Уголь за неделю потерял до 15%. Что изменилось всего за несколько дней

Ещё совсем недавно российский металлургический уголь рос в цене на фоне дефицита в Азии. Китайские покупатели активнее брали импортное сырьё, отдельные российские марки дорожали, а рынок обсуждал, насколько долго продлится этот подъём.

Теперь картина резко изменилась.

За неделю стоимость российского металлургического угля в дальневосточных портах снизилась на 7,7–15%. Коксующийся уголь марки ГЖ подешевел до 166 долларов за тонну, пылеугольное топливо — до 181 доллара.

Для сырьевого рынка неделя — очень короткий срок. Тем интереснее причина такого разворота.

Главный фактор снова находится в Китае.

Китайские регуляторы призывают угольные компании быстрее завершать проверки на шахтах и восстанавливать добычу. Одновременно металлургические предприятия стараются сдерживать выпуск стали и сокращать запасы.

Получается двойное давление на цену.

С одной стороны, Китай может добывать больше собственного угля. С другой — сталелитейным заводам требуется меньше сырья.

Импорт в такой ситуации становится уже не настолько дефицитным.

Для российского экспортёра это важный момент. Цена угля зависит не только от того, сколько его добывают в России и во сколько обходится перевозка. Огромное значение имеет состояние китайской промышленности.

А там производство стали сокращается.

В августе Китай выплавил 74,6 млн тонн стали — на 3,7% меньше, чем год назад. За январь–август производство снизилось на 3,1%, до 651,9 млн тонн.

На первый взгляд несколько процентов — небольшое изменение. Но Китай производит больше половины мировой стали. Поэтому даже умеренное сокращение внутри страны быстро отражается на рынке железной руды, кокса и коксующегося угля далеко за её пределами.

Особенно чувствительна к этому Россия.

За первые восемь месяцев 2026 года экспорт российского концентрата коксующегося угля составил около 26,8 млн тонн — примерно на уровне прошлого года.

То есть объёмы пока держатся. Проблема может начаться с цены.

Для угольной отрасли это особенно болезненно, потому что запас прочности у многих компаний уже небольшой.

За первое полугодие российские угольные предприятия получили сальдированный убыток 153,3 млрд рублей. Прибыль отрасли сократилась почти на 45%, а прибыльными оставались лишь около трети компаний.

И вот на этом фоне цена экспортного сырья снова идёт вниз.

Рост котировок сам по себе ещё не означает, что отрасль вышла из трудного периода.

Можно несколько недель продавать уголь дороже, но если одновременно растут железнодорожные тарифы, стоимость фрахта, зарплаты и другие расходы, дополнительная маржа быстро исчезает.

А когда цена разворачивается вниз, издержки не падают вместе с ней.

Эксперты допускают, что коррекция может продолжиться до ноября. По отдельным оценкам, уголь марки ГЖ способен подешеветь до 145–150 долларов за тонну.

Если это произойдёт, вопрос будет уже не в красивых котировках, а в том, какой объём экспорта вообще останется рентабельным.

Есть ещё одна важная деталь.

Несколько недель назад дефицит угля поддерживали ограничения добычи в Китае. Теперь китайские власти, наоборот, подталкивают шахты к восстановлению производства.

Один и тот же рынок за короткое время получил противоположный сигнал.

Сегодня покупатель боится нехватки и готов платить больше. Завтра собственная добыча восстанавливается, производство стали замедляется — и продавцам уже приходится конкурировать за тот же объём спроса.

Российским угольщикам в такой ситуации приходится искать баланс сразу между несколькими вещами: ценой, логистикой, курсом рубля и доступом к азиатским рынкам.

Китай остаётся крупнейшим направлением для российского угольного экспорта, поэтому любое изменение китайского спроса чувствуется особенно быстро.

И здесь есть более широкий вывод.

Высокая цена сырья сегодня ещё ничего не гарантирует завтра.

Покупатель может увеличить собственную добычу, сократить производство или просто уменьшить импорт — и экономика экспортёра меняется вместе с ним.

Сейчас именно это и происходит с металлургическим углём.

Несколько недель назад рынок обсуждал дефицит и рост цен. Сегодня — падение до 15% за неделю и возможность дальнейшего снижения.

Поэтому за российским углём сейчас важнее следить не только через цену тонны.

Имеют значение три вещи: сколько стали производит Китай, как быстро восстанавливается его собственная добыча угля и во сколько российскому сырью обходится дорога до азиатского покупателя.

Именно от этого будет зависеть, оказался сентябрьский рост началом восстановления отрасли или всего лишь коротким окном высоких цен.

Как вы считаете, что сейчас опаснее для российских угольщиков: снижение цен или дорогая логистика, которая съедает прибыль даже при хорошем рынке?

#базарактив #экономика #уголь #Китай #Россия #экспорт #металлургия #сырье #рынки #аналитика