Ссылка на 1 часть обзора
🟡 Бухгалтерский баланс. На конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш +1,2% (485,3 млн / +25,3% кв/кв)
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные - 0 млн
➖ Долгосрочные 707 млн (без изменений) - 562 млн паи и акции (доля в банке Казани), 145 млн долгосрочных депозитов
3️⃣ ЧИЛ -11,4% (3,824 млрд / -9,6% кв/кв) ❗️
4️⃣ Дебиторская задолженность без ЧИЛ +30,9% (1,026 млрд / +7,1% кв/кв):
➖ Просроченная дебиторка – отсутствует пояснительная таблица
➖ Резервы – отсутствует пояснительная таблица. На конец 1-ого квартала было 57,5 млн относящихся к расчетам с покупателями и заказчиками
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует информация
➖ Состав основных дебиторов не раскрыт
➖ Расчеты с покупателями и заказчиками +31,3% (608,8 млн / +3,7% кв/кв) - клиенты платят все хуже и хуже ❗️
5️⃣ Изъятия (товары из запасов) -16,3% (412,8 млн / -14,7% кв/кв) ✅
6️⃣ Изъятия / ЧИЛ = 10,8% (в конце 1кв2026г – 11,4% / 2025г – 11,4%) – проблемы со сбытом изъятий сохраняются ❗️
7️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 174% (на конец 1кв2026 – 182% / 2025г – 167%) – показатель в норме ✅
8️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 21,8% (на конец 1кв2026г – 16,4% / 2025г – 21%) – запаса прочности остается на высоком уровне ✅
9️⃣ Эксперт РА: "Адекватная ликвидная позиция. Профиль фондирования сбалансирован по источникам: на банковские кредиты приходится 48% пассивов, на выпущенные облигации – 26%. Ресурсная база высоко диверсифицирована по контрагентам: на пять крупнейших кредиторов приходится 24% пассивов, на крупнейшего неаффилированного – 9%. Вместе с этим уровень покрытия процентных расходов остаётся низким: покрытие EBIT процентных расходов за 2025 год составило 1,1х. Коэффициент текущей ликвидности находится на высоком уровне – 178% на 01.01.2026, однако прогнозная ликвидность за 2025 год снизилась с 187 до 132% на фоне сокращения ожидаемых лизинговых поступлений и роста процентных расходов. Положительно отмечается наличие невыбранных кредитных линий от банков в размере, эквивалентном 25% пассивов." ✅
🟡 Долговые метрики компании на конец 1п2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 4,893 млрд (-11,9% с начала года (-7,8% кв/кв) / доля краткосрочного долга 36,2% (1,773 млрд) против 34,3% (1,910 млрд) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 3,32 (на конец 1кв2026г – 3,74 / 2025г – 3,83) – отличное соотношение для лизинговой компании ✅
3️⃣ ЧИЛ / Чистый долг = 0,87 (на конец 1кв2026г – 0,85 / в конце 2025г – 0,85) – до нормы в единицу еще далеко ❗️
4️⃣ Кредиторская задолженность +24,5% (432,6 млн / +32,4% кв/кв)
5️⃣ Эксперт РА: "уровень покрытия процентных расходов остаётся низким: покрытие EBIT процентных расходов за 2025 год составило 1,1х." - проценты оказывают давление ❗️
6️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 5,43 (1кв2026г – 5,85 / в конце 2025г – 5,04)
➖ EBIT LTM = (EBIT 1п2026г + (EBIT 2025г - EBIT 1п2025г)
➖ Показатель не самый важный для лизинговых компаний, но динамику наблюдаю
7️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 1,10 (1кв2026г – 1,23 / в конце 2025г – 1,03)
➖ Процентная нагрузка остается высокой ❗️
2 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разобрал на этой неделе: РСБУ Роделен за 1п2026г, РСБУ Серигевское за 1п2026г, РСБУ ПИР за 1п2026г, РСБУ ЗАО ПРОГРЕСС за 1п2026г, РСБУ ПЭТ ПЛАСТ за 1п2026г, РСБУ ЛК-ПРОГРЕСС за 1п2026г
Разборы прошлой недели можно увидеть тут
