АО "Атомэнергопром"RU000A109UD7
АО "Атомэнергопром"RU000A109UD7
100,21 ₽
+0,01 ₽ (-0,41 %)
Флоатеры сейчас снова актуальны - ведь, по ощущениям, мы опять где-то вблизи дна текущего цикла снижения ключевой ставки.
Учитывая возможный разворот ДКП в сторону ужесточения из-за топливного кризиса и разгона инфляции, я опять присматриваюсь к интересным "плывунцам".
Сразу три эмитента вот-вот соберут заявки на новые выпуски с переменным купоном. Предлагаю прожарить их все разом!
☢️Атомэнергопром 1Р17
● Объем: 15 млрд ₽
● Купон до: КС+160 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 2 года 11 мес.
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок - 15 июля, размещение - 17 июля 2026
⚡️Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) - наивысший.
📍Бизнес и свежие фин. результаты эмитента я подробно разбирал буквально на днях вот здесь.
🚍РЕСО-Лизинг 2П14
● Объем: от 8 млрд ₽
● Купон до: КС+250 б.п.
● Выплаты: 4 раза в год
● Срок: 2 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Выпуск для всех
⏳Сбор заявок - 15 июля, размещение - 17 июля 2026
🚛ООО «РЕСО-Лизинг» – крупная ЛК, специализируется на лизинге автотранспорта и спецтехники. На рынке с 2003 г., имеет головной офис в Москве и порядка 70 подразделений в 55 регионах. В Беларуси создана дочерняя компания "РЕСОБелЛизинг".
⭐️Кредитный рейтинг: AA- "развивающийся" от Эксперт РА (март 2026) и АКРА (май 2026).
📊МСФО за 1 кв. 2026:
● ЧИЛ: 87,0 млрд ₽ ( -7,2% за 3 мес)
● Чистая прибыль: 232 млн ₽ ( -65% г/г)
● Собств. капитал: 28,6 млрд ₽ ( -0,6% г/г )
● Ден. средства: 23,4 млрд ₽ (+26% за 3 мес)
● Чистый долг: 66,6 млрд ₽ (-12% за 3 мес)
● ЧД/Капитал: 2,33х
● Покрытие процентов ICR: 1,08х
$RU000A10AHC9 $RU000A108C74 $RU000A105HH3
🔋Россети Сибирь 1Р2
● Объем: 10 млрд ₽
● Купон до: КС+170 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 4 года
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
❗️Только для квалов
⏳Сбор заявок - 16 июля, размещение - 22 июля 2026
🔌ПАО «Россети Сибирь» $MRKS — межрегиональная электросетевая организация, осуществляющая деятельность на территории Республики Алтай и Алтайского края, Бурятии, Хакасии, Забайкалья, Красноярского края, Кемеровской и Омской областей. Дочка «Россетей», конечным владельцем является РФ.
⭐️Кредитный рейтинг: AA+ "стабильный" от АКРА (декабрь 2025).
📊МСФО за 2025:
● Выручка: 133 млрд ₽ (+72% г/г)
● Чистая прибыль: 1,13 млрд ₽ (убыток 980 млн в 2024)
● Собств. капитал: 15,2 млрд ₽ (+8,3% за год);
● Ден. средства: 9,31 млрд ₽ (рост в 4,5 раза за год)
● Чистый долг: 42,2 млрд ₽ (-9,9% за год);
● ЧД/EBITDA: 2,7х (3,9х в конце 2024).
🎯Сравнение выпусков
Защитные "плывунцы" от Атомэнергопрома и сибирских Россетей очень похожи друг на друга в плане надежности и купона, но различаются сроком обращения. Россети выпускают облиги аж на 4 года.
И есть важный нюанс: с 1 июля ЦБ ужесточил допуск неквалифицированных инвесторов к торговле корп. флоатерами. Теперь неквалам доступны лишь бумаги, у которых есть рейтинги не ниже АА- от минимум ДВУХ агентств. Россети Сибирь рейтингуется только у АКРА, поэтому неквалы - мимо.
🚍РЕСО - крупный и серьёзный лизинг из топ-10 в стране. Но столкнулся с ростом ухудшения платежеспособности клиентов и, как следствие – с ростом объема изъятого имущества.
Из-за этого сначала Эксперт РА, а затем и АКРА изменили прогноз по рейтингу на «развивающийся». Могут и понизить впоследствии, тогда неквалы опять же потеряют доступ к этим облигам.
Купонная доходность у лизингового плывунца самая приятная, однако выплаты лишь раз в квартал. Избалованным инвесторам "новой волны", привыкшим к ежемесячным купонам, такое вряд ли понравится.
🌊В целом, все три свежих флоатера выглядят солидно и надежно. Если верить, что ЦБ действительно скоро остановит смягчение ДКП и развернет ставку в обратную сторону, то я бы лично присматривался к подобным бумагам.
🔔Подписывайтесь и заходите в профиль, у меня много интересного!❤️
📍Ранее разобрал Северсталь, Атомэнергопром, Селектел.
ДВОЙНОЕ атомное размещение! Атомэнергопром сегодня собирает заявки на валютное ассорти: с привязкой к юаню и доллару.
Росатому явно понравилось пополнять резервы через долговой рынок: промежутки между размещениями всё короче. Облигационерам стоит напрячься?🤔
☢️Эмитент: АО "Атомэнергопром"
⚡️Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли.
🌍Единственный в мире вендор, объединяющий в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий. - от добычи урана до строительства АЭС и выработки энергии.
🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) - наивысший.
💼В обращении 13 рублевых выпусков общим объемом 410 млрд ₽ и один долларовый Атомэнпр06, который сам держу в портфеле.
📊МСФО за 1 кв. 2026:
Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирована подпитка из бюджета.
🔼Выручка: 600,5 млрд ₽ (+3,1% г/г). Из них на РФ пришлось 471 млрд ₽, на страны БРИКС - 84 млрд ₽, и ещё 46 млрд на остальные страны. EBITDA (расчётная, по моей оценке) составила ~154 млрд ₽ (-11%).
🔼Чистая прибыль: 51,5 млрд ₽ (в 1кв25 был убыток 56 млрд). В основном прибыль сдерживает слишком крепкий рубль. Фин. расходы уменьшились более чем в 3 раза г/г - с 204 до 66 млрд ₽, а доходы наоборот подросли, что радует
.
💰Собств. капитал: 3,38 трлн ₽ (+2,4% за 3 мес). Активы увеличились до 7,87 трлн ₽ (+2,6%). В кэше и депозитах размещено 437 млрд ₽ (в конце 2025 было 515 млрд).
✅Кредиты и займы: 2,01 трлн ₽ (+7,1% за 3 мес). Чистый долг на 31.03.2026 составил 1,76 трлн ₽ (+10,5%). Таким образом, показатель ЧД/Капитал хоть и подрос, но составляет супер-комфортные 0,52х. Нагрузка ЧД/EBITDA LTM по моей оценке снизилась с 3,3х до 2,5х.
⚙️Параметры выпусков
💎Выпуск 1Р15 (USD):
● Номинал: 1000 $
● Купон: до 8% (YTM до 8,25%)
● Срок: 2 года 5 мес. (до 07.12.2028)
👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат.
💎Выпуск 1Р16 (CNY):
● Номинал: 1000 ¥
● Купон: до 7,75% (YTM до 7,98%)
● Срок: 1 год 5 мес. (до 09.12.2027)
👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или в рублях по курсу ЦБ.
💎Общие для обоих:
● Выплаты: 4 раза в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА
● Выпуски для всех
⏳Сбор заявок - 10 июля, размещение - 14 июля 2026.
🤔Резюме: валютный ядрён батон!
☢️Итак, Атомэнергопром размещает локальные валютные облиги в долларах на 2,5 года и в юанях на 1,5 года с квартальными купонами, без амортизации и без оферты.
✅Сверх-надежный эмитент. 100% гос. корпорация, на которой держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА.
✅Отличное фин. здоровье. Чистый долг вдвое перекрывается капиталом. В отличие от многих госкорпораций, холдинг по итогам 2024 и 2025 гг. показал хоть и небольшую, но прибыль.
✅Компания регулярно погашает прежние выпуски, так что пока беспокоиться о "слишком частых" размещениях не стоит. Покрытие процентов ICR = 2,1x (опер. прибыль в 2,1 раза больше финрасходов).
⛔️Короткий срок. Из-за него не получится применить ЛДВ. При девальвации рубля, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки.
⛔️Риск крепкого рубля. Если валюта не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода.
💼Вывод: "прозрачные" недлинные валютные бонды от мощнейшего эмитента. Ориентиры купонов вполне рыночные для ААА-рейтинга. Портят картину большой номинал (USD-выпуск влезет не в каждый портфель), купоны раз в квартал и отсутствие ЛДВ.
Льгота здесь не светит, но выпуски при желании можно добавить на ИИС для валютной диверсификации с целью хеджа от обвала рубля на горизонте ближайших 1,5-2 лет. И получать "ядерные" выплаты с привязкой в валюте, не сильно переживая за вложенные деньги.
🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️
🎯Другие $-облигации: Полюс БО-05 (ААА, 7.75%), Полипласт 14 (А, 12.75%), Сибур 1Р9 (ААА, 7.5%).
📍Ранее разобрал Селектел, Адванстрак, Глоракс.
📌 Вчера Атомэнергопром опубликовал отчёт по МСФО за 2025 год, поэтому смотрим, что изменилось в фин. устойчивости компании и привлекательны ли её облигации.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• Атомэнергопром обеспечивает полный цикл производства в сфере ядерной энергетики, от добычи урана до строительства АЭС и выработки электроэнергии. Занимает 1 место по строительству АЭС за рубежом, 3 место в мире по фабрикации ядерного топлива, имеет долю 19% от мирового рынка ядерного топлива. Компания принадлежит на 95,4% Росатому и на 4,6% Минфину РФ.
• Негативных новостей о компании почти нет, разве только текущий судебный процесс о взыскании 0,6 млрд рублей за использование софта немецкой IT-компании SAP. В масштабах Атомэнергопрома сумма очень скромная, и не факт, что иск удовлетворят.
2️⃣ ФИН. УСТОЙЧИВОСТЬ:
• Выручка Атомэнергопрома за 2025 год выросла на 12,6% год к году до 2,8 трлн рублей. Чистая прибыль снизилась в 9 раз до 37,1 млрд рублей, но если не учитывать валютную переоценку, то прибыль уменьшилась на 13,6% до 271,1 млрд рублей.
• Чистый долг за 2025 год снизился на 34,5% до 1,6 трлн рублей, что привело к снижению показателя Чистый долг/EBITDA с 3,3x до 2x. На краткосрочные обязательства приходится 45,6% долга.
• ICR = 1,8x (коэф. покрытия процентов; операционная прибыль в 1,8 раза больше процентных расходов), CR = 1,4x (коэф. текущей ликвидности; оборотных активов в 1,4 раза больше краткосрочных обязательств).
• На конец 2025 года у компании на счетах было 283,6 млрд рублей, новый выпуск облигаций добавил ещё 50 млрд рублей. На погашение облигаций понадобится 10 млрд рублей в июне 2026 года, 40 млрд рублей в 2027 году, 97 млрд рублей в 2029 году, 150 млрд рублей в 2030 году, 50 млрд рублей в 2031 году.
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• У Атомэнергопрома сейчас в обращении 10 выпусков облигаций (общий объём 347 млрд рублей). Кредитный рейтинг ААА и «стабильный» прогноз от АКРА и Эксперт РА (от ноября и сентября 2025 года).
• В таблицу поместил все 10 выпусков, все без амортизации и оферт. Выводы следующие:
1) Самая высокая доходность к погашению через 2 месяца у выпуска 001Р-01 $RU000A103AT8 – 15,7%. Из дальних выпусков самая высокая доходность YTM = 15,1% у 001Р-11 $RU000A10EJQ7 ; купон 14,7%; цена 101,2%.
2) Самый большой купон у выпуска 001Р-05 $RU000A10BFG2 – 17,3% от номинала и ТКД = 15,8%, но высокая цена 109,4%.
3) Есть два флоатера: 001Р-03 $RU000A109UD7 и 001Р-04 $RU000A10B3A6 . У первого купон = КС+1,25%, у второго КС+2,2%.
4) Есть долларовый выпуск 001Р-06 $RU000A10C3M0 – номинал 1000$; купон 7,2%; цена 98,9%.
5) Среди дальних фиксов самая низкая цена 100,4% у выпуска 001Р-07 $RU000A10C6L5 ; YTM = 15%; купон 14,35%.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Надёжность Атомэнергопрома близка к ОФЗ благодаря гос. поддержке и важности сектора для РФ. В обзорах подобных эмитентов часто задают вопрос «Чем это лучше ОФЗ?», отвечаю: после РЖД это максимально высокая доходность рейтинга ААА, которую вдобавок можно зафиксировать на 4-5 лет вместо привычных 2-3 лет у многих корпоративных облигаций.
• Облигации компании отлично подходят для консервативных инвесторов или для снижения уровня риска в портфеле. У фиксов выплаты купонов раз в квартал, это не очень хорошо для реинвестирования в период высоких ставок, но хорошо для тех, кто хочет «купить и забыть». Хотя в текущих условиях следить стоит даже за почти безрисковыми активами. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
