#BAZA #Отчетность #Обзор #Инвестиции
🔥 Базис $BAZA - Лидер импортозамещения, рекордный кэш и дивиденды. Разбираем итоги 2025 года
Компания стала одним из самых успешных IPO последних месяцев: акции взлетели более чем на 45% с момента размещения, повторив яркую динамику того же ДомРФ. Теперь пришло время заглянуть под капот бизнеса. Свежий консолидированный отчет по МСФО за 2025 год доказывает, что этот хайп был абсолютно обоснован фундаменталом. Давайте соберем пазл воедино и посмотрим на общую картину.
📊 Фундаментал: Качественный рост и океан ликвидности
«Базис» не просто выполнил свои прогнозы, озвученные перед IPO, но и продемонстрировал впечатляющую эффективность, опережая темпы роста всего ИТ-рынка.
• Выручка: увеличилась на 37% и достигла 6,3 млрд руб.
• OIBDA: 3,84 млрд руб. (+36%) при космической рентабельности в 61%.
• Свободный денежный поток (FCF): вырос почти в 2,5 раза, пробив отметку в 2,07 млрд руб.!
• Чистая прибыль: 2,22 млрд руб. (+8,6%). Динамика здесь скромнее исключительно из-за разовых расходов на IPO (308 млн руб.), которые больше не будут давить на отчетность. Очищенный показатель (скорр. NIC) вырос на отличные 33%.
• Долгов нет: чистая денежная позиция взлетела в 5 раз, до 1,48 млрд руб.
💻 Экосистема: Подписки рулят и бразильская экспансия
Самый важный момент отчета — это качество выручки. «Базис» стратегически уходит от разовых продаж в сторону подписочной модели: уже 38% доходов являются рекуррентными. Это круто сглаживает сезонность и дает предсказуемый денежный поток.
✨ Звезды портфеля: Продажи базовых решений (виртуализация) выросли на 22%, но настоящий фурор произвели комплементарные продукты (контейнеризация, сети, защита). Их выручка взлетела на 83,6%, заняв треть во всех доходах компании. А новый Basis SDN вообще забрал премию «Инновация года».
✨ Клиенты: База выросла на 19%. Из мощных кейсов — Правительство Московской области перевело на решения «Базиса» инфраструктуру для 100 тыс. сотрудников, а МегаФон внедрил их в свое облако. Теле2 также развивает свою экосистему через них.
✨ Экспансия: Вишенка на торте — выход на рынок Бразилии с пилотами в крупнейших банках Itaú Unibanco и Bradesco. Это уже серьезная заявка на международный масштаб.
💰 Дивиденды и прогнозы на 2026 год
Результаты позволяют менеджменту рекомендовать на дивиденды 50% от скорр. чистой прибыли — это 7,2 руб. на акцию к выплате в 2026 году. Для активно растущей IT-истории это отличный бонус.
Гайденс на 2026 год сильный: ожидается рост выручки еще на 30–40% при удержании рентабельности OIBDA около 60%. Драйверы железные: удорожание «железа» заставляет бизнес оптимизировать софт, плюс идет непрерывная миграция с решений ушедшей VMware в критической инфраструктуре.
📈 Техническая картина и выводы
График $BAZA пока молодой, поэтому исторических опорных пунктов немного. Сейчас акция находится в абсолютно логичной и здоровой коррекции после бурного старта. Ближайшие сильные поддержки — это 133₽ (20 EMA) и 122₽ (50 EMA).
Резюме:
Перед нами прозрачный и высокомаржинальный бизнес без долгов, с растущей долей подписок и четкой стратегией захвата рынка. Отчет и прогнозы дают мощную базу для дальнейшего апсайда. Консенсус-прогноз аналитиков на следующие 12 месяцев составляет 220₽, что полностью бьется с фундаментальной картиной. В связке с ожидаемыми дивидендами бумага выглядит одной из самых привлекательных историй роста в секторе.
