АО "Почта России"RU000A10FDV7
АО "Почта России"RU000A10FDV7
99,77 ₽
-0,02 ₽ (-0,02 %)
Покупки получились разными по рейтингу, срокам и валюте. Здесь не пыталась собрать только бумаги с максимальной доходностью. Для меня важнее распределять риск между разными эмитентами и постепенно формировать денежный поток.
🍀 $RU000A10FBG2 Трансмашхолдинг АО ПБО-08
🔸 Рейтинг: 🅰️🅰️➖
🔸 Тип купона: Плавающий
🔸 Ставка купона: ΣКС + 1.7%
🔸 Количество выплат в год: 12
🔸 Срок: 2,7 года
🔸 Дата погашения: 19.05.2029
🔸 Доходность текущая: 16,69%
🔸 Сектор: Машиностроение
✔️ Почему взяла: рейтинг и доходность 16,69% при плавающем купоне. Получаю дополнительную защиту от возможного изменения ставок.
✔️ Стратегия: держать до погашения и получать ежемесячный купон. Срок для меня комфортный.
✔️ Нюансы: купон привязан к ключевой ставке, поэтому размер выплат будет меняться вместе с ней.
✔️ Риски: снижение ключевой ставки приведёт к снижению купона. Плюс остаётся стандартный кредитный риск эмитента.
🍀 $RU000A10FBK4 Арлифт 001Р-02
🔸 Рейтинг: 🅱️🅱️➕
🔸 Тип купона: Постоянный
🔸 Ставка купона: 23,3%
🔸 Количество выплат в год: 12
🔸 Срок: 2,7 года
🔸 Дата погашения: 20.05.2029
🔸 Доходность текущая: 32,66%
🔸 Колл-оферта: 27.11.2027
🔸 Сектор: Машиностроение
✔️ Почему взяла: здесь уже интереснее доходность 32,66% при рейтинге 🅱️🅱️➕.
✔️ Стратегия: высокая купонная доходность позволяет получать существенный денежный поток, но позицию держу ограниченной по размеру.
✔️ Нюансы: есть колл-оферта 27.11.2027. Эмитент сможет погасить выпуск раньше срока.
✔️ Риски: более низкий рейтинг означает и более высокий кредитный риск. Доходность здесь не просто так выше, чем у бумаг с рейтингом А.
🍀 $RU000A10FD46 Ред Софт БО 002Р-06
🔸 Рейтинг: 🅱️🅱️🅱️➕
🔸 Тип купона: Постоянный
🔸 Ставка купона: 16,8%
🔸 Количество выплат в год: 12
🔸 Срок: 2,3 года
🔸 Дата погашения: 26.12.2028
🔸 Доходность текущая: 16,39%
🔸 Амортизация c 31.01.2028
🔸 Сектор: Технологии
✔️ Почему взяла: участвовала в первичном размещении. На рынке есть интерес к Ред Софт, поэтому решила взять новый выпуск на старте.
✔️ Стратегия: получать ежемесячный купон и постепенно возвращать вложенные деньги за счёт амортизации.
✔️ Нюансы: амортизация начинается с 31.01.2028, поэтому номинал будет возвращаться частями ещё до даты погашения.
✔️ Риски: рейтинг предполагает кредитный риск выше, чем у выпусков с рейтингом А. Кроме того, после амортизации часть денег придётся реинвестировать.
🍀 $RU000A10FDV7 Почта России 003P-07
🔸 Рейтинг: 🅰️🅰️➖
🔸 Тип купона: Постоянный
🔸 Ставка купона: 17,0%
🔸 Количество выплат в год: 12
🔸 Срок: 9,7 года
🔸 Дата погашения: 23.05.2036
🔸 Доходность текущая: 18,92%
🔸 Пут-оферта: 29.05.2028
🔸 Квал: ➕
🔸 Сектор: Транспорт
✔️ Почему взяла: рейтинг и доходность 18,92% выглядят интересно для такого крупного эмитента.
✔️ Стратегия: более длинная позиция в облигационной части портфеля. При этом есть возможность выйти через пут-оферту.
✔️ Нюансы: срок до погашения почти 10 лет, но пут-оферта 29.05.2028 сильно сокращает реальный горизонт, если понадобится выйти из бумаги.
✔️ Риски: длинный срок до погашения, процентный риск и кредитный риск. Плюс бумага доступна только квалифицированным инвесторам.
🍀 $RU000A10FC62 ГМК Нор.никель БО-001Р-17
🔸 Рейтинг: 🅰️🅰️🅰️
🔸 Тип купона: Переменный
🔸 Ставка купона: 7,6%
🔸 Валюта: CNY
🔸 Количество выплат в год: 12
🔸 Срок: 3,7 года
🔸 Дата погашения: 26.05.2030
🔸 Сектор: Горнодобыча
✔️ Почему взяла: рейтинг и возможность добавить в портфель облигацию в юанях.
✔️ Стратегия: диверсификация не только по эмитентам, но и по валюте. Купон переменный, выплаты ежемесячные.
✔️ Нюансы: номинал и расчёты в CNY, поэтому результат зависит не только от облигации, но и от курса юаня к рублю.
✔️ Риски: валютный риск, изменение размера переменного купона и кредитный риск эмитента.
🍀 Итог в этой подборке у меня получилась комбинация из нескольких разных подходов:
✔️ более высокая доходность через Арлифт
✔️ плавающий купон через Трансмашхолдинг
✔️ амортизация через Ред Софт
✔️ более длинная бумага с пут-офертой через Почту России
✔️ валютная диверсификация через Норникель
Мне такой подход ближе, чем собирать весь облигационный портфель вокруг одной доходности. Купоны приходят регулярно, а деньги после погашений и амортизации можно снова направлять в новые выпуски.
#БАЗАРразбор
Не ИИР (не индивидуальная инвестиционная рекомендация).
✅️ Еще больше полезной информации можно найти
в моем МАКС канале или Telegram канале
📌 Две известные всем компании РЖД и Почта России занимают огромную долю на рынке облигаций. Разбираемся в статусе компаний, оцениваем их самостоятельную фин. устойчивость, риски и доходности в облигациях.
1️⃣ РЖД:
• РЖД (Российские железные дороги) – лидер рынка РФ в сегментах пассажирских и грузовых ж/д перевозок, доля в сегментах ≈26% и ≈87% соответственно. Крупнейший работодатель в РФ (0,8 млн человек) и одна из крупнейших компаний по объёму активов (11 трлн рублей).
• Компания была создана путём приватизации в 2003 году, 100% акций принадлежит государству, полномочия акционера закреплены за Правительством РФ.
• В 2025 году выручка РЖД выросла на 10,4% год к году до 3,6 трлн рублей, чистая прибыль упала в 22 раза до 2,3 млрд рублей из-за удвоения процентных расходов. По итогам 1 квартала 2026 года выручка +7%, чистая прибыль –72%.
• За 2025 год финансовый долг РЖД вырос на 27% до 3,8 трлн рублей. Чистый долг/EBITDA = 3,4x приблизился к предельному значению от Правительства в 3,5x, поэтому на 2026 год границу подняли до 4x.
• ICR = 1,1x (коэф. покрытия процентов в норме; 1,8x годом ранее), CR = 0,3x (коэф. текущей ликвидности; оборотные активы покрывают лишь 35% краткосрочных обязательств; годом ранее было и вовсе 25%).
• РЖД имеет кредитный рейтинг ААА и «стабильный» прогноз от Эксперта РА и АКРА (оба подтвердили в июне 2026 г.). Собственный рейтинг РЖД без господдержки А и А+.
• В 2026 году разместили уже 3 новых выпуска, на днях размещают ещё один. Облигационный долг 1,9 трлн рублей, доля РЖД на рынке корпоративных облигаций 5% (больше только у Газпрома и Роснефти).
2️⃣ ПОЧТА РОССИИ:
• Почта России – оператор почтовой связи, на 100% принадлежит государству. Развитие частных операторов привело к снижению доли Почты России на посылочном рынке РФ с 60% до ≈30% за последние 10 лет. Как и РЖД, имеет статус системообразующего предприятия.
• В 2025 году выручка Почты России выросла на 0,1% до 229,8 млрд рублей, чистый убыток составил 23,4 млрд рублей (убыток 17,1 млрд рублей годом ранее). По итогам 1 квартала 2026 года выручка +1%, зато чистый убыток уменьшился в 3 раза – сэкономили на персонале.
• В отличие от РЖД, здесь процентные расходы ни при чём, все доходы съедаются ещё на этапе операционных расходов (персонал, транспорт и др.). Уже более четырёх лет подряд Почта России генерирует не только чистый, но и операционный убыток.
• Убыточность компании даёт сверхвысокий Чистый долг/EBITDA = 28x, но Долг/Капитал всего 2,6x. ICR не посчитать, CR = 0,85x (текущая ликвидность формально лучше, чем у РЖД).
• Почта России имеет кредитный рейтинг АА и «негативный» прогноз от АКРА (август 2025 г., скоро обновление). Собственный рейтинг без господдержки BBB+.
• Облигационный долг 151,7 млрд рублей, доля Почты России на рынке корпоративных облигаций 0,4% (сопоставимо с Самолётом и Сегежей). В марте 2026 года Почта России случайно недоплатила (=техдефолт) 1 копейку по купону облигаций, позже произвела доплату.
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• В таблицу отобрал 15 наиболее привлекательных выпусков облигаций РЖД и Почты России (всего их более 90), отмечу по одному выпуску для неквалов:
1) РЖД 001P-44R $RU000A10C8C0
• Доходность YTM: 15,6%
• Купон: 13,95%, ежемесячно
• ТКД: 14,1%
• Цена: 98,7%
• Срок: 2,5 года
• Без оферты, доступ неквалам
2) Почта России 002P-02 $RU000A104W17
• Доходность YTM: 18,2%
• Купон: 17,5%, раз в полгода
• ТКД: 17,5%
• Цена: 100%
• Срок: 6 лет
! Put-оферта: через 1,4 года, доступ неквалам
✏️ ВЫВОДЫ:
• Полагаю, что всерьёз оценивать фин. устойчивость РЖД и Почты России не имеет смысла благодаря господдержке и их огромному влиянию на инфраструктуру. Есть другие компании с более сомнительным уровнем господдержки, но именно РЖД и Почта России, на мой взгляд, хорошо сочетаются в одном обзоре. Для сверхконсервативного портфеля больше подходит РЖД, но риски в обеих компаниях одинаково низкие. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
$RU000A10EN11 $RU000A10DZW3 $RU000A10AUE8 $RU000A10DJR7 $RU000A101ZH4 $RU000A10FDV7 $RU000A10EWL1 $RU000A10EA32
