу (если будет скидка).
_
Лукойл. Глыба и легенда.
- Выручка: 3.6 трлн.руб(-17% г/г)
- EBITDA: 606.2 млрд.руб(-38.4% г/г)
- Чистая прибыль: 288.6 млрд.руб(-51.2% г/г)
🔸Выкупили свои акции на 654 млрд.руб, это около 13% от общего числа. Дичайший пакет, в среднем выше 7000 брали, с марта.
🔸Планируют погасить 76 млн. квазиказначейских акций (>10% от общего числа акций в обороте, меньше акций в обороте -> больше прибыли на каждую акцию -> больше дивы). Часть для мотивации менеджеров оставят.
🔸За 1 пол. могут выплатить ~460 ₽/акц(ДД - 7.2%),. Интересно что будет по дивам за 2 пол., т.к в 1 пол. была помощь 1кв. Рекордные дивы за 2полугодие НЕ ЖДУ.
Кубышка теперь - 144 млрд.руб (был триллион почти, все ушло на дивы за 2 пол. 2024 и байбэк). Но это не прям уж и проблема.
🧩ВЫВОДЫ. Лукойл по-прежнему самый крутой в отрасли, ниже 6000 добор интересен (на проливах брал по 5700, говорил в канале и видео). Роснефть очевидно слабее Луки, но в 2026 пружина может и разжаться.
Эти двое — топы в отрасли. Держу обе компании, о доборах сообщу.
