Рубль завершил торги на новых минимумах с февраля 2025 года, и курс юаня уверенно закрепился выше 12,9 рубля. На пике пара CNY/RUB достигала отметки 12,9465. Казалось бы, парадокс: у нас рекордный товарооборот с КНР (почти 240 млрд долларов за прошлый год) и уверенный торговый профицит — по итогам 2025 года Россия заняла третье место в G20 по объёму профицита внешней торговли после Китая и Германии. Так откуда берётся этот спрос на валюту?
Разбираем дисбаланс:
Техника расчётов. Несмотря на громкие заявления о расчётах в нацвалютах, значительная часть выручки оседает вне контура «Московской биржи». Экспортёры держат ликвидность там, где им удобнее гасить внешние обязательства перед контрагентами из третьих стран.
Санкционный фильтр. И здесь ключевой момент: не сугубо рыночные взаимоотношения регулируют соотношение юань/рубль. В игру включены санкционные преграды. Валютная выручка ограничена санкциями. Физический объём экспорта есть, но конвертировать его в свободный поток рублей внутри страны стало сложнее. Даже в отношениях с дружественными странами санкционное эхо никуда не девается.
Импортозависимость. Спрос со стороны импортёров никуда не делся. Более того, благодаря смягчению денежно-кредитных условий бизнес и граждане наращивают закупки оборудования, авто и электроники. Импортёры создают постоянный фоновый спрос на юани для предоплаты контрактов.
Налоговая пауза. В пятницу экспортёры закрыли налоговый период (НДС, НДПИ, страховые взносы), продав остатки валюты. Как только этот временный фактор исчез, рубль возобновил ослабление.
Физлица. Население тоже подливает масла в огонь, хеджируя риски через дружественную валюту, но их доля вторична по сравнению с корпоративным сектором.
🗣 Что говорят эксперты
Аналитик Газпромбанка Александр Камышанский считает предложение валюты со стороны экспортёров сдержанным. Он полагает, что на следующей неделе рубль имеет потенциал на умеренное укрепление.
Эксперт «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин смотрит на ситуацию жёстче. По его мнению, давление сохранится из-за дисбаланса спроса и предложения. Мы, скорее всего, уже в начале недели увидим попытку преодоления психологического уровня в 13 рублей за юань.
💭 Мой взгляд
Рынок сейчас живёт ожиданиями. Профицит торгового баланса — это цифры таможни за прошлый месяц, а курс юаня на бирже — это живые деньги здесь и сейчас. Пока импорт растёт быстрее, чем валютная выручка доходит до нашего внутреннего рынка, любой налоговый период будет лишь временной затычкой в плотине. Ждём теста отметки 13,0. Вопрос теперь только в том, пройдём ли мы её одним движением или потопчемся на пороге пару недель.
⚠️ Важно: Данный материал носит исключительно информационный и аналитический характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Ставьте 🚀, если пост был полезен! Спасибо!
Коллеги, какие уровни поддержки/сопротивления видите вы на графике CNY/RUB? Делитесь мыслями, спорим! 👇
#юань #рубль #валютныйрынок #санкции #экспорт #импорт #финбазар #аналитика