🚀 С операционной точки зрения, к Новабеву в последнее время были вопросы. В 2024 году отгрузки алкоголя снизились на 4,2% г/г, а в 1 квартале 2025 на 4,6%. На этом фоне, 2 квартал приятно удивил ростом аж на 13% г/г!
🤔 Особенно неожиданно такой рывок смотрится в условиях падения продаж алкоголя в России на 16,1% в 1 полугодии. Как Новабев смог вырасти против рынка? К сожалению, компания не раскрывает деталей успеха. Возможно, разгадка кроется в наличии вертикальной интеграции и собственных брендов, продажи которых выросли на 16% во 2 квартале (при том, что продажи импорта прибавили всего 5%).
🛒 Что касается «Винлаба», там тоже есть разворот тренда. Выручка прибавила 25,8% г/г. До этого темпы роста снижались 4 квартала подряд (на пике было 36,2%, на дне в 1 квартале 19,4%). Интересно, что экспансия «Винлаба» при этом замедлилась до рекордных минимумов. Число магазинов кв/кв выросло всего на 1,3%.
👍 Что означает рост выручки магазинов в сочетании с меньшим приростом их количества? Правильно, скачок сопоставимых LFL показателей! Трафик увеличился на 14,2% (максимум с конца 2023 года), средний чек вырос выше инфляции на 10,2%.
💡 Еще из интересного: Новабев впервые раскрыл часть финансовых результатов «Винлаба». Некоторые из них мы уже увидели в рамках презентации стратегии, но есть и кое-что новенькое:
✔️ Рентабельность EBITDA в 2024 году составила 11,3%. Для сравнения, у Х5 она почти вдвое ниже (6,4%). Продажи алкоголя более маржинальны.
✔️ Чистая прибыль в 2024 году выросла в 1,5 раза г/г. Напоминаю, что прибыль всего Новабева снизилась из-за платежей по долгу. На этом фоне «Винлаб» смотрится выигрышно. Рентабельность по ЧП составила 4,3%, что также выше, чем у $X5 (2,8%).
❗️ Но не все так гладко, как хотелось бы. В конце июня появились новые инициативы по тому, чтобы убрать алкомаркеты из жилых домов и вынести их не расстояние не менее 100м. Посмотрим, как будут развиваться события вокруг этого предложения. Но для бизнеса Новабев приятного мало.
📌 Резюмируя, неожиданный рост показателей и раскрытие результатов «Винлаба» навевают мне ровно одну мысль: «Винлаб» готовят к IPO. Акции материнской компании на этом тоже могут спекулятивно вырасти. Вопрос в том, насколько данный рост будет фундаментально подкреплен в дальнейшем. Следим за развитием событий.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
