В одном бизнес-канале увидела «инновационное» решение – оптовый маркетплейс товарных форвардов от стартапов HEIM. Они обещают золотые горы, дисконт 50% и «резервные фонды». Я не смогла пройти мимо этой... дыры.
Миф 1: «Договор – это защита».
Если завод/стартап не поставит товар через 9 месяцев (а стартапы умирают часто, выживает 1 из 10), инвестор остается с договором купли-продажи на руках. В РФ это превращается в многолетние суды с пустым юрлицом. Никакой резервный фонд, сформированный из денег инвестора, это не покроет.
Миф 2: «Мы торгуем, а не кредитуем».
Форвард в реальном секторе без банковской гарантии или твердого залога – это беззалоговое кредитование под видом торговли. Для серьезного инвестора это звучит как «дайте денег и надейтесь на честное слово».
Миф 3: «Высокая маржа для инвестора».
Продавать лоты в 2 раза ниже рынка тоже самое, что уничтожать маржинальность самого бизнеса. Если бизнес отдает 50% дисконта инвестору, за счет чего он будет производить товар?
Математическая модель не бьется. Либо товар переоценен изначально, либо бизнес работает в убыток ради кеша здесь и сейчас.
Миф 4: «Нам доверяют ученые и офис в центре».
«Ученые из Бауманки»: какое отношение фундаментальная наука имеет к оценке кредитных рисков и ликвидности товарного рынка?
«Офис в центре Москвы»: Попытка пустить пыль в глаза.
Миф 5: «Биржа товарных форвардов создаст ликвидность».
Создание ликвидности на неликвидном товаре стартапа – утопия. Кто купит «дробный лот» товара, который еще не произведен, у неизвестной компании?
Ищут Smart Money, но предлагают Dumb Deal.
Мне попытались и возразить, отсылки были к чужому мнению, у меня почти 30 лет опыта и «чёрный пояс» в аналитике, опираюсь на своё.
Давайте препарируем этот самообман.
Скоринг против дыры.
«Модель отличит кассовый разрыв от кризиса».
Мой вердикт:
Инвестору неважна причина не поставки стартапом товара, будь то депрессия фаундера или системный кризис, вам всё равно. Если через 9 месяцев нет ни товара, ни обеспечения, вы остались с бумажкой.
Китай как ширма.
Уводят тему в глобализацию: «Всё делается в Китае, нужно ГЧП...».
Мой вердикт:
Это классическая попытка «заболтать» конкретную сделку мировыми проблемами. Если ООО «Ромашка» берет у вас деньги под 50% дисконта и не имеет банковской гарантии, при чем здесь Долина Менделеева? Это беззалоговый кредит. Точка. Перед нами не Китай, а конкретная дыра: нет поставки – нет денег.
Кто хочет верить, находит объяснения. Кто считает деньги, смотрит на покрытие риска. Здесь покрытия нет.
Интеграция данных и скоринг МСП
Нам пытаются продать идею, что если мы будем видеть ежедневные продажи стартапа через «биржи данных», то мы поймем, «живой» он или нет.
Мой вердикт:
Это классическая подмена понятий. Скоринг инструмент банков, банки выдают тысячи мелких кредитов (МСП). Для банка 5% невозврата просто статистика. Но для частного инвестора, зашедшего в одну сделку со стартапом, невозврат – это 100% потеря капитала. Гарантия.
Скоринг МСП даёт оценку надёжности маленьких компаний, HEIM это торговая сделка с авансом. В обычной жизни, если платишь за товар вперёд, либо доверяешь бренду уровня Apple, либо имеешь на руках банковскую гарантию.
У стартапов в HEIM нет ни того, ни другого.
«Дебиторка растёт»
«Чисто товарные форварды только разгонят дебиторку, поэтому биржи данных, это про более доверительные отношения в цепочке».
Мой вердикт:
Дебиторка растет у тех, кто не умеет оценивать риски на входе в проект. Ссылки на чужие мнения не заменяют обеспечение сделки.
Предоплата без обеспечения – это не инвестиция, это азартная игра.
Китай и Бауманка, это то, что в риск-менеджменте называется «эффект арбуза»: когда инфляция 100%, по телевизору обсуждают урожай фруктов в Гондурасе, чтобы вы не заметили, как сгорают ваши накопления.
Когда профессиональный риск-менеджмент заменяют терминами вроде «биржи данных как механизм доверия», значит, что реального покрытия у сделки нет. Доверие в бизнесе подразумевает твердый залог. Всё остальное – заблуждения.
Я не приспособлена работать по стандартам «интеллектуальных уговоров» и ухода от темы. Я вижу риск там, где его пытаются спрятать за нейросетевым скорингом.
В какой проект инвестировать – решать вам. Я здесь, чтобы анализировать риски и заботиться о капитале своих клиентов, его масштабировании и приросте. Работаю там, где на кону деньги и ошибки стоят дорого, где надо встать над процессом, чтобы не потерять, чтобы преумножить.
P.S. По поводу мнения. Ссылаясь на мнение, которое уже стало популярным, инвестор часто заходит в актив слишком поздно, когда пик доходности уже пройден. Следование чужому мнению, толпе или одному авторитету делает инвестора легкой добычей для пузырей и спекуляций.
Хотите инвестировать в обещания? Ищите консультантов. Хотите защитить свой капитал? Ищите меня.
