▫️ Капитализация: 932 млрд ₽ / 4321₽ за акцию
▫️ GMV 2025: 4 163 млрд (+44,8% г/г)
▫️ Выручка 2025: 998 млрд (+62,7% г/г)
▫️ скор. EBITDA 2025: 156,4 млрд (+290% г/г)
▫️ Чистый убыток 2025: 0,9 млрд ₽
▫️ P/E: -
▫️ P/B: -
▫️ Дивиденд 2025: 3,2%
📊 Ключевые показатели отдельно за 4кв2025г:
▫️ GMV: 1264 млрд (+32,7% г/г)
▫️Выручка: 309,4 млрд (+43,3% г/г)
▫️EBITDA: 43,2 млрд (+157% г/г)
▫️скор. ЧП: 2,7 млрд (против убытка в 16,4 млрд годом ранее)
✅ Бизнес хорошо растёт и за 4кв2025г ОЗОН вышел в плюс на уровне скор. чистой прибыли: по итогам квартала бизнес заработал 2,7 млрд рублей (3,7 млрд р нескорректированный показатель). Год завершен с убытком, но почти наверняка в 2026г мы уже увидим более-менее существенную чистую прибыль.
✅ Финтех остается основой прибыльности бизнеса: выручка в сегменте (% доходы и комиссии) выросла на 120% г/г до 195 млрд рублей, EBITDA удвоилась и составила 65,2 млрд рублей.
✅ Компания заявляет о чистой денежной позиции в 32 млрд р на конец года, поэтому и дивиденд объявлен 30 млрд р. По отчетности нормально посчитать чистый долг самостоятельно сложно из-за наличия Финтеха.
👆 По факту, чистый долг есть и довольно существенный, судя по размеру процентных расходов.
✅ Несмотря на скромные результаты на уровне ЧП и отрицательный капитал, Озон начал выплачивать дивиденды. По итогам 2025г компания выплатит около 30 млрд рублей.
📊 На 2026г менеджмент компании ожидает:
▫️Рост GMV на 25-30% г/г
▫️EBITDA около 200 млрд рублей (+25% г/г)
▫️Дивиденды более 30 млрд рублей, fwd див. доходность на 2026г 3,2% по текущим ценам
▫️ Наличие чистой прибыли
👆 Прогнозы реалистичные. Тем более, что основная часть повышений комиссий прошла только во 2П2025г. Бизнесу достаточно сохранить небольшие реальные темпы роста операционных показателей чтобы выполнить свой прогноз.
✅ Структуры Александра Чачавы увеличили долю в Ozon почти до 34,95%. Теперь это крупнейший акционер компании. Чачаве принадлежит доля в 19,69% в уставном капитале «Яндекса».
❌ Финтех стал настолько заметным игроком на рынке банковских услуг, что против маркетплейсов уже объединились все основные традиционные банки. Совместно с ЦБ уже удалось пропихнуть отказ от эксклюзивных скидок за оплату картой ОзонБанка и дальше давление будет только расти.
Вывод:
Озон растёт лучше ожиданий, всё хорошо и остается интересным как бизнес, но существенной прибыли пока на горизонте нет. Даже если по итогам 2026 года компания покажет около 30 млрд прибыли, то fwd P/E будет около 31, что очень дорого. В текущую цену акций заложен дальнейший кратный рост.
📉Вполне возможна приличная коррекция в бумагах, может даже на 30-40%, поэтому был бы осторожнее🤝
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#OZON #ОЗОН #обзор #анализ #аналитика #отчет $OZON
