📊 Кредитный рейтинг: Эксперт РА (08.10.25): понизили кредитный рейтинг с "ВВВ+" до "ВВВ" (прогноз изменили со стабильного на развивающийся)
🗂 Предыдущий обзор эмитента по отчётности РСБУ за 1кв2026г тут
⚙️ Деятельность эмитента тут
🎬 Эфир с эмитентом от 2 марта 2026г
🔎 Прозрачный бизнес: сведений о суммах недоимки и задолженности по пеням и штрафам на 1 июля 2026г: отсутствуют (не было и ранее)
📚 Картотека арбитражных дел: на данный момент есть 1 активное дело, где АО ЛИЗИНГОВАЯ КОМПАНИЯ "РОДЕЛЕН" является ответчиком:
➖ ООО "БЕРГ" - взыскивают 1,13 млн - следующее заседание 21.09.26
🤔 Заметки:
1️⃣ Эксперт РА: "Основу активов формирует ЧИЛ, составивший порядка 56% активов на 01.07.2025. Агентство отмечает значительное ухудшение качества лизинговых активов за период с 01.07.2024 по 01.07.2025, что оказывает основное давление на рейтинг: доля задолженности более 90 дней выросла с 2% до 5% ЧИЛ, еще порядка 11% ЧИЛ составляет задолженность по расторгнутым договорам и остаточная стоимость изъятого имущества на балансе, что оценивается агентством как высокий уровень."
2️⃣ Компания прокомментировала снижение своего рейтинга - почитать можно тут
3️⃣ Строка "Паи" в прочих расходах и доходах со слов эмитента это инструмент размещения ликвидности наряду с депозитами, РЕПО с ЦК/КСУ, ИПИФ и т.д.
🟡 Финансовые показатели на конец 1п2026г в сравнении с концом 1п2025г:
1️⃣ Выручка +11,2% (709,2 млн / х2 кв/кв) ✅
2️⃣ Валовая прибыль +3,1% (575 млн / х2 кв/кв) – валовая маржа 81,1% (годом ранее 87,4%) ✅
3️⃣ Прибыль от продаж +3,4% (516,4 млн / х2 кв/кв) – управленческие расходы +1,2% (58,6 млн). Операционная маржа составила 72,8% (годом ранее 78,4%) ✅
4️⃣ Процентные расходы +13,5% (622 млн / +93,1% кв/кв) – темп роста выше, чем у прибыли от продаж. Разница между показателями снизилась с -48,6 млн до -105,6 млн ❗️
5️⃣ Прочие доходы х3,6 (428 млн) и прочие расходы х3,4 (241 млн) – показатели раскрыты и оказали существенное влияние на итоговую чистую прибыль, увеличив ее. Так например разница строк "Паи" принесла компании 64,3 млн ❗️
6️⃣ EBIT +28,6% (703,4 млн) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате - проценты к получению (EBIT LTM 1,298 млрд)
7️⃣ EBITDA можно пренебречь из-за малого размера амортизации (+71,8% – 36,6 млн). Данные были взяты из пояснительных таблиц по себестоимости (36,2 млн) и управленческим расходам (410 тыс)
8️⃣ Чистая прибыль +39,2% (81,7 млн / х3,2 кв/кв) – рентабельность составила 11,5% против 9,2% годом ранее. Значение зависимо от процентов к уплате и разности прочих доходов и расходов ❗️
🔴 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +646,7 млн (1п2026г) / +721,5 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 74,8 млн
➖ Стоит учитывать, что компания переносит затраты на новый бизнес в инвестиционные операции. Если поднять эти расходы в операционку, то увидим следующую картину:
CFO = -792 млн (1п2026г) / -607 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 185 млн
➖ Поступления +3,8% (1,512 млрд) / Платежи +11,7% (2,305 млрд). Тут в платежах уже были учтены затраты на новый бизнес.
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -1,438 млрд (1п2026г) / -1,294 млрд (1п2025г) / за год показатель снизился на 144 млн
➖ Как уже было сказано ранее, в инвестиционных операциях находятся затраты на новый бизнес. Если я поднял их в операционные расходы, то картина изменится так:
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: +941 тыс (1п2026г) / +34,2 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 33,2 млн
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: +550 млн (1п2026г) / +611 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 61 млн
Если учесть затраты по новому бизнесу в операционных расходах: компания демонстрирует по итогу 1п2026г чистый отток средств. В связи с наращиванием нового бизнеса был увеличен внешний долг и использован запас кэша ❗️
4️⃣ За 1п2026г не платили дивидендов (за 1п2025г не платили)
2 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы прошлой недели можно увидеть тут
