#DELI #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Каршеринг
🚗 Делимобиль $DELI - Инвестиционный пик пройден: инфраструктура готова, но акции на дне. Разбираем итоги 2025 года
Отчет ПАО «Каршеринг Руссия» за 2025 год - это классическая история о масштабной бизнес-трансформации. Компания сознательно пошла на временный рост операционных расходов и чистый убыток, чтобы построить мощный фундамент для будущей маржинальности. Да, на графике мы видим затяжной нисходящий тренд и исторические минимумы, но внутри бизнеса завершился важнейший цикл инвестиций. Заглянем в цифры и структуру бизнеса.
💰 Фундаментальная картина: Рост масштабов и давление костов
Финансовые результаты четко отражают этот переходный период:
✔️ Выручка: 30,8 млрд руб. (+11% г/г). Компания продолжает расти: база активных пользователей увеличилась на 15% и достигла 12,9 млн человек.
✔️ EBITDA: 6,2 млрд руб., при этом рентабельность удержалась на уровне 20%.
✔️ Чистый убыток: 3,7 млрд руб. Ожидаемое следствие агрессивных капитальных затрат первой половины года на ИТ и инфраструктуру.
✔️ Долговая нагрузка: Чистый долг/EBITDA составил 4,8х. Баланс напряженный, но фокус менеджмента сейчас смещен на планомерное снижение долгового бремени.
⚙️ Драйверы бизнеса и операционная эффективность
Во втором полугодии компания сменила тактику, сделав ставку на эконом-сегмент и максимальную загрузку парка. Это уже приносит плоды (выручка на машину в январе 2026 года выросла на 12%):
🔹 Своя инфраструктура: В 1П 2025 построена собственная сеть СТО и огромный распределительный центр (13 тыс. кв. м). Итог: во 2П расходы на обслуживание упали с 35% до 30%, а рентабельность каршеринга выросла до 21%.
🔹 Продажа авто с пробегом: Выручка направления взлетела на фантастические 203% г/г. Делимобиль нашел отличную точку роста в востребованном сегменте машин до 1 млн руб.
🔹 Прочая выручка: Выросла в 4,3 раза (более 600 млн руб.) за счет высокомаржинальных рекламных контрактов.
🔹 Экспансия: Успешно запущены тарифы «Межгород» и «Рент», сервис пришел в Ярославль, Краснодар, Челябинск и десятки городов-сателлитов.
🛡 Управление и доверие рынка
Несмотря на долг, инвесторы лояльны: в рамках добровольного выкупа облигаций было предъявлено лишь 34% от лимита — бумагу предпочитают держать. У руля встал сам основатель Винченцо Трани (CEO), взяв на себя прямое операционное управление, чтобы довести целевую маржинальность EBITDA до амбициозных 30%.
📉 Техническая картина и Прогнозы
Акции $DELI уже два года находятся в жестком нисходящем пике, обновив исторические минимумы на отметке 98,25₽. Однако технический уровень в 100₽ выступает вполне приличной поддержкой, удерживая котировки с октября 2025 года. Баланс сил пока очень хрупкий. Консенсус-прогноз аналитиков сейчас безжалостен — ставка на удержание с целевой ценой 105₽. Но потенциал просматривается четко: инвестиции завершены, и теперь компания может сосредоточиться на чистых операционных доходах.
📌 Резюме
Делимобиль прошел самую тяжелую и капиталоемкую стадию. Собственные СТО и фокус на эконом-классе дают уникальную гибкость в ценообразовании и жесткий контроль над себестоимостью. Главная интрига 2026 года — насколько быстро компания сможет конвертировать построенную инфраструктуру в стабильный кэш и начать гасить долг. Риски высоки, но и база для разворота тренда сформирована отличная.
$DELI $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
