Пока весь рынок следил за переговорами, свежие данные по инфляции преподнесли нам неприятный сюрприз.
Все прекрасно понимали, что из-за роста налогов инфляция обязательно ускорится. Но такого разгона не ожидал никто — за 19 дней января цены прибавили более 1,7%, хотя при прошлом повышении НДС их рост составил «лишь» 1,15%.
Растут и инфляционные ожидания населения — в декабре они выросли до 13,7%, что стало максимумом с февраля 2025 года. На следующей неделе ЦБ опубликует новые данные, и судя по всему, мы увидим очередной рост этого показателя.
Так что есть вероятность того, что в феврале ЦБ оставит ставку без изменений. А значит и снижение ставки будет медленнее, чем многим бы того хотелось. Остались ли на рынке акции, которые выигрывают от инфляции и высокой ставки?
🍏 Ритейлеры. Хоть я и назвал их в первую очередь, но у них последнее время не все так радужно. Ведь помимо растущих цен, существует и рост издержек — и у большинства компаний они растут быстрее, чем средний чек и трафик.
Лучше всех с этим справляется Лента (маржа 7,4%), которая несмотря на рост акций остается самой дешевой в секторе. Далее идет Пятерочка — из-за роста коммуналки и зарплат маржа упала с 7,1% до 6%.. А хуже все дела идут у Магнита — падение маржи до 5,1%.
🩺 Медицинские компании. Выбор таких компаний не велик, но одно хорошее имя в этом секторе все-таки есть. Я говорю про Мать и Дитя — ее бизнес растет не так быстро (12% в год), но она умеет перекладывать издержки на пациентов.
Поэтому ее маржа держится на уровне 30%, что очень круто для нашего рынка.
🥇 Монополисты. Тут очень простая логика — если ты контролируешь рынок, то может устанавливать цены. Правда в дело может вмешаться ФАС и все испортить :) Но с тем же Яндексом этого пока не происходит, и он спокойно повышает цены на свои услуги.
Как потребителю мне это не нравится (особенно тарифы на такси!), но как акционер я доволен ростом бизнеса и EBITDA.
💸 Компании с кубышками. Такие богатеи получают процентный доход, правда их кол-во сильно уменьшилось. Лукойл потратил свою кубышку на выкуп акций, а ИнтерРАО, Юнипро и Транснефть постепенно тратят ее на Capex.
Остается только один Сургут, но структура его кубышки неизвестна — вроде как 2/3 хранится в валюте, а 1/3 — в рублях.
🎲 Компании-ловкачи. Долго думал как назвать этих товарищей :) Сюда я включил всех тех, кто держит деньги клиентов и получает с них процентные доходы. В первую очередь это Мосбиржа (правда ее маржа хромает) и отчасти Озон с его финтехом.
А еще что-то похожее делает БСПБ — он берет «дешевые» деньги у бюджетников, которые потом идут на дорогие кредиты. Как говорится, на эту разницу банк и живет :)
Список получился совсем коротким — увы, высокая ставка (как и инфляция) не идет акциям на пользу. Поэтому лучше в них не «котлетить», а держать еще и другие инструменты.
А какие акции вы бы еще добавили в этот список?
