Селигдар закрыл неделю на 36,7 рубля. За десять торговых дней акция прибавила около 6%, но почти весь рост пришёлся на одну свечу 11 сентября. Остальные дни — тишина на объёмах около 60 миллионов. В пятницу вечером, когда рынок уже закрылся, Трамп подписал закон Грэма. Моя оценка — нейтральная с лёгким уклоном вниз. До пятницы пять торговых дней, я ожидаю коридор 34–37. Один уровень на графике решит всё. Но об этом — ниже.
Прибыль, которой нет
Отчёт за полугодие вышел блестящим на бумаге и пустым по сути. Выручка — 41,7 миллиарда, рост 46,5% год-к-году. Чистая прибыль 3,4 миллиарда вместо убытка. Звучит как повод покупать. Только 6,5 миллиарда из этой прибыли — курсовые разницы от переоценки долга в золоте. Уберите переоценку — получите минус 3,1 миллиарда. Свободный денежный поток — минус 14,7 миллиарда. Чистый долг — 153 миллиарда, рост 50% за год.
Как отмечают в Финаме, дивидендов ждать не стоит: долговая нагрузка 3,6х превышает порог 3,0х по дивидендной политике. При ставке 14% и долге в 153 миллиарда акция без дивидендов — это не актив, а лотерейный билет на проекты Кючус и Хвойное.
Грэм с того света
В пятницу в 22:10 по Москве Белый дом сообщил: Трамп подписал закон о санкциях против России и Ирана. Документ прошёл Конгресс 262 голосами против 159. Пошлины до 500% на прямой российский импорт, до 100% — на товары покупателей российских энергоносителей. Для Селигдара прямой удар минимальный: компания не экспортирует в США. Но вторичные пошлины бьют по покупателям российского золота — это Китай и Индия, которые уже заявили, что подчиняться не намерены.
Как пишет Коммерсантъ, Пекин и Нью-Дели заняли жёсткую позицию. Трамп сохранил право приостанавливать ограничения. Перевод: подписал для Конгресса, применять будет по настроению. Когда откроете график в понедельник, первое, что бросится в глаза — реакция на подписанный закон. Вероятнее всего, кратковременный негатив по всему рынку, который отыграется к среде.
Золото растёт, акция — нет
Золото выросло с 4342 до 4387 долларов за унцию за неделю. Селигдар не сдвинулся. В марте золото было около 4400, акция стоила 55 рублей. Сейчас золото 4387 — акция 36,7. При том же металле бумага дешевле на треть.
Велес Капитал держит рекомендацию «покупать» с целевой ценой 48,7 рубля. Потенциал 33%. На каком горизонте — не уточняется. Консенсус-прогноз — средняя температура по больнице.
Техника: мёртвая зона
Индекс относительной силы — около 43, нейтрально-слабая зона. Схождение/расхождение скользящих средних слегка положительное, но цена ниже 10-дневной средней — краткосрочно преимущество у продавцов. БКС Экспресс 11 сентября указал на консолидацию в диапазоне 34,1–36. Акция закрылась на 36,7 — на верхней кромке. Когда бумага два месяца не может пробить собственную тень на объёме в 60 миллионов, это не консолидация. Это отсутствие интереса.
Поддержка — 34,1, ниже — 32,4 и 29,4. Сопротивление — 37, потом 42. За год минус 18,4%. В 52-недельном диапазоне (24,27–69,66) текущая цена — нижняя треть.
Ставка и долг
ЦБ 11 сентября нажал паузу — ставка 14%, инфляция 6,3%. Для Селигдара это 20 миллиардов одних процентов в год на 153 миллиарда долга. Золото компенсирует, но не перекрывает. 23 сентября ЦБ публикует резюме обсуждения ставки — обратите внимание на тональность. Жёсткий тон — минус для долгозавязанных эмитентов.
Стакан и механика
Прямых данных по потокам ордеров нет — ликвидность низкая. По оценочным расчётам, при свободном флоуте 25% любой вход средних позиций создаёт дисбаланс. Поддержка 34 — зона концентрации видимых стопов. Если давление усилится, пролив к 32,4 произойдёт быстро — между уровнями нет плотности. Классический вакуум ликвидности.
Возможные ценарии
Базовый (50%): Золото стабильно 4350–4400, санкции Грэма отыгрываются за один-два дня и забываются, резюме ЦБ без сюрпризов. Акция в коридоре 34–37, закрытие недели около 36. Стоп-раны маловероятны без шока, импульса вверх тоже ждать неоткуда. Аргумент: за две недели картина не изменилась — ни одного нового катализатора по самой компании, только внешний шум.
Медвежий (30%): Закон Грэма вызывает распродажу в понедельник по всему рынку, золото откатывается после жёсткого резюме ЦБ в среду. Пробой 34,1 — и акция уходит к 32,4. Аргумент: концентрация стопов ниже 34 плюс низкая ликвидность — классический стоп-ран, цена проскользит за один день. Вакуум между 32,4 и 29,4 ускорит движение.
Бычий (20%): Золото пробивает 4400, Китай и Индия подтверждают закупки российского сырья. Объём по SELG вырастает вдвое, закрытие выше 37 — и акция проходит вакуум к 40 за один-два дня. Аргумент: вакуум ликвидности между 37 и 40 работает в обе стороны — при объёме движение будет быстрым. Но без подтверждения объёмом это ложный пробой.
Календарь (мск)
21 сентября, понедельник — первая реакция на закон Грэма. Кратковременный негатив, отыгрывание в течение дня.
23 сентября, среда — ЦБ публикует резюме обсуждения ставки. Ключевое макрособытие недели для долгозавязанного Селигдара.
25 сентября, пятница — закрытие недели. Выше 37 — бычий сценарий подтверждается. Ниже 34 — медвежий берёт верх.
Суть
Селигдар $SELG — акция, где фундаментал сильный, санкции подписаны, а цена не слушает. Золото растёт, выручка растёт, прибыль вроде появилась — а бумага в 5-процентном коридоре. Пока ставка 14% и долг 3,6х, ни одно количество золотых унций не заставит рынок платить за эту историю. Уровень, определяющий рост акций — 37. Пробьёт вверх с объёмом — будет движение к 40. Не пробьёт — вернётся в боковик.
Материал — аналитическая оценка вероятных сценариев движения SELG на 20 сентября 2026, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Решения по сделкам трейдер принимает самостоятельно и несёт полную ответственность за результат. Обязательно используйте стоп‑лоссы и управляйте риском.
#БАЗАРразбор #селигдар #акции #инвестиции #аналитика #идеи #прогноз #финбазар #экономика #промышленность
