#UPRO #Отчетность #Обзор #Энергетика #Инвестиции
⚡️ Юнипро $UPRO - Прибыль растет, но где дивиденды? Разбираем отчет за 2025 год
Группа «Юнипро» отчиталась по МСФО за 2025 год. С одной стороны, мы видим отличную динамику прибыли и рост операционных показателей, но с другой — над компанией остается тень корпоративной неопределенности и масштабных капитальных затрат. Давайте заглянем в цифры и разберемся, стоит ли сейчас добавлять бумагу в портфель.
📊 Фундаментальная картина: Электричество бьет рекорды
Результаты за год выглядят весьма уверенно, компания продолжает генерировать солидный денежный поток:
✔️ Чистая прибыль: 39,4 млрд рублей (+23,4% г/г).
✔️ Выручка: 134,3 млрд рублей (+4,7% г/г).
Главным локомотивом выручки стал мощный рост продаж электроэнергии (+21,2%). Станции Юнипро нарастили выработку (+3,2%), а цены на рынке пошли вверх вслед за удорожанием топлива.
Однако есть и слабое звено: выручка от продажи мощности просела на 24,3%. Причина кроется в окончании выгодного договора (ДПМ) по энергоблоку №3 Березовской ГРЭС (с ноября 2024) и выводе мощностей Сургутской ГРЭС-2 в модернизацию. К счастью, этот провал компания смогла частично перекрыть запуском обновленного энергоблока №6, хорошими тарифами по результатам КОМ и дополнительными индексациями с октября 2025 года.
📈 Техническая картина: Попытка разворота
На графике сейчас разворачивается крайне интересная борьба. Глобально цена нашла железобетонную поддержку на уровне 1,35₽ и сформировала фигуру, очень похожую на «двойное дно». Локально мы видим упорную попытку сломать нисходящий тренд, тянущийся с апреля 2025 года (бумага четко идет вдоль 20 EMA на месячном графике, пока оставаясь под ней).
На дневном таймфрейме картина воодушевляет: цена уже пробила все скользящие, а быстрые 20 и 50 EMA пересекли 200 EMA снизу вверх. Год назад подобный технический сетап привел к стремительному взлету котировок на 50%. Сейчас ситуация складывается похожим образом.
Но не спешим открывать шампанское. На недельном графике цена всё еще зажата под 100 EMA (1,7₽) и 200 EMA (1,86₽). Преодолеть эти уровни без мощных новостей будет серьезным испытанием.
⚠️ Риски и скрытые камни
Бизнес сильный, но есть три фундаментальных фактора, которые лишают акции быстрого триггера для переоценки:
1️⃣ Отсутствие дивидендов. При такой шикарной прибыли инвесторы остаются без выплат.
2️⃣ Структура собственности. Крупнейший акционер — немецкая Uniper SE, чья доля с 2023 года находится во временном управлении Росимущества. До разрешения этой юридической коллизии о прозрачном управлении говорить сложно.
3️⃣ Капитальные затраты. У компании грандиозные планы по модернизации вплоть до 2031 года. Это будет отвлекать существенную часть капитала на долгие годы.
🎯 Резюме и Цели
С инвестиционной точки зрения, я бы не торопился. Рассматривать бумагу к покупке безопасно не ранее, чем цена уверенно преодолеет зону 1,69–1,7₽ (проход 100 EMA на неделях и 20 EMA на месяцах). Без возврата к дивидендам инвестиционный потенциал на среднесрочный горизонт 12 месяцев я бы ограничил уровнями 2–2,1₽.
Компания, безусловно, интересная и стабильная, но на текущем рынке объективно можно найти более понятные истории. Тот же Сбер, Озон, ДомРФ или Яндекс предлагают куда лучшую динамику и прозрачные дивидендные перспективы.
$UPRO $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.