🔸История компании: $LEAS
▫️Основана в 1999 году.
▫️2005 год - Европлан занимает лидирующие позиции на рынке лизинга автотранспорта в России.
▫️2011 год - компания выходит на рынок страхования и предлагает первые автоуслуги, такие как регистрация и автопомощь.
▫️2015 год - Европлан выходит на IPO на Московской бирже и становится первой лизинговой компанией в России, сделавшей это. Компания также начинает курс на развитие как полномасштабная сервисная компания.
▫️2016 год - Европлан становится частью холдинга «Сафмар Финансовые инвестиции» (SFI), но вскоре выводится из него как самостоятельная компания вместе с лизинговым бизнесом.
▫️2018 год - Европлан признан «Лизинговой компанией 2018 года» в рамках премии «Лучшие в России».
▫️2021 год - Холдинг SFI (с 2021 года «ЭсЭфАй») планирует повторное IPO «Европлана». $SFIN
▫️2023 год - ведущее агентство «Эксперт РА» присвоило ЛК «Европлан» и выпускам ее облигаций кредитный рейтинг на уровне AА.
▫️2024 год - Европлан сохранил лидерство среди независимых лизинговых компаний и занял 6 место в общем рэнкинге по сумме всех сегментов лизинга среди более 100 российских компаний, по данным исследования «Эксперт РА» за 2024 год.
2025 год год прошла сделка по продаже, Эсефай продал Европлан Альфа-банку.
🔻Это единственная компания, у которой фактически состоялось 2 IPO.
🔸IPO: на Московской бирже торгуется с 2024 года (в том формате, который мы знаем).
🔸Чем занимается компания: лидер среди частных компаний в сфере лизинга автомобилей.
🔸Состав основных акционеров: 87,5% акций принадлежит АЛЬФА-БАНК.
🔸Free-float: 11,5%.
🔸Отчет МСФО за 2025 год:
▪️Чистая прибыль: 5,1 млрд рублей, что на 60% хуже по отношению г/г.
🔸Дивиденды: выплата была 12.12.2025 в размере 58 рублей на одну акцию или 9,76% доходности.
🔸Капитализация компании: 79,5 млрд рублей.
🔸Средний дневной оборот торгов: 20,5 млн рублей.
🔸Штат сотрудников: 2963 человека.
🔸Кредитный рейтинг: ruАА.
📈Супер хай: цена акции поднималась до 1055 рублей в 2024 вскоре после листинга.
📉Самый лой: цена опускалась до 514 рублей в 2025 году.
📊Сейчас цена находится у уровня 660,1 рублей за акцию.
🔸Облигации: на рынке представлены 8 серий облигай выплаты купонов происходят вовремя.
🔷Заключение:
🔹В краткосрочной перспективе: акции больше не показывают серьёзный уровень ликвидности, после того как сделка с АЛЬФА-БАНКом закрыта, но стоит следить за всплесками ликвидности.
🔹В среднесрочной перспективе: это все же ближе к дивидендной истории, цена акции прямо сейчас находится практически на историческом уровне «лоя», поэтому на мой субъективный взгляд такой формат очень даже перспективен. Но есть отчет, он плохой, хоть и выше консенсус-прогноза, но действительно плохой, плюс к этому цепочку лизинга мы знаем, сомневаюсь, что на горизонте 2 лет будет значительный прогресс.
🔹В долгосрочной перспективе: на мой субъективный взгляд это сейчас самый лучший формат, у меня нет сомнений, что уже в 2029 году тут все будет хорошо, а до этого времени это отдалённо похоже на дивиденлную историю с МТС, только для Альфа-банка. Да, понятно, что в течение двух лет дивиденды можно ожидать на уровне 7-9,5% годовых, но при условии набора лесенкой это тоже приятно, допускаю удержание позиции до 2,5% депозита.
❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️
Рейтинг от Эксперт РА
🏢 ПАО "ЛК "ЕВРОПЛАН"
📝 «Эксперт РА» продлил статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности ПАО «ЛК «Европлан» (далее – Компания), что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг Компании продолжает действовать на уровне ruAA со стабильным прогнозом.
📊 ruAA (Стабильный)
📅 18.02.2026
🔗 https://raexpert.ru/releases/2026/feb18a
📌 Сегодня предлагаю взглянуть на облигации единственной лизинговой компании, имеющей листинг акций.
1️⃣ О КОМПАНИИ:
• Европлан – крупный представитель сектора лизинга, основанный в 1999 году. Имеет 92 офиса в России, по итогам 9 месяцев 2025 года занял 7 место в РФ по объёму нового бизнеса (перед ним ГТЛК, Балтийский лизинг и 4 банка).
• Пару месяцев назад холдинг ЭсЭфАй продал свою долю в Европлане (87,5%) Альфа-Банку. Сделка обязывает Альфа-Банк выкупить акции у желающих миноритариев, если доведут свою долю до 95%, то после апреля возможен делистинг акций Европлана $LEAS .
2️⃣ ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ:
• Самый свежий финансовый отчёт – за 9 месяцев 2025 года. При росте выручки на 1,8% год к году до 30,6 млрд рублей, чистая прибыль упала почти в 4 раза до 2,9 млрд рублей. Причина в длительном удержании ключевой ставки на высоком уровне и падении спроса со стороны клиентов, что привело к росту резервов в 3,7 раза до 19,2 млрд рублей.
• Сегодня Европлан представил операционный отчёт за весь 2025 год, и поквартальные результаты показывают восстановление бизнеса Европлана. Так, число переданного в лизинг транспорта составило в 1 квартале 6000, во 2 квартале 7000, в 3 квартале 8000, в 4 квартале 9000 единиц.
• Фин. показатели у Европлана заметно лучше сектора лизинга: Долг/Капитал = 4,5x (норма для лизинга ниже 8x); ICR = 1,2x (коэф. покрытия процентов выше 1x); CR = 1,4x (коэф. текущей ликвидности выше 1x). Для сравнения возьмём AzurDrive (единственный дефолт в секторе лизинга), перед первым техдефолтом у него были Долг/Капитал = 26x и ICR = 0,4x.
3️⃣ ОБЛИГАЦИИ:
• Сейчас у Европлана в обращении 9 выпусков облигаций (общий объём 62,7 млрд рублей). Кредитный рейтинг АА с прогнозом «стабильный» от АКРА и Эксперт РА.
• В таблицу поместил все 9 выпусков, выводы следующие:
1) Самый выгодный выпуск 001Р-09 $RU000A10ASC6 – у него текущая купонная доходность 21,9%, доходность к погашению 17%, но самая высокая цена 109,4% от номинала. Через 2,5 месяца начинается амортизация, будут возвращать по 10% от номинала каждые 3 месяца.
2) Из флоатеров выше купон у выпуска 001P-08 $RU000A10A7C4 – КС+4%, ТКД = 19,2%. Но держать до погашения выгоднее более дешёвый флоатер 001P-07 $RU000A108Y86 с купоном КС+1,9%.
3) Во всех выпусках с приставкой «БО» уже было 2 или более оферты, поэтому нужно учитывать в них низкую ликвидность (средний дневной оборот менее 100 тыс. рублей): $RU000A100W60 , $RU000A0JWVL2 , $RU000A0ZZBV2
4) Неделю назад Европлан объявил о решении досрочно погасить выпуск БО-05 $RU000A1004K1 18.02.2026 объёмом на 3 млрд рублей. Новость одновременно и подчеркивает платёжеспособность компании, и напоминает о том, что нужно внимательно следить за наличием оферты в облигациях.
5) Также возможность досрочного погашения предусмотрена в выпуске БО-06 $RU000A100DG5 уже в ноябре, но мало где об этом написано.
✏️ ВЫВОДЫ:
• После покупки ключевой доли Европлана Альфа-Банком рисков в облигациях компании стало меньше, а финансовые показатели у Европлана заметно лучше конкурентов из сектора лизинга. Компания не набирает новые долги для погашения старых, а имеет возможность досрочно гасить свой долг. Вдобавок 60% облигационного долга предусматривает постепенную амортизацию, что снижает риск дефолта.
• Держу в своём портфеле выпуск 001P-09 из-за высокой ТКД, докупал на прошлой неделе по 1095 рублей. Сейчас цена на минимуме с июня 2025 года, хотя ключевая ставка снизилась с 21% до 16%, а до погашения ещё 2,5 года. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
📌 Новый прогноз ЦБ допускает ключевую ставку 14% к концу 2026 года, поэтому снова становится актуальной идея в облигациях с купоном, привязанным к ключевой ставке – именно они могут обогнать в доходности многие «фиксы» в ближайшие несколько месяцев.
• Сделал подборку флоатеров по следующим критериям:
1) Премия к ключевой ставке +2% и выше;
2) Выплаты купонов каждый месяц;
3) Погашение минимум через 1,5 года;
4) Кредитный рейтинг не ниже А+;
5) Надёжная компания (чистый долг/EBITDA ниже 2x);
6) Без оферты.
⚡️ ТОП-5 флоатеров в порядке убывания текущей доходности купона:
1️⃣ Балтийский лизинг БО-П12 $RU000A109551
• Купон: КС + 2,3%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 19,8%
• Текущая цена: 95% (950,4 ₽)
• Дата погашения: 25.08.2027
•! Амортизация с февраля 2027 г. !
• Рейтинг: AA–
* Лизинговая компания, топ-5 в секторе по объёму нового бизнеса, фактически принадлежит банку ПСБ. В 1П2025 г. рост доходов от лизинга +39,7%, Долг/Капитал снизился с 6,4x до 6,1x (норма для лизинга), FCF = –1,5 млрд рублей (год назад –8,9 млрд рублей).
2️⃣ Селектел 001P-05R $RU000A10A7S0
• Купон: КС + 4%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 19,6%
• Текущая цена: 104,7% (1047,4 ₽)
• Дата погашения: 23.05.2027
• Рейтинг: A+
* IT-провайдер, топ-3 на рынке IaaS в РФ. В 1П2025 г. выручка +49%, Чистый долг/EBITDA к концу года должен составить менее 1,8x (1,9x в 2024 году).
3️⃣ Инарктика 002P-03 $AQUA
• Купон: КС + 3,4%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 19,4%
• Текущая цена: 102,4% (1023,9 ₽)
• Дата погашения: 22.03.2028
• Рейтинг: A+
* Топ-1 на рынке лосося и форели в РФ, сейчас в процессе восстановления биомассы после потерь в 2024 году. Чистый долг/EBITDA = 1,8x.
4️⃣ Европлан 001P-08 $RU000A10A7C4
• Купон: КС + 4%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 19,4%
• Текущая цена: 105,7% (1056,9 ₽)
• Дата погашения: 18.11.2027
•! Амортизация с января 2027 г. !
• Рейтинг: AA
* Лизинговая компания, топ-8 в секторе по объёму нового бизнеса, принадлежит холдингу SFI. Сейчас проходит минимумы по прибыли, но Долг/Капитал = 4x (норма для лизинга).
5️⃣ Совкомбанк БО-П05 $RU000A109VL8
• Купон: КС + 2%, ежемесячно
• Текущая доходность купона: 18,4%
• Текущая цена: 100,6% (1006 ₽)
• Дата погашения: 10.10.2027
• Рейтинг: AA
* Системно значимый банк, топ-8 по размеру активов среди банков РФ. Сейчас проходит минимумы по прибыли, но стоимость риска 3% (у Сбера 1,5%; у МТС Банка 6%).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Сейчас доходность купона у данных выпусков выше, чем у облигаций этих же компаний с фиксированным купоном (исключение – Европлан и Балтийский лизинг, но у их фиксов амортизация через 6-7 месяцев). Судя по всему, ключевой ставки ниже 16% не будет как минимум до 13 февраля, а значит в ближайшие 3-4 месяца флоатеры запросто могут оказаться более выгодным вариантом.
• В моём портфеле из данной подборки есть только выпуски Инарктики и Совкомбанка, так как вижу в них наименьшие риски, подумаю об увеличении позиций в ближайшие пару недель. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.
