А что, если взять да сравнить всех застройщиков? Да да, так можно было
Очень-очень много цифр, ибо сравнил операционные результаты девелоперов за 2025. Но сначала немного статистики по рынку за 2025 год от :
• Объем продаж: 5.2 трлн.руб (+11% г/г)
• Объем продаж: 25.6 млн.кв.м (+1% г/г)
• Доля ипотеку: 73% (76% годом ранее)
Как видим, с недвигой все норм, продажи остались на уровне прошлого года, несмотря на высокую ставку. Падения цен не было, хотя многие ожидали. А теперь к застройщикам:
🔸GloraX. Начнем с нового игрока на бирже, далее старички.
• Объем продаж: 45.9 млрд.руб (+47% г/г)
• Объем продаж: 219.6 тыс.кв.м (+80% г/г)
• Доля ипотеки: 69% (66% годом ранее)
Первый годовой операционный отчет в статусе публичной компании. Сразу красивый.
Мой фаворит среди застройщиков. Благодаря ставке на региональное развитие и значительному земельному банку растут быстрее коллег по цеху (фин.результаты и темпы роста это подтверждают).
Ещё плюс - ценник не как у столичных котов, влезает в семейную ипотеку.
При прочих равных ожидаю от него топ динамику в отрасли. Облиги держу, новые брал.
🔸Эталон. Молодец, ибо занял пухлый VIP сегмент.
• Объем продаж: 153.5 млрд.руб (+6% г/г)
• Объем продаж: 671 тыс.кв.м (-4% г/г)
• Доля ипотеки: 20% (30% годом ранее)
Облиги держу, по акциям пока в стороне. Один из немногих, кто смог освоить спрос на бетон от богатых в должном виде. Рассрочки платятся, жк строятся, все хорошо. Расширили портфель покупкой участков. Заняли свою нишу и в ней работают. Сегментирование рынка всегда дает эффект.
🔸Самолет. Увы, но пока не молодец. Хотя облиги радуют.
• Объем продаж: 272 млрд.руб (-4% г/г)
• Объем продаж: 1 218 тыс.кв.м (-6% г/г)
• Доля ипотеки: 62% (71% годом ранее)
С долгом вроде начали работать, но Самолету сложнее всех. Старые выпуски облигаций держу (не переживаю), а с новыми выпусками не тороплюсь. Акций, очевидно, нет.
Самолёт в свое время слишком масштабно разогнался, а рынок остудил пыл. Порой лучше быть меньше, гибкость полезна бизнесу.
🔸АПРИ
• Объем продаж: 20.9 млрд.руб (+6% г/г)
• Объем продаж: 109.2 тыс.кв.м (-28% г/г)
• Доля ипотеки: 62% (60% годом ранее)
Ситуация в секторе во 2 пол. 2025 г. улучшилась, есть изменения в фин.показателях, сильный конец года перекрыл слабый старт, но пока не тороплюсь с покупками. Строят теперь не только в Челябинске, компания продолжит масштабироваться в 5 регионах.
Интересный локальный игрок, но звезд с неба не хватают.
🔸ЛСР. Из большой тройки - самый бодрый.
• Объем продаж: 191 млрд.руб (+17% г/г)
• Объем продаж: 689 тыс.кв.м (+4% г/г)
Кратных результатов от 2025 г. к сожалению ждать не стоит, но компания обладает наибольшей финансовой устойчивостью (в сравнении с самолет-пик), также есть интересные облиги. Ещё дивиденды платят.
🔸ПИК. Не попал в табличку, распишу кратко.
Глыба, гигант, никуда не исчезнет он. Облиг хороших нет, отношение к инвесторам ужас (помним попытку кидка с сплитом!!!).
Дворы хорошие делают, в целом компания-легенда, но инвестировать туда не буду.
🔸Итоги. Кто крут, а кто нет?
Нравится очень Глоракс, нравится Эталон (без акций, но облиги да), из большой тройки лидирует ЛСР (ну как лидирует… остальные стагнируют).
После отмены льготки все ждали крах отрасли и падения цен на жилье. В итоге дисконт был в 2023-2024 (через скидки либо рассрочки), при этом жесткого краха не произошло.
В регионах много где рост (ибо потом новых денег, в семейку влезают люди еще), в Москве же строят коммерсы только бизнес/премиум, а стандарт заняла реновация.
Выходит, что простой человек остался при конских ценах и без ипотеки. Кто ждал «дешевле» — получили дороже, а ставку хуже. Увы😔
Да, ипотеку однажды вернут (ставку то снизят), но цены ниже не жду. Увы, но только выше.
Надеюсь, разбор был полезен👍👍
